注冊制改革的推進(jìn)，倒逼A股市場的退市制度改革提上日程。

回顧A股市場的退市制度，已有近20年的歷史，先后經(jīng)歷過多輪改革。

2001年，在資本市場已經(jīng)成立超十年后，退市制度正式落地實(shí)施，之后亦有數(shù)輪修改完善。然而，在較長時期，相對于海外市場，A股被強(qiáng)制退市的股票比例并不高。

注冊制的實(shí)施，給退市制度全面修訂帶來良機(jī)。2020年12月31日，最新一輪退市新規(guī)落地，新增“扣非凈利潤+營業(yè)收入”組合指標(biāo)等規(guī)定，對創(chuàng)新增長性企業(yè)體現(xiàn)出包容性，對“僵尸企業(yè)”和違法違規(guī)加強(qiáng)打擊力度。

隨著退市制度的完善，我國資本市場“優(yōu)勝劣汰”的出清速度必將加快。

PT水仙：A股退市第一股

上海證券交易所于1990年開業(yè)，至1999年披露1998年年報(bào)后，已開始出現(xiàn)連續(xù)三年虧損的公司，建立退市制度被提上議事日程。

2001年，我國資本市場退市制度正式開始建立。中國證監(jiān)會于2001年2月23日發(fā)布了《虧損公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，規(guī)定連續(xù)三年虧損的上市公司將暫停上市。

2001年4月23日，PT水仙（600625.SH）退市，成為A股第一家退市的股票，標(biāo)志著我國上市公司退市制度正式推行。

當(dāng)時，PT水仙已經(jīng)連續(xù)四年虧損，且未能就短期扭虧為盈做出具體安排并提出有效措施，2001年4月20日， PT水仙的《關(guān)于申請延長上市期限的報(bào)告》被上海證券交易所否決。之后，中國證監(jiān)會作出PT水仙終止上市的決定， PT水仙于2001年4月23 日起終止上市。

水仙電器前身為上海洗衣機(jī)總廠，主營雙缸洗衣機(jī)。上世紀(jì)80年代，雙桶洗衣機(jī)有“北有白菊，南有水仙”的說法，很多家庭會為擁有一臺“水仙牌”洗衣機(jī)自豪。

1992年5月，上海洗衣機(jī)總廠改制成為股份有限公司，1993年、1994年，水仙電器A股和B股分別在上海證券交易所掛牌上市。然而伴隨著家電行業(yè)的技術(shù)競爭和合資的失敗，水仙電器被債務(wù)拖垮。

長生生物：重大違法違規(guī)退市首例

在很長的時間里，A股市場上以面值退市和造假上市兩類退市為主，失去持續(xù)盈利能力以及重大違法違規(guī)引發(fā)的退市，因容易引發(fā)爭議，并不常見。

2014年和2018年歷經(jīng)兩輪退市制度改革，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)對欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市制度。

這之后，長生生物（002680.SZ）的摘牌，成為中國A股市場有史以來因重大違法退市的首例。

2018年7月，國家藥監(jiān)局公告稱，發(fā)現(xiàn)長春長生生物的凍干人用狂犬病疫苗生產(chǎn)存在記錄造假等嚴(yán)重違反《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》的行為。之后，曾被市場認(rèn)為是疫苗龍頭的長生生物戴帽，董事長及高管被刑拘帶走。

2019年1月14日，長生生物收到深交所《關(guān)于對長生生物科技股份有限公司股票實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市的決定》，公司股票3月15日起暫停上市，暫停上市期為6個月。

2019年11月6日，為長生生物貢獻(xiàn)主要業(yè)績的子公司長春長生正式破產(chǎn)。同年11月27日，長生生物發(fā)布了關(guān)于公司股票終止上市并摘牌的公告。終止上市后，轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

疫苗造假問題爆出前，長生生物2018年7月13日股價(jià)最高點(diǎn)為25.30元，總市值達(dá)240億元，到退市時，其股價(jià)為0.77元/股，總市值縮水至7.5億元。

2020年7月21日， 樂視網(wǎng)從A股摘牌。圖/IC

樂視網(wǎng)：曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板一哥殞落

短短五年時間，樂視網(wǎng)（300104.SZ）從曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板一哥，走向退市。

2015年5月12日，樂視網(wǎng)股價(jià)創(chuàng)下歷史高點(diǎn)179.03元/股（未除權(quán)），當(dāng)日收盤總市值超1500億元;而退市前的2020年7月20日，樂視網(wǎng)股價(jià)收于0.18元/股，總市值僅為7.2億元。

2020年7月21日，進(jìn)入A股市場10年的樂視網(wǎng)正式從A股摘牌。

回首樂視網(wǎng)資本歷程，2010年8月12日，樂視網(wǎng)在創(chuàng)業(yè)板上市，成為A股首家視頻概念的公司，并在2015年一度成為創(chuàng)業(yè)板市值第一股。

此后，在“生態(tài)化反”理念的指導(dǎo)下，公司實(shí)際控制人賈躍亭執(zhí)掌的樂視控股在多項(xiàng)業(yè)務(wù)上耗費(fèi)巨資。2016年10月，樂視體系資金鏈危機(jī)爆發(fā)，樂視網(wǎng)股價(jià)開始一路下跌。2017年1月，樂視網(wǎng)引入多家戰(zhàn)略投資者，融創(chuàng)成為第二大股東。2017年7月，融創(chuàng)中國董事會主席孫宏斌成為樂視網(wǎng)新一屆董事長，2018年3月，孫宏斌辭去董事長職務(wù)。

2019年4月26日，樂視網(wǎng)發(fā)布2018年年報(bào)，凈資產(chǎn)為負(fù)，觸發(fā)暫停上市情形，股票停牌。2020年5月14日，深交所宣布樂視網(wǎng)股票終止上市，同年7月21日，樂視網(wǎng)正式退市。