趙 航

（招商物產(chǎn)有限公司，天津 300457）

大宗商品是指進入非零售流通環(huán)節(jié)，具有商品屬性且價格波動明顯，用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的商品，大宗商品貿(mào)易往往具有交易規(guī)模大、資金占用大、信用風險大等特點。隨著市場對于大宗商品的需求量逐漸增加，大宗商品貿(mào)易的經(jīng)營規(guī)模逐漸增大，貿(mào)易模式趨于復雜，大宗商品貿(mào)易企業(yè)風險管控問題凸顯。為了保障大宗商品貿(mào)易企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，需要對大宗商品貿(mào)易經(jīng)營風險進行識別并采取相應的風險防范措施。

一、大宗商品貿(mào)易風險管理的重要性

1.有利于貿(mào)易企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營

有效的風險管理可使大宗商品貿(mào)易企業(yè)充分了解所面臨的風險及其性質(zhì)和嚴重程度，及時采取措施避免或減少可能發(fā)生的損失，或者當損失發(fā)生時能夠得到有效控制，從而有利于企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。

2.有利于提高財務信息質(zhì)量

財務信息質(zhì)量涉及企業(yè)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，完善的內(nèi)部控制環(huán)境、有效的風險管理，是財務信息可靠性、穩(wěn)定性的重要保障，使財務數(shù)據(jù)為生產(chǎn)經(jīng)營和管理決策提供有力支撐，提高財務信息質(zhì)量，提升企業(yè)管理水平。

3.有利于企業(yè)戰(zhàn)略的實施

風險管理貫穿于戰(zhàn)略制定、實施的全過程，是降低戰(zhàn)略實施不確定性的必要手段。通過分析、識別企業(yè)可能面對的系統(tǒng)性或非系統(tǒng)性風險，有針對性地制定科學的風險管理策略和應對措施，可有效促進大宗商品貿(mào)易企業(yè)戰(zhàn)略的實施與戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

二、大宗商品貿(mào)易風險識別

1.價格波動風險

價格波動風險是大宗商品貿(mào)易所面臨的最普遍也是最主要的風險。由于大宗商品的價格受到多重因素的影響，如市場環(huán)境、政策波動、資本沖擊、供求關(guān)系等，形成機制復雜，價格波動不可避免。正是由于大宗商品價格的波動，導致交易環(huán)節(jié)存在一定的風險。

在大宗商品價格大幅上漲時，上游企業(yè)可能由于交貨成本上漲而拒絕或延遲交貨，同時可能導致本企業(yè)對于下游企業(yè)已簽訂合同的違約風險。在大宗商品價格大幅下跌時，企業(yè)或因持有庫存而承擔跌價損失，若庫存較大或未提前采取價格鎖定等措施，則可能導致更為嚴重的浮虧。另外，價格下跌也可能導致下游鎖價客戶棄貨或拒收的情況。

2.流動性風險

大宗商品貿(mào)易交易規(guī)模大，資金需求多，企業(yè)經(jīng)營活動中一般需要占用大量的流動資金，由于企業(yè)的經(jīng)濟實力限制，往往是采用銀行授信或者短期貸款的方式開展貿(mào)易活動。一旦市場發(fā)生波動，出現(xiàn)周轉(zhuǎn)速度降低、存貨變現(xiàn)困難的情況時，若未能在規(guī)定的時間內(nèi)售出存貨回收貨款，無法及時獲得充足資金以支付到期債務，可能導致企業(yè)需要面臨流動性風險。

3.信用風險

大宗商品貿(mào)易對供貨商、貿(mào)易企業(yè)以及下游客戶的信用狀況提出了較高的要求。在經(jīng)濟全球化的大背景下，市場經(jīng)濟形勢瞬息萬變，由于大宗商品貿(mào)易受市場經(jīng)濟形勢影響較大，如若因大宗商品價格波動造成客戶經(jīng)營狀況不佳，出現(xiàn)資金鏈斷裂或者資金緊張等問題，則容易誘發(fā)信用風險。目前，我國征信體系尚不健全，雙方合作前期的資信調(diào)查及審核尚存在困難之處，為大宗商品貿(mào)易企業(yè)日常業(yè)務經(jīng)營增添了信用風險。

4.操作風險

（1）合同簽訂環(huán)節(jié)

合同簽訂對于大宗商品貿(mào)易企業(yè)來說是非常重要的環(huán)節(jié)，由于大宗貿(mào)易一般合同金額較大，合同條款的擬定就顯得格外重要。雙方當事人主體是否合法、是否具備履約能力，合同中權(quán)利義務約定是否明確、風險及所有權(quán)轉(zhuǎn)移條款是否合法合規(guī)、違約條款設置是否合理且在雙方風險負擔能力范圍內(nèi)、糾紛解決方式是否得當?shù)榷贾苯雨P(guān)系合同雙方之間的利益安排，關(guān)乎合同是否能夠順利執(zhí)行。如果合同條款草擬不當，如內(nèi)容存在法律瑕疵、簽訂過程存在漏洞或是違約條款過于嚴苛以至于對本公司不利等，都有可能導致企業(yè)面臨合規(guī)風險，甚至直接導致合同損失。

（2）貨權(quán)轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)

貨權(quán)轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)的風險主要包括因第三方倉儲單位的錯誤操作或公司倉儲管理內(nèi)控失效等原因?qū)е碌呢浳飺p失風險。

若大宗貿(mào)易企業(yè)內(nèi)部倉儲流程管理不當或內(nèi)控失效，對倉儲管理人員管控力度不夠，或者未定期進行貨物的盤點，貨物管理力度不足，甚至出現(xiàn)內(nèi)部人員聯(lián)合外部人員弄虛作假、違規(guī)轉(zhuǎn)移貨權(quán)或超額放貨等情形，可能最終導致喪失貨權(quán)。

另外，第三方倉儲單位如果在未經(jīng)大宗貿(mào)易企業(yè)允許的情況下對貨物進行隨意處置、使用或抵質(zhì)押，也可能導致貨物無法正常提出，致使大宗貿(mào)易企業(yè)存在貨權(quán)損失風險。

三、大宗商品貿(mào)易風險應對策略

1.市場價格監(jiān)控

大宗貿(mào)易商品價格一般比較透明，以有色金屬為例，交易信息均可通過上海有色網(wǎng)、長江有色金屬網(wǎng)等網(wǎng)站獲取可參考的實時交易價格。另外，一些專業(yè)的咨詢單位也建立了大宗商品信息的交匯平臺，發(fā)布大宗商品相關(guān)的價格及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)信息，可供大宗貿(mào)易企業(yè)參考。貿(mào)易企業(yè)在關(guān)注經(jīng)營產(chǎn)品的實時價格的同時，結(jié)合經(jīng)濟形勢及市場走勢，確定業(yè)務經(jīng)營策略并適時調(diào)整，以便在價格發(fā)生大幅波動時能夠及時采取相應的止損措施，保證企業(yè)利潤。

2.合理利用金融避險工具

近年來，為了應對大宗商品市場波動，越來越多的企業(yè)開始借助期貨等衍生品市場進行風險防控，規(guī)避價格風險，提高經(jīng)營效益。通過對現(xiàn)貨庫存產(chǎn)生的風險敞口進行套期保值，將期貨市場與現(xiàn)貨市場價格風險進行對沖，減少因現(xiàn)貨市場價格劇烈波動產(chǎn)生的存貨跌價損失，有效保證了企業(yè)的利潤。但值得注意的是，貿(mào)易企業(yè)要避免在期貨交易的巨大利益驅(qū)使下從事投機套利活動，這會導致期貨交易失去套期保值的功能，從而引發(fā)較大的期貨投資風險。

3.建立信用評估及保證金機制

大宗貿(mào)易企業(yè)交易模式一般分為“先貨后款”“先款后貨”等，健全完善的信用管理體系能夠幫助企業(yè)在選擇交易模式時規(guī)避合作方的信用風險。大宗貿(mào)易企業(yè)應探討建立信用調(diào)查、評估以及分級管理機制，根據(jù)信用評級結(jié)果確定每個供應商、客戶的信用額度，對于信用評估結(jié)果未能達到授信標準的，一律采用采購“先貨后款”及銷售“先款后貨”的交易模式。

另外，合理的履約保證金也可以有效規(guī)避信用風險。比如，在價格下跌趨勢下，買方會在履行合同承擔的跌價損失與履約保證金損失之間進行權(quán)衡，那么賣方存貨跌價風險依然可能得到有效轉(zhuǎn)移。企業(yè)可根據(jù)信用評級結(jié)果確定單一客戶履約保證金的收取比例并嚴格執(zhí)行保證金制度，在價格波動導致的存貨跌價損失大于履約保證金時，及時提示買方提貨或追繳保證金，以避免可能產(chǎn)生的信用風險。

4.加強現(xiàn)金流管理

大宗商品貿(mào)易由于交易量大，占用的資金較多，對資金的需要量也就較大，而良好的現(xiàn)金流是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)。大宗商品貿(mào)易融資雖表現(xiàn)為各種產(chǎn)品組合的形式，但其實質(zhì)卻是各種授信理念的綜合運用。為了保證大宗貿(mào)易企業(yè)不至于出現(xiàn)現(xiàn)金流危機，應建立以財務指標為核心的預警機制，設定日常整體資金留存量預警值，當實際財務指標、資金留存量接近或達到風險預警值時，要及時啟動應急措施進行風險遏制。另外，通過分散借款到期日時間，避免到期日集中在同一時間段，以及預留一定借款額度空間，確保不出現(xiàn)頂格借款等，避免出現(xiàn)資金集中兌付不利的情況。

5.加強合同風險管控

在選擇合同相對方方面，企業(yè)可通過各種方式和渠道掌握和了解對方的履約能力，如果對方履約能力不強，又不能提供任何擔保，可考慮拒絕該項業(yè)務。

在合同文本方面，大宗貿(mào)易企業(yè)可制定能夠普遍適用的可重復使用的標準合同范本，充分考慮公司所進行的同類交易行為可能面臨的法律問題和風險，以及出現(xiàn)該等問題或風險時有利于保護己方利益的最佳處理辦法，避免以后可能出現(xiàn)的爭議，或者在損失發(fā)生的情況下能夠獲得充分有效的救濟。

另外，貿(mào)易企業(yè)可聘請專業(yè)的法務人員，從法律的角度對合同文本存在的可能風險進行評估和應對處理，更好地避免履行合同中的風險，預防合同糾紛。

6.加強貨權(quán)管理

在倉儲單位管理方面，大宗貿(mào)易企業(yè)應建立嚴格的第三方倉儲單位準入審核機制，選取可靠的第三方倉儲單位建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時，在倉儲合作協(xié)議中應明確約定雙方的權(quán)利義務以及第三方倉儲單位的違約條款，明確約定因倉儲單位故意或過失導致大宗貿(mào)易企業(yè)貨權(quán)損失時的賠償責任以及賠償計算方式。另外，大宗貿(mào)易企業(yè)應嚴格執(zhí)行定期存貨盤點制度，加強與第三方倉儲單位的定期對賬，同時定期或不定期進行實地檢查，以強化貨物存儲過程中的倉庫監(jiān)管力度。

在大宗貿(mào)易企業(yè)內(nèi)部倉儲流程管理方面，應嚴格執(zhí)行不相容崗位相分離機制，出庫單或貨權(quán)轉(zhuǎn)移單的制單人、審核人應嚴格分離，對于未通過授信審核的客戶，必須有財務部門的收款確認方可辦理貨物出庫或貨權(quán)轉(zhuǎn)移，強化對貨權(quán)的管控，以規(guī)避貨權(quán)損失風險。

四、結(jié)語

大宗商品貿(mào)易因其交易金額較大，風險管理的重要性凸顯，風險防控體系建設及風險防控措施的實施是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。隨著市場環(huán)境日趨復雜，大宗商品貿(mào)易企業(yè)必須強化企業(yè)風險防控能力，以增強風險管理意識為前提，以加強風險識別與分析為基礎(chǔ)，以搭建內(nèi)部風險防控機制為保障，以強化風險防控措施為支撐，以風險管理促進戰(zhàn)略實現(xiàn)為目標，全面加強風險控制能力，保證大宗商品貿(mào)易企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。