文｜董 添

水泥價格迎來季節(jié)性上漲。其中，江浙滬地區(qū)開啟第二輪價格上漲，珠三角地區(qū)開啟第三輪上漲。受下游地產(chǎn)基建拉動，水泥需求量持續(xù)增長，水泥社會庫存持續(xù)下降。在此背景下，海螺水泥等頭部水泥企業(yè)紛紛通過招拍掛方式取得采礦權(quán)，為后續(xù)產(chǎn)能擴張打下基礎(chǔ)。

競得采礦權(quán)

自然資源部披露的《關(guān)于弋陽縣曹溪二礦區(qū)制堿用灰?guī)r礦的招拍掛出讓公示》顯示，弋陽海螺水泥有限責(zé)任公司競得弋陽縣曹溪二礦區(qū)制堿用灰?guī)r礦采礦權(quán)，成交金額為18300 萬元。開采礦種為制堿用灰?guī)r，資源儲量為制堿用灰?guī)r17264.22萬噸，共生溶劑用白云巖礦1808.16 萬噸，合計19072.38 萬噸。采礦方式為露天開采，開采規(guī)模為800萬噸/年。

此前，江西省自然資源廳公示了江西省信豐縣良屋水泥用灰?guī)r礦、熔劑用白云巖礦普查探礦權(quán)出讓成交結(jié)果，贛州海螺水泥有限責(zé)任公司以11091 萬元競得該礦山探礦權(quán)。除了競得采礦權(quán)，冀東水泥、海螺水泥等頭部水泥企業(yè)積極謀求轉(zhuǎn)型升級，旗下多條萬噸規(guī)模的熟料生產(chǎn)線加緊建設(shè)。其中，冀東日產(chǎn)萬噸水泥熟料生產(chǎn)線項目已經(jīng)進入設(shè)備安裝階段，預(yù)計今年6月底建成試產(chǎn)。

價格上漲庫存低位

頭部水泥企業(yè)積極擴產(chǎn)，背后是看好水泥行業(yè)的發(fā)展。受下游地產(chǎn)、基建開工率提升拉動，水泥行業(yè)進入旺季周期，行業(yè)庫存率持續(xù)維持低位，水泥價格迎來季節(jié)性普漲。特別是長三角、珠三角地區(qū)，熟料價格上漲幅度超預(yù)期。

上市公司方面，華新水泥、祁連山等企業(yè)2021年一季度，凈利潤預(yù)增幅度均超過100%。祁連山預(yù)計，2021年第一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4600 萬元左右，同比增長266%左右，扣除非經(jīng)常性損益后實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3700 萬元，同比增長77%左右。對于業(yè)績預(yù)增的原因，公司表示，報告期內(nèi)產(chǎn)品銷量同比增加、售價同比上漲。公司持有上市公司蘭石重裝股票價格上漲，影響公允價值損益同比增加。

華新水泥預(yù)計2021 年一季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加36500萬元至39500萬元，同比增長103.07%至111.54%。公司表示，上年同期受新冠肺炎疫情的嚴(yán)重影響，公司生產(chǎn)經(jīng)營受困，業(yè)績大幅下滑。今年一季度，公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷量恢復(fù)顯著。其中，水泥銷量同比增長超過60%，混凝土和骨料銷量同比增長超過200%。

太平洋證券研報顯示，旺季來臨，水泥企業(yè)出貨加速好轉(zhuǎn)。目前全國庫存量低于往年的5 成，華東、華南地區(qū)持續(xù)提價。在基本面的催化下，低估值、高分紅的水泥板塊或迎來修復(fù)行情，建議關(guān)注業(yè)績高彈性標(biāo)的。

高景氣度有望延續(xù)

數(shù)字水泥網(wǎng)認(rèn)為，水泥價格上行走勢有望延續(xù)到5月上旬。下游需求有保障，基建延續(xù)性項目對水泥需求拉動穩(wěn)定。1-2月房地產(chǎn)市場銷售整體向好，房企將加快施工進度。同時，各地錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況良好。隨著需求不斷提升，庫存已降到安全水平，有利于價格穩(wěn)中提升。此外，海外水泥市場需求回暖，且受到海運費大幅上漲制約，進口水泥熟料資源對國內(nèi)沿海市場沖擊減輕。預(yù)計2021年水泥需求保持“平臺期”，多因素對供給壓縮持續(xù)，主流市場價格有望堅挺，效益保持穩(wěn)定。

中郵證券研報顯示，政府提出要加快補齊基礎(chǔ)設(shè)施、市政工程等領(lǐng)域的短板，推進新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化、交通水利等重大工程建設(shè)，加快建設(shè)交通強國，基建投資具有較強的支撐；疊加去年上半年基數(shù)較低，水泥剛性需求預(yù)計持續(xù)高增長。在“碳中和”“碳達峰”背景下，預(yù)計水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn)將常態(tài)化，供給增速保持個位數(shù)，水泥價格或維持高位。

從較長時間維度看，“碳中和”將帶來實質(zhì)性去產(chǎn)能，龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢擴大。水泥是碳排放傳統(tǒng)大戶，占全國碳排放總量約14%，將是重點減排行業(yè)?！笆奈濉睍r期，水泥行業(yè)或加速進入碳排放權(quán)市場交易，運用市場機制倒逼企業(yè)減少碳排放。龍頭企業(yè)具備碳減排的技術(shù)優(yōu)勢，技術(shù)實力弱的企業(yè)成本將增加，生產(chǎn)會受到更嚴(yán)格約束，行業(yè)集中度有望進一步提升。