康曉燕

一、研究背景

改革開放以來，我國的利率市場化發(fā)展是突破性的，取得了很大的成效。但我國金融市場目前依舊存在對外開放較晚，股市與金融市場的相互聯(lián)系和聯(lián)動較弱的現(xiàn)象，這就導致了金融市場信息不對稱和滯后嚴重的問題，市場上使用較多的各類投資模型，如“3因素模型”“CAPM模型”和“BlackLitterman模型”等，在市場上的應用效果不夠好，在預測和判斷各種金融類股票的市場價值和表現(xiàn)上沒有發(fā)揮出相應的作用。

隨著市場化進程中不斷推進，金融市場中銀行行業(yè)競爭越來越激烈，促使商業(yè)銀行進行了結構上的重組，其在市場上的份額也進行了重新分割。在國際市場上也出現(xiàn)過部分國家在施行了利率市場化以后銀行大面積倒閉的情況。由此可見，金融自由化對于一個國家來說是一把“雙刃劍”，在帶來巨大的市場效益的同時也會帶來巨大的金融風險，還會受到國際經(jīng)濟大環(huán)境的高度影響，難以做到獨善其身。

二、利率市場化對我國商業(yè)銀行轉型的影響

（一）利率市場化通過貨幣政策傳導機制影響銀行放貸

中央銀行在貨幣政策的運行中經(jīng)常使用的調控方法之一就是基準利率調控，我國在2007年和2008年分別對基準利率進行過部分調整，在2009年、2010年、2011年對基準利率未進行調整，一直到2012年進入恢復期才調整了2次，整個局面呈現(xiàn)出了緩慢恢復的趨勢?？梢园l(fā)現(xiàn)，我國利率并沒有做到完成的市場化，它無法及時的表現(xiàn)貨幣市場的供求關系及國際金融危機對于我國的經(jīng)濟市場帶來的沖擊情況，這就導致了我國在貨幣政策調整上出現(xiàn)了滯后現(xiàn)象，調整力度有限。

對于商業(yè)銀行來說，貨幣政策的松緊程度可以直接影響到銀行增加或減少向外發(fā)放貸款的規(guī)模，從而調整市場的貨幣流動性和流動目的，這種情況在國有銀行中尤為明顯，這在另一方面也體現(xiàn)了我國目前對于金融市場的監(jiān)管還是比較嚴格，金融市場化程度較低。一旦利率走向市場化以后，金融機構發(fā)放貸款時，會根據(jù)自身的發(fā)展和盈利情況考慮貸款規(guī)模，而貨幣政策的情況勢必會被一定程度的忽視，因此，有關的部門如果想要繼續(xù)的發(fā)揮貨幣政策的作用，可以通過市場業(yè)務的公開，規(guī)定銀行的存款儲備金，再次貸款及回購的利率高低等方法來做具體的操作。

（二）利率市場化刺激銀行類間接融資競爭局面形成

我國金融市場目前正在按照入世承諾的標準穩(wěn)步的開展和推進中，運行取得了一定的成效，但在金融銀行存款和貸款的上下限方面依舊受到了限制。觀察我國目前的市場背景，存在指導性不強，債券市場長期壓制等問題，導致了社會融資慢慢趨向于操作較為容易的間接方式。近期的國際貨幣基金會的相關報告中提出了，因為利率市場化推進的緩慢，金融銀行在開展放貸行為時更趨向于大型企業(yè)及國家控股企業(yè)，對于中小型企業(yè)設置的標準和門檻過高，從而避開中小型企業(yè)的放貸行為。在實際情況中，雙方存在較大的自由空間，因為直接融資方式，雙方是可以進行需求協(xié)商的，這也是直接融資的最大優(yōu)勢，投資人和債券購買人的收益高，籌資者和發(fā)行人的成本較低。為了改善社會融資中直接融資和間接融資比例失調的問題，我國在2004年發(fā)布了《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，緊接著，中國人民銀行也在2012年確定了要成立信用類的債券協(xié)調機制，通過以上的辦法，政府部門、市場以及各個行業(yè)都開始推進公司信用類的債券市場向市場化的方向發(fā)展。在2018年社會融資出現(xiàn)了兩次大規(guī)模的調整，7月央行調整了存款類金融機構的項目，將證券和貸款核銷納入其中，9月又對地方進行了調整，這直接反應出了相關政策對于社會融資規(guī)模產生的巨大影響和變化，如此高強度的增長現(xiàn)象更是引起了部分專家的呼吁，擔心出現(xiàn)另一次經(jīng)濟危機。

利率市場化推進還可以使需要資金的借款方和籌資者利用金融市場客觀科學的籌資方式進行籌資行為，各種規(guī)模的企業(yè)根據(jù)自身的實際運營和信用情況，選擇適合自己的融資方法和模式。中小型企業(yè)在傳統(tǒng)融資手段下，經(jīng)常會受到銀行方面放貸手續(xù)的限制，繁瑣的審核手續(xù)以及各類政策性條款的限制增加了中小型企業(yè)的貸款成本，有些中小企業(yè)為了降低貸款成本會避開銀行去尋找不規(guī)范的民間借貸公司，從而給企業(yè)帶來極大的資金風險，影響企業(yè)正常發(fā)展。但在利率市場化以后，這類情況都被有效的避免，中小型企業(yè)開始向債券市場進軍，通過發(fā)行公司債券實現(xiàn)融資，借貸相關資金。銀行為了面對融資競爭壓力，緩解市場化帶來的融資環(huán)境疲軟，開始向中小型企業(yè)投去了橄欖枝，出臺相應的政策吸引中小型企業(yè)貸款。這種良性競爭的出現(xiàn)使社會融資區(qū)域穩(wěn)定，直接融資和間接融資的渠道慢慢均衡起來，最大限度的緩解金融危機給市場帶來的沖擊，促進了具有良好風險控制力的貨幣融資市場的形成。

（三）利率市場化促進銀行存款保險制度發(fā)展

存款保險制度是一種保護銀行信用的有效制度，市場內的存款類金融機構為所存的錢買保險，國家層面有專門的負責機構去管理這筆保險費用，建立相關的保險基金，一方面保護存款人的利益不受損失，一方面維護銀行的信用。存款保險制度是1933年美國首先推出的，我國并沒有施行這個保險制度，但隨著市場的逐步開放，我國已經(jīng)具備了相應的條件，相信在未來的時間，存款保險制度的實施也會提上日程。

保險存款制度對于銀行來說有利有弊，有利的方面是通過保險制度的保障，銀行的保險基金會受到更多人的青睞，不利的一面是如果出現(xiàn)大規(guī)模的保險基金提取情況，央行會限制每家銀行的儲備金，這會對銀行的資金流動帶來影響。因此，對于保險存款制度還是需要尋找一個平衡點，需要金融機構在市場大環(huán)境下慢慢調整。

三、結論

對于一個國家的宏觀經(jīng)濟而言，利率市場化有雙向的影響作用，這就需要相關的金融機構在市場的各個環(huán)節(jié)中進行科學有效的協(xié)調，不能一蹴而就?？v觀全球的經(jīng)濟狀況，存在了很多不確定性和無限的可能性，目前存在的歐洲債務危機也許會進一步的影響到全球經(jīng)濟的復蘇，而美國這邊，相關的財務政策一直處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，加上美國經(jīng)濟對于全球經(jīng)濟巨大的影響力，一旦出現(xiàn)問題勢必會給全球經(jīng)濟帶來風險，再加上很多發(fā)達國家經(jīng)濟體不斷實施著新的寬松貨幣政策，為全球經(jīng)濟增加了很多不確定的風險問題，這一系列風險因素對我國都有著巨大的影響。中國作為目前最大的發(fā)展中國家，經(jīng)濟實力增長迅速，如何在危機重重的全球經(jīng)濟條件下解決開放利率管制及實現(xiàn)利率市場化等問題是現(xiàn)在我國金融市場內各方需要認真思考的問題。

本文認真分析了利率市場化發(fā)展過程中給我國金融市場所帶來的各種影響。目前階段來看，我國利率并沒有完全實現(xiàn)市場化，相關的管制措施依舊存在，但這也在一定程度上保護了市場能力抗風險能力弱的中小金融機構。一旦取消管制，金融機構之間的利率競爭會更加的激烈，而面對壓力，中小型金融機構可能會采取高于金融市場的平均存款利率和低于市場平均貸款利率等方式吸引人們，這樣會導致中小金融機構的成本不斷升高，收益縮小，風險增大。因此，中小金融機構可以適當?shù)膶W習其他做的好的金融機構的做法，按照利率市場化的方式抱團發(fā)展，增強自身的競爭力，通過互補的方式一同面對巨大的競爭壓力。

目前隨著全能型銀行漸漸出現(xiàn)，銀行的經(jīng)營問題也引起了很大的爭議。2007年在經(jīng)濟危機中破產和面臨破產的大部分都是混合經(jīng)營模式的金融機構。2011年英國也提出了要在近期完成混合經(jīng)營模式銀行的拆分。德國的金融專家魏爾克也說混合型銀行經(jīng)營就是拿人民的錢去做賭博，很多專家認為商業(yè)銀行如果繼續(xù)朝著全能型方向去發(fā)展，所帶來的風險是巨大的，因此需要商業(yè)銀行保持本分，做好自己的存款和貸款工作。

（作者單位：山西應用科技學院）