鄧偉雯

（廣東省廣影業(yè)股份有限公司，廣東 廣州 510260）

企業(yè)投資是企業(yè)為提高經(jīng)濟效益的一種重要手段，主要通過企業(yè)的資金投出，期待在未來獲取收益的一種行為。企業(yè)進行投資活動具有一定的優(yōu)勢，如能實現(xiàn)企業(yè)的快速規(guī)模擴張，幫助企業(yè)提高經(jīng)濟效益，獲得超額利潤。同時，企業(yè)投資也具有一定的復(fù)雜性，投資收益存在不確定性，使投資存在一定的風(fēng)險。投資管理，是指企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展的規(guī)劃，以企業(yè)價值最大化為目標，對資金投出行為進行的管理活動。投資管理主要目的是降低投資風(fēng)險、創(chuàng)造企業(yè)價值。因此，在當前經(jīng)濟環(huán)境較為復(fù)雜的形勢下，加強對企業(yè)投資管理的研究，具有重要意義。

一、企業(yè)投資管理中存在的常見問題

1.投資決策缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃

企業(yè)投資缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃安排，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是缺乏投資戰(zhàn)略規(guī)劃，往往存在盲目跟風(fēng)投資，脫離企業(yè)實際情況，造成了企業(yè)的投資風(fēng)險，甚至經(jīng)濟損失的現(xiàn)象。二是企業(yè)投資預(yù)算目標控制失效。一些企業(yè)在有一定預(yù)算指導(dǎo)的情況下，仍然出現(xiàn)超預(yù)算數(shù)量、總金額等進行投資的行為，且企業(yè)沒有相應(yīng)投資管理制度進行監(jiān)督，或者存在相關(guān)管理制度但監(jiān)督失效等問題。三是企業(yè)投資形式多樣，但缺乏與企業(yè)戰(zhàn)略優(yōu)勢相結(jié)合，雖然達到了在業(yè)務(wù)領(lǐng)域快速擴張和業(yè)務(wù)板塊的空間布局，但并不能創(chuàng)造明顯的利潤貢獻，企業(yè)整體價值得不到顯著提升，投資效果不佳。

2.缺乏有效的投資決策制度

企業(yè)缺乏有效的投資管理制度，主要體現(xiàn)在投資項目立項后，缺乏經(jīng)過充分調(diào)研、論證，在管理層進行簡單的審批后，隨即進入投資實施階段。大部分企業(yè)忽略投資管理制度，主要有兩個原因：一是企業(yè)急于在市場上快速地獲得競爭優(yōu)勢，縮短投資決策時間；二是管理層缺乏約束、賦予投資部門的權(quán)力過大，導(dǎo)致投資部門凌駕在其他管理部門之上。企業(yè)內(nèi)部投資決策、投資管理制度不規(guī)范，忽視了投資風(fēng)險控制，易有決策失誤情況發(fā)生，并且難以追究相關(guān)人員責(zé)任。

3.缺乏有效的投資管理監(jiān)督

企業(yè)投資管理關(guān)注點往往集中在項目投資的決策階段，對項目投資后續(xù)管理及監(jiān)督則比較松懈。缺乏專職部門、人員針對項目投資進行定期追蹤、復(fù)核，會出現(xiàn)投資期超長但無人跟進的僵尸項目，甚至出現(xiàn)了投資虧損但無人匯報的情況。造成投資管理監(jiān)督缺失主要有以下兩個方面的原因：一是企業(yè)管理層關(guān)注度往往集中在投資決策階段，因為企業(yè)投資通常都關(guān)系到企業(yè)戰(zhàn)略層面的擴張。由于管理層比較重視投資決策階段，容易引起企業(yè)內(nèi)部相關(guān)部門及人員在意識上也比較重視決策階段的工作，而相對忽視投資管理其他階段的工作。二是企業(yè)缺乏專業(yè)資格人員去執(zhí)行項目投資后續(xù)管理工作。項目投資管理工作要求一定專業(yè)知識，不少企業(yè)內(nèi)部缺乏相應(yīng)人才儲備。

4.缺乏項目投資損益分析

投資管理過程中缺乏使用投資項目損益分析的工具方法，例如：沒有編制項目投資目標完成進度分析、項目投資相關(guān)財務(wù)指標分析、投資結(jié)果分析與總結(jié)等。企業(yè)管理層則難以判斷造成投資項目成功或失敗的因素，具體如投資項目本身屬性、融資成本過高、風(fēng)險控制費用成本過大等。因此，投資管理缺乏損益分析是投資管理失效的體現(xiàn)，影響企業(yè)現(xiàn)在和未來的經(jīng)濟效益增長。

二、完善企業(yè)投資管理的對策建議

1.制訂與企業(yè)戰(zhàn)略目標相匹配的投資計劃

投資項目具有長期性，建立中長期的投資規(guī)劃十分必要。首先，企業(yè)的投資管理目標應(yīng)與企業(yè)的戰(zhàn)略目標、投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)等因素有機結(jié)合。很多企業(yè)對外進行投資主要目的，是快速地完成企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)模擴張，在市場中快速完成縱向、橫向的業(yè)務(wù)延伸，實現(xiàn)企業(yè)價值的快速持續(xù)增長。因此，企業(yè)在選擇投資項目時應(yīng)充分考慮企業(yè)長期投資戰(zhàn)略，避免盲目投資，如遇到與企業(yè)戰(zhàn)略目標不緊密的項目，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)該進行多方、充分的論證。其次，企業(yè)也應(yīng)制定戰(zhàn)略性投資預(yù)算規(guī)劃。在一定期間內(nèi)，企業(yè)應(yīng)有合理的投資預(yù)算規(guī)劃，例如：投資總金額、投資項目總數(shù)、歸屬母公司凈利潤貢獻等具體財務(wù)和非財務(wù)指標。投資預(yù)算指引，目的是引導(dǎo)公司做有效投資，避免徒增過度的企業(yè)資金壓力。再次，平衡好企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃與投資潛在風(fēng)險承受能力之間的博弈關(guān)系。項目投資風(fēng)險往往與收益成正比。因此，企業(yè)的監(jiān)管層應(yīng)該以企業(yè)可承受風(fēng)險能力為導(dǎo)向，避免企業(yè)投資風(fēng)險過大。

2.建立投資管理制度體系

企業(yè)應(yīng)建立有效率的、權(quán)力相互遏制的投資管理制度體系。

首先，設(shè)立決策委員會或類似的投資決策機構(gòu)。投資決策委員會是投資決策機構(gòu)，應(yīng)具備一定的權(quán)威性和專業(yè)性，基本上應(yīng)由業(yè)務(wù)、法律、財務(wù)等部門人員組成，提供針對投資項目的相關(guān)專業(yè)意見，并進行充分的研討。當企業(yè)投資的項目具有相當專業(yè)性、前瞻性時，可聘請行業(yè)協(xié)會專家等作為決策委員會的外部專家成員提供專業(yè)意見，如文娛投資所涉及IP商業(yè)價值評估的時效性判斷，文娛IP的市場熱度發(fā)展預(yù)測，IP開發(fā)潛能評估等因素進行分析。當企業(yè)投資項目具較大風(fēng)險或者預(yù)期項目具較大不確定性，應(yīng)設(shè)立獨立風(fēng)險控制部或者專職風(fēng)險控制人員，參與到?jīng)Q策評估過程中。

其次，制定具體的投資管理程序，包括制定投資計劃、投資可行性分析、實施過程控制和投后評價等程序，并明確具體責(zé)任部門。明確的項目投資管理制度與程序，可提升公司內(nèi)部的整體投資管理意識，提高企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任部門對投資管理程序全面重視程度。完善的投資管理制度貫穿企業(yè)每個項目投資管理風(fēng)險控制過程，可大大提高項目投資管理的有效性。

最后，企業(yè)應(yīng)建立明確的獎懲考核制度。企業(yè)內(nèi)部應(yīng)全面地評估投資管理具體執(zhí)行程序的效用，設(shè)立相關(guān)考核指標內(nèi)容。對投資管理過程中工作積極性高的人員，特別是對投資管理過程提出積極改進意見、及時發(fā)現(xiàn)問題的員工應(yīng)給予一定的獎勵。反之，對于出現(xiàn)工作問題的員工，尤其是違反投資管理制度或章程的行為，應(yīng)予以處罰。

3.嚴抓項目投資管理與監(jiān)督

很多企業(yè)往往會忽視投資管理的執(zhí)行管理與監(jiān)督工作，主要原因是企業(yè)內(nèi)部缺乏明確的責(zé)任指定、具體執(zhí)行部門以及具體執(zhí)行內(nèi)容。因此，在嚴抓投資管理時應(yīng)該關(guān)注以下幾個方面：一是加強企業(yè)內(nèi)部的管理和控制環(huán)境，使企業(yè)內(nèi)部參與部門與相關(guān)人員對投資項目管理責(zé)任意識提高；投資管理過程具有清晰明確的責(zé)任分工，投資執(zhí)行部門為主要責(zé)任部門、財務(wù)部為協(xié)助監(jiān)督部門。二是投資管理應(yīng)制定項目投資定期報告制度，定期報告應(yīng)包含項目投資預(yù)定目標進度分析、項目投資相關(guān)財務(wù)指標分析、實施過程中產(chǎn)生問題或偏差的風(fēng)險分析等，定期報告應(yīng)由投資執(zhí)行部門負責(zé)。三是項目投資變更控制，投資項目執(zhí)行過程中出現(xiàn)的各種情況，如：投資項目完成進度落后于預(yù)定投資目標，到達預(yù)定投資項目結(jié)束時間仍未達到或低于預(yù)定投資目標等情況，投資執(zhí)行部門應(yīng)對后續(xù)的處理采取變更補救措施并提請投資管理委員會審批，例如：是否延長投資期限、是否需要被投資方提供額外收益補償、額外擔(dān)保方式等。

4.重視項目投后評價報告體系

企業(yè)投資項目執(zhí)行完成后，企業(yè)應(yīng)針對項目進行評價工作并編制投后評價報告，內(nèi)容通常包含項目投資過程的回顧、項目投資目標完成程度及評價、項目投資結(jié)果的財務(wù)指標分析、經(jīng)驗教訓(xùn)、對未來企業(yè)投資對策建議。項目投資前期決策時，企業(yè)比較重視立項報告、可行性分析報告等；項目結(jié)束時則疏于整理評價報告，更有甚者對失敗項目缺乏深刻的分析和總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，令未來項目投資難以規(guī)避重復(fù)性錯誤。企業(yè)重視編制投后評價報告，目的是完善項目投資結(jié)論，優(yōu)化投資管理流程、持續(xù)改進投資決策及管理等具體工作，對未來的項目投資活動具有積極指導(dǎo)意義。

5.創(chuàng)新企業(yè)投資退出保全機制

由于許多企業(yè)在投資時首要考慮的是企業(yè)快速戰(zhàn)略擴張、爭搶項目的頭部效應(yīng)，而忽略了投資項目對企業(yè)的利潤貢獻，甚至造成經(jīng)濟損失，使企業(yè)股東利益受到損害。因此，企業(yè)在進行項目投資規(guī)劃評估時，應(yīng)考慮恰當?shù)耐顺鰴C制。由于投資具有不確定性及其特有的風(fēng)險，企業(yè)為保護自身利益往往會要求被投資方在合同中增加對賭協(xié)議約定。但如果投資項目本身失敗，往往對賭協(xié)議約定是難以兌現(xiàn)的?；诂F(xiàn)實情況，企業(yè)進行項目投資時可考慮在投資合同中要求設(shè)立一定比例的物權(quán)擔(dān)保或第三方擔(dān)保。在投資項目收益存在風(fēng)險的情況下，最大程度上保護企業(yè)股東利益不受損害。

6.培養(yǎng)高素質(zhì)專業(yè)投資人才

企業(yè)管理者應(yīng)充分認識到企業(yè)的投資管理效率，很大程度上取決于專業(yè)人才的素質(zhì)。企業(yè)的投資項目往往集中在前沿的產(chǎn)業(yè)，快速布局的新興領(lǐng)域。參與到項目投資的相關(guān)人員應(yīng)具有扎實的專業(yè)知識水平、風(fēng)險認知能力、融資分析能力等素質(zhì)。因此，企業(yè)培養(yǎng)高素質(zhì)的投資管理人員是使企業(yè)高效率地取得投資機會、降低投資風(fēng)險、獲取優(yōu)于同行業(yè)其他公司利潤的優(yōu)勢。同時，投資管理執(zhí)行過程中，高素質(zhì)的專業(yè)人員在團隊內(nèi)能更好地進行分析、評估、控制及監(jiān)督等工作，有效地降低投資項目執(zhí)行風(fēng)險。對此，企業(yè)應(yīng)積極在項目投資管理過程中構(gòu)建高素質(zhì)人員團隊。

三、結(jié)論

綜上所述，企業(yè)投資管理活動是企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營情況下，以創(chuàng)造企業(yè)經(jīng)濟價值為目的的行為。企業(yè)投資管理通過建立完善、有效的投資管理制度，創(chuàng)建與企業(yè)戰(zhàn)略目標相匹配的投資活動，落實投資項目管理，能最大限度地減少企業(yè)投資風(fēng)險、提高項目投資利潤業(yè)績，創(chuàng)造企業(yè)價值優(yōu)勢。