郝凱煊 青島浩瀚人才產(chǎn)業(yè)園管理有限公司

伴隨著現(xiàn)代管理理念的改變，諸多企業(yè)在治理理念上慢慢過渡到了價值管理，也就是要為企業(yè)的所有者創(chuàng)造出更高的價值。與該改變相適應(yīng)，企業(yè)在績效考核上也慢慢配套發(fā)展形成了用來衡量企業(yè)股東價值的考核指標(biāo)。作為企業(yè)績效評估中的重要指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增加值可以將企業(yè)的諸多經(jīng)營目標(biāo)統(tǒng)一起來，幫助企業(yè)管理層實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。經(jīng)濟(jì)增加值企業(yè)績效評估理論不僅是新的財務(wù)管理方法，還是管理學(xué)思維的重大改革。

一、經(jīng)濟(jì)增加值概述

（一）涵義

在很早以前，一位管理學(xué)大師表示，人們常說的利潤是指留存下來用來回報股份的金額，但這并非實(shí)際意義上的利潤。因?yàn)?，如果企業(yè)沒有獲得高過資金成本的利潤則為虧損。例如，繳納稅款好像帶來了利潤，但實(shí)際上并沒有，企業(yè)獲得的回報依舊比資源消耗低，這并非價值創(chuàng)造，而是價值損害?？紤]到企業(yè)的實(shí)際盈利能力，這一指標(biāo)只有在資本額完全滿足企業(yè)盈利能力的條件下才能體現(xiàn)出來。經(jīng)濟(jì)增加值指數(shù)是根據(jù)“企業(yè)創(chuàng)造的價值超過總成本并覆蓋權(quán)益和債務(wù)成本后的余額屬于實(shí)際價值創(chuàng)造”的邏輯前提生成的。屬于調(diào)整稅后凈利潤并扣除全部資本成本后獲得的經(jīng)濟(jì)利潤價值?？紤]到權(quán)益資本成本，經(jīng)濟(jì)增加值比任何其他傳統(tǒng)的評估指標(biāo)都能更好地反映股東的利益。在中國，國務(wù)院資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會先前在《關(guān)于加強(qiáng)基于經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)價值管理的意見》中提到，經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)投資收益高于資本成本的利潤，即：稅后凈營業(yè)利潤的凈值超過資本成本。其度量的是資本利潤，而非會計利潤。其關(guān)鍵在于投資是有成本的，只有當(dāng)企業(yè)的盈利超出資本成本的時候，才會提升資本利用率，給股東帶來價值。

（二）應(yīng)用研究

（1）國外應(yīng)用。在西方國家，經(jīng)濟(jì)增加值長期以來受到了大部分企業(yè)的關(guān)注，因?yàn)槠淠軌虼龠M(jìn)高層管理者合理運(yùn)用資本及留存收益。對于企業(yè)而言，股東資本與留存收益并非免費(fèi)的，其需要獲得相應(yīng)的回報，所以管理者會十分認(rèn)真地運(yùn)用資本，想盡辦法考慮怎么提升資本運(yùn)營管理能力；怎么借助資產(chǎn)重構(gòu)提升資產(chǎn)產(chǎn)出效率；怎么減少決策時間，提升運(yùn)行效率，全面發(fā)揮生產(chǎn)能力；怎么追求利潤增長，而非隨意增加項(xiàng)目、拓展產(chǎn)業(yè)以及擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。只有解決好這些問題，企業(yè)在管理方面才會更加有效且科學(xué)，才可以有效提升資產(chǎn)流動性與資本周轉(zhuǎn)率。在制造領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用獲得了不錯的效果，比方說，索尼、戴爾等企業(yè)，因?yàn)閷?jīng)濟(jì)增加值的有效運(yùn)用，企業(yè)績效遠(yuǎn)高于市場平均水平與同行業(yè)別的企業(yè)。譬如，Briggs&Stratton企業(yè)，其屬于大型的制造企業(yè)，生產(chǎn)和發(fā)動機(jī)有關(guān)的產(chǎn)品。在經(jīng)過長時間盈利后，企業(yè)陷入虧損境地，正在這時，企業(yè)高層管理者決定重新構(gòu)建考核體系，全面改善經(jīng)營情況，其中的一項(xiàng)關(guān)鍵舉措就是運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值。在運(yùn)用這種方式的前些年，該企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益提高到了百分之二十五以上，會計利潤也從過去的負(fù)數(shù)變成了正數(shù)，并獲得了很大的提升，資本回報率也隨之上升。如此看來，經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用效果是非常好的。HermanMiller是一家著名的家具制造商，該企業(yè)在早前發(fā)展過程中陷入困境，后來企業(yè)管理高層決定運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值來加以改善自身的經(jīng)營狀況。在執(zhí)行經(jīng)濟(jì)增加值相關(guān)管理制度的一年內(nèi)，該企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值從原本的一千萬美元提升到了四千萬美元，同時企業(yè)職工的個人財富也得到了提升。在服務(wù)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)增加值也是非常適用的，其幫助了許多企業(yè)有效地改善了績效，這些企業(yè)大多涉足電信、醫(yī)療、金融和運(yùn)輸?shù)榷鄠€領(lǐng)域，譬如Penney與TenntHealthcare等。

（2）國內(nèi)應(yīng)用。在二十一世紀(jì)初，中國就有部分研究機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用進(jìn)行了研究。隨著時間的推移，將經(jīng)濟(jì)增加值引入了作業(yè)成本法，論述了作業(yè)成本和經(jīng)濟(jì)增加值的相融使用和整合步驟，同時通過對比整合前后成本法提供成本信息的質(zhì)量，證實(shí)了作業(yè)成本法和經(jīng)濟(jì)增加值相融是非常好的戰(zhàn)略方式。使用經(jīng)濟(jì)增加值設(shè)計了涵蓋企業(yè)經(jīng)營績效評估和管理模式等在內(nèi)的價值管理模式。探索了經(jīng)濟(jì)增加值對企業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化治理的價值，通過經(jīng)濟(jì)增加值對資產(chǎn)保值增值的概念以及計算模型進(jìn)行了新的界定，接著提出了要把經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)治理關(guān)鍵的結(jié)論。中國部分大型企業(yè)通過考察外國企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值管理模式的應(yīng)用情況，慢慢理解了經(jīng)濟(jì)增加值的管理理念，開始在企業(yè)內(nèi)部使用經(jīng)濟(jì)增加值管理模式。例如，中化國際將經(jīng)濟(jì)增加值引入企業(yè)財務(wù)預(yù)算和投資管理，通過經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用分析企業(yè)的價值創(chuàng)造能力；寶鋼集團(tuán)通過經(jīng)濟(jì)增加值展開薪資獎勵規(guī)劃與績效評估、價值診斷與資本預(yù)算等；上海某企業(yè)把經(jīng)濟(jì)增加值應(yīng)用在了業(yè)務(wù)組合績效診斷以及管理戰(zhàn)略、績效評估與激勵制度上。周柏寧把經(jīng)濟(jì)增加值應(yīng)用在了銀行績效評估中，建立了經(jīng)濟(jì)增加值多維度績效評估結(jié)構(gòu)，同時對健全評價提出了保障措施。

二、經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)經(jīng)營績效評價中的應(yīng)用

（一）利用經(jīng)濟(jì)增加值計算資本的成本率

經(jīng)濟(jì)增加值能有效地反映市場增加值的變化，資本成本率的計算實(shí)質(zhì)上是將預(yù)期投資收益與項(xiàng)目風(fēng)險程度進(jìn)行比較。企業(yè)債務(wù)成本率的計算相對清晰，但股份資本的成本在理論上卻不明確，一般都是利用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行簡化處理的。對于集團(tuán)企業(yè)來說，就需要對每個分支機(jī)構(gòu)采用相應(yīng)的資本成本率。因此對于集團(tuán)公司來說，就更適合采用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價，也更能夠客觀地評價各個子公司的實(shí)際價值，同時也十分有助于計算企業(yè)的資本成本率。

（二）在經(jīng)濟(jì)增加值的基礎(chǔ)上制定激勵制度

經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)的增值與保值環(huán)節(jié)中發(fā)揮著重要的作用，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)制定企業(yè)的激勵機(jī)制，可以使激勵機(jī)制更為合理，該激勵機(jī)制一般都是按照經(jīng)濟(jì)增加值的特定比例計算企業(yè)管理者的獎勵，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越高，收益越多，企業(yè)的管理者所獲取的獎金就越多。這種使企業(yè)管理者所獲取的獎金與企業(yè)效益相掛鉤的激勵制度，使企業(yè)所有者和經(jīng)營者的經(jīng)濟(jì)利益趨同，對于解決信息失真導(dǎo)致的企業(yè)委托人和代理人之間的代理問題具有重要意義。同時，企業(yè)還可以通過經(jīng)濟(jì)增加值的評價指標(biāo)設(shè)置分紅制度，定期向經(jīng)營者發(fā)放一定的分紅，實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理者與經(jīng)營者的利益共同體，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)管理者更好地提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，保證企業(yè)長期利益。

（三）指導(dǎo)、控制企業(yè)創(chuàng)造財富的行為

經(jīng)濟(jì)增加值的投資成本，主要包含債務(wù)投資成本和股權(quán)投資成本，在以往的績效評估中，較為重視債務(wù)投資成本，而忽視股權(quán)投資成本，不能夠準(zhǔn)確的為股東評價出企業(yè)所創(chuàng)造的價值，致使股東的利益得不到良好的保障。實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值之后，能夠?qū)ζ髽I(yè)的業(yè)績進(jìn)行真實(shí)的反饋，提升企業(yè)股東對企業(yè)的知曉情況，從而更好的揭示如何提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)造價值。根據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)要求，企業(yè)管理者在資本使用過程中還應(yīng)支付一定的資本支出。以往的會計利潤條件下，雖然大部分企業(yè)都處于盈利的狀態(tài)，但是一部分企業(yè)實(shí)質(zhì)上存在損害股東利益，這主要是由于，在企業(yè)取得的利潤小于企業(yè)總資產(chǎn)成本的情況時，根據(jù)稅后凈利潤的指標(biāo)計算，企業(yè)會采用配股的形式進(jìn)行資金的籌集，這期間，雖然企業(yè)的稅后的利潤有所提升，但是其實(shí)質(zhì)上并未為股東創(chuàng)造任何的價值，恰恰相反卻危害了股東的權(quán)益，給股東帶來一定的損失?；诮?jīng)濟(jì)增加值的方式，可以有效指導(dǎo)和控制企業(yè)創(chuàng)造價值的行為，進(jìn)而保證股東的權(quán)益，促進(jìn)企業(yè)的長久發(fā)展。

三、經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)考核績效過程中存在的問題

當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)增加值依然基于傳統(tǒng)的會計數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)施的，這就導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)增加值對企業(yè)考核過程中存在滯后性的缺陷問題。經(jīng)濟(jì)增加值依然沿用傳統(tǒng)會計中計提減值準(zhǔn)備的資產(chǎn)，片面突出了穩(wěn)健性原則，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增加值不能夠全面的反映企業(yè)的資產(chǎn)狀況和盈利能力。另外經(jīng)濟(jì)增加值與利潤指標(biāo)引導(dǎo)方向存在一定的差異性，給企業(yè)的管理決策帶來一定的困難，相比于傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)只是以盈利為主要目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增加值更為注重企業(yè)的主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，這就導(dǎo)致在企業(yè)管理者進(jìn)行經(jīng)營決策時，處于選擇利潤還是經(jīng)濟(jì)增加值的兩難境地。同時傳統(tǒng)情況下，對于集團(tuán)公司來說，總公司在以利潤指標(biāo)為中心編制預(yù)算考核目標(biāo)時，采取的是由基層往上進(jìn)行預(yù)測上報，預(yù)算編制與考核目標(biāo)分解銜接?？偛恐恍鑼⒊蓡T企業(yè)的利潤考核指標(biāo)的目標(biāo)值之和高于總部的目標(biāo)值，就可以基于既定的利潤目標(biāo)。但是基于經(jīng)濟(jì)增加值的考核體系，由于其預(yù)算基礎(chǔ)薄弱，并且涉及眾多會計調(diào)整工作，所以傳統(tǒng)的分解考核目標(biāo)的方式根本無法適應(yīng)。在實(shí)際運(yùn)行過程中，部分企業(yè)會出現(xiàn)總公司根據(jù)下屬公司以利潤為導(dǎo)向的預(yù)算編制結(jié)果，致使各分目標(biāo)值的總和與總目標(biāo)值存在很大的差異，不利于經(jīng)濟(jì)增加值考核的實(shí)施，嚴(yán)重制約了經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)考核中作用的發(fā)揮。

四、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加值考核改進(jìn)的策略

當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核體系引入了經(jīng)濟(jì)增加值，但是企業(yè)管理者的經(jīng)營理念以及行為方式還沒有真正的改變。認(rèn)識不到經(jīng)濟(jì)增加值的資金成本觀念對促進(jìn)企業(yè)加快流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的重要意義。同時經(jīng)濟(jì)增加值對增加企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價值、提高企業(yè)研發(fā)力度、培育企業(yè)自主創(chuàng)新能力都具有十分重要的意義。所以根據(jù)現(xiàn)代市場行情與競爭環(huán)境，我國企業(yè)應(yīng)該加大經(jīng)濟(jì)增加值與業(yè)績評估方法的結(jié)合，提高經(jīng)濟(jì)增加值價值體現(xiàn)。這就需要相關(guān)部門要加大力度，改變經(jīng)濟(jì)增加值的公式變革，并且采取科學(xué)的計算方法，加大企業(yè)市場開發(fā)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失等項(xiàng)目的加計調(diào)整工作，以便更好的衡量不同規(guī)模企業(yè)價值創(chuàng)造能力的高低。在實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值考核體系過程中，還應(yīng)該加大企業(yè)管理層對經(jīng)濟(jì)增加值的重視，為經(jīng)濟(jì)增加值體系的實(shí)施奠定基礎(chǔ)。同時加大宣傳，使全體企業(yè)員工進(jìn)行全過程的參與，實(shí)現(xiàn)人人為資本負(fù)責(zé)的企業(yè)文化。同時在實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值評估系統(tǒng)時，還應(yīng)該結(jié)合當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，以及外部市場的競爭環(huán)境等，有針對性的確定資本成本率，糾正企業(yè)不合理的成本率，促進(jìn)企業(yè)切實(shí)符合市場的發(fā)展趨勢，提升企業(yè)的核心競爭力。同時建立經(jīng)濟(jì)增加值的月度檢查系統(tǒng)，在密切監(jiān)測各部門完成經(jīng)濟(jì)增加值情況的同時，做好影響因素的分析工作。企業(yè)要想切實(shí)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增加值的效果，要加大對企業(yè)業(yè)績考核的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)從多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)向強(qiáng)主業(yè)，促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益的提升，才能夠切實(shí)保證企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

五、結(jié)束語

經(jīng)濟(jì)增加值考核能夠促使企業(yè)通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)降低資本成本；調(diào)動企業(yè)經(jīng)營者積極地增加研發(fā)費(fèi)用加大技術(shù)投入力度，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時，促使企業(yè)采取包括收購兼并在內(nèi)的一切有效方法擴(kuò)大企業(yè)收入、增加利潤。此外，為了降低企業(yè)資本占用，加速企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，企業(yè)加速企業(yè)資金回收速度，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力的同時，提高企業(yè)盈利的質(zhì)量。