張旭明

摘要：企業(yè)上市，是通過IPO方式向社會公眾募集資金，以引入現(xiàn)代企業(yè)治理機制，促進企業(yè)發(fā)展的常見方式。這對促進當地經濟發(fā)展、增加就業(yè)和稅收等有著重要的戰(zhàn)略意義。 2019年1月，云南省人民政府辦公廳印發(fā)《云南省推進企業(yè)上市倍增三年行動方案（2019—2021年）》，一年多來，取得一定成效，但存在上市積極性不高、服務不足、后備資源匱乏、金融人才“瓶頸”等問題，本文針對性地提出了營造上市氛圍、打造上市公司生產流水線、建立“銀種子”后備庫、引進金融人才、拓展上市公司國際通道等措施和建議。

關鍵詞：云南 企業(yè)上市倍增三年行動方案 研究

為推進云南經濟高質量發(fā)展，2019年1月，云南省人民政府辦公廳印發(fā)《云南省推進企業(yè)上市倍增三年行動方案（2019—2021年）》（以下簡稱三年行動方案），按照“儲備一批、培育一批、輔導一批、上市一批”的工作路徑，堅持“企業(yè)主動、政府推動、市場拉動、中介聯(lián)動”，以滇中地區(qū)和省屬國有企業(yè)為重點，大力推進企業(yè)上市工作。力爭經過3年努力，到2021年，全省上市公司數量實現(xiàn)翻番，達到70個以上。三年行動方案自2019年開始實施以來，當年全省新增上市公司3家，總數達到36家，距離2021年底實現(xiàn)上市70家目標還有很大差距。 特別是在新冠肺炎疫情沖擊下，三年行動方案面臨極大挑戰(zhàn)。云南必須進一步采取強有力措施，加快全省企業(yè)上市倍增三年行動，確保云南省委、省政府設定的戰(zhàn)略目標實現(xiàn)，促進云南經濟社會發(fā)展。

一、上市倍增三年行動取得成效

（一）上市公司增量實現(xiàn)新突破

2019年末，云南省共有上市公司36家，本年新增3家，2019年擬上市（在審和在輔導）公司10家，而2018年新增0家;2019年比2018年上市公司及擬上市公司均有新突破。橫向比較看，2019年，山西、貴州、吉林、甘肅等7個省沒有新增上市企業(yè)，廣西、湖南、寧夏等5個省自治區(qū)各新增1家，天津、河南、西藏等各新增2家，云南與遼寧并列排在全國第12位。

（二）上市融資規(guī)模實現(xiàn)新跨越

2019年，云南區(qū)域實現(xiàn)股票融資59.29億元，是2018年的1.57倍。其中非金融企業(yè)境內股票融資累計新增44.98億元，為2018年新增總量的2.71倍。3家新上市公司實現(xiàn)融資33.14億元，與2018年云南無新上市公司融資相比，成效明顯。2019年，全省有4家次上市公司實施重大資產重組，交易金額合計549.75億元，是2018年的5.22倍。

（三）轄區(qū)證券市場實現(xiàn)新發(fā)展

2019年，云南2家證券公司總資產745.23億元，相比2018年增長8.6%;凈資產236.05億元，同比增長8.8%;核心凈資本187.37億元，同比增長20.1%。2019年轄區(qū)證券市場累計交易額為27，598.2億元，同比增長23.9%;客戶資產2，994.5億元，同比增長22.2%;累計資金賬戶數 2，628，458戶，同比增長10.7%。

（四）資本市場建設開啟新節(jié)奏

區(qū)域性股權市場是多層次資本市場體系的重要組成部分，加快云南省區(qū)域性股權市場運營機構組建運營，打造具有區(qū)域特色、品質優(yōu)良、競爭力強的資本市場中的“云南板塊”是三年行動方案的明確目標。2019年3月，云投集團發(fā)布《關于公開征集云南省區(qū)域性股權市場運營機構參股方的公告》。2019年4月，省地方金融監(jiān)管局、省財政廳發(fā)布《2019年度云南省資本市場發(fā)展專項資金擬補助項目的公示》。2019年7月，云南省地方金融監(jiān)管局公布了《云南省資本市場發(fā)展專項資金管理辦法》。這一系列政策的接連出臺，標志著云南多層次資本市場開啟了快速發(fā)展的新征程。

（五）“金種子”庫體現(xiàn)發(fā)展新方向

2019年，云南地方金融監(jiān)管局、云南證監(jiān)局等持續(xù)開展上市后備企業(yè)摸底、調研、動員等項工作，發(fā)掘上市后備企業(yè)，遴選出42家“金種子”企業(yè)庫。其中有富滇銀行、云景林紙、健之佳等提出上市很長時間的企業(yè)，也有祥云飛龍、維和藥業(yè)、大唐漢方等新三板掛牌企業(yè)，除新增大理旅游集團、紅河旅游、湄公河旅游等旅游企業(yè)外，最大的亮點是昆明國際花卉拍賣中心、瀾滄古茶、貝泰妮等，體現(xiàn)了我省發(fā)展“三大定位”“八大重點產業(yè)”“兩型三化”“綠色發(fā)展三張牌”的要求。

二、我省企業(yè)上市倍增三年行動中亟待解決的問題

（一）部分企業(yè)有“小富即安”思想，上市積極性不高

部分企業(yè)受云南傳統(tǒng)文化影響，在發(fā)展目標上“小富即安”的思想固化，對企業(yè)證券化、公眾化心存畏懼，覺得企業(yè)上市后，增加報表披露、相關部門監(jiān)督等諸多麻煩，還受各種制約，企業(yè)經營發(fā)展理念相對落后。有的地方政府對企業(yè)上市認識不足，把地方企業(yè)上市當作錦上添花的事情，沒有很好地將企業(yè)上市與招商引資、稅源培育、帶動當地經濟發(fā)展，區(qū)域產業(yè)優(yōu)化升級，通過引“資”，引“智”、引“治”、引“志”等工作緊密聯(lián)系起來統(tǒng)籌考慮，企業(yè)和政府主動對接資本市場求發(fā)展的意識有待提升。

（二）綜合服務不足，“見子打子”現(xiàn)象嚴重

推動企業(yè)上市，實際是在做一道已有標準答案的證明題，企業(yè)上市需要如何做，已經作了明確規(guī)定，而且中國證監(jiān)會有了足夠多的案例可以參照。企業(yè)上市所做的工作，簡單講就是用資本市場的規(guī)范，向審核部門和投資者證明自身符合上市條件。然而，筆者在調查過程中了解到，云南很多企業(yè)在推進上市過程中，只會講“云南話”，不會講資本市場的“普通話”，導致企業(yè)在上市路途中經常遭遇挫折。

（三）后備資源匱乏，企業(yè)上市梯隊偏弱

云南經濟相對落后，企業(yè)上市后備資源匱乏，這是制約云南企業(yè)上市三年倍增行動和今后持續(xù)上市的“攔路虎”。目前，全省上市公司中，昆明有25家，占69.44%，曲靖3家，玉溪、大理、保山、文山、麗江、普洱、臨滄、迪慶各1家，紅河、昭通、楚雄、怒江、德宏、西雙版納等6個州市尚無上市公司。當前，我省上市在審企業(yè)僅有健之佳1家，輔導備案企業(yè)也僅有8家，條件較成熟的科創(chuàng)板擬申報企業(yè)只有1家，上市后備企業(yè)數量不足，從長遠看，三年行動后勁不足。

（四）金融人才缺乏，上市“瓶頸”突破艱難

一是基層地方政府領導金融素養(yǎng)普遍欠缺，懂金融的領導干部較少。二是深諳資本市場運作規(guī)則、有資本市場運作經驗的領導干部更是少之又少。三是企業(yè)上市所亟需的董秘、財務總監(jiān)、技術總監(jiān)或負責資本運作的企業(yè)資本運營高管緊缺。與此同時，政府相關部門也十分缺乏懂金融的干部。

三、加快我省企業(yè)上市倍增三年行動的對策建議

（一）加大宣傳，營造想上市、敢上市、能上市的意識和主流輿論氛圍

建議通過深入宣傳，逐步改變企業(yè)、地方政府和相關部門對資本市場的落后認識，學習借鑒資本市場發(fā)達地區(qū)企業(yè)成功做大、做強的經驗，提升企業(yè)和地方政府主動對接資本市場求發(fā)展的意識，營造想上市、敢上市、能上市的意識和主流輿論氛圍，主動積極作為。

（二）打造“云南企業(yè)上市公司生產流水線”，引導本土投行、券商、本地咨詢服務機構提供“一條龍”服務

三年行動目標是在3年內完成以前30年企業(yè)上市的任務，我省必須學習借鑒淅江等發(fā)達地區(qū)更專業(yè)化、系統(tǒng)化的“企業(yè)上市公司生產流水線”的成功經驗。從云南省的經濟、金融、產業(yè)、企業(yè)特點出發(fā)，打造本土的“云南企業(yè)上市公司生產流水線”，引導本土投行、券商、本地咨詢服務機構提供“一條龍”技術支撐、包裝、服務，快速推進云南企業(yè)上市。

（三）建立“銀種子”后備庫名單，及時為“金種子庫”蓄水，不斷充實上市梯隊

通過建立云南上市企業(yè)“銀種子”后備庫名單，形成與“金種子”庫互補、融合的良好格局。建議圍繞“云南企業(yè)100強”“云南非公企業(yè)100強”“省級成長型企業(yè)”“民營企業(yè)‘小巨人”“國家科技型中小企業(yè)”“云南外貿發(fā)展綜合貢獻百強”“外向型農業(yè)發(fā)展百強企業(yè)”“瞪羚企業(yè)”“國家高新技術企業(yè)”和滇籍“瞪羚企業(yè)”等10大榜單中的優(yōu)秀企業(yè)，開展關鍵指標評估、企業(yè)主觀意愿篩查、上市條件比對等工作，遴選一批民營企業(yè)、中小企業(yè)和科技型企業(yè)為主的“云南擬上市企業(yè)‘銀種子庫名單”。

（四）爭取中央層面的支持，從證監(jiān)會、滬深交易所等高層金融機構和發(fā)達地區(qū)引入金融人才到縣以上行政區(qū)任（掛）職

借鑒貴州、海南等省份集中引進百名金融人才的成功經驗，建議由省委、省政府上報中央，爭取中央層面給予云南在金融人才上的大力支持，從證監(jiān)會、滬深交易所等高層金融機構和發(fā)達地區(qū)引入大批金融人才到縣以上行政區(qū)任“掛”職，力圖通過高層次金融人才（資源）入滇，進一步推進三年行動方案實現(xiàn)。

（五）制定長遠目標，拓展國際視野，完善國內為主、香港和國外為輔的全方位上市通道機制

在境內上A股，是全國有限資源爭奪的焦點，競爭十分激烈。建議云南省制定企業(yè)上市中、長遠期發(fā)展規(guī)劃，構建拓展國際視野，完善國內為主、香港和國外為輔的全方位上市通道機制，特別是總結推廣云南建投綠色高性能混凝土股份有限公司今年在港交所成功掛牌上市的經驗，適度加大企業(yè)在香港和國外上市力度。

（六）積極發(fā)行公司債、企業(yè)債，逐步形成多種融資方式互補、梯次推進、良性循環(huán)的直接融資格局

2019年，全省社會融資規(guī)模累計新增4926.22億元，占GDP比重21.21%。全省非金融企業(yè)累計發(fā)行各類債券1763.43億元，其中，公司債、企業(yè)債等長期限債券累計發(fā)行372.90億元。建議在力推企業(yè)上市倍增行動過程中，鼓勵主體條件較好、符合發(fā)債要求的企業(yè)加大發(fā)行公司債、企業(yè)債，并逐步形成促進企業(yè)上市與發(fā)行債券互補、梯次推進、良性循環(huán)的直接融資格局。

作者單位：中國人民銀行昆明中心支行