王鵬虎

供應鏈金融是現(xiàn)代企業(yè)金融服務的一個重要領域，承載了保障供應鏈完整穩(wěn)定、優(yōu)化供應鏈運營效能和服務實體經(jīng)濟的重要使命。隨著賒銷貿(mào)易的發(fā)展和供應鏈核心企業(yè)實力的壯大，供應鏈核心企業(yè)通過預收和應付的手段，最大程度地占用了上下游企業(yè)的資金，一方面使得核心企業(yè)的資金實力逐步增強，對于提高核心企業(yè)市場競爭力和形成超大型世界級企業(yè)具有積極的意義，但是另一方面也使得上下游小微企業(yè)的資金鏈持續(xù)承壓甚至斷裂，加大了整體供應鏈的風險和經(jīng)濟的動蕩性。

供應鏈金融作為一種新型的融資模式和產(chǎn)業(yè)組織模式，對于企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展有著重要意義。根據(jù)施普林格（Springer）的調(diào)查，供應鏈金融能降低買方13%的運營成本和賣方14%的運營成本。

我國為了支持實體經(jīng)濟，特別是支持小微企業(yè)的發(fā)展，持續(xù)出臺了多項支持供應鏈金融發(fā)展創(chuàng)新的政策，特別是2020年9月18日中國人民銀行等八部委聯(lián)合制定的《關于規(guī)范發(fā)展供應鏈金融支持供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》（銀發(fā)〔2020〕226號，以下簡稱《意見》），從準確把握供應鏈金融的內(nèi)涵和發(fā)展方向、穩(wěn)步推進供應鏈金融規(guī)范發(fā)展和創(chuàng)新、加強供應鏈金融配套基礎設施建設、完善供應鏈金融政策支持體系、防范供應鏈金融風險、嚴格對供應鏈金融的監(jiān)管約束等六個方面，提出了23條政策要求和措施，為我國供應鏈金融提供了從頂層設計到具體操作的政策框架。對于今后供應鏈金融的持續(xù)健康發(fā)展和市場繁榮具有重要的支撐作用。

在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等IT技術快速發(fā)展的數(shù)字時代，金融與科技深度融合，商流、物流、資金流和信息流得到了充分整合，傳統(tǒng)供應鏈金融煥發(fā)了新的生機。新科技的加持使得供應鏈金融成本下降、效率提升、風控增強，供應鏈金融的商業(yè)價值顯著提升，市場參與主體的規(guī)模日益擴大。根據(jù)市場分析和業(yè)界實踐研究，筆者認為供應鏈金融呈現(xiàn)出服務主體多元化、服務渠道線上化、服務模式生態(tài)化和風控模式數(shù)字化等四個方面的發(fā)展趨勢，把握好這些趨勢，對于供應鏈金融不同市場主體充分發(fā)揮各自資源稟賦和各具特色的發(fā)展創(chuàng)新供應鏈金融服務具有啟發(fā)價值。

供應鏈金融服務主體多元化

商業(yè)銀行曾經(jīng)長期是供應鏈金融的主要服務主體，但是隨著產(chǎn)融結合的深化，特別是大型企業(yè)集團通過財務公司或逐步成立保理、租賃、支付甚至產(chǎn)業(yè)銀行等具有深厚產(chǎn)業(yè)背景的金融機構，這些產(chǎn)業(yè)集團逐步成為重要且快速發(fā)展的供應鏈金融市場主體。此外，一些科技企業(yè)將金融科技應用到供應鏈管理、倉儲管理、應收賬款管理和物流監(jiān)管等與供應鏈金融密切相關的領域，并通過大數(shù)據(jù)和人工智能技術應用，加快了供應鏈金融的決策和運營效率，使供應鏈金融敏捷性大大提高，也逐步占據(jù)了一定的供應鏈金融市場。目前供應鏈金融服務主體呈現(xiàn)出商業(yè)銀行、產(chǎn)業(yè)集團和科技企業(yè)三足鼎立的競爭態(tài)勢。

供應鏈金融的三類服務主體各自發(fā)揮著資金、產(chǎn)業(yè)和科技優(yōu)勢，形成了風格迥異的業(yè)務特點。商業(yè)銀行在供應鏈金融方面的優(yōu)勢是資金成本低且資金量大，具有豐富的風險管理經(jīng)驗和強大的風控技術，此外還有融資、結算、資產(chǎn)管理等豐富的產(chǎn)品線。相對于產(chǎn)業(yè)集團和科技企業(yè)，商業(yè)銀行在供應鏈金融方面的劣勢是對產(chǎn)業(yè)了解不深入、缺乏對上下游企業(yè)的控制力和創(chuàng)新不足。產(chǎn)業(yè)集團在供應鏈金融方面的優(yōu)勢是對產(chǎn)業(yè)有深入的了解，對上下游企業(yè)具有較強的控制力和話語權。相對于商業(yè)銀行和科技企業(yè)，產(chǎn)業(yè)集團在供應鏈金融方面的劣勢是資金來源受到限制且成本相對較高，在運營效率和風控專業(yè)性方面稍顯欠缺?？萍计髽I(yè)在供應鏈金融方面的優(yōu)勢是創(chuàng)新動力和能力較強，運營效率高。相對于商業(yè)銀行和產(chǎn)業(yè)集團，科技企業(yè)在供應鏈金融方面的劣勢是資金成本最高且資金量少，風險管理經(jīng)驗和技術不足，缺乏對產(chǎn)業(yè)的了解和對上下游企業(yè)的控制。

三類不同的供應鏈金融服務主體存在著各自的優(yōu)劣勢，在市場中形成了共生共榮的“競合”關系，既存在爭搶優(yōu)質(zhì)客戶資源的競爭關系，也存在某些特定場景下共同服務同一供應鏈客戶群的合作關系。由于商業(yè)銀行、產(chǎn)業(yè)集團和科技企業(yè)三方各自的優(yōu)勢在于供應鏈金融中最為重要的三個支點——資金與風控、用戶與場景和技術與運營，所以三方在各自發(fā)揮獨特優(yōu)勢的基礎上有著廣闊的合作空間?！兑庖姟分忻鞔_提出，市場主體應立足于各自專業(yè)優(yōu)勢和市場定位，加強共享與合作，維護市場公平有序，促進產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。

由于供應鏈上下游企業(yè)多為小微企業(yè)，其貸款定價與大中型企業(yè)相比更高，在滿足國家普惠小微企業(yè)金融政策的前提下，各市場主體可以根據(jù)各自承擔的責任和發(fā)揮的作用，在相對寬裕的利差空間內(nèi)進行合作和分潤。產(chǎn)業(yè)集團和科技企業(yè)的資金成本相對較高，所以在市場中經(jīng)常會以聯(lián)合貸款或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式引入銀行資金。由于前期是其他機構做的客戶準入和信貸審批，銀行可能會放松對借款人的盡調(diào)和審查，但是銀行又通常只是獲得貸款利息，因此銀行的風險和收益往往會失衡，需要以更高的利息補償，或者額外補充貸款三查流程和支付相應成本。在合作中，往往擁有客戶和場景的一方會獲得最大的收益，而且可能會把信用風險轉(zhuǎn)移出去，因此供應鏈金融價值鏈中用戶和場景的價值是最大的，擁有用戶和場景的產(chǎn)業(yè)集團更具有優(yōu)勢。

供應鏈金融服務渠道線上化

供應鏈金融具有小額、高頻和碎片化的特點，服務成本較高，而服務對象又多為小微企業(yè)，風險相對較大，因此傳統(tǒng)線下模式的供應鏈金融很難做到風險成本和收益的平衡。此外，供應鏈金融服務對象又分散在各個地區(qū)，核心企業(yè)出于對服務品質(zhì)的考慮，往往會要求“一點做全國”。在這種情況下，如果供應鏈金融服務渠道仍然局限于線下，其商業(yè)價值和市場規(guī)模會受到很大的限制。最重要的是，隨著企業(yè)的采購銷售等交易活動逐步轉(zhuǎn)移到電商平臺，企業(yè)需要供應鏈金融服務也實現(xiàn)線上化，實現(xiàn)商流、物流、信息流和資金流的“四流合一”，實現(xiàn)整體供應鏈管理的敏捷轉(zhuǎn)型。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展，商業(yè)銀行的電子銀行渠道快速發(fā)展，同時企業(yè)也在擴大應用ERP（企業(yè)資源計劃）、SCM（供應鏈管理系統(tǒng)）和TMS（資金管理系統(tǒng)）等信息化手段，這就使供應鏈金融具備了線上化的基礎?！兑庖姟访鞔_要求“探索提升供應鏈融資結算線上化和數(shù)字化水平”。在供應鏈交易信息清晰可視，現(xiàn)金流和風險可控的條件下，銀行開展線上貸前、貸中、貸后“三查”，使用電子簽章在線簽署合同，進行身份認證核查、遠程視頻簽約驗證。

供應鏈金融服務渠道線上化的內(nèi)容和范圍非常廣泛，最前端從線上開戶開始，一直延伸到后續(xù)的提交和受理授信申請材料、貸前調(diào)查和貸款審批、提交和受理用信申請、合同簽署、抵質(zhì)押登記、放款操作、還款、催款和預警等環(huán)節(jié)。從技術角度看，這些環(huán)節(jié)目前都可以實現(xiàn)線上化，但是從監(jiān)管和風控的實際出發(fā)，目前某些環(huán)節(jié)仍然難以完全線上化。目前最為困難的是第一步，即線上開戶。由于“一點做全國”的實際需要，往往客戶和銀行都有遠程開戶的需求，而且這樣做效率高、成本低且客戶體驗好，但是監(jiān)管出于反洗錢和風控的審慎要求，目前尚未放開企業(yè)遠程開戶的限制。希望《意見》可以進一步推動中國人民銀行放開企業(yè)遠程開戶的限制，或者至少可以允許客戶經(jīng)理上門開戶或者遠程核驗資料加合作機構鑒證的方式，這對于完全打通線上流程具有特別重要的意義。

在供應鏈金融線上化過程中，政府提供的公共服務十分重要，特別是押品登記這個環(huán)節(jié)?！兑庖姟诽岢觯骸巴苿觿赢a(chǎn)和權利擔保統(tǒng)一登記公示。建立統(tǒng)一的動產(chǎn)和權利擔保登記公示系統(tǒng)，逐步實現(xiàn)市場主體在一個平臺上辦理動產(chǎn)和權利擔保登記。加強統(tǒng)一的動產(chǎn)和權利擔保登記公示系統(tǒng)的數(shù)字化和要素標準化建設，支持金融機構通過接口方式批量辦理查詢和登記，提高登記公示辦理效率?！边@對于金融機構落實押品權屬和有效防控信貸風險具有非常重要的價值。

此外，一些社會專業(yè)機構的線上化服務對于供應鏈金融線上化也具有非常重要的支持作用。除了本身已經(jīng)是線上化服務的電商平臺，物流企業(yè)的線上化服務也特別關鍵，如果銀行可以與核心企業(yè)及倉儲、物流、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)的管理系統(tǒng)實現(xiàn)信息互聯(lián)互通，及時核驗存貨、倉單、訂單的真實性和有效性，就可以有效避免虛增、虛構和重復抵質(zhì)押行為。核心企業(yè)通過應收賬款融資服務平臺等線上渠道進行應收賬款的確權，對于減少確權的時間和成本以及有效保障銀行的權利是十分必要的。之前線下確權為核心企業(yè)增加了大量的操作成本，也降低了強勢核心企業(yè)的確權意愿，線上確權甚至是自動化確權，將大大提高核心企業(yè)確權意愿和效率，促進應收類融資產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展。

供應鏈金融服務模式生態(tài)化

隨著供應鏈金融的線上化發(fā)展，金融與產(chǎn)業(yè)的融合日益深化，跨界資源整合日趨明顯。通過金融科技的應用，實現(xiàn)供應鏈各參與方的跨界連接，使供應鏈金融服務逐步嵌入交易、物流和政務等供應鏈各個流程環(huán)節(jié)中，與供應鏈交易和管理實現(xiàn)深度融合。新近興起的開放銀行（Open Banking）理念和技術的發(fā)展，又進一步促進了供應鏈金融的開放和融合。

這種供應鏈金融要素和流程的融合就是供應鏈金融服務模式生態(tài)化的過程。供應鏈金融服務模式的生態(tài)化使金融機構在深入洞悉客戶需求基礎上，應用賣方整合理念和金融科技，依托線上化云服務平臺，通過自建場景、嵌入場景、輸出場景等不同交易場景，聚集各類金融機構和其他服務要素，實現(xiàn)無邊界、高效能的要素聚合，形成多層次跨界融合服務能力，為供應鏈客戶提供不止于金融的一站式綜合化服務，降低交易成本，提高交易效率，助力供應鏈健康快速成長，提升供應鏈整體穩(wěn)定性和經(jīng)濟生態(tài)系統(tǒng)的金融效能，使金融更加高效地服務實體經(jīng)濟。

生態(tài)化的服務有三種實現(xiàn)方式：自建場景、嵌入場景與輸出場景。自建場景是指銀行利用自身的技術和客戶資源優(yōu)勢，搭建電商平臺或場景金融服務平臺，實現(xiàn)批量化、標準化、生態(tài)化的客戶服務，如工商銀行的“融e購”、平安銀行的“橙e網(wǎng)”、招商銀行的“小企業(yè)e家”等，這種模式適用于無核心企業(yè)的平臺上的小微企業(yè)。嵌入場景是指銀行通過API（Application Programming Interface）和SDK（Software Development Kit）方式，將支付、融資和賬款管理等供應鏈金融產(chǎn)品定制化地嵌入到供應鏈核心企業(yè)主導的交易場景中，如中信銀行與海爾日日順、五阿哥和中石化益派客電商平臺的合作，這種模式適用于大型核心企業(yè)主導的供應鏈。輸出場景是指銀行通過把自己的優(yōu)勢供應鏈金融產(chǎn)品進行打包，如賬戶技術、風控能力、資金體量、信用評級、信息系統(tǒng)等專業(yè)能力，再進一步整合供應鏈金融參與方的專業(yè)能力，整體輸出供應鏈生態(tài)金融場景給供應鏈核心客戶使用。如中信銀行搭建的生態(tài)金融云平臺，提供了涵蓋“金融+IT+物流+運營”等的整體性服務資源。這種模式適用于核心企業(yè)為中型企業(yè)的供應鏈。

供應鏈金融服務平臺和生態(tài)的搭建者和運營者，必須具有一定的規(guī)模和市場影響力，具有“開放、共享、協(xié)作、創(chuàng)新”的先進理念，并能充分應用最新的金融科技，才能承擔平臺的建設和運營工作，吸引和聚合各類生態(tài)要素，實現(xiàn)高效協(xié)同。不同的金融機構具有不同的發(fā)展戰(zhàn)略、客戶定位和風險偏好，形成多層次的錯位競爭態(tài)勢，這樣才能為更大范圍的供應鏈生態(tài)參與方提供更多、更優(yōu)質(zhì)的金融服務。平臺運營者需要建立客戶、數(shù)據(jù)、服務和利益共享和分配的機制，并建立共享服務的流程與系統(tǒng)，吸引多方參與，通過錯位服務、高效流程和合理分潤，實現(xiàn)共生共贏。通過平臺實現(xiàn)客戶、數(shù)據(jù)和服務的高效連接，通過能力輸出和流程外包，實現(xiàn)連接賦能，增強服務主體的服務能力，為參與主體創(chuàng)造更大價值。

供應鏈金融生態(tài)的構建主要包括三個方面的內(nèi)容：一是識別和吸引供應鏈生態(tài)金融參與方，銀行可以借助自身的市場地位、金融話語權，基于專業(yè)能力考量和平等共贏的理念，選擇合適的電商、物流和數(shù)據(jù)方面的合作伙伴，建立合作伙伴聯(lián)盟。二是聚合參與方的專業(yè)能力，即搭建基于開放式的連接賦能平臺，組織和聚合各參與方的專業(yè)能力，并形成體系化、分層化、開放式的連接賦能平臺。三是管理參與方，建立統(tǒng)一的身份認證、數(shù)據(jù)共享、功能整合以及分潤機制。如同生態(tài)圈的優(yōu)勝劣汰一樣，供應鏈生態(tài)金融也會建立相應的淘汰機制，所有的參與方不僅需要在內(nèi)部進行競爭，還需要與外部市場競爭，不斷提升自身專業(yè)能力。

供應鏈金融風控模式數(shù)據(jù)化

隨著業(yè)務模式的創(chuàng)新和金融科技的深入應用，供應鏈金融的服務效率逐步提高，服務成本日趨下降，風險管理能力也得到迅速提升。供應鏈金融已初步完成了技術迭代，成為公司金融最具創(chuàng)新活力和技術含量的業(yè)務。在新型供應鏈金融發(fā)展中，供應鏈金融數(shù)據(jù)化風控體系的構建發(fā)揮了關鍵的作用。

供應鏈金融風控體系的構建目前已經(jīng)具備了相對成熟的條件。首先是已經(jīng)具備較為完善的數(shù)據(jù)基礎?；ヂ?lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術的興起以及電商平臺的蓬勃發(fā)展，交易行為線上化趨勢明顯，供應鏈交易數(shù)據(jù)的獲取成本低、效率高且可信度高。外部宏觀經(jīng)濟、行業(yè)以及征信、工商、稅務等一系列相關公開信息平臺的完善，將進一步打通部門間的信息孤島，對企業(yè)進行精準畫像和實時評價監(jiān)督的可行性提高。其次是數(shù)據(jù)技術也較為成熟。在數(shù)據(jù)獲取方面，可以通過物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)，實時采集企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù);在數(shù)據(jù)存儲方面，云計算和分布式數(shù)據(jù)庫可以容納海量數(shù)據(jù);在數(shù)據(jù)處理方面，自然語言理解、圖像識別、數(shù)據(jù)挖掘和機器學習技術日益成熟，AI技術的應用可以極大地提高信息處理效率，部分甚至全部替代專家決策。商業(yè)銀行內(nèi)部信息系統(tǒng)也日趨完善，核心業(yè)務系統(tǒng)、信貸系統(tǒng)、供應鏈金融系統(tǒng)、電子票據(jù)系統(tǒng)等相關業(yè)務系統(tǒng)基本搭建完畢，部分領先銀行已經(jīng)開發(fā)了大數(shù)據(jù)和人工智能平臺。

數(shù)據(jù)是構建供應鏈金融風控體系的基礎。要獲取全方位的數(shù)據(jù)，包括宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、中觀區(qū)域和產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)和微觀客戶主體與交易數(shù)據(jù)，只有建立了立體多層次的數(shù)據(jù)，才具備構建新型供應鏈金融風控體系的基礎。銀行可以通過采購獲取宏觀和中觀數(shù)據(jù)，而客戶主體數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，一方面來自于銀行擁有的數(shù)據(jù)，另一方面可以通過采購外部數(shù)據(jù)獲取。

銀行擁有大量的企業(yè)資金結算數(shù)據(jù)，這部分數(shù)據(jù)質(zhì)量非常高，而且也可以真實反映企業(yè)經(jīng)營狀況。企業(yè)資金結算中的收付款數(shù)據(jù)就是企業(yè)生命體征數(shù)據(jù)，就像人的呼吸、心跳和體溫一樣，只要企業(yè)在正常經(jīng)營過程中，這些數(shù)據(jù)就會持續(xù)表現(xiàn)在資金結算系統(tǒng)中。這些數(shù)據(jù)可以歸納為一進六出，一進是現(xiàn)金流入數(shù)據(jù)，主要是企業(yè)的銷售回款，六出包括供貨商付款、繳稅、工資報銷、社保、公用事業(yè)繳費以及其他。如果拿到其中一類企業(yè)的全量數(shù)據(jù)，比如電費支付或者代發(fā)工資的數(shù)據(jù)，銀行就可以根據(jù)用電和雇員的數(shù)據(jù)持續(xù)了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。

在供應鏈金融中最主要的是交易數(shù)據(jù)，通?？梢酝ㄟ^電商平臺、企業(yè)ERP和物流企業(yè)的系統(tǒng)獲得。隨著社會經(jīng)濟信息化的推進，合同、訂單、倉單、提貨單、應收賬款等信息都逐步實現(xiàn)了電子化，成為可以直接利用的格式化數(shù)據(jù)。銀行可以通過銀企直聯(lián)的方式，直接對接企業(yè)或第三方合作伙伴實時獲取這些數(shù)據(jù)?；贏PI 和SDK技術模式的開放銀行（Open Banking）標準，目前已成為國際銀行業(yè)發(fā)展基于互聯(lián)網(wǎng)金融服務的最新趨勢和技術標準，銀行通過與企業(yè)和伙伴的系統(tǒng)連接，更加緊密地嵌入到供應鏈場景之中，實時獲取交易數(shù)據(jù)，為企業(yè)提供更加敏捷順暢的供應鏈金融服務。落后于這種技術標準的供應鏈金融都將逐步被淘汰出局。

通過AI和RPA（Robotic Process Automation，機器人流程自動化軟件）技術應用，實現(xiàn)數(shù)據(jù)模型支持下的流程自動化。從新型供應鏈金融應用架構看，處于基礎地位的是數(shù)據(jù)，將各類內(nèi)外部數(shù)據(jù)獲取之后，就要通過ETL（Extract-Transform-Load）完成數(shù)據(jù)的抽取、轉(zhuǎn)換和加載，進入模型層進行處理，這個階段主要是AI技術的逐步應用。模型決策之后進入流程應用層，要對各個流程節(jié)點進行改造，引入RPA技術，實現(xiàn)流程自動化。最后，再通過銀行的電子銀行渠道或者開放銀行平臺嵌入生態(tài)化場景中，為客戶提供無處不在的服務。

在重構后的流程中，要引入社會共享的黑名單，構建和持續(xù)優(yōu)化反欺詐模型，并應用于客戶準入環(huán)節(jié)，實現(xiàn)KYC（Know Your Customer）和AML（Anti-Money Laundering）的外部監(jiān)管要求和銀行內(nèi)部風險管理要求。

在信貸審批環(huán)節(jié)，要在進行客戶風險判斷和信貸決策時，同步實現(xiàn)客戶信貸產(chǎn)品定價，以滿足收益覆蓋風險的要求。對于高于風險容忍度的客戶可以直接拒絕，或者輸出到生態(tài)平臺上給其他的金融服務商;對于優(yōu)質(zhì)客戶，可以將額度和價格同步展示給客戶，由客戶自助發(fā)起用信流程;對于處于猶豫狀態(tài)的客戶，可以啟動人工干預流程，增加額外的判斷或者押品。

在貸后管理環(huán)節(jié)，可以通過客戶風險預警模型和數(shù)據(jù)，對客戶進行實時監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)預警信號，則進入預警處置流程。目前已有催收機器人可以幫助銀行實現(xiàn)早期預警客戶的自動催收。對于逾期超過閾值的客戶，可以進入人工催收流程，包括客服中心電催和客戶經(jīng)理催收，也可以采取委外催收。

國內(nèi)外部分先進銀行和一些金融科技企業(yè)已經(jīng)在供應鏈數(shù)據(jù)融資方面積累了大量的實踐經(jīng)驗和成功案例?；ㄆ炫cBiz2Credit、摩根大通與Ondeck、法國巴黎銀行與Mysis都開展了基于供應鏈交易數(shù)據(jù)的業(yè)務合作。國內(nèi)也有工商銀行、中信銀行和平安銀行等，通過與供應鏈核心企業(yè)電商平臺合作，開展基于數(shù)據(jù)的供應鏈金融的成功案例。京東金融、深圳怡亞通和阿里一達通等貿(mào)易服務企業(yè)也基于供應鏈交易平臺數(shù)據(jù)開展了大量融資業(yè)務，與商業(yè)銀行實現(xiàn)獲客引流和部分風控職能的合作。

（作者單位：中信銀行）