吳 楠

（中共湖南省委黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)教研室 湖南長(zhǎng)沙 410011）

引言

2019年6月，中非經(jīng)貿(mào)博覽會(huì)機(jī)制永久落戶湖南，為湘非合作增添新平臺(tái)。就平臺(tái)規(guī)格而言，這是目前中非合作論壇下唯一的國(guó)家級(jí)對(duì)非經(jīng)貿(mào)落地機(jī)制；于湖南省而言，這是第一個(gè)國(guó)家級(jí)、國(guó)際性對(duì)外開(kāi)放平臺(tái)。平臺(tái)可以助力湖南充分發(fā)揮“一帶一部”區(qū)位優(yōu)勢(shì)，積極融入“一帶一路”建設(shè)，為開(kāi)放崛起添翼增輝。非洲發(fā)展最緊迫的問(wèn)題就是讓各項(xiàng)資源和要素活化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，金融在其中發(fā)揮的作用不言而喻。目前湘非在金融方面的合作尚處于淺層次，一方面由于在金融發(fā)展上非洲整體較為滯后，缺乏統(tǒng)一的金融市場(chǎng)；另一方面我國(guó)提供的金融合作以政策性金融或開(kāi)發(fā)性金融為主，合作中市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的參與度不高。在高水平合作平臺(tái)的推進(jìn)下，可以預(yù)見(jiàn)的是伴隨湘非經(jīng)貿(mào)合作的深化，金融往來(lái)也將愈加緊密，金融合作必將日益深化。與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的金融合作關(guān)鍵在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控，整個(gè)合作過(guò)程從某種角度而言就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的流程。風(fēng)險(xiǎn)把控得當(dāng)，則互利雙贏；把控不當(dāng)，則一方受損或雙方受損。因此，中國(guó)湖南與非洲合作中的金融風(fēng)險(xiǎn)防范成為必須關(guān)注和研究的課題。

一、文獻(xiàn)綜述

學(xué)術(shù)界對(duì)非洲大陸的金融風(fēng)險(xiǎn)研究主要囊括在整體風(fēng)險(xiǎn)研究之中。姚桂梅（2018）在對(duì)中非經(jīng)貿(mào)論壇的綜述中全面概括了中非共建“一帶一路”的主要風(fēng)險(xiǎn)，即政局動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)、本幣貶值風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)、恐襲風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；趙蜀蓉（2019）等運(yùn)用PEST分析工具，從政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)及技術(shù)四個(gè)角度對(duì)中國(guó)企業(yè)在非洲面臨的風(fēng)險(xiǎn)做了實(shí)證性質(zhì)的調(diào)研，并對(duì)如何應(yīng)對(duì)調(diào)研結(jié)果中的主要風(fēng)險(xiǎn)給出了對(duì)策與建議。金融與投資緊密相連，文獻(xiàn)分析也表明較多學(xué)者都從投資角度對(duì)非洲大陸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。FADILOU（2008）用綜合模糊評(píng)價(jià)模型衡量了在非投資風(fēng)險(xiǎn)，并列出了高中低風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家的排名[1]；安迪雷（2009）研究認(rèn)為對(duì)非投資時(shí)不能將非洲作為一個(gè)整體來(lái)看待風(fēng)險(xiǎn)，而是應(yīng)該對(duì)每個(gè)具體國(guó)家和區(qū)域進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析；田澤（2014）從東道國(guó)視角構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)南非、蘇丹等非洲10國(guó)進(jìn)行了投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究，編制指數(shù)[2]并繪制雷達(dá)圖供投資企業(yè)參考；周經(jīng)等（2017）從投資動(dòng)機(jī)視角出發(fā)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)非投資整體上對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度模糊，實(shí)證研究中分樣本數(shù)據(jù)顯示：市場(chǎng)尋求型的投資對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)相較于整體平均更加不敏感，資源尋求型投資則對(duì)經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)不敏感，但對(duì)文化風(fēng)險(xiǎn)選擇規(guī)避；劉惠好（2020）較全面的分析了中國(guó)企業(yè)在非投資面臨的五大風(fēng)險(xiǎn)，即政局不穩(wěn)治安不良、營(yíng)商硬軟環(huán)境不佳、融資難債務(wù)高、文化沖突人才匱乏、第三方干擾，并針對(duì)性的給出了對(duì)策建議。具體到金融經(jīng)營(yíng)角度而言，張小鋒（2013）指出中非金融合作還處于起步階段，應(yīng)該以多邊開(kāi)放金融機(jī)構(gòu)為平臺(tái)，繼續(xù)深化金融業(yè)的合作，完善金融服務(wù)體系；葉永剛等（2018）選取多樣化宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)，采用層次法和熵值法組合確定指標(biāo)權(quán)重，構(gòu)建了中非銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和預(yù)警指標(biāo)體系；薛志華（2018）從金融自由化的兩面性出發(fā)，建議雙邊合作在釋放合作潛力的同時(shí)，要深化跨境金融監(jiān)管，維護(hù)金融穩(wěn)定；王珊珊等（2020）通過(guò)面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)外商直接投資、進(jìn)出口商品額、資本項(xiàng)目開(kāi)放這三個(gè)指標(biāo)對(duì)非洲金融市場(chǎng)發(fā)展的作用是正向顯著的，接受官方援助指標(biāo)則影響大小和方向不穩(wěn)健，說(shuō)明對(duì)非洲金融市場(chǎng)發(fā)展而言市場(chǎng)化的投入相較于援助更加有效。

從學(xué)術(shù)研究可見(jiàn)，中非合作中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)從整體角度、投資角度和金融經(jīng)營(yíng)角度已經(jīng)研究較為全面且深入。“湖南渠道”的對(duì)非合作同樣面臨著這些風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該如何把握？政府層面要怎樣考量？成為推進(jìn)湘非合作的試金石。基于此，本文試圖從省域?qū)用娉霭l(fā)，分析湘非合作中直接面臨的各類金融風(fēng)險(xiǎn)，并從政府、企業(yè)、金融層面就如何合理有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)給出可行的思路和建議。

二、湘非合作中面臨的直接金融風(fēng)險(xiǎn)分析

金融是內(nèi)嵌于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的資金樞紐，從整體視角來(lái)看，任何能影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的因素都會(huì)影響到金融，但金融又由于其特殊性，某些因素對(duì)其影響非常直接且明顯。本文探討的范疇為直接影響金融風(fēng)險(xiǎn)的因素，結(jié)合文獻(xiàn)綜述中的觀點(diǎn)，主要從政局、融資、債務(wù)和貨幣結(jié)算四個(gè)角度來(lái)分析湘非合作中直面的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（一）政局不穩(wěn)定引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)

政局穩(wěn)定是一個(gè)國(guó)家吸引外資能力的基礎(chǔ)。從目前的情況來(lái)看，非洲政局總體趨于穩(wěn)定，多數(shù)國(guó)家為謀求發(fā)展制定了優(yōu)化投資環(huán)境、吸引外資的政策，但少部分國(guó)家和地區(qū)仍陷于反政府武裝、恐怖主義、種族和宗教沖突的威脅之中。湖南企業(yè)在走進(jìn)非洲的過(guò)程中已經(jīng)歷過(guò)利比亞內(nèi)戰(zhàn)帶來(lái)的損失、津巴布韋“本土化”引發(fā)的不安。政局動(dòng)蕩引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)幾乎是毀滅性的，任何投入基本完全成為沉沒(méi)成本，即使后續(xù)宏觀環(huán)境緩和再進(jìn)行合作，前期的損失也難于挽回。對(duì)政局的正確研判成為規(guī)避此類大型風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。

（二）融資困難帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)

目前非洲國(guó)家普遍儲(chǔ)蓄率比較低，同時(shí)金融市場(chǎng)欠發(fā)展，外來(lái)企業(yè)想要在本地獲得資金支持很困難。而在國(guó)際上，非洲國(guó)家的信用評(píng)級(jí)偏低，投資企業(yè)也無(wú)法以當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)為抵押從國(guó)際金融市場(chǎng)獲得融資，這就導(dǎo)致湘企在非發(fā)展要么靠自有資金，要么從中國(guó)政策性銀行獲得貸款，這使得資金的政策依賴性強(qiáng)，缺乏市場(chǎng)自主自發(fā)性。如果國(guó)內(nèi)由于某些原因政策性資金回縮，就容易導(dǎo)致在非企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難或斷流。

（三）債務(wù)違約可能性引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)

非洲國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題長(zhǎng)期存在，早在2005年就進(jìn)入了債務(wù)積累的明顯拐點(diǎn)，當(dāng)時(shí)多數(shù)非洲國(guó)家負(fù)債率、債務(wù)率和償債率大幅提高，部分國(guó)家逼近甚至超過(guò)國(guó)際警戒線。從2012-2019年非洲年平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)3.82%，高于全球平均水平，但必須要正視非洲經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)在一定程度上是依賴于大量外資的流入。由于全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緩增長(zhǎng)期，大宗商品價(jià)格下跌，2017年非洲整體外債規(guī)模達(dá)5350億美元，平均負(fù)債率則從 2011 年的30%增長(zhǎng)到53%，非洲債務(wù)問(wèn)題再次進(jìn)入國(guó)際視野，國(guó)際社會(huì)對(duì)非洲外債的擔(dān)憂涉及所謂的“中國(guó)債務(wù)陷阱論”，不僅不利于債務(wù)存有隱憂的非洲國(guó)家，亦不利于中非長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益訴求。具體到在非項(xiàng)目和企業(yè)而言，償債壓力增加會(huì)影響政府及企業(yè)的決策，減少基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目或壓縮現(xiàn)金流，因此部分項(xiàng)目在還本付息、款項(xiàng)支付可能面臨延期、拖欠甚至違約風(fēng)險(xiǎn)。（非洲國(guó)家整體債務(wù)余額與外債占GDP比例可見(jiàn)圖1）

圖1 2000-2019年非洲國(guó)家總體外債狀況

（四）貨幣結(jié)算困局隱含的金融風(fēng)險(xiǎn)

外匯短缺是非洲國(guó)家普遍面臨的問(wèn)題[3]，在大宗商品價(jià)格低迷背景下，非洲外匯市場(chǎng)可謂承壓嚴(yán)重。2017年，非洲有30多個(gè)國(guó)家貨幣貶值，其中幾個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)更是外匯貶值嚴(yán)重。目前中非經(jīng)貿(mào)合作進(jìn)展穩(wěn)定，2018年和2019年我國(guó)對(duì)非直接投資分別為33億美元和30億美元，但其中以人民幣計(jì)價(jià)的投資不到1%。這就意味著非洲貨幣貶值對(duì)中國(guó)可能帶來(lái)雙重匯兌損失。對(duì)中資企業(yè)而言，原材料進(jìn)口計(jì)價(jià)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、收益回流都會(huì)產(chǎn)生較大影響，這加大了體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上的匯兌損失。

三、湘非合作中的金融風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

（一）政府層面，湘非合作要有大局意識(shí)，提高整體風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力

湘非合作必須服從中非合作整體安排。地方政府外事一方面要配合、服從和服務(wù)于國(guó)家總體外交，另一方面也可以作為國(guó)家總體外交去修正、補(bǔ)充或試驗(yàn)部分尚未得到充分重視和研究的領(lǐng)域。從理論角度，美國(guó)學(xué)者Duchecek（1986）提出“次政府外交”一詞，認(rèn)為次政府外交是地方政府所從事的“平行于中央或中央外交的國(guó)際活動(dòng)”，這些活動(dòng)通常與中央外交互相合作、補(bǔ)充，但不排除也有沖突的時(shí)候。湖南省作為地方政府在與非洲的合作中特別需要對(duì)國(guó)家大方針戰(zhàn)略有正確的理解，樹(shù)立大局意識(shí)，和國(guó)家整體行為保持一致。如，從中非關(guān)系長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展角度考慮，國(guó)家對(duì)非總體外交基礎(chǔ)是政治和經(jīng)濟(jì)兩個(gè)支柱，伴隨全球開(kāi)放思潮的轉(zhuǎn)變，日益強(qiáng)調(diào)社會(huì)和安全兩個(gè)新支柱，由此需要在非洲的人文、社會(huì)、安全等領(lǐng)域加強(qiáng)合作與投資，湖南省也應(yīng)該在這些領(lǐng)域發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，拓展與非洲的合作范圍。

湘非合作中要升級(jí)地方政府對(duì)非投資的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，完善投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。湘非合作的具體行動(dòng)要落到每一個(gè)參與企業(yè)中，這些企業(yè)有央企、地方企業(yè)和私企，不論哪種企業(yè)“走出去”都需要全面準(zhǔn)確的把握海外投資國(guó)或投資地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。但部分企業(yè)并不具備進(jìn)行海外盡調(diào)與全面衡量風(fēng)險(xiǎn)的能力，此時(shí)地方政府有責(zé)任和義務(wù)把關(guān)企業(yè)海外投資的安全性，從而幫助企業(yè)把控風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于非洲這片局勢(shì)多變的大陸，企業(yè)獲得的信息可能滯后甚至不確實(shí)，政府如果能組建專業(yè)研究和盡調(diào)團(tuán)隊(duì)實(shí)時(shí)跟蹤政局動(dòng)向、經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，對(duì)于湘企“走出去”的策略選擇必然大有幫助。

（二）企業(yè)層面，對(duì)非投資合作要協(xié)調(diào)布局，提升企業(yè)“走出去”的內(nèi)外把控能力

湘企在與非合作中應(yīng)遵循“既符合對(duì)方需求也與自身能力匹配”的原則，合作方向方式有的放矢，才能打破原有一味援助而產(chǎn)生路徑依賴的困境。湖南是裝備制造大省、農(nóng)業(yè)大省、傳媒強(qiáng)省，從某種程度而言，目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非常適合與非洲合作。非洲國(guó)家普遍基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，農(nóng)業(yè)水平低，礦產(chǎn)資源豐富但開(kāi)采能力不足，而湖南在農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、礦產(chǎn)品開(kāi)采與深加工等領(lǐng)域都有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，如隆平高科、三一重工、中聯(lián)重科、湖南建工、湖南路橋等企業(yè)，非常契合非洲各國(guó)的需要。需要注意的是，合作的成功不僅僅依賴雙方資源的匹配，更需要在進(jìn)程中不斷磨合和尊重雙方需要，這是對(duì)企業(yè)綜合協(xié)調(diào)能力的考驗(yàn)。如贊比亞的銅礦資源吸引了我國(guó)企業(yè)“扎堆”到贊比亞開(kāi)采礦藏，各方面因素引發(fā)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)不滿。其中，湖南到贊比亞投資銅礦開(kāi)采的企業(yè)就有8家，一省多個(gè)企業(yè)涉足同一領(lǐng)域，一方面存在重復(fù)投資的可能，另一方面也可能導(dǎo)致內(nèi)部惡性競(jìng)爭(zhēng)，風(fēng)險(xiǎn)相伴而生。在此情境下，企業(yè)之間、企業(yè)內(nèi)部如何協(xié)調(diào)顯得尤其重要。

湘企在與非合作中要采取多元化合作模式來(lái)分散和化解融資風(fēng)險(xiǎn)。如與其他企業(yè)合作投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。合作模式可以是國(guó)企+國(guó)企、國(guó)企+民企、國(guó)企+外企、民企+外企，這有利于雙方各自發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，稀釋風(fēng)險(xiǎn)、共創(chuàng)雙贏。還可以嘗試“投建營(yíng)一體化”，從項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建造到運(yùn)營(yíng)管理全程長(zhǎng)時(shí)間段參與[4]，充分發(fā)揮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，同時(shí)致力于手把手教會(huì)非洲當(dāng)?shù)厝藛T如何管理運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，以“授人以漁”的精神參與到非洲國(guó)家的發(fā)展建設(shè)中，長(zhǎng)時(shí)間駐留當(dāng)?shù)貙?duì)湘企在海外發(fā)展的內(nèi)外協(xié)調(diào)把控能力將有極大提升。

（三）金融層面，深入推進(jìn)各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)合作，利用“造血金融”化解風(fēng)險(xiǎn)

金融合作是中非“十大合作計(jì)劃”之一，習(xí)近平總書記在2015年中非合作論壇約翰內(nèi)斯堡峰會(huì)開(kāi)幕式上致辭：“中方將同非洲國(guó)家擴(kuò)大人民幣結(jié)算和本幣互換業(yè)務(wù)規(guī)模，鼓勵(lì)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)赴非洲設(shè)立更多分支機(jī)構(gòu)，以多種方式擴(kuò)大對(duì)非洲投融資合作，為非洲工業(yè)化和現(xiàn)代化提供金融支持和服務(wù)”?？梢?jiàn)，未來(lái)5-15年，深化中非“功能性”金融合作成為計(jì)劃的主題。如銀行證券保險(xiǎn)業(yè)合作、建全貨幣互換機(jī)制、參與區(qū)域債券市場(chǎng)建設(shè)和支付清算體系建設(shè)等。金融業(yè)需要合理布置和配置業(yè)務(wù)資源，優(yōu)先支持戰(zhàn)略亟待的項(xiàng)目，逐步構(gòu)建起多層次金融服務(wù)體系，加強(qiáng)與非洲相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的合作，共享信息、分享利潤(rùn)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，為市場(chǎng)的拓寬順暢凝聚合力。如2019年在湖南舉辦的中非人民幣國(guó)際化論壇上，就提出了以論壇研討為契機(jī)，加快推進(jìn)中非跨境人民幣中心建設(shè)，為中非合作發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)金融支撐。

金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理在合作中顯得非常關(guān)鍵。因此在開(kāi)展金融業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)緊密關(guān)注所在國(guó)當(dāng)?shù)卣谓?jīng)濟(jì)形式，考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)，建立完善的資產(chǎn)質(zhì)量和重大風(fēng)險(xiǎn)事件報(bào)告制度，嚴(yán)防當(dāng)?shù)叵到y(tǒng)性、行業(yè)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。在應(yīng)急處理機(jī)制上，要根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r因地制宜，提前制定應(yīng)急預(yù)案，及時(shí)處理陷入困境國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)暴露，提高應(yīng)對(duì)國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)突發(fā)事件的能力，使湘非合作中的金融生態(tài)呈現(xiàn)一種“造血”能力，而非傳統(tǒng)西方援助帶去的發(fā)展“制度性依賴”，造成非洲各國(guó)本身內(nèi)生發(fā)展能力缺失[5]。也即言，要通過(guò)深入推進(jìn)各項(xiàng)“功能性”金融業(yè)務(wù)的合作，力求促生和增進(jìn)非洲國(guó)家自身發(fā)展能力的特質(zhì)，發(fā)揮金融在提高資源配置效率上的重要作用，通過(guò)支持基礎(chǔ)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目、工業(yè)化項(xiàng)目、公共基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為非洲國(guó)家的脫貧與發(fā)展提供兼具市場(chǎng)和普惠效用的金融思路和工具。

注釋：

[1] 高等風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家：岡比亞、幾內(nèi)亞比紹、幾內(nèi)亞、塞拉利昂、利比里亞、尼日利亞、蘇丹、索馬里、剛果(民)、安哥拉、赤道幾內(nèi)亞、坦桑尼亞、馬拉維、莫桑比克、馬達(dá)加斯加、科摩羅等。中等風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家：利比亞、馬里、尼日爾、多哥、乍得、喀麥隆、中非、剛果、埃塞俄比亞、吉布提、烏干達(dá)、贊比亞等。低等風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家：埃及、突尼斯、阿爾及利亞、摩洛哥、毛里塔尼亞、塞內(nèi)加爾、布基納法索、科特迪瓦、加納、貝寧、加蓬、厄立特里亞、肯尼亞、津巴布韋、納米比亞、博茨瓦納、南非、萊索托、斯威士蘭等。

[2] 對(duì)非投資風(fēng)險(xiǎn)由低到高依次為 ：毛里求斯、南非、阿爾及利亞、埃及、尼日利亞、民主剛果、贊比亞、蘇丹、安哥拉、埃塞俄比亞。

[3]彭博數(shù)據(jù)顯示，非洲各國(guó)平均外匯儲(chǔ)備僅為58億美元。

[4]因?yàn)樵瓉?lái)中國(guó)在非洲的“交鑰匙”工程部分經(jīng)營(yíng)慘淡。

[5]《援助的死亡》一書中提到：撒哈拉以南非洲國(guó)家60多年來(lái)獲得了總額超過(guò)一萬(wàn)億美元的援助資金，在全球各地區(qū)中比例最高，卻“沒(méi)有產(chǎn)生東亞地區(qū)（那樣）的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且還形成了對(duì)西方援助的制度性依賴”。