嚴明強

（山東盛世峻澤化工科技有限公司，山東 日照 276514）

一、中小企業(yè)債務(wù)融資概述

所謂中小企業(yè)，是指在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立，無論是人員組織，還是經(jīng)營范圍方面，相對來說都比較簡單的一種企業(yè)類型。一般分為中型、小型和微型三種類型，企業(yè)人員數(shù)量較少、注冊資金偏小、營業(yè)收入金額不高以及利潤較低。因此，在經(jīng)營方面一般由投資人自行管理，企業(yè)決策的干擾因素較少。中小企業(yè)的發(fā)展范圍主要是民營企業(yè)，民營企業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新，在促進國民經(jīng)濟增長、科技創(chuàng)新與社會和諧穩(wěn)定等方面具有不可替代的作用，同時對社會經(jīng)濟發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

債務(wù)融資一般是通過銀行借貸、民間借貸等方式籌集資金來解決業(yè)務(wù)發(fā)展過程中的資金短缺。我國的中小企業(yè)在促進國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，但往往面臨著資金短缺的問題，解決資金短缺問題采用的主要方式是銀行借款、民間貸款、發(fā)行公司債券、融資租賃等。

二、中小企業(yè)債務(wù)融資的優(yōu)缺點

（一）債務(wù)融資的優(yōu)點

通?；I資速度較快。相對于權(quán)益融資來說，債務(wù)融資手續(xù)簡單，成本較低，資金到位速度較快，能夠在最短的時間內(nèi)解決資金困難，且債務(wù)融資的利息是在稅前列支，利息雖然降低企業(yè)凈收益，但同時也合理減少了企業(yè)稅費支出。當企業(yè)股東為自然人時，首先股東在列支利息減少利潤的同時也減少了股東的稅費支出；其次由于債務(wù)融資利率的資金成本低于權(quán)益資本籌資的資金成本，所以，企業(yè)可以通過債務(wù)融資使其實際負擔的債務(wù)利息低于權(quán)益融資向投資者支付的股利。

（二）債務(wù)融資的弊端

首先，企業(yè)采取債務(wù)融資方式時，如果利息風險防范意識不強可能會出現(xiàn)較高的財務(wù)風險。其次，長期債務(wù)融資的使用和時間會受到合同條款的限制，出現(xiàn)較高的合同負債風險。在長期借款的融資模式下，銀行對款項的使用附加了許多限制性條款，以確?；乜畹陌踩?，從某種意義上說，限制了企業(yè)自主調(diào)配和優(yōu)化資金運用的功能。最后，過度的負債會降低企業(yè)的再籌資能力，一旦企業(yè)債務(wù)過高，融資風險就會急劇增加。當企業(yè)陷入財務(wù)危機或者企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略不具備競爭優(yōu)勢時，都將導(dǎo)致企業(yè)進行債務(wù)清償，還款的壓力會提高企業(yè)經(jīng)營風險，甚至破產(chǎn)倒閉。

三、中小企業(yè)債務(wù)融資的風險及成因

中小企業(yè)的債務(wù)融資風險主要是指：中小企業(yè)由于舉債經(jīng)營而產(chǎn)生喪失償債能力的可能性和利潤的可變性。由于債務(wù)融資風險，中小企業(yè)的經(jīng)營成本相對增加，而降低了企業(yè)利潤，當企業(yè)再次遇到資金困難時，過多的債務(wù)融資，會喪失融資資格。當流動資金不能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要時，會導(dǎo)致降低企業(yè)生產(chǎn)能力，最終影響企業(yè)經(jīng)濟利益等狀況。

當企業(yè)資金來源主要依賴于債務(wù)融資時，企業(yè)會出現(xiàn)較大的財務(wù)風險，其成因主要體現(xiàn)在以下幾方面：

（一）企業(yè)經(jīng)營決策者缺乏風險防范意識

債務(wù)融資的風險主要體現(xiàn)為融資過程中存在的風險和企業(yè)未來償債能力的風險。一般企業(yè)經(jīng)營管理者偏好于重視融資過程中所需具備的融資條件，例如：在企業(yè)抵押擔保過程中，擔保資料的準備與完善、擔保資產(chǎn)的評估時間、評估金額的限定；為提高貸款額度倍感關(guān)注，而忽視了資金籌集后的合理運用，容易進行盲目投資，增加財務(wù)風險。

（二）融資渠道過窄

中小企業(yè)資金來源存在局限性，融資渠道過于狹窄。一般中小企業(yè)的融資方式是向銀行貸款或進行融資租賃，而對其融資條件上的要求極為嚴格，比如，企業(yè)規(guī)模、營業(yè)收入等，因此，大部分企業(yè)只能選擇向銀行貸款。

（三）市場利率和匯率變動的影響

由于債務(wù)融資受時間的影響，只要存在時間差距就會影響資金的使用質(zhì)量，利率和匯率的大小直接影響資金的使用成本。近年來，由于實施“雙重緊縮”政策，即緊縮的財政政策和貨幣政策，貨幣供給量萎縮貸款利率不斷調(diào)整，這也使得企業(yè)所負擔的經(jīng)營成本增加。同樣，國際貨幣市場匯率的變化也給企業(yè)帶來了外幣收付的風險。

（四）政府缺乏對中小企業(yè)的支持政策

從現(xiàn)階段來看，我國政府對中小企業(yè)建立了一些相關(guān)的支持政策，但是支持政策還不夠完善，現(xiàn)有的政策很難解決中小企業(yè)融資的難題。在資本市場中，中小企業(yè)和銀行的關(guān)系特別緊張，關(guān)于民間借貸方面的借貸制度也存在很多問題，比如存在很多方面的違法問題等。

四、中小企業(yè)債務(wù)融資風險的防范對策

（一）提高資產(chǎn)的流動性

1.建立應(yīng)收賬款的內(nèi)控制度

為加強企業(yè)資產(chǎn)的流動性，必須建立適合本企業(yè)的應(yīng)收賬款管理制度。應(yīng)收賬款的內(nèi)控制度是企業(yè)內(nèi)部管理制度的重要組成部分。為了做好應(yīng)收賬款的內(nèi)控，可以從以下幾方面控制：

（1）客戶信用要求的審批制度

客戶信用要求的審批制度包括：第一，對于新客戶提出的賒銷要求，企業(yè)要依照信用政策履行審批手續(xù)，根據(jù)賒銷金額大小分權(quán)審批；第二，檢查客戶的信用情況，了解其是否能達到信用要求，是否履行信用標準滿足信用條件。

（2）應(yīng)收賬款信息反饋制度

信息反饋制度是指對應(yīng)收賬款的情況進行調(diào)查跟蹤，定期進行統(tǒng)計分析。跟蹤的調(diào)查對象主要是賒銷金額大且信用品質(zhì)較差的客戶，分析內(nèi)容是應(yīng)收賬款的賬齡，判斷應(yīng)收賬款的質(zhì)量狀況，及時反饋信息，對應(yīng)收賬款有漏洞的地方，要有相應(yīng)措施。

（3）應(yīng)收賬款的責任制度

企業(yè)要完善應(yīng)收賬款的責任制度，在應(yīng)收賬款回收上堅持賒銷負責制，即誰賒銷誰負責收款，按回款額計發(fā)銷售人員的工資和獎金，對超過信用期間的應(yīng)收賬款除督促收款外，還應(yīng)該有相應(yīng)的懲罰措施。企業(yè)要通過全面預(yù)算把應(yīng)收賬款指標落實到銷售部門，同時工資政策、信用政策要把銷售人員的工資和回款對應(yīng)，此方法對應(yīng)收賬款的回收及減少應(yīng)收賬款的壞賬具有一定作用。

2.加強科學(xué)測算和分析

企業(yè)應(yīng)科學(xué)測算各項投資項目的期限，科學(xué)地分析各項負債的利率水平，加強成本精細化管理，通過資金精細化管理提高資金流通效率和利用水平，進而提高短期償債能力。如果企業(yè)長期資產(chǎn)較多，采取盤活資產(chǎn)的方式，可以考慮出售部分不必要的資產(chǎn)來補充自身流動資金。

3.采用多種融資方式

進一步加強企業(yè)的全面預(yù)算管理體系，加強對資金流的標準化管理及各項資金需求的預(yù)算管理，加強對投融資資金規(guī)模及相關(guān)資金成本的預(yù)算管理，提高資金成本管控精細化水平，提高運營資金的使用效率及效益。公司在短期資金管理上應(yīng)當創(chuàng)新融資模式，以擴寬融資渠道降低相關(guān)成本，例如：企業(yè)可以采取直接發(fā)行債券的方式來獲取低利率成本的短期資金，并且取得了良好的融資效果，可以進一步提高發(fā)行債券的效率，可借助網(wǎng)絡(luò)工具來加快融資效率，以提升短期資金使用效率。

（二）積極擴展融資渠道

中小企業(yè)融資渠道基本都為債務(wù)融資，融資渠道過于單一。公司應(yīng)考慮擴展融資渠道，多開展股權(quán)類融資，企業(yè)可以考慮針對具體的單一項目，采用職工入股籌資方式，吸收廣大職工潛在的閑散資金，讓職工成為企業(yè)的股東，為了取得更高的利潤分紅，職工會以積極的心態(tài)投入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中。這種方式即能夠解決企業(yè)資金缺口，也能夠提高企業(yè)經(jīng)濟效益，可謂一舉兩得。公司還可以考慮將自身資產(chǎn)或業(yè)務(wù)進行分拆，分別作為新的融資主體，或者分別上市，結(jié)合公司集團內(nèi)部做資金融通的統(tǒng)一調(diào)度。這樣分拆出經(jīng)營主體并融資的方式，不僅能防止控制權(quán)的分散，而且還能起到降低債務(wù)融資比例的作用，減少企業(yè)的財務(wù)風險。

（三）增強市場利率和匯率防范意識

針對市場利率和匯率變動所帶來的風險，企業(yè)相關(guān)人員應(yīng)當深入了解國家的一些政策法規(guī)，及時了解和預(yù)測未來市場利率的變化。當利率處于持續(xù)上升階段，應(yīng)盡可能減少銀行籌資，當企業(yè)出現(xiàn)必要的債務(wù)資金時，可以采用固定利率的長期借款方式，降低融資成本；當未來市場利率出現(xiàn)逐漸下降趨勢時，企業(yè)可以采用浮動利率向銀行借款，在這種方式下企業(yè)融資成本會隨著利率的降低而減少。對于國際匯率，也要根據(jù)市場運營的規(guī)律，了解市場變化，制定有效的風險防范措施，將風險控制到極致狀態(tài)，匯率測算時，還應(yīng)當在企業(yè)融資戰(zhàn)略規(guī)劃及戰(zhàn)略實施過程中制定風險的應(yīng)對方案。

（四）政府應(yīng)加大政策扶持力度

良好的政策可以幫助企業(yè)更好地發(fā)展，中小企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展離不開國家政策的支持。在我國，資本市場的制度相對來說還不夠完備，為了保證中小企業(yè)的健康運營，我國應(yīng)該完善中小企業(yè)的融資政策以及法律法規(guī)。與此同時，完善企業(yè)債務(wù)融資相關(guān)制度，降低企業(yè)籌資成本。

中小企業(yè)本身的運營就很薄弱，與大中型企業(yè)不同，很容易受到外部條件的影響。政府設(shè)立相關(guān)的優(yōu)惠政策以幫助企業(yè)減少負擔，便于中小企業(yè)更好地發(fā)展。比如：可以設(shè)置一些政策補貼、給予相應(yīng)的發(fā)展資金、在企業(yè)貸款利息方面設(shè)置優(yōu)惠政策等。這樣可以很好地改進中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，通過政府的指引，可以在一定程度上減輕中小企業(yè)的負擔，促進中小企業(yè)良好的發(fā)展。

五、結(jié)束語

綜上所述，債務(wù)融資是中小企業(yè)發(fā)展過程中的重要組成部分。在融資的過程中，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身的情況合理制定融資方案，并且注意提高融資風險防范意識。與此同時中小企業(yè)應(yīng)該提升自身的實力，樹立誠信意識，得到各個層面的認可，使自己獲得更好的發(fā)展，從而走得更遠。