廖文婷 農(nóng)行江西南昌東湖支行

一、我國私人銀行高凈值客戶資產(chǎn)配置的特征分析

（一）職業(yè)劃分

根據(jù)貝恩公司與招商銀行聯(lián)手發(fā)布的《2019 中國私人財富報告》，我國高凈值人群按職業(yè)劃分，主要分為創(chuàng)富一代企業(yè)家、二代繼承人、企業(yè)人士、投資人、其他。

（二）可投資資產(chǎn)規(guī)模

《2019 中國私人財富報告》指出，2018年，個人的可投資資產(chǎn)達(dá)1900000 億元，2016-2018 平均上漲率為7%。2018 年末，中國的高凈值人群數(shù)量達(dá)到1970000 人，可投資資產(chǎn)50000000 以上約320000 人。2018年高凈值人群擁有610000 億元，平均上漲速度為12%。

（三）風(fēng)險承受能力

高凈值個人客戶相對具有較高的風(fēng)險承受能力，與低風(fēng)險低回報的客戶相比，大多數(shù)客戶更喜歡高風(fēng)險高回報的投資理財產(chǎn)品。

（四）財富管理目標(biāo)

近年來，中國高凈值人群原來的“財富創(chuàng)造”的財富管理目標(biāo)逐漸被“財富保護(hù)”和“財富繼承”所取代?！?019 中國私人財富報告》中指出，2019 年將要傳遞資產(chǎn)的人群比例大于50%。

二、我國私人銀行高凈值客戶資產(chǎn)配置的產(chǎn)品分析

（一）基礎(chǔ)理財產(chǎn)品

基礎(chǔ)的理財產(chǎn)品包括現(xiàn)金存款、銀行理財、貨幣市場工具、商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、外匯產(chǎn)品等。這類產(chǎn)品具有起點不高、安全程度高、流動性好的優(yōu)點，但相對其收益也不高。

（二）專業(yè)高端產(chǎn)品

專業(yè)高端產(chǎn)品有股票、債券和證券投資基金等，以及遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等。隨著資本市場的進(jìn)步，金融資產(chǎn)的類型越來越多，資源配置和資金融通功能也越有效。資本市場的發(fā)展不僅與高凈值人群的收入水平有很強的正相關(guān)性，也與他們在資本市場中的活躍程度密切相關(guān)。

（三）另類投資產(chǎn)品

根據(jù)高凈值人群的偏好和需求，銀行為其提供可自由選擇的投資產(chǎn)品，通常包括信托投資、陽光私募股權(quán)基金、私募股權(quán)投資、藝術(shù)品和黃金等投資。

三、我國私人銀行高凈值客戶資產(chǎn)配置的過程及最終配置結(jié)構(gòu)

本文以某商業(yè)銀行私人銀行配置方案為例，在資產(chǎn)配置過程中分析客戶特征及需求，充分考慮客戶財富管理目標(biāo)及市場狀況的不斷變化，為客戶進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置。

（一）成長型客戶資產(chǎn)配置案例分析

1、案例簡介：王小姐，40 歲，未婚，主要工作為外貿(mào)出口生意，在美國有較好市場，已購買充足的理財保險。王小姐熱衷于收藏題材類黃金產(chǎn)品，比例高達(dá)5%。王小姐將30%的資產(chǎn)放置于房產(chǎn)中，其名下共有三處房產(chǎn)，其中國內(nèi)有兩處，紐約有一處；王小姐放置于國內(nèi)銀行購買多種金融產(chǎn)品的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的50%；流動資產(chǎn)占比15%；實物黃金資產(chǎn)占比5%。由于王小姐時常來回于中國和美國，對王小姐在美國的房產(chǎn)進(jìn)行估值，其資產(chǎn)構(gòu)成為80%的人民幣和20%的美元。

2、財富管理目標(biāo)：2020 年 9 月 20 日，王小姐想要用于投資的10000000 元人民幣資產(chǎn)實現(xiàn)穩(wěn)定增值，并有意愿進(jìn)行資產(chǎn)全球配置。

3、風(fēng)險偏好：對王小姐的風(fēng)險偏好進(jìn)行評估，發(fā)現(xiàn)王小姐屬于成長型，具有很高的風(fēng)險承受能力。期望年收益率為8%。

4、資產(chǎn)配置：由于王小姐風(fēng)險承受能力較高，根據(jù)王小姐的收入來源、工作性質(zhì)和財富管理目標(biāo)，按照1：2：2 的比例對財富保值產(chǎn)品、財富增值產(chǎn)品、財富創(chuàng)造產(chǎn)品進(jìn)行配置。王小姐的資產(chǎn)配置應(yīng)注意匯率，尤其是對沖美元下行將會造成的問題。由于客戶本人持有了一些實物黃金，因此不會再增加黃金的持有。以20%的資產(chǎn)購買保值產(chǎn)品，并且重點觀察產(chǎn)品的時間期限，以兼顧收益性和流動性；用40%的資產(chǎn)購買增值產(chǎn)品，其中50%投入信托投資，以期獲得年化7.7%的收益率，以此達(dá)到資產(chǎn)穩(wěn)定增長的目的，另外50%則投入到1-2 個月的產(chǎn)品；以資產(chǎn)的40%購買風(fēng)險略高的財富創(chuàng)造類產(chǎn)品，以此來獲得較高收益，同時考慮到疫情對美國經(jīng)濟的影響，看空美元的期權(quán)產(chǎn)品。

（二）平衡型客戶資產(chǎn)配置案例分析

1、案例簡介：李先生，51 歲，財經(jīng)大學(xué)老師，兼上市公司獨立董事，年收入1500000 元；妻子曾女士46 歲，同所學(xué)校財務(wù)處處長，年收入280000 元；兒子21歲，在美國留學(xué)，每年支出500000 元。該家庭持有3 套房產(chǎn)，轎車2 臺，退休后養(yǎng)老和醫(yī)療有充足準(zhǔn)備。夫妻對投資有一定的研究。

2、財富管理目標(biāo)：希望投資收益至少跑贏物通貨膨脹，夫妻倆對當(dāng)前通貨膨脹的估計為5%，并指出當(dāng)前我國經(jīng)濟正在不斷向好的方向發(fā)展。

3、風(fēng)險偏好：經(jīng)測試，客戶風(fēng)險偏好是穩(wěn)健型，風(fēng)險承受能力適中。

4、資產(chǎn)配置：結(jié)合客戶需求，40%資產(chǎn)用于財富保值，注重安全性和流動性，如國債、貨幣基金等；40%資產(chǎn)用于財富增值組合，如債券型基金、銀行理財產(chǎn)品、保本型結(jié)構(gòu)產(chǎn)品等；20%資產(chǎn)放置于財富創(chuàng)造組合，如信托、歷史業(yè)績較好的股票基金（在國家經(jīng)濟長期向好的趨勢下，中長期來看股票型基金的收益相對可觀）等。

以上兩種情況都利用了資產(chǎn)組合理論。在配置客戶財富時，依照客戶的風(fēng)險偏好，目標(biāo)等特征，合理分配不同資產(chǎn)，充分分散投資，降低風(fēng)險，同時分析市場情況，根據(jù)市場的變化選擇要配置的產(chǎn)品。此外還要根據(jù)風(fēng)險承受能力執(zhí)行配置方案。對于成長型客戶，由于其有更強的風(fēng)險承受能力和更高的投資回報率，在分配部分安全性資產(chǎn)后（保證必要的支出），分配給他們的產(chǎn)品主要用于實現(xiàn)財富增長，如信托產(chǎn)品、股票基金、期權(quán)等（結(jié)合實際情況進(jìn)行收益性資產(chǎn)的選擇）。平衡型投資者由于承受能力有限，因此其對于投資的回報率也要求適中，其投資的主要目標(biāo)是財富的保值增值，所以他們分配的產(chǎn)品主要是國債、貨幣基金、債券基金、銀行理財產(chǎn)品等（風(fēng)險和回報水平相對較?。?/p>