謝德兵

(常州華瀚企業(yè)管理咨詢有限公司，江蘇 常州213200)

一、引言

科創(chuàng)板是由習(xí)近平總書記于2018年11月5日在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布設(shè)立。設(shè)立科創(chuàng)板對“進(jìn)一步落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)資本市場對提高我國關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平”具有重大意義。2019年1月23日中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議指出“要增強(qiáng)資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新”。中國證監(jiān)會(huì)于2019年1月28日發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》(以下簡稱《實(shí)施意見》)指出科創(chuàng)板主要服務(wù)于“符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)”。截止到2019年12月31日，上海證券交易所已經(jīng)受理了205家企業(yè)擬在科創(chuàng)板上市的申報(bào)材料?？苿?chuàng)板的實(shí)施正在逐步成為資本市場最值得期待的版塊，也是提升我國市場競爭力、穩(wěn)固市場地位極具戰(zhàn)略性的規(guī)劃。

在上海證券交易所申報(bào)科創(chuàng)板的擬上市企業(yè)均為科技創(chuàng)新型企業(yè)，具有高投入、高技術(shù)、高研發(fā)人才密集、高創(chuàng)新能力等特征，其中研發(fā)投入活動(dòng)是企業(yè)運(yùn)營中最重要的內(nèi)容之一，只有不斷地技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入才能使企業(yè)的產(chǎn)品具有競爭力，使企業(yè)更具有競爭力。但在實(shí)際情況中，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新主動(dòng)性不高、研發(fā)投入不足、高風(fēng)險(xiǎn)性及不確定性等問題導(dǎo)致企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展缺乏重要支撐。政府應(yīng)該精準(zhǔn)出臺(tái)相關(guān)政策支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，提高企業(yè)的主動(dòng)性。根據(jù)現(xiàn)有的研究表明，政府對科創(chuàng)板企業(yè)的支持政策主要包括財(cái)政補(bǔ)貼政策、稅收優(yōu)惠政策、金融政策、人才政策等。其中，財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策在促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入方面的影響和作用較為明顯。

二、國內(nèi)外研究觀點(diǎn)

觀點(diǎn)1：財(cái)稅政策對企業(yè)研發(fā)投入影響無關(guān)甚至有反作用。Leyden和Link認(rèn)為財(cái)稅政策對企業(yè)產(chǎn)生激勵(lì)支持的同時(shí)，也一定程度上阻礙了企業(yè)對研發(fā)投入的實(shí)際投資。Van Tongeren研究發(fā)現(xiàn)20世紀(jì)80年代荷蘭政府對企業(yè)的補(bǔ)助并未帶動(dòng)企業(yè)研發(fā)投入加大和技術(shù)創(chuàng)新，反而影響了企業(yè)的發(fā)展思路。白玉坤以我國新能源上市公司作為研究對象，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對改善企業(yè)現(xiàn)金流有一定好處，但對企業(yè)的研發(fā)投入及盈利能力沒有持續(xù)的促進(jìn)作用。王敏和李亮以2010至2012年深交所310家上市公司作為研究對象，結(jié)果得出財(cái)政間接優(yōu)惠政策對企業(yè)的研發(fā)支出的激勵(lì)效應(yīng)不顯著，研發(fā)支出與企業(yè)技術(shù)人員有正向關(guān)系但也不顯著。

觀點(diǎn)2：財(cái)稅政策對企業(yè)研發(fā)投入影響十分顯著。Capron發(fā)現(xiàn)長期利用財(cái)稅政策的企業(yè)研發(fā)活動(dòng)作用持續(xù)走強(qiáng)，研發(fā)成果也較為顯著。Czarnitzki認(rèn)為，財(cái)稅政策中的財(cái)政補(bǔ)助可以影響企業(yè)加大研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新。程紅梅選取了2007年至2010年全國31個(gè)省市自治區(qū)截面數(shù)據(jù)作為樣本，采用回歸分析法實(shí)證檢驗(yàn)得出，所得稅優(yōu)惠政策激勵(lì)效應(yīng)明顯，增值稅優(yōu)惠政策能促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)投入。王郁琛研究發(fā)現(xiàn)專利稅收優(yōu)惠政策對高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除和技術(shù)轉(zhuǎn)讓有明顯促進(jìn)作用，對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入激勵(lì)效應(yīng)顯著。袁建國、范文林和程晨以我國A股上市公司2006年至2013年公開數(shù)據(jù)為樣本，分析稅收優(yōu)惠與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系，通過實(shí)證分析得出，稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的激勵(lì)效應(yīng)。

觀點(diǎn)3：財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入影響具有協(xié)同效應(yīng)。蔣華通過實(shí)證分析我國政府科技補(bǔ)助、企業(yè)所得稅激勵(lì)政策、流轉(zhuǎn)稅激勵(lì)政策對上市公司R&D投入的激勵(lì)效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)財(cái)政和稅收政策都促進(jìn)企業(yè)加大R&D投入。楊?yuàn)櫼陨虾ＷC券交易所上市的137家公司為研究對象，以2010至2014年數(shù)據(jù)為樣本實(shí)證分析財(cái)稅政策對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入影響，結(jié)果表明兩種政策對新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入均有顯著影響且具有一定的協(xié)同效應(yīng)。

由于科創(chuàng)板企業(yè)實(shí)施運(yùn)行時(shí)間較短，因此國內(nèi)外的研究結(jié)論是否能直接應(yīng)用于我國科創(chuàng)板企業(yè)還需要進(jìn)一步論證。論文主要從微觀方面探討財(cái)稅政策對我國科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入的影響，結(jié)合前人的研究理論和方法，進(jìn)一步探析我國科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入的實(shí)際影響情況。

三、研究假設(shè)

企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入具有高投入、高創(chuàng)新能力及高風(fēng)險(xiǎn)性，所以單靠企業(yè)自身推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入是比較困難的，特別是在企業(yè)起步階段尤為明顯。政府應(yīng)出臺(tái)相關(guān)的財(cái)稅政策對企業(yè)的研發(fā)投入進(jìn)行引導(dǎo)和支持，促進(jìn)企業(yè)整合相關(guān)資源，應(yīng)對企業(yè)發(fā)展過程中的問題。故，論文提出以下四個(gè)假設(shè)：

假設(shè)1：財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入都具有正面激勵(lì)效應(yīng)，且稅收優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)要大于財(cái)政補(bǔ)貼政策的激勵(lì)效應(yīng)。

我國現(xiàn)行的財(cái)稅政策主要有財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策兩大類，都是針對促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入的政策。由于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入具有高投入、高創(chuàng)新能力及高風(fēng)險(xiǎn)性，且研發(fā)成果及效益的不確定、收入與風(fēng)險(xiǎn)的不均衡性使得很多企業(yè)對研發(fā)活動(dòng)謹(jǐn)小慎微，有時(shí)候會(huì)錯(cuò)失發(fā)展的機(jī)會(huì)，這個(gè)時(shí)候就需要政府出臺(tái)相關(guān)財(cái)稅政策進(jìn)行引導(dǎo)和調(diào)控，特別是關(guān)系到我國戰(zhàn)略方向的核心技術(shù)投入更是需要政府的支持。財(cái)政補(bǔ)貼政策反映出企業(yè)研發(fā)動(dòng)力的引導(dǎo)作用，而稅收優(yōu)惠政策則對企業(yè)持續(xù)性的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入具有長期效應(yīng)。

假設(shè)2：所得稅優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)要大于流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)。

按照稅種大類來分，稅收優(yōu)惠政策主要為所得稅優(yōu)惠政策和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠政策，兩者對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入作用效果是不同的。目前申報(bào)的科創(chuàng)型企業(yè)中，雖然有些公司還在虧損階段，對所得稅優(yōu)惠政策還沒有享受得到，但多數(shù)企業(yè)還是具有一定盈利能力和成長速度，需要一定的稅收優(yōu)惠政策，特別是稅收優(yōu)惠、稅收減免、加計(jì)扣除方面的支持。這樣才會(huì)有更多的資金實(shí)力投入到持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)上去。

假設(shè)3：規(guī)模越大和盈利能力越強(qiáng)的企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入也越多。

從政府的角度看，財(cái)政補(bǔ)貼政策對科創(chuàng)板企業(yè)的規(guī)模還是比較看重的，對于規(guī)模較大、特別是行業(yè)中已經(jīng)比較突出的企業(yè)，政府對其補(bǔ)貼也較多，進(jìn)而作用于企業(yè)提高核心競爭力。從企業(yè)本身的角度看，企業(yè)具有一定規(guī)模和行業(yè)地位后，為了繼續(xù)維持和超越競爭對手，其內(nèi)在的需求也要加大技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入。有了財(cái)稅政策的支持，此種主動(dòng)性更為突出。相反，對于規(guī)模較小的企業(yè)，受制于成立時(shí)間較短，行業(yè)地位不突出的情況，在一定程度上抑制了其研發(fā)投入的積極性。

假設(shè)4：財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策可以相互協(xié)同存在，共同促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策對激勵(lì)我國科創(chuàng)板企業(yè)增加研發(fā)投入具有重要的協(xié)同作用，兩種政策不存在相互沖突問題，也不存在所謂的“政策失靈”問題。恰好相反，兩種政策能夠起到很好的互補(bǔ)作用，其政策的結(jié)合使用大于單一政策的獨(dú)立運(yùn)行。

四、數(shù)據(jù)來源

論文選取在上海證券交易所申報(bào)科創(chuàng)板的82家長三角地區(qū)企業(yè)2016～2018年的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析財(cái)政補(bǔ)貼政策、稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入的影響。

五、指標(biāo)選擇

在上海證券交易所科創(chuàng)板申報(bào)的企業(yè)區(qū)別于傳統(tǒng)的企業(yè)，具有高投入、高技術(shù)、高研發(fā)人才密集、高創(chuàng)新能力等特征。財(cái)稅政策對企業(yè)研發(fā)投入的影響是論文探討的重點(diǎn)，即財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入是否有激勵(lì)效應(yīng)。因此，論文選擇企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度作為被解釋變量，財(cái)政補(bǔ)貼、所得稅稅負(fù)、流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)、稅收優(yōu)惠作為解釋變量。同時(shí)，考慮企業(yè)規(guī)模、盈利能力、財(cái)務(wù)杠桿對企業(yè)研發(fā)投入有重要的影響，所以論文將企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量。變量名稱和說明如表1所示：

表1 變量名稱和說明

六、模型構(gòu)建

論文主要是通過理論和實(shí)證分析、討論財(cái)稅政策對科創(chuàng)板企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入的影響，以企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度作為被解釋變量，財(cái)政補(bǔ)貼、所得稅稅負(fù)、流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)和稅收優(yōu)惠作為解釋變量，然后進(jìn)行回歸分析?；灸Ｐ褪牵篟D=βFS+Z，其中RD表示公司研發(fā)投入強(qiáng)度，F(xiàn)S表示政府的財(cái)稅政策，Z表示影響被解釋變量的其他變量，β表示回歸系數(shù)，表示政府的財(cái)稅政策對公司研發(fā)投入的影響程度。當(dāng)模型檢驗(yàn)結(jié)果β為正值且顯著時(shí)，兩者是互補(bǔ)關(guān)系，表示政府財(cái)稅政策對公司的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入有幫助，也就是對企業(yè)研發(fā)投入有正面激勵(lì)作用。當(dāng)模型檢驗(yàn)結(jié)果β為負(fù)值且顯著時(shí)，兩者是替換關(guān)系，表示政府財(cái)稅政策對公司的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入幫助不大，也就是對企業(yè)研發(fā)投入有反面激勵(lì)作用。當(dāng)模型檢驗(yàn)結(jié)果β不顯著時(shí)，實(shí)證分析無法判斷財(cái)稅政策對公司研發(fā)投入的影響激勵(lì)作用。

考慮到企業(yè)當(dāng)年的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入一般是根據(jù)上一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)決定的，因此論文在實(shí)證分析中的控制變量將選取上一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以最大限度地使得分析結(jié)果與實(shí)際情況相符。通過提出的研究假設(shè)和基本模型，論文構(gòu)建了多元線性回歸模型，來分析財(cái)稅政策、研發(fā)投入之間的關(guān)系。建立回歸模型如下：

根據(jù)假設(shè)1建立模型如下：

根據(jù)假設(shè)2建立模型如下：

根據(jù)假設(shè)3建立模型如下：

根據(jù)假設(shè)4在實(shí)證模型中引入財(cái)政補(bǔ)助政策與稅收優(yōu)惠政策的交互項(xiàng)(IT+TT)×FS，進(jìn)一步說明兩種政策的相互作用，建立模型如下：

七、實(shí)證部分

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

1.分年度對RD描述性統(tǒng)計(jì)分析

論文用樣本企業(yè)中每年的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重來表示企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度，主要分6個(gè)研發(fā)投入強(qiáng)度區(qū)間。對82家企業(yè)2016～2018年年度的研發(fā)投入強(qiáng)度描述性統(tǒng)計(jì)分析如表2所示：

表2 分年度對研發(fā)投入強(qiáng)度描述性統(tǒng)計(jì)分析

從表2可以看出，樣本企業(yè)的RD每個(gè)年度變化不大，其中有50%的企業(yè)RD在0%～10%區(qū)間，有80%的企業(yè)RD在0%～20%區(qū)間。RD大于50%區(qū)間的企業(yè)則顯著提高，由2016年的0家增長至2018年的4家?？梢?，擬申報(bào)科創(chuàng)板的企業(yè)大多數(shù)企業(yè)在申報(bào)期間的RD平穩(wěn)變化，對于一些特殊行業(yè)，比如生物制藥等，由于行業(yè)本身的特性，研發(fā)周期長，研發(fā)投入大而產(chǎn)出少，導(dǎo)致RD較高。

2.分規(guī)模和年度對RD描述性統(tǒng)計(jì)分析

論文在分年度描述性統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上再考慮樣本企業(yè)的規(guī)模，這里的企業(yè)規(guī)模是以82家申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)年末總資產(chǎn)來區(qū)分，主要分為四個(gè)區(qū)間。對82家企業(yè)2016～2018年度的分規(guī)模和跨年度RD的描述性統(tǒng)計(jì)分析如表3所示：

表3 分規(guī)模和年度對研發(fā)投入強(qiáng)度的描述性統(tǒng)計(jì)分析

續(xù)表

從表3中看出，企業(yè)的規(guī)模不同，其RD(研發(fā)投入強(qiáng)度)的均值特征也不相同，從各個(gè)企業(yè)分年度的均值特征來看，企業(yè)規(guī)模在各區(qū)間的反映基本一致，都顯示逐年提升的狀態(tài)。其中，資產(chǎn)規(guī)模大于20億元的企業(yè)均值逐年遞增較快，資產(chǎn)規(guī)模在5億～10億元區(qū)間的企業(yè)均值逐年遞增較慢。從2018年來看，資產(chǎn)規(guī)模大于20億元的企業(yè)均值最小，資產(chǎn)規(guī)模在10億～20億元區(qū)間的企業(yè)均值最大。因此，資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)，通過一定時(shí)間的經(jīng)營其規(guī)模在行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位，同時(shí)帶動(dòng)了企業(yè)研發(fā)投入的增加，所以在研發(fā)投入的增速上處于領(lǐng)先位置。其他資產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)還處于穩(wěn)步發(fā)展的階段，所以增速較慢。通過分規(guī)模和年度對RD的描述性統(tǒng)計(jì)分析，企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系非常密切，有一定規(guī)模的企業(yè)其研發(fā)投入的意愿也逐步加強(qiáng)，同時(shí)說明我國的財(cái)稅政策與企業(yè)研發(fā)投入和企業(yè)規(guī)模也密切相關(guān)。

(二)回歸分析

從前面的樣本和分析得知財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策是影響申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入最為關(guān)鍵的兩個(gè)方面。論文是研究政策對企業(yè)研發(fā)投入的影響，就需要比較兩種政策的激勵(lì)效果，來判斷實(shí)施財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策影響效果如何，同時(shí)為后續(xù)我國及我省精準(zhǔn)出臺(tái)相關(guān)政策提供借鑒。論文采用通用的回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析，研究財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策的效果差異。

論文在考慮研發(fā)投入受多方面因素的影響外，還考慮橫截面數(shù)據(jù)較大的影響，最終選擇隨機(jī)效應(yīng)模型作為模型回歸的方式?；貧w結(jié)果見表4：

表4 多元線性回歸估計(jì)分析結(jié)果

表4中第二列為回歸方程(1)的回歸結(jié)果。FS(財(cái)政補(bǔ)貼)回歸系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)量為9.112，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過顯著性檢驗(yàn)所需的1%的水平，表明財(cái)政補(bǔ)貼對研發(fā)投入強(qiáng)度存在顯著正相關(guān)影響?；貧w系數(shù)為0.0037，說明企業(yè)所享受的財(cái)政補(bǔ)貼每增加1，將激勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入0.0037。TAX回歸系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)量為6.013，也遠(yuǎn)超過顯著性檢驗(yàn)所需的1%的水平，表明稅收優(yōu)惠對研發(fā)投入強(qiáng)度存在顯著正相關(guān)影響?；貧w系數(shù)為0.0144，說明企業(yè)所獲得的稅收優(yōu)惠政策每增加1，將激勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入0.0144。

在控制變量方面，回歸結(jié)果顯著的僅有兩個(gè)：SIZE(企業(yè)規(guī)模)、ROE(凈資產(chǎn)收益率)。這兩個(gè)變量均通過了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，回歸系數(shù)分別為0.1634、-0.1771，說明企業(yè)規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率都對企業(yè)研發(fā)投入有顯著影響作用。其中，SIZE企業(yè)規(guī)模與研發(fā)投入強(qiáng)度的回歸結(jié)果與預(yù)期相同，因此證明假設(shè)3的成立，規(guī)模越大的企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入也越多。凈資產(chǎn)收益率與研發(fā)投入強(qiáng)度呈負(fù)相關(guān)影響，說明企業(yè)凈資產(chǎn)收益率高的企業(yè)不愿意對研發(fā)支出加大投入，而財(cái)務(wù)杠桿的回歸結(jié)果均不顯著，說明這部分變量與研發(fā)投入并無顯著關(guān)系。

表4中第三列為回歸方程(2)的回歸結(jié)果。IT(所得稅稅負(fù))回歸系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)量為8.746，通過了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，TT(流轉(zhuǎn)稅稅負(fù))回歸系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)量為5.864，也通過了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，表明IT和TT對研發(fā)投入強(qiáng)度都存在顯著的正相關(guān)影響。IT和TT的回歸系數(shù)分別為0.1208、0.0122，由于0.1208＞0.0122，即證明假設(shè)2成立，所得稅優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)要大于流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)。

在控制變量方面，回歸結(jié)果顯著的僅有兩個(gè)：SIZE(企業(yè)規(guī)模)、ROE(凈資產(chǎn)收益率)。這兩個(gè)變量均通過了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，回歸系數(shù)分別為0.0388、-0.1046，說明凈資產(chǎn)收益率和企業(yè)規(guī)模都對企業(yè)研發(fā)投入有顯著影響作用。其中，企業(yè)規(guī)模與研發(fā)投入強(qiáng)度的回歸結(jié)果與預(yù)期相同，再次證明假設(shè)3的成立，規(guī)模越大的企業(yè)，其具有一定的實(shí)力和內(nèi)在發(fā)展的動(dòng)力，故其技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入也越多。凈資產(chǎn)收益率與研發(fā)投入強(qiáng)度呈負(fù)相關(guān)影響，說明企業(yè)凈資產(chǎn)收益率高的企業(yè)不愿意對研發(fā)支出加大投入。而資產(chǎn)負(fù)債率的回歸結(jié)果均不顯著，說明該變量與研發(fā)投入并無顯著關(guān)系。

表4中第四列為回歸方程(4)的回歸結(jié)果。FS(政府補(bǔ)助)的回歸系數(shù)顯著為正，TAX(稅收優(yōu)惠)的回歸系數(shù)顯著為正，交互項(xiàng)TAX×FS的T統(tǒng)計(jì)量為6.013，回歸系數(shù)在1%的水平上顯著。由回歸結(jié)果可知，政府補(bǔ)助稅收優(yōu)惠均對研發(fā)投入強(qiáng)度具有顯著促進(jìn)作用，也都通過了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，加入交互項(xiàng)后，交互項(xiàng)的回歸系數(shù)具有顯著性，這說明交互項(xiàng)TAX×FS對于研發(fā)投入強(qiáng)度也具有顯著的影響作用。據(jù)此可以得出結(jié)論，政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠兩個(gè)變量之間并不存在相互沖突問題，反而兩個(gè)變量之間能夠形成協(xié)同作用，有利于共同推進(jìn)企業(yè)對研發(fā)投入加大力度。

八、研究結(jié)論

論文主要研究了財(cái)稅政策對申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入的影響，以長三角地區(qū)申報(bào)上海證券交易所科創(chuàng)板的82家企業(yè)2016～2018年的數(shù)據(jù)為研究對象，運(yùn)用回歸方法對246個(gè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，檢驗(yàn)了企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度與財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、企業(yè)規(guī)模、盈利能力之間的關(guān)系，比較了這些政策工具的激勵(lì)效應(yīng)，從中得出以下結(jié)論：

(一)財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入都有正面激勵(lì)效應(yīng)

從研究假設(shè)1得知，財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入都有正面激勵(lì)效應(yīng)。這兩種政策工具的應(yīng)用都能夠減小企業(yè)研發(fā)投入過程中的外部影響及不確定性，從而也在一定程度上降低了企業(yè)的研發(fā)成本，鼓勵(lì)企業(yè)加快技術(shù)創(chuàng)新、加大研發(fā)投入。論文實(shí)證分析部分財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠都顯示與企業(yè)研發(fā)投入有相關(guān)性，說明財(cái)稅政策對企業(yè)研發(fā)投入具有明顯的正面激勵(lì)效應(yīng)。個(gè)案分析部分也說明了財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入都有正面激勵(lì)效應(yīng)。

(二)稅收優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)大于財(cái)政補(bǔ)貼政策的激勵(lì)效應(yīng)

財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入都有正面激勵(lì)效應(yīng)，但兩者之間還是存在顯著的不同。論文實(shí)證分析部分顯示，稅收優(yōu)惠政策的回歸系數(shù)更大，激勵(lì)效果更明顯，這說明稅收優(yōu)惠政策更能促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)投入，而財(cái)政補(bǔ)貼政策具有較強(qiáng)的行政色彩，短暫且持續(xù)性不強(qiáng)。個(gè)案分析部分也說明了稅收優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)明顯大于財(cái)政補(bǔ)貼政策的激勵(lì)效應(yīng)。

(三)所得稅優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)大于流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)

所得稅優(yōu)惠政策和流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠政策都是稅收優(yōu)惠政策的組成部分，都對企業(yè)研發(fā)投入具有正面激勵(lì)效應(yīng)，但兩者之間的作用效果是不同的。論文實(shí)證分析部分顯示，所得稅稅負(fù)和流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)都通過了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)，但所得稅稅負(fù)的回歸系數(shù)明顯大于流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)的回歸系數(shù)，這說明所得稅稅收優(yōu)惠政策更加能促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)投入，這也進(jìn)一步說明在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)希望有更多的所得稅優(yōu)惠、稅收減免、加計(jì)扣除方面的支持。個(gè)案分析部分也顯示所得稅優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流轉(zhuǎn)稅政策的激勵(lì)效應(yīng)。

(四)規(guī)模越大、盈利越強(qiáng)的企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入也越多

論文實(shí)證分析部分表明，企業(yè)研發(fā)投入除受到財(cái)稅政策的激勵(lì)外，還與企業(yè)的規(guī)模、盈利能力等因素有關(guān)。企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，說明其產(chǎn)品的利潤越高，愿意加大研發(fā)投入，從而產(chǎn)品的競爭力更強(qiáng)，利潤率更高。規(guī)模大的企業(yè)也具有一定的實(shí)力和內(nèi)在發(fā)展的動(dòng)力，故其技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入也越多。個(gè)案分析部分也顯示，規(guī)模越大、盈利能力越強(qiáng)的企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入也逐年增加。

(五)財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策相互協(xié)同存在，共同促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展

論文的實(shí)證分析表明，財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策都可以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，在企業(yè)不同的發(fā)展階段體現(xiàn)出不同的效果。對于處在早期階段的企業(yè)，財(cái)政補(bǔ)貼政策能進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入；對于處于發(fā)展和成熟階段的企業(yè)，稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入有極大的加速作用。同時(shí)，從企業(yè)全生命發(fā)展周期階段來看，財(cái)政補(bǔ)貼政策和稅收優(yōu)惠政策不僅僅是對企業(yè)研發(fā)投入有促進(jìn)作用，而且兩種政策還有一定的互補(bǔ)作用，在企業(yè)的發(fā)展過程中具有一定協(xié)同效果，論文的個(gè)案分析也顯示這種協(xié)調(diào)效果最終助力公司能夠順利登陸上海證券交易所科創(chuàng)板。

九、政策建議

研發(fā)投入是企業(yè)發(fā)展的必要條件，故制定合適的財(cái)稅政策，促進(jìn)企業(yè)加快技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，順利登陸上海證券交易所科創(chuàng)板，對提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力和提升我國產(chǎn)業(yè)國際競爭力具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。因此，結(jié)合前面的研究和實(shí)際情況，提出以下幾點(diǎn)建議，以供參考。

(一)完善稅收優(yōu)惠政策

稅收優(yōu)惠政策對研發(fā)投入的影響程度是優(yōu)于財(cái)政補(bǔ)貼政策的，特別是對于具備申報(bào)科創(chuàng)板資格的企業(yè)來說，稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入是息息相關(guān)的。同時(shí)，稅收優(yōu)惠政策也是目前主要的財(cái)稅政策之一，從稅收優(yōu)惠政策方面來看，我們要從以下幾個(gè)方面完善稅收優(yōu)惠政策。

1.全面系統(tǒng)建立稅收優(yōu)惠政策體系

為了鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和加大研發(fā)投入，政府已經(jīng)出臺(tái)各類稅收優(yōu)惠政策加以支持，但是這些政策目前來看還是過于單一，很多政策沒有常態(tài)化和系統(tǒng)性，與企業(yè)發(fā)展階段的匹配程度還不夠。要想使企業(yè)能夠結(jié)合現(xiàn)有的稅收優(yōu)惠政策加大技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，就需要考慮企業(yè)不同階段和行業(yè)的周期性影響，制定全面系統(tǒng)、匹配性高的稅收優(yōu)惠政策。

2.全面覆蓋享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)

除了對于虧損企業(yè)的稅收政策支持外，對于與企業(yè)相配套的上下游中小型企業(yè)的支持也必不可少，對于中小型企業(yè)的政策支持就等于“放水養(yǎng)魚”，能使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)都受益，從而也間接降低了產(chǎn)業(yè)鏈成本，支持了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入。例如，虧損企業(yè)的稅收遞延政策要加長，加速折舊的選擇要放寬，研發(fā)加計(jì)的范圍要拓寬，等等。

3.全面考慮流轉(zhuǎn)稅稅收優(yōu)惠體系

由于科創(chuàng)板企業(yè)的產(chǎn)出基本上是高附加值的產(chǎn)品或者高端服務(wù)產(chǎn)出，流轉(zhuǎn)稅稅率過高必然導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)擔(dān)過重，也影響了企業(yè)的再投入。降低流轉(zhuǎn)稅的稅率或者加大流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠的范圍，對企業(yè)的經(jīng)營狀況、技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入有明顯的作用。通過論文的實(shí)證來看大多數(shù)企業(yè)只是考慮到所得稅的優(yōu)惠政策，對于流轉(zhuǎn)稅政策使用常常束手無策，究其原因還是流轉(zhuǎn)稅稅收優(yōu)惠體系對于科創(chuàng)板企業(yè)的傾斜不夠，最終出現(xiàn)的效果也不是很理想。所以我國針對科創(chuàng)板企業(yè)應(yīng)該制定所得稅和流轉(zhuǎn)稅整體的稅收優(yōu)惠政策，最大限度地發(fā)揮兩者的協(xié)同作用，促進(jìn)企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力。

4.賦予地方政府稅收優(yōu)惠政策的制定權(quán)利

從調(diào)研的情況來看，長三角地區(qū)的科技創(chuàng)新型企業(yè)數(shù)量眾多，底蘊(yùn)豐富，產(chǎn)業(yè)鏈齊全，大多數(shù)企業(yè)感受到科技創(chuàng)新的吸引力。但稅收優(yōu)惠政策的全國統(tǒng)一性，也導(dǎo)致了地方政府引導(dǎo)和應(yīng)用稅收優(yōu)惠政策不夠靈活。一個(gè)企業(yè)的發(fā)展或一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，應(yīng)該結(jié)合所在地的優(yōu)勢共同發(fā)展，同時(shí)也要給予地方政府對所在區(qū)域企業(yè)支持的權(quán)力和提高其靈活度。長三角地區(qū)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群更需要這樣的支持，只有產(chǎn)業(yè)集群整體的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入上去了，才能帶動(dòng)整個(gè)國家的技術(shù)創(chuàng)新層次和能力提升，符合國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略定位。

(二)完善財(cái)政補(bǔ)貼政策

從論文實(shí)證分析和個(gè)案分析結(jié)果來看，財(cái)政補(bǔ)貼政策對于科技創(chuàng)新企業(yè)的研發(fā)投入有較強(qiáng)的激勵(lì)效應(yīng)，政府應(yīng)該對此足夠重視。但是考慮到這類政策的支持方向和目的，需要對行業(yè)的情況和企業(yè)的發(fā)展情況有充分的了解，以保障政策落實(shí)的效率和效果。同時(shí)也要考慮財(cái)政補(bǔ)貼政策的透明度和信息披露的充分，以保障企業(yè)都能夠公平和平等地享受財(cái)政補(bǔ)貼政策。從財(cái)政補(bǔ)貼政策角度來看，我們要從以下幾個(gè)方面完善：

1.加強(qiáng)財(cái)政補(bǔ)貼力度

企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入有一定的不確定性，其研發(fā)成果在市場檢驗(yàn)過程中也存在一定的不確定性。企業(yè)的猶豫往往會(huì)導(dǎo)致其錯(cuò)過一次技術(shù)提升的機(jī)會(huì)甚至是一個(gè)技術(shù)革命的機(jī)會(huì)，究其猶豫的原因還是企業(yè)擔(dān)心財(cái)政補(bǔ)貼政策不給力，難以形成長效的政策體系。所以，我國和地方政府對企業(yè)的補(bǔ)貼支持力度要加強(qiáng)，消除企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入的疑慮和不確定性，對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入必須堅(jiān)定信心，提升企業(yè)的核心競爭力。

2.提高財(cái)政補(bǔ)貼準(zhǔn)度

通過與企業(yè)的交流得知，現(xiàn)有的政府財(cái)政補(bǔ)貼政策確實(shí)較多，且覆蓋的范圍甚廣，使得很多企業(yè)受益。但同時(shí)也出現(xiàn)了另外一種情況，由于政府的財(cái)力有限，對于現(xiàn)有的資金支持考慮全面性，但準(zhǔn)度不夠，財(cái)政補(bǔ)貼政策引導(dǎo)出了問題。另外，在企業(yè)的不同發(fā)展階段，財(cái)政補(bǔ)貼政策考慮不足，有些初創(chuàng)期的企業(yè)急需要補(bǔ)貼的支持以加大研發(fā)投入，有些較為成熟具備科創(chuàng)板上市條件的企業(yè)由于自身的積累較厚實(shí)，更多的還是依靠自有的資金加大研發(fā)投入。

3.公開財(cái)政補(bǔ)貼透明度

財(cái)政補(bǔ)貼政策通常有一套比較系統(tǒng)的信息披露程序和審批程序，但是由于程序不透明，容易導(dǎo)致騙補(bǔ)、尋租和腐敗的行為發(fā)生。特別是補(bǔ)貼資金到位后的監(jiān)督和使用效果披露不公開，也導(dǎo)致了整個(gè)財(cái)政補(bǔ)貼政策透明度不夠。即便是論文選取的樣本里面也發(fā)現(xiàn)，公開資料顯示的僅僅是補(bǔ)貼金額，但對于補(bǔ)貼資金的使用和監(jiān)督?jīng)]有公開。故政府部門對于財(cái)政補(bǔ)貼政策除了保持原有的審批和披露流程外，對于補(bǔ)貼資金到位后的信息透明度也要提高，對于用于研發(fā)投入的補(bǔ)貼更要重視研發(fā)投入后的成果轉(zhuǎn)化和市場應(yīng)用。