□文/賈 琪

（西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 陜西·西安）

［提要］本文選擇2013～2017年新能源上市公司為樣本，引入研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力作為調(diào)節(jié)變量，研究研發(fā)投入對(duì)新能源企業(yè)績(jī)效的影響。研究發(fā)現(xiàn)：研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力對(duì)于研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效起到正向的調(diào)節(jié)作用。

一、引言

我國是能源資源嚴(yán)重短缺的國家，近幾年來，霧霾問題嚴(yán)重，更加強(qiáng)調(diào)環(huán)境問題的重要性。因此，我國新能源企業(yè)要發(fā)展顯得尤為重要。十九大報(bào)告提出要推進(jìn)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命，構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系，這給新能源企業(yè)帶來新的起點(diǎn)。新能源企業(yè)主要是技術(shù)密集型企業(yè)，依靠對(duì)傳統(tǒng)能源進(jìn)行升級(jí)或是研發(fā)出新能源來實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。因此，研發(fā)活動(dòng)是新能源企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，研發(fā)投入不足會(huì)影響企業(yè)新產(chǎn)品的研發(fā)、產(chǎn)品成本等一系列問題，最終影響企業(yè)的績(jī)效。

目前，關(guān)于研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響尚未有統(tǒng)一結(jié)論，以往的研究多數(shù)都表明研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。仇云杰選取1998～2009年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫為研究樣本，運(yùn)用傾向得分匹配方法（PSM）證明企業(yè)的研發(fā)行為能夠有效提升其自身績(jī)效，李華晶基于綠色技術(shù)創(chuàng)新的視角，對(duì)新能源汽車企業(yè)研發(fā)投入與績(jī)效指標(biāo)及調(diào)節(jié)作用進(jìn)行相關(guān)分析。研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)人員與資金的投入會(huì)促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的提升。部分學(xué)者認(rèn)為研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效具有負(fù)向影響，蘇秀花利用2006～2011年制造業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入會(huì)抑制企業(yè)績(jī)效提升。還有部分學(xué)者認(rèn)為研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響是非線性的。董明放運(yùn)用面板門檻進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效呈現(xiàn)顯著的“倒U形”關(guān)系，只有適度的研發(fā)投入強(qiáng)度才能促進(jìn)企業(yè)績(jī)效，過高的研發(fā)投入強(qiáng)度會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生一定抑制作用。

學(xué)者對(duì)于研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響作用尚沒有統(tǒng)一的結(jié)論，并且由于研究的行業(yè)、時(shí)間及方法的不同，產(chǎn)生了各種有差異的結(jié)論。對(duì)于新能源企業(yè)的研究相對(duì)較少，同時(shí)很少有基于研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力這個(gè)因素考察。基于此本文將選擇新能源企業(yè)作為研究對(duì)象，研究研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，同時(shí)引入研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力作為調(diào)節(jié)變量，研究三者之間的關(guān)系。

二、理論分析與研究假設(shè)

研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響主要是通過新技術(shù)新產(chǎn)品體現(xiàn)，其過程為“R&D→新產(chǎn)品→企業(yè)績(jī)效”。新能源企業(yè)通過研發(fā)投入，可以是搶先占領(lǐng)市場(chǎng)、提高生產(chǎn)率、降低生產(chǎn)成本，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力并產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益，從而提高新能源企業(yè)業(yè)績(jī)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度分析，研發(fā)投入可以提升企業(yè)成長(zhǎng)能力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。由于研發(fā)活動(dòng)是一個(gè)長(zhǎng)期的活動(dòng)，從投入資金到最后的研發(fā)出產(chǎn)品，最后反映在績(jī)效上是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，甚至需要耗費(fèi)幾年的時(shí)間。我國上市公司的研發(fā)投入對(duì)公司績(jī)效存在著顯著的滯后效應(yīng)，且滯后兩年的效果最為顯著。因此在探究研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響時(shí)還需要考慮滯后性。由此，提出假設(shè)1。

H1：研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效存在顯著正相關(guān)關(guān)系

研發(fā)是一項(xiàng)創(chuàng)造性的活動(dòng)，需要優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)來實(shí)現(xiàn)。研發(fā)人員是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的主體，在研發(fā)過程中人的因素占很大一部分，研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力水平不同，在研發(fā)活動(dòng)中團(tuán)隊(duì)協(xié)作、知識(shí)創(chuàng)造水平、思維創(chuàng)新程度存在較大差異，都會(huì)影響企業(yè)研發(fā)成果產(chǎn)出，最終影響企業(yè)績(jī)效。高水平的研發(fā)團(tuán)隊(duì)可以為公司研究出新的產(chǎn)品和取得多項(xiàng)發(fā)明專利，進(jìn)而提升企業(yè)績(jī)效。在研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力較低時(shí)，即使投入再多的資金，也無法得到研發(fā)成果，換句話說，研發(fā)團(tuán)隊(duì)的能力低會(huì)降低研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用。相反，高水平的研發(fā)團(tuán)隊(duì)會(huì)增加研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的正向作用。即企業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的能力對(duì)研發(fā)投入對(duì)新能源企業(yè)績(jī)效的影響起正向調(diào)節(jié)作用。由此，提出假設(shè)2。

H2：研發(fā)團(tuán)隊(duì)的能力對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源。本文選擇2013～2017年滬深兩市A股上市新能源企業(yè)為研究樣本，有關(guān)企業(yè)數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，并進(jìn)行如下篩選：（1）剔除 ST、*ST 公司；（2）剔除研發(fā)費(fèi)用等數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的公司，最終得到793個(gè)數(shù)據(jù)。下載的數(shù)據(jù)先通過Excel進(jìn)行整理匯總，然后利用stata14.0進(jìn)行分析處理。為了消除異常值的影響，對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理。

表1 主要研究變量描述性統(tǒng)計(jì)一覽表

（二）變量設(shè)計(jì)。被解釋變量是企業(yè)績(jī)效，沿用以前學(xué)者的衡量方式，采用總資產(chǎn)收益率（ROA）衡量企業(yè)績(jī)效。解釋變量為研發(fā)投入，主要是指企業(yè)從事研究開發(fā)過程中費(fèi)用支出，研發(fā)投入（Rd）的衡量學(xué)者普遍采用研發(fā)費(fèi)用支出與營(yíng)業(yè)收入之比。調(diào)節(jié)變量為研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力（Patent），考慮用企業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)以往研發(fā)專利成果多少來衡量。選取公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Leve）、流動(dòng)比率（Cuur）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（State）作為控制變量來控制其他相關(guān)因素可能對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生的影響，以確保研究結(jié)果的可靠性。

（三）模型設(shè)計(jì)

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)。從表1可知，資產(chǎn)收益率ROA的均值為0.031，最小值為0.094，最大值為2.008，表明新能源上市公司資產(chǎn)收益率之間差異較大；解釋變量Rd的最大值和最小值差異較大，表明新能源上市的研發(fā)投入存在較大差異；專利數(shù)量的最大值的最小值差異較大，表明新能源上市的每年的專利數(shù)量存在較大差異，即研發(fā)團(tuán)隊(duì)的能力存在差異。（表1）

（二）變量間的相關(guān)性分析。進(jìn)行相關(guān)性分析，研發(fā)支出強(qiáng)度和研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力都與企業(yè)的績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系，其他所有控制變量?jī)蓛芍g的相關(guān)系數(shù)都小于0.5，表明模型不存在嚴(yán)重的多重共線性問題?？梢赃M(jìn)行進(jìn)一步分析。

（三）多元回歸分析。研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)為0.295，，說明研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系，并且相關(guān)性在1%的水平上顯著。通過增加研發(fā)投入，企業(yè)可以獲得新產(chǎn)品新技術(shù)，有助于企業(yè)搶占市場(chǎng)份額，取得更多的利潤(rùn)，提升企業(yè)績(jī)效。即本文的第一個(gè)模型得到驗(yàn)證。觀察控制變量的相關(guān)指標(biāo)，企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)都通過了顯著性檢驗(yàn)。即企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與績(jī)效正相關(guān)，均會(huì)促進(jìn)企業(yè)績(jī)效提升。資產(chǎn)負(fù)債水平的回歸系數(shù)為負(fù)，說明企業(yè)的負(fù)債水平越高，給企業(yè)帶來的還本付息壓力較大，會(huì)抑制企業(yè)績(jī)效。

表2 研發(fā)投入、研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力與企業(yè)績(jī)效一覽表

研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力與研發(fā)投入交叉項(xiàng)回歸系數(shù)為0.025，說明研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力存在正向調(diào)節(jié)作用，并且在10%的水平上顯著。通過提高研發(fā)團(tuán)隊(duì)的能力，企業(yè)可以獲得更多的技術(shù)成果，為企業(yè)搶占市場(chǎng)份額，取得更多的利潤(rùn)，提升企業(yè)績(jī)效水平。即本文的第二個(gè)模型得到驗(yàn)證。（表2）

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)。為了保證結(jié)果的穩(wěn)健性，采用改變企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量指標(biāo)的方法進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，運(yùn)用凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量指標(biāo)，重復(fù)上述步驟，回歸結(jié)果與上文保持一致。

五、研究結(jié)論

本文選擇2013～2017年新能源上市公司為樣本，引入研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力作為調(diào)節(jié)變量，研究研發(fā)投入對(duì)新能源企業(yè)績(jī)效的影響。研究發(fā)現(xiàn)：研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)能力對(duì)于研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效起到正向的調(diào)節(jié)作用。新能源產(chǎn)業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)在于技術(shù)上最大限度突出了節(jié)能環(huán)保優(yōu)勢(shì)，提高研發(fā)投入對(duì)提升企業(yè)績(jī)效有積極的作用。新能源企業(yè)在增強(qiáng)自身研發(fā)能力的同時(shí)要注重加強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，引進(jìn)優(yōu)秀的研發(fā)人員、加大對(duì)研發(fā)人員的培訓(xùn)，促進(jìn)新能源企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。