長江

中央政府有意推動澳門產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)適度多元，是實現(xiàn)澳門長治久安、可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。從國家層面而言，推動澳門產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元發(fā)展，加速與粵港澳大灣區(qū)的融合，可帶動珠江西岸經(jīng)濟發(fā)展、推動城市的競爭合作，進一步激活區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。對澳門而言，把現(xiàn)代金融業(yè)等作為經(jīng)濟適度多元發(fā)展的戰(zhàn)略方向，這既是澳門長治久安、實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，也與國家推動粵港澳大灣區(qū)發(fā)展、實施“一帶一路”等國家戰(zhàn)略有關(guān)，可謂一舉多得。

澳門發(fā)展現(xiàn)代金融業(yè)優(yōu)勢非常明顯：一是澳門是全球最富有地區(qū)之一，富裕的本地居民及投資者需要安全穩(wěn)健的投資選擇和渠道，分享中國經(jīng)濟成長紅利，本地企業(yè)發(fā)展也勢必帶來資金周轉(zhuǎn)和投融資需求。二是作為葡語系地區(qū)的一顆明珠，澳門緊密聯(lián)繫GDP達2.4萬億美元量級和與中國有千億量級貿(mào)易規(guī)模的葡語商圈，在國家“一帶一路”戰(zhàn)略落地中肩負重任，其背後的商業(yè)市場及金融產(chǎn)業(yè)資源非常巨大。三是作為老牌的賭城，博彩業(yè)不僅帶動巨量資金進入澳門，也令本地機構(gòu)積累了豐富的金融運作經(jīng)驗。四是澳門具有經(jīng)濟體系高度國際化、自由化及稅率低等優(yōu)勢，使得澳門發(fā)展金融業(yè)的資源稟賦遠超內(nèi)地城市。

國際化、自由港、稅率低，全球最富、葡語商圈、世界賭城，在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)，澳門發(fā)展現(xiàn)代金融業(yè)的比較優(yōu)勢非常明顯。

當然澳門發(fā)展現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)也存在不足的條件，主要體現(xiàn)在：一是政策保守，人才缺乏。澳門目前的移民戶籍制度比較陳舊，勞工政策偏保守，無法吸引和留住人才。澳門的移民政策很嚴，澳門高校培養(yǎng)的非本地畢業(yè)生是不能留在澳門工作的，這是非常罕見的。香港就不同，香港目前是非常開放的。凡是在香港本地高校畢業(yè)能取得學位、能找到合適固定住所、符合相關(guān)政策條件的，都可以落戶香港。而且香港特區(qū)政府推出很多特殊政策去吸引新興經(jīng)濟的人才。發(fā)展金融需要大量的專業(yè)人才，澳門目前的利民惠民政策一定程度上存在保護本地居民、控制人口傾向。

二是法律滯後。金融是需要監(jiān)管的行業(yè)，發(fā)展金融業(yè)重要的是法律制度體系。澳門現(xiàn)有的法律體系有待於完善，雖然政府在法律法規(guī)執(zhí)行的過程當中不斷進行修訂，但當中許多細節(jié)已無法滿足當前澳門金融業(yè)發(fā)展的需求，滯後的法律建設(shè)已經(jīng)成為了澳門金融發(fā)展的阻礙。

三是澳門地域較小，地理空間有待於擴大。

針對以上存在的不足問題，建議澳門一是加快修訂相關(guān)制度體系，建立與發(fā)展現(xiàn)代金融業(yè)相匹配的法律制度體系、勞工體系，要勇於打破這些保守的政策制度;二是與珠海橫琴合作，加速琴澳融合，實現(xiàn)兩地的資源互補，加快推動澳門現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展。

日前國家發(fā)改委傳遞出研究澳門發(fā)展以人民幣計價結(jié)算體系的離岸證券交易市場，符合澳門自身的資源稟賦、比較優(yōu)勢，也有利於推動粵港澳大灣區(qū)的城市競爭與合作、分散城市風險，同時也有利於人民幣國際化，堪稱一舉多得。

2019年2月，國家出臺《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，該政策對推動城市的發(fā)展，推動城市之間的相互競爭的意圖明顯。澳門發(fā)展以人民幣計價結(jié)算體系的離岸證券交易市場，則是其中之一。

城市間的競爭與合作，利於將整個大灣區(qū)城市群帶動起來，目前澳門特區(qū)、珠海橫琴、深圳前海、海南省都在考慮發(fā)展金融或離岸金融，這是發(fā)展大勢所趨。同時，如果城市或地區(qū)功能過於集中，則風險集中度太高。作為國際金融中心，香港特區(qū)在2019年局勢存在一些不穩(wěn)定因素，其一些城市功能的影響不同程度上波及到粵港澳大灣區(qū)、全中國乃至全世界。為長遠計，城市或區(qū)域某些功能有必要進行分散。澳門發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)，從分散風險的戰(zhàn)略考慮也是必要的。

從粵港澳大灣區(qū)的戰(zhàn)略看，澳門地處珠江西岸，又是靠近內(nèi)地，同時又是境外的一部分，資本管制寬松。珠江西岸本身發(fā)展是不平衡的，珠江東岸發(fā)展是比較快的。伴隨澳門的發(fā)展，其有望作為珠江西岸區(qū)域核心引擎，帶動珠江西岸的發(fā)展。

國家研究考慮在橫琴設(shè)立澳門證券交易所，符合澳門與珠海橫琴兩地的資源優(yōu)勢，也利於加速推動兩地的融合發(fā)展。不僅如此，也為澳門融入粵港澳大灣區(qū)，融入中國國家發(fā)展大局創(chuàng)造條件。

在橫琴設(shè)立澳門證券交易所，不僅是大勢所趨，亦是有利於兩地經(jīng)濟社會發(fā)展，福澤兩地人民。以澳門證券交易所為抓手，加速琴澳融合，不僅是突破限制澳門經(jīng)濟發(fā)展的地理空間，也為澳門融入中國內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展，分享中國改革開放紅利打開一個巨大的突破口，勢必推動澳門下一輪發(fā)展。橫琴也勢必受益於澳門證券交易所項目，兩者雙劍合璧，強強聯(lián)合。澳門打破現(xiàn)有博彩業(yè)“一業(yè)獨大”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，融入中國和世界經(jīng)濟的改革發(fā)展大潮中，功在當代、利在千秋。

法律缺失、人才缺乏或是目前澳門發(fā)展證券交易所的兩大障礙。法律問題要加快研究解決，但沒有專業(yè)人才，金融是很難做的。這實質(zhì)上也折射出澳門有待於進一步開放。從長遠來看，澳門要發(fā)展金融，一方面要加大專業(yè)人才培養(yǎng)力度，另一方面人才政策需要加快開放，政府必須打破傳統(tǒng)保守的人才政策。而與此同時，澳門要善於依托國內(nèi)及大灣區(qū)的法律資源和人才資源，加快現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展步伐。

在澳門，現(xiàn)代金融市場基礎(chǔ)設(shè)施一直近乎空白。發(fā)展金融業(yè)，先打造金融交易平臺，不失為一步好棋。在港交所、深交所股權(quán)業(yè)務(wù)枝繁葉茂的背景下，創(chuàng)建債券公開發(fā)行交易平臺，則成為錯位競爭的最佳選擇。

一直以來，香港企業(yè)偏向以股票或認股權(quán)證的方式集資，因而香港債券市場遠不如股票市場那麼發(fā)達。加之香港特區(qū)政府財政盈餘充沛，當?shù)刂鳈?quán)債市場規(guī)模也比較有限，這無疑為澳門發(fā)展債券市場留下間隙。落子債券，也是兼具市場容量與成長性的選擇。在國際市場上，以債券為主要構(gòu)成的固定收益類產(chǎn)品，是規(guī)模最大的資產(chǎn)類別，債券市場的規(guī)模遠大於股票市場，截至2019年底，全球債券市場總規(guī)模超過100萬億美元。

目前，澳門在債券領(lǐng)域已邁出了實質(zhì)性步伐。2018年12月，由唯一一家總部設(shè)在澳門的央企南光集團牽頭創(chuàng)立的中華（澳門）金融資產(chǎn)交易股份有限公司（MOX）揭牌運營。截至2020年11月的最新披露，該公司累計發(fā)行上市的債券規(guī)模突破1000億澳門元大關(guān)，可喜可賀。

澳門地理空間雖小，金融業(yè)是高度專業(yè)化的行業(yè)，大部分金融產(chǎn)品都數(shù)字化，世界所有的金融中心，地理空間都不大，阿布達比、華爾街這些其實都空間較小。但從吸引人才角度來說，作為金融中心，澳門地理空間雖小，但是可以解決，更重要的是，這些人才需要有宜居的生活環(huán)境。在這方面，澳門與橫琴可能的合作包括：一是人才與建築設(shè)置的合作，要解決專業(yè)人才、地理空間問題，滿足建立證券交易所的人才團隊、辦公設(shè)施等基本問題。二是信息服務(wù)，以橫琴為依托，更好與內(nèi)地的金融資本市場主體建立聯(lián)繫合作，融入中國內(nèi)地的資本市場，依托內(nèi)地的資源和市場業(yè)務(wù)打造“開門紅”。澳門證券交易所發(fā)展，必然要依托於強大的內(nèi)地市場，橫琴是嫁接澳門與內(nèi)地資源的絕佳選擇。

對於有人建議引入香港現(xiàn)有的金融運作和兼管模式發(fā)展澳門證券交易所問題，香港作為世界著名的國際金融中心，在金融發(fā)展領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗、成功的運作模式，其有益的金融運作經(jīng)驗固然值得澳門交易所參考借鑒。但正如深交所、上交所與港交所存在諸多差異一樣，香港現(xiàn)有的證券交易所運作模式，與其現(xiàn)有的制度體系、商業(yè)文化密切相關(guān)。

澳門的法律體系是葡萄牙的法律體系，與英國的普通法體系不同。目前珠海橫琴、澳門特區(qū)發(fā)展離岸經(jīng)濟、離岸金融的“試驗”意義重大。澳門交易所更需要在實踐中探索符合自身特點的模式。

目前，博彩業(yè)給澳門經(jīng)濟帶來顯著成就，但同時也帶來不確定性。雖說博彩業(yè)早前賺錢容易，但如今市場形勢變化也很快。近年以來，新加坡、印度尼西亞、馬來西亞、日本、韓國濟州島、俄羅斯遠東等周邊國家及地區(qū)已經(jīng)或計劃在開放博彩業(yè)。澳門過度依賴博彩業(yè)，賭客人數(shù)一旦被分流，勢必會對其經(jīng)濟帶來很大沖擊。

最近兩年以來，澳門發(fā)展證券交易所一事頗受外界關(guān)注，但官方似乎披露信息相對保守，以至於此事引發(fā)各方猜測解讀。澳門證券交易所一事，其推進相對緩慢或有多重原因。一是澳門本地居民的發(fā)展意願並不強烈。澳門被稱為世界最富地區(qū)，特區(qū)政府經(jīng)濟豐盈，現(xiàn)有的博彩業(yè)足以保障當?shù)鼐用癜簿訕窐I(yè)，本地居民頗有“小富即安”的狀態(tài)，短期內(nèi)似乎都找不到加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的理由。本地居民並無較強動力打破現(xiàn)有的經(jīng)濟格局，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。近年以來，澳門試圖在改變博彩業(yè)“一業(yè)獨大”的局面。澳門特區(qū)政府曾探索過發(fā)展跨境工業(yè)、中醫(yī)藥、科技、文創(chuàng)等產(chǎn)業(yè)，但過去十來年的經(jīng)驗看，實際進展普遍不盡人意。這其中，或與缺乏本地居民的支持或有關(guān)係。

二是現(xiàn)有的法律體系、人才政策、勞工政策等，在某種程度保護本地居民就業(yè)和經(jīng)濟社會福利的同時，一定程度上也限制了外部人才、勞動力、資本等外來資源的進入。雖說都是國際化城市，但與香港相比，澳門的經(jīng)濟社會體系是相對保守和封閉的，這成為其經(jīng)濟發(fā)展的障礙。事實上，本地居民的“小富即安”狀態(tài)與特區(qū)政府傾向於保護本地居民的勞工、人才等政策存在某種聯(lián)繫。因此，從根本上說，政府有必要立足澳門長遠利益推動政策改革，激活澳門的經(jīng)濟社會增長動力、發(fā)展活力。

三是從客觀而言，發(fā)展現(xiàn)代金融業(yè)本身是一個複雜的系統(tǒng)工程?，F(xiàn)代金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，涉及金融業(yè)務(wù)、金融監(jiān)管、稅收體系等各個方面，只有與之相關(guān)的制度體系都相應(yīng)完善，才可能加速現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展。