□ 合肥 劉 芹

（作者單位：安徽大學(xué)）

企業(yè)家和投資者之間的關(guān)系對于促進資源的流動和轉(zhuǎn)換很重要，但是關(guān)于企業(yè)家與投資者之間關(guān)系發(fā)展過程如何影響資源的流動和轉(zhuǎn)換的理論有限。首先，現(xiàn)有研究主要從兩個角度闡述創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和其投資者之間的關(guān)系，分別是企業(yè)家視角和投資者視角。新創(chuàng)企業(yè)的建立和發(fā)展過程中，企業(yè)家一直在尋求潛在投資者的關(guān)注以及現(xiàn)有投資者的支持，而投資者視角一直尋求值得投資的新企業(yè)。本文將結(jié)合這兩個研究視角，解釋企業(yè)家和投資者之間如何協(xié)同行動，共同塑造他們的關(guān)系。其次，主流研究一直強調(diào)投資者和企業(yè)家之間金融資源關(guān)系，例如，投資者如何評估風(fēng)險投資的潛在回報，企業(yè)家如何駕馭金融投資條款等。然而這種金融資源關(guān)系只是連接企業(yè)家和投資者關(guān)系的紐帶之一。情感在社會關(guān)系中扮演著不可或缺的作用，同樣創(chuàng)業(yè)者與投資者之間的情感關(guān)系也是影響資源流動的因素之一。再其次，研究人員通常關(guān)注企業(yè)家和投資者關(guān)系的開始階段和結(jié)束階段，然而，關(guān)于關(guān)系的開始到結(jié)束這一動態(tài)過程理論很少，解釋這一過程對于理解創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和投資者為什么以及何時交換不同的資源，以及資源交換如何在新企業(yè)生命的不同階段促進其成長至關(guān)重要。

一、建立初始關(guān)系

新創(chuàng)企業(yè)在吸引投資者注意力方面一直是創(chuàng)業(yè)者面臨的重要挑戰(zhàn)。學(xué)者們通常從企業(yè)家角度研究其與投資者之間的早期互動。人際信號可以洞察企業(yè)家的行為方式，以及企業(yè)家如何與他人合作；信息指標(biāo)反應(yīng)了企業(yè)的質(zhì)量以及發(fā)展前景。這種信息指標(biāo)可以是企業(yè)本身的財務(wù)信息、技術(shù)水平數(shù)據(jù)等，也可以是企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)能力，如各種教育背景或創(chuàng)業(yè)成功或失敗的經(jīng)驗等。因此，企業(yè)家參與的人際關(guān)系發(fā)出的人際信號，以及企業(yè)家或企業(yè)本身的信息傳遞程度都對企業(yè)家和投資者之間關(guān)系建立的初始強度有影響。通過影響企業(yè)家和投資者對彼此個人特征的歸因，兩者之間早期的相互作用構(gòu)成人際信號，可能決定了他們最初關(guān)系的情感內(nèi)容。當(dāng)企業(yè)家表現(xiàn)出熱情、友好和合作時，投資者可能會形成一種初步的預(yù)期，認(rèn)為與企業(yè)家一起工作將在情感上得到回報（Mc Allister, 1995）。因此，企業(yè)家在早期與投資者接觸良好的人際信號，有助于投資者最初期望從與企業(yè)家的互動中獲得情感上的收益。而人際信號的早期使用加強了兩者之間最初的親密關(guān)系。

人際信號啟動了一段關(guān)系最初的情感維度，而信息信號則可能影響最初的工具維度，即引言中所闡述金融資源的利用和匯報。信息信號的傳遞解決了投資者頭腦中最重要的問題之一，即與這位特定的企業(yè)家建立合作關(guān)系可能帶來多大的經(jīng)濟回報？企業(yè)的生存能力和企業(yè)家的業(yè)務(wù)能力發(fā)出的信號，幫助投資者作出考慮投資風(fēng)險和金融收益可能后，將寶貴的資源放在這個企業(yè)家手中。因此，企業(yè)家和新創(chuàng)企業(yè)初始的信息信號傳遞是加強二者初始關(guān)系的工具維度。

命題1：在初始關(guān)系建立中，企業(yè)家良好的人際信號與投資者之間建立的情感強度呈正相關(guān)。企業(yè)家或企業(yè)的信息信號傳遞與投資者關(guān)系的工具維度的強度呈正相關(guān)。

至此，我們分析了企業(yè)家與投資者之間最初接觸，它既不是純粹的情感聯(lián)系，也不是純粹的工具聯(lián)系。相反，這種聯(lián)系是多維的，包含了一定程度的最初情感吸引力和一定程度的最初工具期望。事實上，盡管人際關(guān)系的情感維度和工具維度在概念上是不同的，但這些維度的強度發(fā)展通常是積極相關(guān)的。研究表明，人際關(guān)系中如熱情、溫暖等積極情感維度溢出會影響到兩個人對彼此的看法，在很大程度上能夠幫助實現(xiàn)與任務(wù)相關(guān)的目標(biāo)，即兩方關(guān)系的工具維度。例如主管與下屬之間的情感維度上升，直接影響到下屬完成主管完成任務(wù)的效率。越來越多的創(chuàng)業(yè)研究表明，企業(yè)家積極的情感維度表達會影響投資者對企業(yè)生存能力的評估。因此，企業(yè)家和投資者彼此這件的積極情感聯(lián)系可能直接影響到他們最初關(guān)系的工具維度。

二、資源交換與關(guān)系發(fā)展

根據(jù)Mitchell（2005）交換理論的觀點中可知，關(guān)系和資源交換的發(fā)展相輔相成。首先，兩個人之間的關(guān)系是兩個人對彼此的承諾和期望，當(dāng)雙方都相信對方可以通過交換資源獲取更多的價值時，這種關(guān)系會激發(fā)雙方進一步交流和交換資源。其次，交換資源的結(jié)果又會反饋到這一段關(guān)系中，更新著相互對對方的承諾和期望值。因此，資源交換和流動一直存在于雙方關(guān)系發(fā)展的過程中。而一段關(guān)系從建立到發(fā)展離不開相互資源交換反饋的信息。

從交換理論角度來看，資源具體（相對于抽象）程度（例如高度具體的資源一臺設(shè)備，較少具體的資源如一個人的團隊感）以及特定資源的專用程度（例如個人職業(yè)建議，這種資源的價值是在特定環(huán)境中才有作用，建議的價值取決于一個人的特殊需求，不那么特殊的資源如貨幣，無論與誰交換都是有價值的）都對相互交換的動態(tài)過程有影響。研究企業(yè)家與投資者關(guān)系最多的方面是金融資源的交換，如投資者如何從經(jīng)濟角度評估投資的風(fēng)險和回報。具體地說，金融資源的獨特屬性說明了為什么企業(yè)家和投資者之間的金融資源交換需要工具關(guān)系。企業(yè)家和投資者在風(fēng)險投資中交換股權(quán)和財務(wù)資金的特殊性和具體性都較低，金融資本是一種典型的普遍而非特殊資源。由于這些性質(zhì)，財政資源的轉(zhuǎn)移一般是通過經(jīng)濟交換的過程進行的，經(jīng)濟交換是兩種主要的交換形式之一（另一種是社會交換）。經(jīng)濟交換過程是一種資源轉(zhuǎn)讓受正式的、談判的條款支配的過程，條款是預(yù)先指定的，并明確建立各方給予和接收的期望。

由于金融資源的價值是普遍的，所以企業(yè)家和投資者可以與任何伙伴進行交換。然而，可以互利互惠的合適伙伴在新創(chuàng)企業(yè)家中是稀缺的，因此這就產(chǎn)生了與一方交換財務(wù)資源的機會成本。對投資者來說，將有限的金融資本委托給一位企業(yè)家，意味著放棄將這些資本投資于另一位更有可能獲得投資回報的企業(yè)家。對于企業(yè)家來說，股權(quán)委托被認(rèn)為是早期企業(yè)家最寶貴的資源，意味著放棄對企業(yè)的部分所有權(quán)。由于這些資源具有普遍性和稀缺性，企業(yè)家和投資者可能只與預(yù)期會帶來工具價值的合作伙伴進行交換。因此，企業(yè)家和投資者愿意相互交換金融資源的程度是他們之間工具關(guān)系的一個功能，即他們對資源交換將促進他們的工具目標(biāo)的期望程度。

命題2：企業(yè)家與投資者之間的工具關(guān)系與金融資源交換呈正相關(guān)；他們的工具關(guān)系越強，交換金融資源的可能性就越大。

相對于金融資源來說，更加具有特殊性和抽象性的資源是社會資源。社會資源如信息、影響力以及團結(jié)程度等相關(guān)流動的關(guān)系驅(qū)動力又是不一樣的。例如，戰(zhàn)略建議（從投資者到創(chuàng)業(yè)者）的轉(zhuǎn)移，作為對參與發(fā)展有影響力的新企業(yè)（從企業(yè)家到投資者）的存在和感受的回報。建議的價值本質(zhì)上取決于特定企業(yè)家所面臨的挑戰(zhàn)。同樣，在風(fēng)險投資中存在和感受的相互價值本質(zhì)上取決于給定投資者的偏好和價值。這種社會資源的交換不太可能通過上述經(jīng)過認(rèn)真談判和明確界定的經(jīng)濟交換過程進行。相反，社會資源通常是通過社會交換的過程進行轉(zhuǎn)移的。

由于社會交換的過程需要信任，企業(yè)家與投資者關(guān)系的情感維度——企業(yè)家與投資者對彼此的情感關(guān)系到相互承諾的程度，在激發(fā)社會資源交換中起著重要的作用。在人際關(guān)系中，對對方的積極感覺會導(dǎo)致合作、親密和幫助行為。此外，積極的情感維度會給雙方提供一個相互信任的空間，在這個空間里，關(guān)系雙方會互相傳達問題、需求等信息。而信息的及時傳遞可以刺激另一方提供建議、指導(dǎo)和幫助。因此，本文認(rèn)為企業(yè)家和投資者關(guān)系的情感維度提供了社會交換所需的信任。

命題3：企業(yè)家與投資者之間的情感關(guān)系與社會資源交換正相關(guān)；他們的情感維度越強，他們就越有可能交換社會資源。

此外，關(guān)系的工具維度也可能在激發(fā)企業(yè)家和投資者之間的社會資源交換中發(fā)揮作用。如果兩個人共享任務(wù)相關(guān)的承諾和目標(biāo)，交換社會資源可能間接地具有工具優(yōu)勢。例如，如果投資者相信企業(yè)家的建議能夠更好地產(chǎn)生高回報，那么投資者給予企業(yè)家建議可能是有益的。如果企業(yè)家需要這些社會資源，或者如果投資者認(rèn)為企業(yè)家將從分享這些資源中受益，那么投資者將更有可能實現(xiàn)他認(rèn)為可能從合作中產(chǎn)生的工具收益。然而，工具維度使社會資源流動的程度受到情感維度強度的影響。換句話說，企業(yè)家與投資者之間沒有情感關(guān)系基礎(chǔ)，但從工具維度的關(guān)系中不足以激發(fā)相互的社會資源交換。因此，企業(yè)家和投資者關(guān)系的工具維度對社會資源交換的影響受關(guān)系的情感維度影響，關(guān)系的情感維度越強，關(guān)系的工具維度越有可能導(dǎo)致社會資源交換。

命題4： 企業(yè)家和投資者關(guān)系的工具維度對社會資源交換的影響受關(guān)系的情感維度影響，關(guān)系的情感維度越強，關(guān)系的工具維度越有可能導(dǎo)致社會資源交換。此外，企業(yè)家和投資者之間的社會資源交換會加強了他們關(guān)系的情感維度。

三、結(jié)論與進一步討論

本文闡述了企業(yè)家和投資者關(guān)系的雙重維度：情感維度和工具維度。這些維度激發(fā)著不同類型的資源交換：情感維度激發(fā)企業(yè)家與投資者之間社會資源的交換；工具維度激發(fā)二者之間金融資源的交換。而在資源交換的過程中，促進了企業(yè)家和投資者之間的關(guān)系發(fā)展：金融資源交換促進關(guān)系的工具維度加深，社會資源的交換加強二者情感聯(lián)系，同時二者關(guān)系的兩個維度相互作用，促進關(guān)系動態(tài)發(fā)展。本文的理論可以幫助指導(dǎo)未來關(guān)于創(chuàng)業(yè)過程的研究，豐富創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長過程理論。