陳悅

投資指數(shù)基金，聽起來好像是比較容易的一種參與股市的方式，理財專家會推薦說“選擇一只指數(shù)基金，買入并持有，長期就能獲得不錯的收益”。但實際上，市面上的指數(shù)基金超過1000只，從中選擇一只指數(shù)基金，也要花費一定的功夫。

指數(shù)基金種類各不相同

說到指數(shù)基金，很多人第一想到的就是跟蹤滬深300、中證500等這類大盤指數(shù)的基金，這些都屬于寬基指數(shù)基金，也是指數(shù)基金中最重要的一個類別。

寬基指數(shù)是指成分股覆蓋面較廣、具有相當代表性的指數(shù)基金，一般包含的行業(yè)種類較多，例如大家熟知的上證綜指、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等?；谶@類特征，寬基指數(shù)的成分股數(shù)量往往較多，單只股票的權(quán)重偏低，投資目標更為廣泛。

選擇寬基指數(shù)基金，關(guān)鍵在于選擇所跟蹤的指數(shù)，了解各大指數(shù)主要涵蓋了哪些股票，以下就是滬深股市主要指數(shù)的一覽表。

另外，與寬基指數(shù)基金相對的還有窄基指數(shù)基金，這類基金跟蹤特定的指數(shù)，主要分為策略類、風格類、行業(yè)類、主題類的相關(guān)指數(shù)。如以行業(yè)指數(shù)為例，包括醫(yī)藥衛(wèi)生、信息科技等等，因為只選擇相關(guān)行業(yè)或主題，剔除了其他股票，所以它可選的范圍相對寬基要小。一般來說，窄指數(shù)基金的主要投資標的會在基金的名稱中體現(xiàn)，投資者一看名字就知道大致的投資范圍。

選指數(shù)基金要看偏離程度

無論是寬基指數(shù)，還是窄基指數(shù)，每個指數(shù)可能都有好幾只不同的基金，該怎么選擇呢？

投資者在選擇主動型基金的時候，可能會看收益率、看基金經(jīng)理、看評級等等，但對于被動指數(shù)型基金，其實我們更要看的是“跟蹤誤差”。這是因為我們投資指數(shù)基金的目的，并不是為了獲得超額收益，而是獲得與基準指數(shù)相同的收益。

衡量指數(shù)基金對所跟蹤指數(shù)偏離程度的有兩個指標，一是跟蹤偏離度，就是字面意思，衡量指數(shù)基金與跟蹤基準的差距大小;二是跟蹤誤差，衡量偏離的波動大小，也就是說每天的偏離程度也可能有大有小，其中的波動程度就是跟蹤誤差。

指數(shù)基金大多都會在《招募說明書》中寫明這只基金目標的跟蹤偏離度和跟蹤誤差，如某ETF寫明：“本基金力爭日均跟蹤偏離度的絕對值不超過 0.1%，年跟蹤誤差不超過 2%?！痹趯嶋H運作過程中，既有可能符合設(shè)定的目標，也可能不符合，投資者可以看基金每個季度出的季報，其中會顯示季度業(yè)績的比照。

投資者自己計算一定時期內(nèi)的跟蹤偏離度也并不復(fù)雜。比如在一年內(nèi)，滬深300指數(shù)上漲了20%，而一只跟蹤滬深300指數(shù)的基金只上漲了15%，即出現(xiàn)了5%的較大的跟蹤偏離度。投資者只需要把一定時期內(nèi)基金凈值的漲跌幅，與跟蹤指數(shù)的漲跌幅相比較即可。

那么，指數(shù)基金既然僅僅是被動跟蹤指數(shù)的，為何還會產(chǎn)生偏離和誤差呢？原因有很多：比如大額申購贖回、股票分紅、指數(shù)成分股變動和基金費率等。一般來說，規(guī)模較大、相對主流（成分股的流動性較好）的指數(shù)基金，跟蹤誤差較小。

所以說，如果想選到根據(jù)誤差較小的指數(shù)基金，還有注意基金的規(guī)模，盡量避開規(guī)模太小的產(chǎn)品。此外，一些冷門指數(shù)成分股的流動性相對較差，偏離的可能性就更大。

增強型指數(shù)基金

雖然大多數(shù)指數(shù)基金都屬于“被動”運作，但還有一小部分加入了基金經(jīng)理的主動策略，力求超越跟蹤指數(shù)的收益率，這類產(chǎn)品被稱為增強型指數(shù)基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股共有1196只指數(shù)型基金，其中被動指數(shù)型基金995只，增強指數(shù)型基金201只。

在基金設(shè)定的日均跟蹤偏離度和年化跟蹤誤差閾值上，增強型指數(shù)基金通常會設(shè)置得比被動指數(shù)基金更高，被動型指數(shù)基金的日均跟蹤偏離度定在0.1%～0.5%之間，而增強型指數(shù)基金則通常在0.35%～0.5%之間。年化跟蹤誤差方面，被動指數(shù)基金通常設(shè)定在0.4%～6%不等，而增強型指數(shù)基金則或高達8%。

那么增強指數(shù)型基金是否真的可以做到“增強”呢？以滬深300指數(shù)為例，從今年的數(shù)據(jù)來看，滬深300的漲幅為18.56%，跟蹤滬深300的74只增強型指數(shù)基金中，有70只超越這一漲幅，占比達到95%。而在2018年，全年滬深300指數(shù)下跌25.31%，39只增強型指數(shù)基金中有33只小于這一跌幅，占比達85%，不過這些基金中上漲僅1只，漲幅為0.48%。

從以上數(shù)據(jù)來看，大部分增強型指數(shù)基能起到“增強”的效果，不過同時也需注意，這類基金的費率比被動型指數(shù)基金更高。投資者可按需選擇。