劉逸飛

（南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，南京 210037）

隨著我國工業(yè)化水平逐漸提高，我國所面臨的環(huán)境問題日趨嚴峻，2018 年我國二氧化碳排放總量達到了100億噸，占到了全球二氧化碳排放總量的30%，萬元GDP 二氧化碳排放量為1.11 噸高于發(fā)達國家。作為當(dāng)前全球最大的二氧化碳排放國，同時也是《京都議定書》的簽字國之一，面對外部與內(nèi)部的減排壓力，我國必須承擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任，盡快建立并完善國內(nèi)碳排放權(quán)交易市場，為順利完成二氧化碳減排任務(wù)提供保障。從2012年碳交易試點工作開始，至今我國的碳排放權(quán)市場已具有一定規(guī)模，若要進一步完善我國的碳排放權(quán)交易市場，便要立足現(xiàn)實，深入了解我國碳排放權(quán)市場的影響因素，為接下來碳排放權(quán)交易機制的改善提供理論依據(jù)。目前國內(nèi)外已有許多學(xué)者的對碳排放權(quán)交易市場的影響因素進行分析與實證，并得出了一些普遍性的結(jié)論。陳曉紅，王陟昀（2012）[1]以歐盟排放交易體系（EUETS）為例實證研究了碳排放權(quán)交易價格的影響因素。薛俊寧等（2014）[2]利用全國31個省市地區(qū)1998-2013 年度的面板數(shù)據(jù)，分析了能源價格、經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)進步、對外貿(mào)易對我國整體以及不同區(qū)域的碳排放強度的影響。丁可，潘煥學(xué)，秦濤（2015）[3]基于供需層面對國際碳排放權(quán)價格影響因素進行了實證研究。郭文軍（2015）[4]基于自適應(yīng)Lasso 方法對深圳排放權(quán)交易所公布的碳配額價格的影響因素進行了實證研究。馬慧敏，趙靜秋（2016）[5]的研究表明金融市場繁榮程度與BEA 成交均價正相關(guān)且工業(yè)發(fā)展水平和BEA 成交均價負相關(guān)。趙立祥，胡燦（2016）[6]運用結(jié)構(gòu)方程模型對碳排放權(quán)交易體系框架覆蓋下企業(yè)的碳交易價格影響因素進行了實證研究。徐世超，彭斯達（2017）[7]通過實證研究發(fā)現(xiàn)湖北省碳交易價格除了受其自身價格粘性影響外，還受國際能源價格指數(shù)、火力發(fā)電占總發(fā)電量占比和匯率的影響。江中華，胡垚（2018）[8]認為各地區(qū)發(fā)展的季度GDP 增長率與碳排放權(quán)價格之間呈現(xiàn)負向關(guān)，即經(jīng)濟發(fā)展越快，市場流動性越高，交易量越大，碳排放權(quán)價格將傾向于更低。趙玉煥，劉聰，祝靖之（2018）[9]運用協(xié)整分析及格蘭杰因果檢驗等計量經(jīng)濟學(xué)方法對北京碳排放權(quán)交易價格的影響因素進行研究。董長根，甄翠敏（2018）[10]對湖北省碳交易價格的影響因素進行了計量分析。但碳市場主要的影響因素已被確認為能源價格、宏觀經(jīng)濟狀況、自然災(zāi)害等，本文旨在對當(dāng)前的無爭議的研究成果進行綜述，并對部分有爭議的因素提出自己的觀點，這便是本文的重要意義所在。廣州碳排放權(quán)交易所成立于2014 年，是我國第一批建立的碳交易試點市場，并且廣州作為全國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r領(lǐng)先的城市或可作為我國其他地區(qū)發(fā)展的樣本，考慮數(shù)據(jù)的可獲得性與普遍性，本文將選取碳市場建立較早、地區(qū)經(jīng)濟較為發(fā)達的廣州碳排放權(quán)交易所作為研究樣本，對我國碳市場的影響因素進行整理與分析。

1 國內(nèi)碳排放權(quán)市場現(xiàn)狀

1.1 碳排放權(quán)交易規(guī)模

碳排放權(quán)交易規(guī)模是描述產(chǎn)品交易額與地區(qū)廣度的綜合指標(biāo)，是判斷碳排放權(quán)市場活力的重要因素，而與經(jīng)濟體量相對應(yīng)的碳排放權(quán)交易規(guī)模更是碳排放權(quán)交易市場成熟與否的重要參考條件。雖然我國碳排放權(quán)市場起步較晚，但在2012年至2020 年初的八年期間，我國已建立了七處碳排放權(quán)交易試點，總體的碳交易規(guī)模也有了顯著的提升，僅2019 年上半年全國的碳排放權(quán)累計成交量便達到了1087.8 萬t，累計成交額達44 112 萬元，其中湖北的碳排放權(quán)累計成交量最大達到了443.5萬t，其次是北京達到了195.2萬t。相較之下天津的碳排放權(quán)市場則略顯蕭條，而同時考慮當(dāng)?shù)氐奶际袌龈采w企業(yè)個數(shù)與碳排放權(quán)配額發(fā)放政策，這應(yīng)當(dāng)是當(dāng)?shù)剡^分寬松的配額方式導(dǎo)致的。

1.2 碳排放權(quán)交易價格

企業(yè)出售分配到的碳排放權(quán)有兩種狀況，一是企業(yè)已完成其目標(biāo)產(chǎn)能繼續(xù)生產(chǎn)有生產(chǎn)過剩的危險，二是企業(yè)繼續(xù)生產(chǎn)所產(chǎn)生的收益比直接賣出碳排放權(quán)產(chǎn)生的收益要低，因此通過各地的碳排放權(quán)交易價格，在排除政策因素后，可以粗略分析出當(dāng)?shù)靥际袌龈采w企業(yè)的減排水平，在此基礎(chǔ)上的碳排放權(quán)二級市場成交價格與減排水平是呈正比的，并且值得慶幸的是與其它技術(shù)不同我國在環(huán)保技術(shù)方面與西方國家?guī)缀跆幱谙嗤陌l(fā)展水平。2018 年北京市的萬元GDP 二氧化碳排放量全國最低達到了0.5t，而北京碳排放權(quán)交易所當(dāng)年的平均成交價也是全國第一。

目前我國主要的碳排放權(quán)一級市場發(fā)放手段仍然是政府免費配置，雖然已有多個交易所開始進行少量配額競價發(fā)放的實驗，但總體通過配額競價發(fā)放的配額數(shù)目依然占總配額比例很小，因此我國碳排放權(quán)一級市場的定價機制是政府免費發(fā)放。在二級市場上大多數(shù)交易所都會有三種交易機制，分別是掛牌點選、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、競價轉(zhuǎn)讓（此處可顧名思義），并且全部交易所都要求碳排放權(quán)的交易單位為噸二氧化碳當(dāng)量（tCO2e）、報價單位為元/t 二氧化碳當(dāng)量(保留小數(shù)點后兩位)、最小交易量為1噸二氧化碳當(dāng)量、最小價格波動單位為0.01元/噸二氧化碳當(dāng)量。

2 碳交易市場影響因素分析

2.1 能源價格

目前的諸多實證結(jié)果都表明，能源價格與碳排放權(quán)交易價格有顯著的正相關(guān)性，并且這一特性在我國同樣適用?？紤]能源價格變動對碳市場覆蓋企業(yè)的直接影響，一段時期內(nèi)能源價格的改變是來自供給與需求兩方面的結(jié)果，如果是需求方面的原因?qū)е履茉磧r格上升，則代表這一時期內(nèi)能源消耗較多，碳排放量也會因此上升進而導(dǎo)致對碳排放權(quán)的需求增加，碳價提高；而如果是供給方面的原因?qū)е履茉磧r格上升，比如石油產(chǎn)量下降，將會導(dǎo)致諸多耗能企業(yè)生產(chǎn)成本上升，進而促使相關(guān)企業(yè)壓縮產(chǎn)能，碳價隨著碳排放權(quán)需求量的下降而下降。以國內(nèi)碳市場2016年發(fā)生的普遍的碳價下降為例，那一年國內(nèi)的能源價格因為供給側(cè)改革而快速上升，或可說明兩點，要么是能源價格對碳價的影響并不顯著，要么是供給方面原因?qū)е碌哪茉磧r格變化會導(dǎo)致碳價反方向變化。

2.2 當(dāng)?shù)谿DP增速

GDP 增速反映了一個地區(qū)各個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度，且鑒于目前的碳排放權(quán)分配方法主要考察前一年的生產(chǎn)狀況，碳市場覆蓋的企業(yè)的規(guī)模增長速度變化將對碳價與市場規(guī)模產(chǎn)生直接影響。在江中華與胡垚的研究中地區(qū)季度GDP與談價呈負相關(guān)，馬慧敏與趙靜秋的研究則認為金融市繁榮程度與談價呈正相關(guān)，為了解決這一矛盾的現(xiàn)象，也為充分理解GDP 增速對碳市場的影響，可將GDP 按產(chǎn)業(yè)劃分，分別考察各個產(chǎn)業(yè)增速對碳市場的影響。

表1 廣州市歷年地區(qū)生產(chǎn)總值增長率

第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度增加時，按照現(xiàn)有的碳排放權(quán)分配方案，多數(shù)企業(yè)會出現(xiàn)排放權(quán)不足的現(xiàn)象，進而碳排放權(quán)的需求量提高，碳價上升并且碳排放權(quán)的交易規(guī)模擴大，故第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度應(yīng)與碳價及碳市場規(guī)模成正相關(guān)。第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度增加時，其中金融行業(yè)的發(fā)展將對碳市場產(chǎn)生影響，隨著資金的流動性增強，考慮到碳排放權(quán)的特殊商品屬性，碳價或?qū)⒎捶较蜃兓?/p>

2.3 當(dāng)?shù)氐奶寂欧艡?quán)分配方案

不同的碳排放權(quán)分配方案將對當(dāng)?shù)氐奶际袌霎a(chǎn)生影響，在碳排放權(quán)交易試點初期，為使碳市場覆蓋的企業(yè)盡快適應(yīng)新的制度，各地都采取了較為保守的排放權(quán)分配方案，碳排放權(quán)的分配總額往往高于實際需求。過于保守的碳排放權(quán)分配方案使碳市場的交易規(guī)模增加，同時也使得當(dāng)?shù)氐奶純r低落，并且過分脫離減排目標(biāo)的配額將無助于減排目標(biāo)的達成。

碳排放權(quán)分配方案的合理性也很重要，不合理的碳排放權(quán)分配方案會使部分減排能力強的企業(yè)因進一步減排空間小而蒙受損失，部分減排能力弱的企業(yè)卻會因為減排潛能大而獲得收益，進而導(dǎo)致能源利用率高的企業(yè)態(tài)度消極，有弊于實現(xiàn)當(dāng)?shù)氐臏p排目標(biāo)。不合理的分配方案由于其分配給減排能力弱，資源利用率低的企業(yè)的排放權(quán)過多，考慮到這些企業(yè)普遍的利潤率較低，碳價也會有所下降。而合理的分配方案會使當(dāng)?shù)赜袦p排能力的企業(yè)獲得更多的收益，為當(dāng)?shù)氐臏p排力量輸入新鮮血液，并且會增加這些擁有減排能力的企業(yè)的積極性，最終提升當(dāng)?shù)氐臏p排水平引起碳價上升。

2.4 當(dāng)?shù)靥际袌龅陌l(fā)展階段

當(dāng)?shù)靥际袌龅陌l(fā)展階段也會對碳市場產(chǎn)生影響，除北京碳排放權(quán)交易所的碳價保持穩(wěn)定增長外，其他地區(qū)的碳市場的碳價都經(jīng)歷了先急劇下降再緩慢上升的過程，其碳交易的規(guī)模也都經(jīng)歷了先急劇上升再緩慢上升的過程。在碳市場形成的初期，由于各個企業(yè)信息的不透明性，碳價被定在了一個很高的水平，并且過高的價格限制了部分企業(yè)的排放權(quán)需求，進而導(dǎo)致了較少的交易量；隨著碳市場的逐漸成熟，一開始供不應(yīng)求的局面導(dǎo)致了供給方的競爭，價格開始急劇下降直至市場供需平衡，這一階段碳市場的交易規(guī)模也快速增加；在成熟的碳市場形成之后，碳價的波動不再明顯并呈現(xiàn)出穩(wěn)定上升的趨勢，這樣的上升是各地碳市場覆蓋企業(yè)的減排能力提升引起的，是碳市場成熟的標(biāo)志。

2.5 自然災(zāi)害

目前國際上學(xué)者的研究普遍認為自然災(zāi)害對碳價有著正向影響，而這一論點往往建立在自然災(zāi)害破壞當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施的基礎(chǔ)上。自然災(zāi)害對當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施造成破壞，進而重建基礎(chǔ)設(shè)施的需求增加，當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)為擴大產(chǎn)能對碳排放權(quán)的需求增加，導(dǎo)致碳價上升，而對綠色發(fā)電設(shè)施的破壞更是會導(dǎo)致高能耗發(fā)電設(shè)備的應(yīng)用，電力企業(yè)對碳排放權(quán)的需求急劇上升?？煽紤]到較為嚴重的自然災(zāi)害會對地區(qū)的設(shè)施造成普遍的破壞，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的生產(chǎn)能力或?qū)⒁虼擞兴陆?，產(chǎn)能下降導(dǎo)致的需求下降會使當(dāng)?shù)氐奶純r有所下降，而對于其他地區(qū)的碳價則仍會有所提高。綜上所述對國內(nèi)的碳市場而言，自然災(zāi)害對當(dāng)?shù)靥际袌鎏純r的影響要根據(jù)自然災(zāi)害的程度來判斷，而其他地區(qū)的自然災(zāi)害則肯定會導(dǎo)致本地區(qū)的碳價上升。

3 政策建議

3.1 盡快建立統(tǒng)一的碳交易市場

雖然目前我國的碳交易市場已初具規(guī)模，但真正意義上的統(tǒng)一的碳交易市場到目前為止尚未建立，由于排放權(quán)交易范圍的限制各地的碳價彼此獨立。政府劃定的碳交易最低價格的存在，雖然一定程度上限制了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)對碳排放權(quán)的購買與使用，但這使各地的碳價很難體現(xiàn)當(dāng)?shù)卣鎸嵉臏p排水平，碳價波動的風(fēng)險也因此有所放大。整合各地的碳交易市場進而建立國內(nèi)統(tǒng)一的碳交易市場，將有助于各地間碳排放權(quán)的流通，為實現(xiàn)碳排放權(quán)的高效利用打下基礎(chǔ)，并且統(tǒng)一的市場標(biāo)準(zhǔn)使交易更加容易得到觀察與監(jiān)督，便于國家深入了解當(dāng)前的市場狀況。在進一步實現(xiàn)碳排放權(quán)交易的市場化并建立完善的碳排放權(quán)市場交易規(guī)則后，市場數(shù)據(jù)的公開透明化會使碳市場變得更加高效，碳價也將因此得到保障，減少波動風(fēng)險；同時可以利用GARCH 模型等[11-15]對碳市場進行風(fēng)險度量研究。

3.2 完善碳排放權(quán)分配方案

碳排放權(quán)的分配應(yīng)適應(yīng)當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，過多的配額分配將無助于減排目標(biāo)的實現(xiàn)，而過少的配額分配將限制國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展。目前大多數(shù)的碳排放權(quán)分配方案的主要參考對象都是上一年企業(yè)的生產(chǎn)狀態(tài)，可考慮到我國正處于經(jīng)濟上升期，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模理論上應(yīng)當(dāng)不斷擴大，單考慮過去的生產(chǎn)狀態(tài)并施加減排目標(biāo)將會限制其進一步發(fā)展。因此有必要完善當(dāng)前的碳排放權(quán)分配方案，或可將去年當(dāng)?shù)氐腉DP 增速加入考慮因素中，為當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)適當(dāng)減少減排壓力，在保證發(fā)展的前提下逐步提高我國的資源利用率并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

為了減少碳市場建立初期來自控排企業(yè)的阻力，目前我國的碳排放權(quán)發(fā)放主要靠政府依據(jù)往年數(shù)據(jù)進行免費分配，但通常的結(jié)論是拍賣方式具有相對優(yōu)勢，因此隨著我國碳市場的逐漸成熟，為盡可能的實現(xiàn)企業(yè)排污外部性的內(nèi)化，碳排放權(quán)分配方案中拍賣所占的比重應(yīng)逐步提高。

3.3 將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于碳交易市場

區(qū)塊鏈技術(shù)及其構(gòu)建模式一直受到各界人士的重點關(guān)注，雖然關(guān)于區(qū)塊鏈的具體定義與應(yīng)用的研究仍然處于起步階段，但其巨大潛力已經(jīng)被廣泛贊可。這幾年我國的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛快發(fā)展，各地的碳排放權(quán)交易所也都建立的各自的網(wǎng)站，為區(qū)塊鏈技術(shù)在碳交易市場的應(yīng)用提供了條件。區(qū)塊鏈技術(shù)運用到碳排放權(quán)市場上，將解決目前碳市場面臨的信息不對稱的問題，有助于提升市場的總體效率，使碳價對減排水平的反應(yīng)更加真實可靠，并且隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的運用，碳排放權(quán)交易將更加公開透明，有益于市場監(jiān)督體制的建立。