于冰 昌琳

摘 要：本文通過對P2P、電商小貸、眾籌三種網(wǎng)絡(luò)融資模式及其風(fēng)險(xiǎn)控制比較分析表明：三種模式在解決小微企業(yè)融資問題中既有同質(zhì)性也有異質(zhì)性。在改善借貸雙方信息不對稱問題;降低融資成本;簡化授信環(huán)節(jié)、降低授信成本;無需抵押品等方面，三者有相同的優(yōu)勢。三者主要區(qū)別在于貸款企業(yè)和網(wǎng)絡(luò)融資平臺的關(guān)系，相應(yīng)的三種模式下在服務(wù)小微企業(yè)融資中也表現(xiàn)出各自特定的局限性。

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)融資;p2p;電商;眾籌

DOI：10.12249/j.issn.1005-4669.2020.25.196

1 三種主要的網(wǎng)絡(luò)融資模式

1.1 P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式概況

P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式（也就是人們所說的人人貸。指交易雙方通過個人對個人的方式，借助網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行沒有任何抵押與擔(dān)保的貸款融資活動）。P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺是最純粹的網(wǎng)絡(luò)融資的中介服務(wù)平臺。P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺的開設(shè)就是為了提供專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)融資平臺以實(shí)現(xiàn)資金供需雙方的對接和交易。在P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺，注冊會員可以借助這一平臺發(fā)布資金需求情況和資金出借情況，借貸雙方可以在合法合規(guī)的前提下協(xié)商借貸金額、利息、時間等。P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺更像是一個網(wǎng)上商城，只是其買賣的商品是“錢”而已。在此過程中，平臺通過向借貸雙方收取一定的手續(xù)費(fèi)而盈利。如國外的Zopa、Prosper等網(wǎng)站都是典型的P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺[1]。

1.2 Business To Business電商網(wǎng)絡(luò)融資模式概況

我國電子商務(wù)市場近幾年的發(fā)展在全球都處于領(lǐng)先地位，電子商務(wù)市場環(huán)境也日趨規(guī)范。在電商之間競爭日益激烈的背景下，為了獲得更大的發(fā)展空間，阿里巴巴、京東等大的電商企業(yè)相繼涉足供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。2010年阿里小貸成立，打造“小貸+平臺”的融資模式，以平臺大數(shù)據(jù)作為資源庫，以支付寶作為資金周轉(zhuǎn)渠道，有銀行合作為平臺會員提供融資服務(wù)。2012年，京東與中國銀行北京分行簽署合作協(xié)議，打造京東供應(yīng)鏈金融模式，為京東的供應(yīng)商提供融資服務(wù)。

1.3 眾籌網(wǎng)絡(luò)融資模式概況

眾籌（即大眾籌資）是指項(xiàng)目發(fā)起者憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺的社交網(wǎng)絡(luò)傳播特性，利用網(wǎng)絡(luò)平臺籌集資金，將大家的資金集中起來的一種融資方式;主要采取“團(tuán)購+預(yù)購”的方式向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金。由于準(zhǔn)入門檻相對較低，在支持小微客戶創(chuàng)業(yè)方面具有較強(qiáng)優(yōu)勢。

2 電商網(wǎng)絡(luò)融資模式和P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式的比較分析

2.1 兩者相似點(diǎn)

1）兩種融資模式都是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用下產(chǎn)生的，阿里小貸利用網(wǎng)絡(luò)平臺積累的交易數(shù)據(jù)獲得貸款企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況，從而有效化解貸款風(fēng)險(xiǎn)。P2P則是直接構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)平臺，將傳統(tǒng)的線下融資直接搬到網(wǎng)上進(jìn)行，小微企業(yè)在有資金需求時只需要登錄平臺注冊發(fā)布資金需求信息就可以。

2）均無需資金需求者提供任何形式的擔(dān)?；蚴堑盅?。對于電商融資模式，其依托于平臺的交易數(shù)據(jù)可以了解到貸款企業(yè)的真是財(cái)務(wù)信息，不需要抵押和擔(dān)保，符合小微企業(yè)的融資需求特點(diǎn)。其資金使用的靈活便利性與小微企業(yè)的資金需求特點(diǎn)“短、頻、急”正好相切合。而P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺，也主要是為客戶提供一種既無抵押同時又無擔(dān)保的小額貸款。

3）所需手續(xù)更加簡單。對于平臺上的商戶或者會員而言，可以在365天24小時申請貸款，對于曾有過貸款服務(wù)，且信用良好的客戶，在阿里小貸的審核可能相當(dāng)快捷，最快當(dāng)天即可放款。而P2P網(wǎng)絡(luò)平臺也是全年24小時為客戶提供融資服務(wù)。只要網(wǎng)絡(luò)暢通，企業(yè)可以隨時發(fā)布資金需求信息，等待出借人的有效匹配。互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，大大提高了融資服務(wù)的效率。

2.2 兩者區(qū)別

1）兩種融資模式的機(jī)制是完全不同的。雖然兩者均是為需求者提供無擔(dān)保無抵押的信用貸款模式。但是阿里小貸數(shù)據(jù)庫中有著企業(yè)交易的所有記錄，其可以通過這些記錄對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，進(jìn)而有效的做出風(fēng)險(xiǎn)判斷。而P2P網(wǎng)絡(luò)平臺不同，其多是通過線下的實(shí)地調(diào)查或是依據(jù)申請者出具的資料來完成信息審核、評估風(fēng)險(xiǎn)。相對來說，前者獲取的信息更為系統(tǒng)真實(shí)，對風(fēng)險(xiǎn)的控制也就更有效果。

2）服務(wù)范圍不同。阿里的服務(wù)客戶僅僅包含其平臺上的商戶或者誠信通會員。雖然電子商務(wù)平臺上的商戶占了小微企業(yè)的一大部分，但是還有很多小微企業(yè)不從事電子商務(wù)，所以該部分小微企業(yè)無法享受阿里小貸提供的融資服務(wù)。而P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺則是面向全國中小企業(yè)，尤其是小微企業(yè)，由于大多的P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式是純信用貸款，其貸款額度一般限制在100萬元以內(nèi)，這也使得其客戶更多為一些小微企業(yè)，并且P2P網(wǎng)絡(luò)平臺沒有對企業(yè)的所在地進(jìn)行限制。所以，從服務(wù)范圍上講，P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式比阿里小貸服務(wù)范圍更廣。

3）風(fēng)控機(jī)制不同。阿里小貸對平臺反饋回來的企業(yè)數(shù)據(jù)分析得到相關(guān)結(jié)論后得到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，從而以最小成本控制貸款風(fēng)險(xiǎn)。而P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式的貸款風(fēng)險(xiǎn)控制則相對薄弱，其普遍一是以高利息補(bǔ)償貸款企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)，增加貸款企業(yè)的違約成本;二是通過事先簽訂合同約定企業(yè)等額本息按月還款的方式來控制風(fēng)險(xiǎn)，最后可能通過上門要款等措施完成貸款的回收作為補(bǔ)充。如果系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)突增，大量貸款人無法還款，很容易導(dǎo)致平臺破產(chǎn)[2]。

3 眾籌網(wǎng)絡(luò)融資模式和P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式的比較分析

3.1 兩者相似點(diǎn)

1）都是平臺式的商業(yè)模式，通過網(wǎng)絡(luò)平臺聯(lián)系投融資雙方。

2）投資者的選取范圍覆蓋廣。兩者都面向廣大投資用戶群體，小金額批量注資，最大限度發(fā)揮長尾融資效應(yīng)。

3.2 兩者區(qū)別

1）借款人的準(zhǔn)入門檻不同。眾籌的項(xiàng)目發(fā)起者必須先將自己的產(chǎn)品自己的項(xiàng)目創(chuàng)意最大程度的展現(xiàn)出來，才可能通過平臺的審核;而P2P平臺則更看重借款人的一些可證明自己還款能力的資質(zhì)。

2）服務(wù)性質(zhì)不同。眾籌是以項(xiàng)目發(fā)起者的身份號召投資者參與產(chǎn)品的生產(chǎn)、推廣等過程，從而獲得更好的反饋，促進(jìn)項(xiàng)目的推廣銷售和項(xiàng)目設(shè)計(jì)決策。眾籌平臺在服務(wù)創(chuàng)業(yè)者融資的同時促進(jìn)項(xiàng)目價(jià)值提升，而P2P平臺主做信息匹配、工具支持，僅將投資者的資金用于企業(yè)或個人的經(jīng)營或消費(fèi)，不參與企業(yè)運(yùn)營決策和推廣。

3）回報(bào)方式不同。眾籌網(wǎng)絡(luò)融資模式主要服務(wù)于融資方，收益以產(chǎn)品和媒體內(nèi)容為主;P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式則主要服務(wù)于投資方，收益以利息收入為主。

4）風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不同。眾籌模式中不能解決用戶收益，因?yàn)檎麄€模式里面沒有人對收益進(jìn)行保障;而P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式風(fēng)險(xiǎn)由擔(dān)保公司承擔(dān)，用戶不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。有擔(dān)保公司的存在100%保障投資人本金，而且投資人的收益可以達(dá)到15%～20%，這里的收益和風(fēng)險(xiǎn)顯然是不對

等的。

4 對比結(jié)論

通過對比發(fā)現(xiàn)，對于制約小微企業(yè)融資難的三大問題，三種網(wǎng)絡(luò)融資模式都有一定的改善。優(yōu)勢表現(xiàn)在改善借貸雙方信息不對稱問題;降低融資成本;簡化授信環(huán)節(jié)、降低授信成本;無需抵押品等。三種融資模式主要區(qū)別在于貸款企業(yè)和網(wǎng)絡(luò)融資平臺的關(guān)系。以封閉式服務(wù)型為特征的電商網(wǎng)絡(luò)融資平臺主要服務(wù)與平臺自身的會員企業(yè);開放式平臺型為特征的P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式則不針對特定的會員企業(yè)，凡是有資金需求的企業(yè)只要能夠證明還款能力都可以在P2P平臺進(jìn)行貸款;眾籌網(wǎng)絡(luò)融資平臺的服務(wù)客戶范圍則面向具備一定實(shí)力的創(chuàng)業(yè)者，平臺支持融資的同時帶動創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的推廣營銷。相應(yīng)的三種模式下在服務(wù)小微企業(yè)融資中也表現(xiàn)出各自特定的局限性。

參考文獻(xiàn)

[1]楊韻，羅世華，陶冶.從建設(shè)銀行與阿里巴巴的競合關(guān)系看小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資[J].價(jià)值工程，2013，17：170-172.

[2]蔡少輝，伍燕珊.小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資平臺研究[J].中外企業(yè)家，2014，28：74-75.