尹曉翠

（煙臺黃金職業(yè)學院，山東 招遠 265401）

隨著社會經濟的不斷發(fā)展，黃金投資已逐漸成為我國社會大眾理財規(guī)劃與財富管理的新型方式。黃金既具備保值避險功能，還具有一定的高流動性、穩(wěn)定性，且在稅收上也具有一定的優(yōu)勢，故而黃金投資成為個人投資的一個關鍵構成部分。同時，當前黃金的非貨幣化進程不斷加快，推出了更多的黃金投資產品，讓其可以作為投資功能更好地滿足大眾的理財需求，通過參與各類黃金投資獲利，并達到自己的理財目標。然而目前全球經濟金融環(huán)境呈現(xiàn)出復雜多變的形勢，投資者在進行黃金投資過程中，往往也會存在一些投資風險，而導致其受到經濟損失，這就需要投資者深入研究如何采取有效措施來規(guī)避黃金投資風險。

一、黃金的功能及用途

1.基于黃金投資的層面

黃金的功能具體包括：（1）財富儲藏手段，人們通過購買黃金產品，來達到財富儲藏的目的；（2）分散和降低風險，從投資者角度出發(fā)，黃金價格運動和其他資產價格運動之間通常存在負相關關系，在其他投資產品和工具遭受風險時，其就是必不可少的投資與避險工具[1]；（3）市場籌資功能，黃金屬于一種優(yōu)質資產，能夠作為較好的抵押品，可通過將其抵押給銀行獲得貸款，或是選擇借金還金方式，即用借來的“黃金”去還“黃金”。

2. 基于黃金的用途層面

黃金的用途主要有：（1）國際儲備。黃金長期被人們當作貨幣來使用，它不僅是價值尺度、流通手段、儲藏手段，還是支付手段和世界貨幣，正是因為其擁有如此優(yōu)良的特性，使之具有國際儲備的用途，當前很多發(fā)達國家和中國的黃金儲備的比重也正在不斷增大。（2）裝飾消費。自古以來，人們將華麗的黃金飾品作為社會地位、財富的象征。隨著工業(yè)和科學技術的迅速發(fā)展，涌現(xiàn)出了更加豐富多樣的黃金珠寶、黃金飾品、黃金擺件，加上當前人們的收入和財富顯著提高，也越來越關注個人資產的保值與分散化，這就使得更多的人購買黃金作為裝飾[2]。（3）工業(yè)與高新技術產業(yè)，在很多工業(yè)和先進技術的研發(fā)過程中，黃金都是重要的材料，如：在航空領域中，鍍金玻璃的生產中就需要用到黃金，還有打火機、皮帶扣等工業(yè)用品，也需要用到黃金。（4）其他用途，黃金的用途非常廣泛，涵蓋到佛教、古典園林、醫(yī)藥保健、高級建筑等多個領域[3]。

二、黃金投資存在的風險類型

一是市場風險。在金融體系中往往極易發(fā)生市場風險問題，該風險主要是由于市場環(huán)境的變動或是金融工具與組合的市場價值發(fā)生改變而引發(fā)。結合不同的市場變量，可將該風險劃分成利率風險、匯率風險、商品價格風險、黃金價格風險。對于黃金投資而言，當黃金市場和價格行情出現(xiàn)急劇變化時，往往會給投資者造成很大的風險。

二是信用風險。信用風險主要指借款人無法按照約定期限還本付息的風險，它屬于商業(yè)銀行存在的最為關鍵的風險之一。一般而言，人們將信用風險定義為一個對方不履行合同的損失與風險，也就是違約風險。對于黃金投資而言，信用風險主要指投資者沒有遵守相應的交易規(guī)則和清算制度，從而引發(fā)墊付資金款項的風險[4]。

三是流動性風險。通常金融產品都具有在正常市場價格變形的能力，也就是流動性；市場流動性主要是指在市場購買和出售金融產業(yè)的便捷程度，也就是對市場交易量的測量。關于流動性風險，主要是一個人存在不良資產的流動性，或是由于外部融資枯竭引發(fā)損失、破產的可能性。對于黃金投資而言，流動性風險就是由于投資者的可用資金被凍結或是發(fā)生虧損的情況給其資金的流動性帶來風險。

四是操作風險。操作風險主要是指金融機構信息系統(tǒng)或內控機制的不成功而引發(fā)其他損失的風險，造成這一風險問題產生的原因在于：相關人員的操作錯誤、系統(tǒng)故障等。很多投資者之所以選擇黃金投資這一方式，是由于黃金的市場準入門檻相對比較低，且具有通貨膨脹的自然屬性。但有的投資者盲目操作，尤其偏好黃金延期、黃金期貨等衍生產品，這在很大程度上增加了黃金投資風險，主要體現(xiàn)為：這類黃金投資產品存在融資融券杠桿效應，雖然會放大資本，但同步也放大了風險，讓投資者遭遇流動性風險、市場的價格波動風險、強行平倉風險[5]。對于黃金投資人員而言，在操作交易買賣系統(tǒng)時出現(xiàn)錯誤，可能會導致投資者失去獲利的機會。

五是道德風險。我國黃金市場尚未發(fā)展成熟，開放時間相對較短。以黃金期貨交易為例，該業(yè)務現(xiàn)階段在我國并未普及，但在市場上卻存在一些沒有上海黃金交易所會員資質的黃金制品，或是已有黃金投資公司借助網絡平臺來開展黃金保證交易活動，在這些投資活動中，存在以夸張的杠桿效應、高額利潤、極低保證金來吸引投資者的現(xiàn)象，且都千方百計地掩飾了這些業(yè)務中存在的高風險性，甚至有的商家在客戶進行具體交易時，通過暗箱操作的方式謀取更大化的利益，而導致投資者在不明不白中產生損失。

六是法律風險。法律風險主要是指金融機構簽訂合同，由于違背了相關法律法規(guī)，且存在不實際的性能所帶來的風險，主要體現(xiàn)為：合同的簽訂和執(zhí)行的風險，法律與監(jiān)管責任的風險，轉移到對方的風險。對于黃金投資中出現(xiàn)的糾紛或官司而言，由于缺乏完善的法律法規(guī)，導致投資者在糾紛處理中缺失公正性和公平性，進而導致投資者敗訴。

七是結算風險。結算風險主要是指交易對手沒有收取到現(xiàn)金，或是其他金融工具導致?lián)p失的風險。黃金市場屬于貨幣市場，其交易時間與系統(tǒng)存在一定的區(qū)別，故而黃金交易中具有極大的結算風險。因為黃金投資受幣種兌換規(guī)定的限制，所以投資者在資金結算過程中往往會遇到障礙，或是由于資金清算不及時而對投資者的資金使用效益造成不利影響[6]。

三、新形勢下黃金風險管理策略

1.加強風險決策管理

不論開展何種投資活動，都會承受一定的風險，但投資者所具備的風險承受能力與對風險的偏好程度直接關系到其所承擔的風險大小?；诖?，在新形勢下黃金投資過程中，為了能夠減少投資風險，投資者需要加強如下幾個方面的風險決策管理：（1）投資者的風險偏好，不同的投資者具有不同的風險態(tài)度，也就是風險偏好不同。通常風險偏好可分為三種狀態(tài)，一是風險厭惡，即項目風險只會造成負面的影響，投資者認為確定性的財富效用超過其不確定性；二是風險中性沒有風險，投資者只注重投資的預期收益，認為項目并無風險和風險程度，把不影響風險中立評價，每個投資者都屬于風險中性，其不接受任何風險溢價[7]；三是風險愛好者，他們既關注投資回報的利益，也對投資風險感興趣。（2）投資者的風險承受能力，即其可能承擔的最大損失水平，若其財富實力雄厚，則能夠承受較大的損失；而投資者的風險承受能力直接關系到其在組合資產上投資財富的數(shù)量。

2.完善風險管理手段

面對投資過程中產生的較大風險，一旦超出投資者的承受能力，就需借助相應的措施來對這一風險進行消除或是轉移。主要措施包括：（1）分散化投資，也就是俗話所說的“不要將全部的雞蛋放在一個籃子里”。（2）購買保險，若投資者面臨的風險屬于可保風險，則可借助購買保險，將自己所承擔的風險轉移到保險公司，從而降低自身的風險水平。（3）套期保值，即通過購買報酬波動相關系數(shù)為負資產的方式，來降低風險；能夠對沖風險的金融資產包括債券、股票、期貨與互換等。對于黃金投資而言，投資風險相對較低，但依然存在一定的風險，因此在黃金投資過程中，投資者需要深入了解當下國際黃金價格走勢，明確資本市場的流動情況，通常不適合將黃金作為金融投資主產品，且投資者必須量力而行，結合自己的風險承受能力與資本金的資產配置，合理開展黃金投資。

3.掌握風險防范方法

一是密切關注人民幣匯率波動情況。中國黃金投資產品的報價為：人民幣/克，但國際黃金市場報價為：美元/盎司，因為人民幣匯率往往會出現(xiàn)一些波動，故而需要密切關注我國黃金報價的匯率情況，盡量避免匯率風險的產生。

二是謹慎控制倉位。在黃金投資過程中，針對實物黃金，需要對投資比例進行合理控制，針對賬戶資金，對交易數(shù)量進行合理控制；對于黃金遞延與黃金期貨交易而言，由于其屬于保證金交易模式，會放大杠桿，故而在關注高收益的同時，需要合理控制倉位，這是因為當倉位越重時投資者承受價格波動的能力就會逐漸減弱。

三是學會及時止損。黃金交易存在投資風險，為能夠較好的規(guī)避這一風險，投資者必須采取恰當?shù)闹箵p措施，根據(jù)自己的資金實力、風險承受能力及經驗，對倉位進行科學控制，交易需順勢而為，避免過度頻繁交易，一旦逆市操作，需要選擇合適的時機止損離場。

四是保持良好的投資習慣。當前市場中具有豐富多樣的黃金投資產品，且投資者參與投資的渠道和機會也很多，但投資者應認識到黃金投資并非是“賭博”，不能讓自己一夜暴富，故而需要制定合理的交易方案，并將這一方案落到實處，從而降低黃金投資中的風險。

四、新形勢下黃金投資策略

1.掌握黃金投資基本知識

一是影響黃金價格的因素。黃金價格往往會受到政治、經濟、貨幣政策、中央銀行的黃金儲備、黃金開采成本等諸多因素的影響，投資者往往很難在短期內把握黃金的價格，但可以參考黃金與石油、黃金與股票、黃金與美元市場之間的彼此作用，也可參考國際地位的基金、黃金市場的季節(jié)性供應與需求因素等，從而更好的判斷與把握黃金走勢。影響黃金價格的因素主要有以下幾點：（1）美元走勢，美元影響著國際價格，黃金價格與美元存在十分緊密的聯(lián)系，然而在一些特殊的時期，特別是黃金走勢較強或是較弱時，黃金就會擺脫對美元的影響；同時，當市場預期美元加息時，會使得美元強勁反彈，導致大量資金退出貴金屬、有色金屬市場，從而促使價格上漲。（2）國際原油價格變化，由于黃金具有通貨膨脹的功能，而國際原油價格直接關系到通貨膨脹，故而投資者必須充分了解國際原油價格變化情況[8]。（3）國際商品市場變化情況，當前我國經濟正處于持續(xù)崛起時期，對能源、農產品等商品的需求持續(xù)強勁，同時國際對沖基金的投機炒作，促使這些國際商品價格呈現(xiàn)持續(xù)強勁上揚的趨勢；故而對于黃金價格走勢的判斷，需要密切關注國際商品市場中能源、農產品等價格的走勢。（4）國際重要股票市場變化情況，縱觀國際黃金市場的發(fā)展情況，可以了解到大多數(shù)情況下黃金價格與股票市場呈負相關，當股市大幅度上漲時，黃金價格卻下跌，而股市下跌時，則黃金價格上漲。

二是黃金投資技術分析的方法，即利用對已產生的價格與交易量數(shù)據(jù)，來對今后黃金的價格走向進行預測。該方法主要是借助圖表與計算公式，通過對長線與短線的價格變化趨勢進行判斷，以及估測市場周期長短，從而識別當下是買進黃金還是賣出黃金，這在一定程度上就能夠降低黃金投資風險。

2.掌握良好的黃金投資時機

黃金是否是當下理想的投資選擇，何時是黃金投資的好時機，不同的投資者存在不同的看法和判斷。一般而言，當經濟中出現(xiàn)很多不確定因素時，會有更多的投資者參與到黃金投資之中，以此來規(guī)避風險，但過多的黃金投資往往會導致金價的大幅波動，從而引發(fā)投資風險，故而投資黃金應當適度。同時，當前很多發(fā)展中國家的收入水平不斷提高，其對黃金的需求也在不斷增加，且黃金市場發(fā)展背后的銅、鋅、鉑與其他金屬均屬于國家基礎設施發(fā)展的重要構成部分，而國家經濟的發(fā)展需要大量的金屬，經濟的發(fā)展又會增加國民的財富，進而大幅度提高了對黃金的需求。國外專業(yè)的黃金投資分析師認為：投資市場并不太深，但投資者必須立場堅定，把投資的視線放在商品市場；盡管在短期內黃金是一個較為理想的投資選擇，然而在長期內并不會產生較好地表現(xiàn)，這是因為縱觀過去40年的黃金走勢價格，通貨膨脹期上升的黃金價格與速度，會對投資者的購買力造成很大的損害；通常而言，黃金價格的波動與股票存在一定的相似性，其收益率則類似于債券?；诖耍魮膰H政治緊張局勢加劇、美元走軟等問題，則適度投資黃金屬于一種相對明智的選擇。

3.保持良好的投資心態(tài)

理財?shù)闹饕康脑谟讷@取到個人與家庭生活的終身快樂，并不是讓自己痛苦、勞累，當前很多人往往會將簡單的問題復雜化，將自己弄得疲憊不堪，最終一事無成；但有的人通過有效抓住主要矛盾，合理布局，將復雜的問題簡單化，從而讓自己輕輕松松就獲得理想的成效?；诖?，要想從黃金投資中獲得理想的收益，投資者需要保持良好的投資心態(tài)，一方面，需要明晰大事，做到順勢而為，即投資者應充分認識到投資，其中大勢主要指宏觀經濟的發(fā)展趨勢，只有弄清楚這一點，才能夠更加輕松和安全的賺到錢。另一方面，需要掌握動態(tài)，采取有效的應對措施，即投資者可通過中央電視臺新聞聯(lián)播、國際新聞和互聯(lián)網等手段，來密切關注宏觀經濟信息，然后結合這些信息來判斷當下是否適合投資黃金。

五、結語

綜上所述，受到全球新冠疫情的影響，國際局勢動蕩不安，金價也出現(xiàn)了持續(xù)震蕩的情況，尤其是在2020年黃金經歷了大漲大跌，進入2021年黃金價格仍然處于混迷局勢之中。面對這一形勢，投資者在選擇黃金投資時，必須強化黃金投資的風險決策管理，完善風險管理手段，充分掌握風險防范方法，抓住黃金投資時機，保持良好的黃金投資心態(tài)，從而在一定程度上降低或是規(guī)避黃金投資風險，提高投資收益。