鄭忠偉

(海南海盛航運(yùn)有限公司，海南 ?？?570125)

并購(gòu)是企業(yè)一項(xiàng)重大決策，并購(gòu)結(jié)果的確認(rèn)和計(jì)量對(duì)企業(yè)合并報(bào)表的影響很大。非同一控制下企業(yè)并購(gòu)就是采用購(gòu)買(mǎi)的方式對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行控制，被并購(gòu)企業(yè)的公允價(jià)值是并購(gòu)對(duì)價(jià)的基礎(chǔ)，被并購(gòu)企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值確認(rèn)將對(duì)未來(lái)的合并報(bào)表產(chǎn)生直接影響。

一、非同一控制下企業(yè)合并的公允價(jià)值存在的問(wèn)題

企業(yè)并購(gòu)的資產(chǎn)重組構(gòu)成業(yè)務(wù)，并對(duì)被并購(gòu)企業(yè)實(shí)施控制，認(rèn)定為企業(yè)并購(gòu)，不構(gòu)成業(yè)務(wù)的并購(gòu)，判定為購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。

公允價(jià)值計(jì)量的優(yōu)點(diǎn)是增強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，極大提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，提供給財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更有用的信息，適應(yīng)當(dāng)今瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代。但是公允價(jià)值的獲取存在不確定性，也面臨諸多困難，因此，財(cái)務(wù)人員對(duì)公允價(jià)值的使用心存困惑。

1.公允價(jià)值計(jì)量的市場(chǎng)環(huán)境不成熟

公允價(jià)值計(jì)量的公允性要求有活躍、流動(dòng)、健全的市場(chǎng)提供公平交易價(jià)格。目前來(lái)看，我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)還不夠規(guī)范公允價(jià)值獲取的第一層次交易市場(chǎng)尚不完善，企業(yè)大多數(shù)資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目無(wú)法直接取自活躍市場(chǎng)上的公開(kāi)公允的標(biāo)價(jià)。例如同一公司的股票在A股、H股或者B股及境外上市后的股票價(jià)格并不那么一致，企業(yè)間的非貨幣交易存在諸多不規(guī)范，產(chǎn)權(quán)的交易及生產(chǎn)資料的交易市場(chǎng)也不成熟，這樣往往不能真正反映出企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，絕大部分的資產(chǎn)的公允價(jià)格難于獲取。這種環(huán)境下，一定程度上的影響了企業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的客觀真實(shí)性，可靠性并不是那么高，并且不同企業(yè)主體擁有的信息也千差萬(wàn)別，難于實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，最終得出的信息的有效性，就可想而知了。

2.公允價(jià)值缺乏可操作性及可靠性

每個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)種類(lèi)不僅多而且復(fù)雜，特別是沒(méi)有活躍市場(chǎng)環(huán)境下資產(chǎn)組合的公允價(jià)值，須合理運(yùn)用資產(chǎn)估值技術(shù)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)用何種估值方法及需具備的技術(shù)水平，都給評(píng)估人員提出了較高要求，需要專(zhuān)業(yè)判斷能力。而且，不同投資者以及管理者對(duì)于所處投資階段不同要求回報(bào)率不同，還包括時(shí)間點(diǎn)、現(xiàn)金流、折價(jià)率等的不確定性因素存在，直接增加了評(píng)估人員估值的難度及可能的操作性。企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債以及構(gòu)成業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債組合的可靠估值是公允價(jià)值面臨的難題。如何應(yīng)用估值技術(shù)，采取何種估值方法進(jìn)行評(píng)估由評(píng)估人員確定，作為估值基礎(chǔ)的折現(xiàn)利率的選擇存在較強(qiáng)的主觀因素，公允價(jià)值的運(yùn)用存在隨意性。

3.獲取公允價(jià)值信息渠道成本高

企業(yè)會(huì)計(jì)從業(yè)人員在對(duì)期末各項(xiàng)資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量時(shí)，多種因素使得公允價(jià)值獲取的信息成本居高不下。與歷史成本相比，取得公允價(jià)值需要花費(fèi)更多的時(shí)間成本和資金成本，當(dāng)取得成本大于效益時(shí)，就違背了財(cái)務(wù)管理中的成本效益原則，況且準(zhǔn)確、可靠和有效的公允價(jià)值計(jì)量還存在不確定性。

二、非同一控制下企業(yè)合并的公允價(jià)值的確定方法

就我國(guó)現(xiàn)存準(zhǔn)則體系當(dāng)中，公允價(jià)值一般可為分三個(gè)層級(jí)的應(yīng)用。第一層級(jí)是資產(chǎn)和負(fù)債存在活躍的市場(chǎng)，報(bào)價(jià)可作為公允價(jià)值來(lái)進(jìn)行確定；第二層級(jí)是資產(chǎn)和負(fù)債不存在活躍市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)參照各方熟悉情況的市場(chǎng)交易價(jià)格確定，或者在自愿交易前提下借鑒相近標(biāo)的交易價(jià)格來(lái)確定其公允價(jià)值；第三層級(jí)是既不能滿(mǎn)足第一層條件也不能滿(mǎn)足第二層級(jí)條件時(shí)，應(yīng)運(yùn)用公允價(jià)值的估值技術(shù)進(jìn)行評(píng)估，我們通常熟知的評(píng)估方法就是專(zhuān)業(yè)的估值技術(shù)方法。由此所評(píng)估出來(lái)的結(jié)論是可以視為企業(yè)的公允價(jià)值，這并不是直接來(lái)源于市場(chǎng)報(bào)價(jià)或市場(chǎng)交易價(jià)格的公允價(jià)值。

企業(yè)間的并購(gòu)價(jià)值分析可以說(shuō)是企業(yè)整體戰(zhàn)略的主要組成部分，這些分析工作需要由企業(yè)的投資預(yù)算部門(mén)及財(cái)務(wù)部門(mén)來(lái)承擔(dān)，而最終能否獲得管理層認(rèn)可是由投資預(yù)算反映的財(cái)務(wù)結(jié)果所決定的。為此，企業(yè)并購(gòu)評(píng)估時(shí)，在不存在活躍的市場(chǎng)報(bào)價(jià)，也沒(méi)有熟悉的市場(chǎng)交易價(jià)格時(shí)，可優(yōu)先考慮價(jià)值評(píng)估的收益法、市場(chǎng)法及成本法來(lái)對(duì)所需并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。

1.企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估之收益法

收益法指的是管理層通過(guò)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的全部資產(chǎn)負(fù)債組合產(chǎn)生的回報(bào)最終計(jì)算出來(lái)的企業(yè)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值包括無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值和有形資產(chǎn)價(jià)值，承擔(dān)相應(yīng)的負(fù)債，通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲取現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的凈額折現(xiàn)后的現(xiàn)值。也可以說(shuō)收益法是通過(guò)將被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益折現(xiàn)來(lái)確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值。收益法主要是運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù)，即一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是利用其所能獲取的未來(lái)現(xiàn)金凈流入的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項(xiàng)資產(chǎn)，為了獲得收益而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率。收益法目前較成熟，使用較多的估值技術(shù)。但是因?yàn)椴煌顿Y者所具備的風(fēng)險(xiǎn)承受能力各不相同，所以對(duì)于投資回報(bào)的期望值結(jié)果也會(huì)產(chǎn)生較大的區(qū)別。對(duì)于市場(chǎng)中價(jià)值較高的企業(yè)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)意味著其投資的風(fēng)險(xiǎn)較低，回報(bào)率也相對(duì)較低；對(duì)于市場(chǎng)中價(jià)值較低的企業(yè)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)意味著其投資的風(fēng)險(xiǎn)較高，回報(bào)率也相對(duì)較高。為此，在使用企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估收益法的時(shí)候，一項(xiàng)投資的預(yù)期回報(bào)率及風(fēng)險(xiǎn)越高，意味著所投資企業(yè)價(jià)值越低，反之則價(jià)值越高。

2.企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估之市場(chǎng)法

運(yùn)用市場(chǎng)上相同或者類(lèi)似資產(chǎn)成交的價(jià)格進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，并通過(guò)資產(chǎn)類(lèi)比的測(cè)算來(lái)進(jìn)行評(píng)估的辦法通常稱(chēng)之為市場(chǎng)法。在運(yùn)用市場(chǎng)法時(shí)要特別注意有兩個(gè)必須前提條件，一是該交易存在于一個(gè)公開(kāi)并且活躍的市場(chǎng)，二是該需評(píng)估資產(chǎn)市場(chǎng)上能找到可比類(lèi)似資產(chǎn)及交易歷史。市場(chǎng)法將已在市場(chǎng)上交易過(guò)的類(lèi)似企業(yè)資產(chǎn)、證券、股東權(quán)益等權(quán)益性資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行比較分析，最終通過(guò)市場(chǎng)的被參考企業(yè)來(lái)確定被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。

3.企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估之成本法

成本法是指首先估測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)行再取得成本(重置成本)，然后估測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)業(yè)已存在的各種貶值因素，并將其從重置成本中扣除而得到被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法。成本法的運(yùn)用要注意兩個(gè)必須前提條件，一是被評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)要處于可持續(xù)使用的狀態(tài)或者處于可設(shè)定好持續(xù)狀態(tài)，二是可以通過(guò)現(xiàn)行途徑調(diào)查并取得所要評(píng)估資產(chǎn)的社會(huì)平均成本詳細(xì)資料。成本法也稱(chēng)之為資產(chǎn)基礎(chǔ)法，根據(jù)企業(yè)各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)值及負(fù)債價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)合理評(píng)估企業(yè)價(jià)值。應(yīng)用成本法除了兩個(gè)必須前提條件外，還需要考慮其他存在的損耗因素，一般常見(jiàn)的有經(jīng)濟(jì)性損耗、有形損耗及功能性損耗等。而成本法是否有效的關(guān)鍵在于所選企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格是否標(biāo)準(zhǔn)和公允。成本法主要有賬面價(jià)值法、重置成本法和清算價(jià)格法。對(duì)收益穩(wěn)定的持續(xù)經(jīng)營(yíng)型企業(yè)，資產(chǎn)基礎(chǔ)法無(wú)法體現(xiàn)企業(yè)未來(lái)收益與現(xiàn)有資產(chǎn)的關(guān)系，往往不能真實(shí)地反映企業(yè)股權(quán)的價(jià)值。

三、合并成本溢價(jià)確認(rèn)的思路

企業(yè)并購(gòu)估值與并購(gòu)交易定價(jià)，是并購(gòu)交易價(jià)格確定過(guò)程中的兩個(gè)環(huán)節(jié)。估值是定價(jià)的基礎(chǔ)，交易價(jià)格是定價(jià)的結(jié)果。

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》規(guī)定，對(duì)于非同一控制下的企業(yè)合并，合并中取得的有關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債應(yīng)按其在購(gòu)買(mǎi)日的公允價(jià)值計(jì)量，企業(yè)合并成本大于合并中取得可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額部分確認(rèn)為商譽(yù)，企業(yè)合并成本小于合并中取得可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額部分計(jì)入合并當(dāng)期損益。在交易比較公允的市場(chǎng)下，購(gòu)并價(jià)格一般會(huì)大于目標(biāo)公司的市場(chǎng)價(jià)格，即收購(gòu)方合并成本一般大于取得目標(biāo)公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值。收購(gòu)方公司為取得目標(biāo)公司的股權(quán)而向目標(biāo)公司股東支付的高于其可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的部分價(jià)值，為收購(gòu)溢價(jià)，即不可辨認(rèn)資產(chǎn)的價(jià)值，可理解為并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)價(jià)值帶來(lái)凈現(xiàn)金流的資產(chǎn)價(jià)值，實(shí)際就是的商譽(yù)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)商譽(yù)的會(huì)計(jì)確認(rèn)有明確規(guī)定：被并購(gòu)企業(yè)法人資格注銷(xiāo)時(shí)，該商譽(yù)在購(gòu)并企業(yè)賬上列示；被并購(gòu)企業(yè)法人資格保留時(shí)，該商譽(yù)含在購(gòu)并企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資成本里，在合并報(bào)表中單獨(dú)列示。

收益法評(píng)估結(jié)果與資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果相比，更真實(shí)更接近企業(yè)的價(jià)值，包含目標(biāo)公司賬上未能體現(xiàn)的可辨認(rèn)資產(chǎn)，如技術(shù)類(lèi)資產(chǎn)、商標(biāo)價(jià)值等。通常，會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中對(duì)于非同一控制下的企業(yè)合并，購(gòu)買(mǎi)方委托評(píng)估機(jī)構(gòu)以財(cái)務(wù)報(bào)表為目的，將購(gòu)并價(jià)格對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行合理分?jǐn)傇u(píng)估(PPA)，將收購(gòu)企業(yè)的收購(gòu)價(jià)格根據(jù)合并中取得的被購(gòu)買(mǎi)方可辨認(rèn)資產(chǎn)(包括各類(lèi)可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn))、負(fù)債及或有負(fù)債的公允價(jià)值進(jìn)行分配，其分配差額為并購(gòu)溢折價(jià)。購(gòu)買(mǎi)日對(duì)差異進(jìn)行處理，首先用長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值(購(gòu)買(mǎi)時(shí)支付對(duì)價(jià)的公允價(jià)值)與被購(gòu)買(mǎi)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值進(jìn)行比較，大于被購(gòu)買(mǎi)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的部分確認(rèn)為商譽(yù)，小于部分計(jì)入留存收益。例如A企業(yè)并購(gòu)B企業(yè)，B企業(yè)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值16億元，采用成本法評(píng)估凈資產(chǎn)價(jià)值12億元，采用收益法評(píng)估企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值14億元，A企業(yè)支付的并購(gòu)對(duì)價(jià)15億元。這里出現(xiàn)了三個(gè)差異。一是采用成本法對(duì)被并購(gòu)企業(yè)凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值與賬面價(jià)值之差(16億元-12億元=4億元)，該差額反映被并購(gòu)企業(yè)賬面凈資產(chǎn)在購(gòu)并日發(fā)生的重估增值或減值；二是采用收益法評(píng)估企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值與采用成本法評(píng)估凈資產(chǎn)價(jià)值之差，該差額反映企業(yè)凈資產(chǎn)評(píng)估值12億元與企業(yè)價(jià)值的評(píng)估值14億元的差異，往往以企業(yè)價(jià)值的評(píng)估值14億元作為競(jìng)標(biāo)底價(jià)，為了被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表能真實(shí)反映其公允的企業(yè)價(jià)值，以購(gòu)買(mǎi)對(duì)價(jià)分?jǐn)?PPA)為目的的評(píng)估，將14億元-12億元=2億元的差額分?jǐn)傊帘徊①?gòu)企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債；三是購(gòu)并價(jià)格與公允價(jià)值之間的差額，購(gòu)并價(jià)格與企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值(會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中凈資產(chǎn)的公允價(jià)值)的差即合并商譽(yù)。收購(gòu)日，A企業(yè)的單體報(bào)表確認(rèn)對(duì)B企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資15億元，A企業(yè)按B企業(yè)(PPA)分?jǐn)偤蟮目杀嬲J(rèn)凈資產(chǎn)評(píng)估值14億元編制合并報(bào)表，15億元-14億元=1億元確認(rèn)為合并商譽(yù)。

四、過(guò)渡期損益對(duì)企業(yè)合并商譽(yù)的調(diào)整

在非同一控制下企業(yè)合并中，基準(zhǔn)日評(píng)估值是被購(gòu)買(mǎi)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)于購(gòu)買(mǎi)日的公允價(jià)值的基礎(chǔ)，通常情況下評(píng)估基準(zhǔn)日與購(gòu)買(mǎi)日不在同一天，則被購(gòu)買(mǎi)方在這兩個(gè)日期之間的過(guò)渡期內(nèi)產(chǎn)生相關(guān)損益、資產(chǎn)、負(fù)債的變動(dòng)引起的凈資產(chǎn)的變動(dòng)，將視并購(gòu)協(xié)議對(duì)過(guò)渡期損益和其他凈資產(chǎn)變動(dòng)的約定進(jìn)行處理。

1.并購(gòu)協(xié)議約定過(guò)渡期損益和其他凈資產(chǎn)變動(dòng)由購(gòu)買(mǎi)方承擔(dān)的，或購(gòu)買(mǎi)方和原股東平均承擔(dān)的，則該期間的凈資產(chǎn)變動(dòng)表明購(gòu)買(mǎi)方以相同的對(duì)價(jià)取得了較多或者較少的被購(gòu)買(mǎi)方凈資產(chǎn)，并進(jìn)而作為商譽(yù)的調(diào)整因素，如果并購(gòu)未產(chǎn)生商譽(yù)，則作為并購(gòu)成本的調(diào)整因素。

2.并購(gòu)協(xié)議約定過(guò)渡期損益和其他凈資產(chǎn)變動(dòng)仍歸屬原股東承擔(dān)的，按并購(gòu)協(xié)議與原股東結(jié)算過(guò)渡期損益和其他凈資產(chǎn)變動(dòng)，不影響商譽(yù)和并購(gòu)成本。

購(gòu)買(mǎi)方可以依據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第4號(hào)》關(guān)于“計(jì)量期”的規(guī)定，先依據(jù)當(dāng)時(shí)可獲得的信息對(duì)企業(yè)合并事項(xiàng)作出暫時(shí)性的會(huì)計(jì)處理，購(gòu)買(mǎi)日起一年內(nèi)獲取了關(guān)于購(gòu)買(mǎi)日存在狀態(tài)的新的或者進(jìn)一步信息的，再進(jìn)行調(diào)整，視同在購(gòu)買(mǎi)日的確認(rèn)和計(jì)量。

五、合并成本溢價(jià)中的核心商譽(yù)的確認(rèn)及后續(xù)計(jì)量的意見(jiàn)

購(gòu)買(mǎi)日被購(gòu)買(mǎi)方凈資產(chǎn)公允價(jià)值高于或低于其賬面價(jià)值的部分和被購(gòu)買(mǎi)方之前賬面未確認(rèn)的其他凈資產(chǎn)的公允價(jià)值，這屬于被購(gòu)買(mǎi)方凈資產(chǎn)賬面價(jià)值與公允價(jià)值的差異，不屬于商譽(yù)；由于購(gòu)買(mǎi)對(duì)價(jià)估值的失誤，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)方并購(gòu)支付過(guò)高或過(guò)低對(duì)價(jià)，也不屬于商譽(yù)；被購(gòu)買(mǎi)方現(xiàn)存業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的品牌或網(wǎng)絡(luò)渠道的公允價(jià)值以及將購(gòu)買(mǎi)方和被購(gòu)買(mǎi)方的凈資產(chǎn)聯(lián)合起來(lái)產(chǎn)生的期望協(xié)同效應(yīng)的公允價(jià)值，屬于核心商譽(yù)。

因企業(yè)合并產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)而反映的合并成本溢價(jià)確認(rèn)合并報(bào)表商譽(yù)。按現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，商譽(yù)只能通過(guò)減值測(cè)試顯示有減值跡象，方能計(jì)提減值準(zhǔn)備來(lái)消耗商譽(yù)。一般情況下是在被合并企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)虧損或不景氣時(shí)，企業(yè)合并協(xié)同效應(yīng)已不明顯，商譽(yù)減值測(cè)試出現(xiàn)減值跡象，被合并企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，再計(jì)提商譽(yù)的減值準(zhǔn)備，造成合并報(bào)表的虧損金額加大，這樣給企業(yè)帶來(lái)雪上加霜的效應(yīng)，不便于投資者全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和所處的行業(yè)地位。

因并購(gòu)重組形成商譽(yù)，近二年計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備對(duì)年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)斐蓻_擊的上市公司有不少。例如：聯(lián)建光電繼2018年對(duì)相關(guān)子公司大幅計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約27億元之后，2019年再次對(duì)子公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約10億元，造成2018年凈虧損28.87億元，2019年又凈虧損13.80億元；全通教育也遭受了持續(xù)的商譽(yù)減值，短短兩年間凈資產(chǎn)蒸發(fā)超過(guò)12億元，2018年，全通教育對(duì)子公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備6.86億元，2019年再次對(duì)子公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5.88億元，主要受商譽(yù)減值影響，2018年虧損6.44億元，2019年又虧損7.17億元。這兩家上市公司連續(xù)兩年虧損，已被交易所予以特別處理，在股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以“ST”，正在為過(guò)去的高溢價(jià)并購(gòu)付出代價(jià)。

根據(jù)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵在于公司的可持續(xù)盈利能力。并購(gòu)對(duì)象業(yè)績(jī)好，商譽(yù)不能動(dòng)(不能攤銷(xiāo))，就一直放在那里，但只要有并購(gòu)對(duì)象未來(lái)業(yè)績(jī)不佳的預(yù)期，就會(huì)出現(xiàn)減值跡象。因此即使并購(gòu)對(duì)象超預(yù)期完成業(yè)績(jī)承諾，即使實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)金額已經(jīng)遠(yuǎn)超商譽(yù)，未來(lái)商譽(yù)依然需要減值測(cè)試。商譽(yù)就像企業(yè)里存在的一枚不定時(shí)炸彈，不知什么時(shí)候就會(huì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)帶來(lái)沖擊。

建議合并報(bào)表的商譽(yù)消耗可以采取類(lèi)似可辨認(rèn)資產(chǎn)按年限攤銷(xiāo)的方式，不論企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的好壞，均可以通過(guò)商譽(yù)攤銷(xiāo)進(jìn)行消耗。

六、結(jié)語(yǔ)

在具體企業(yè)并購(gòu)實(shí)踐過(guò)程中，對(duì)于目標(biāo)并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是非常重要的環(huán)節(jié)，同時(shí)也是并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)的原股東兩者間爭(zhēng)議最多的環(huán)節(jié)。在對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，要認(rèn)清企業(yè)的真正價(jià)值在哪里，看重的是被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)還是未來(lái)的現(xiàn)金流入，或者是其他企業(yè)未來(lái)可帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值，等等。只有認(rèn)清這些問(wèn)題才能夠從根本上把并購(gòu)企業(yè)價(jià)值評(píng)估做到客觀公允，最終為實(shí)施并購(gòu)的企業(yè)提供實(shí)質(zhì)性的指導(dǎo)數(shù)據(jù)支持。企業(yè)并購(gòu)重組，優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟(jì)效率，充分體現(xiàn)了市場(chǎng)在社會(huì)資源配置中的決定性作用。鑒于公允價(jià)值計(jì)量的市場(chǎng)環(huán)境還不夠成熟，采取合適的方法才能取得較為客觀的公允價(jià)值，以并購(gòu)對(duì)價(jià)對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行合理分?jǐn)偅瑸椴粩U(kuò)大確認(rèn)商譽(yù)，僅將并購(gòu)雙方產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)的公允價(jià)值，確認(rèn)為合并商譽(yù)。為化解大額商譽(yù)減值對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的沖擊，建議通過(guò)攤銷(xiāo)來(lái)消耗并購(gòu)形成的商譽(yù)。