張樂(lè)才 張薇

摘要：為了探尋如何促使基層銀行主動(dòng)為民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)治理提供金融支持這一重要問(wèn)題，本文構(gòu)建了一個(gè)銀行博弈模型來(lái)對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行分析，得到了以下研究結(jié)論：首先，當(dāng)不存在上級(jí)銀行監(jiān)督時(shí)，不管是在完全信息條件下、還是在非完全信息條件下，各基層銀行均傾向于不提供貸款。其次，當(dāng)存在上級(jí)銀行監(jiān)督時(shí)，如果上級(jí)銀行監(jiān)督的概率小于一定數(shù)值，各基層銀行的最優(yōu)選擇仍是不提供;如果上級(jí)銀行監(jiān)督的概率較大，各基層銀行的最優(yōu)選擇才是提供貸款。

關(guān)鍵詞：銀行博弈? 民營(yíng)企業(yè)? 債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

在影響民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)形成的眾多原因中，金融機(jī)構(gòu)的支持缺乏是導(dǎo)致其債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)形成的重要原因。因此，我國(guó)各級(jí)政府在治理民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，均要求金融機(jī)構(gòu)為民營(yíng)企業(yè)提供金融支持。為了響應(yīng)政府部門(mén)治理民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)，我國(guó)各商業(yè)銀行紛紛出臺(tái)了資助民營(yíng)企業(yè)的計(jì)劃。然而，由于我國(guó)的商業(yè)銀行有上級(jí)銀行與基層銀行之分，雖然上級(jí)銀行迫于政府壓力要求基層銀行為民營(yíng)企業(yè)提供金融支持，但基層銀行是獨(dú)立進(jìn)行核算的經(jīng)濟(jì)主體，雖然短期內(nèi)迫于政府壓力為民營(yíng)企業(yè)提供貸款，但長(zhǎng)期內(nèi)其對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持仍然會(huì)回到惜貸狀況。因此，如何找到促使基層銀行主動(dòng)為民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)治理提供金融支持的新法顯得非常重要。

二、文獻(xiàn)綜述

綜觀現(xiàn)有文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)治理主要包括如下三個(gè)方面：

首先，加大風(fēng)險(xiǎn)防范與治理力度。一是加大監(jiān)管與審計(jì)力度。王芳和周紅（2012）認(rèn)為，為了防范企業(yè)債務(wù)違約發(fā)生，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)對(duì)企業(yè)之間的擔(dān)保進(jìn)行監(jiān)管，應(yīng)該對(duì)債券市場(chǎng)中企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)審計(jì)等[1]。二是提高防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)在進(jìn)入新型行業(yè)時(shí)，由于很多方面不成熟，在管理水平、技術(shù)與市場(chǎng)營(yíng)銷等許多方面會(huì)面臨危機(jī)，因此，企業(yè)在追求利益的同時(shí)，應(yīng)該加大風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)而避免陷入財(cái)務(wù)危機(jī)（何晶晶，2015;胡匯，2015）[2-3]。三是降低風(fēng)險(xiǎn)損失。王瑞娟等（2015）認(rèn)為，為了應(yīng)對(duì)企業(yè)債務(wù)違約發(fā)生，在債務(wù)發(fā)生時(shí)債權(quán)企業(yè)應(yīng)該向債務(wù)企業(yè)索求抵押物，一旦債務(wù)違約發(fā)生可以減少損失;同時(shí)，債權(quán)企業(yè)應(yīng)充分利用法律武器，對(duì)進(jìn)行債務(wù)違約的企業(yè)請(qǐng)求進(jìn)行法律制裁[4]。

其次，加大管理制度建設(shè)。一是加強(qiáng)內(nèi)部管理制度建設(shè)。梁勇（2014）認(rèn)為，為了防范企業(yè)的債務(wù)違約現(xiàn)象，應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制，包括完善企業(yè)財(cái)務(wù)信息、提升企業(yè)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)、建立相對(duì)科學(xué)的內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度、加強(qiáng)預(yù)算控制、建立審計(jì)機(jī)構(gòu)以及加大獎(jiǎng)懲激勵(lì)等[5]。二是完善外部制度體系建設(shè)。應(yīng)加大改革力度助力民營(yíng)企業(yè)健康發(fā)展;形成完善的司法體系，確保投資者權(quán)益;加大對(duì)借貸市場(chǎng)的監(jiān)管;設(shè)計(jì)合理的私募債券發(fā)行制度;建立和完善企業(yè)社會(huì)責(zé)任監(jiān)督體系和補(bǔ)償機(jī)制;建立民間借貸征信體系等（馮麗艷等，2016;林麗瓊等，2016）[6-7]。

第三，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)指標(biāo)體系。一是建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)體系。由于企業(yè)的債務(wù)違約的成因多樣，既包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與行業(yè)特征的外部影響，也包括企業(yè)自身建設(shè)與投資決策的內(nèi)部因素影響，因此，為了防范企業(yè)債務(wù)違約現(xiàn)象，企業(yè)應(yīng)該建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，并據(jù)此采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策，以拓寬企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施與防范手段（呂坷、李晗，2010）[8]。二是建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系。李秉成和李旭峰（2011）認(rèn)為，由于企業(yè)債務(wù)違約主要是無(wú)法償還到期的本金與利息，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)人員和管理人員應(yīng)建立關(guān)于企業(yè)的流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、速動(dòng)比率等方面的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)[9]。張繼德等（2012）從宏觀角度建立了一個(gè)企業(yè)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括三個(gè)層面、五個(gè)要素的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則，三個(gè)層面包括管理層、目標(biāo)側(cè)與基礎(chǔ)層，五個(gè)要素包括管理目標(biāo)、程序方法、實(shí)施主體、管理基礎(chǔ)與保障體系等[10]。

上述研究綜述表明，已有研究對(duì)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)治理進(jìn)行了富有成效的探尋，為本文的研究提供可資借鑒的方法與結(jié)論。然而，這些研究并未就如何促使基層銀行主動(dòng)為民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)治理提供金融支持這一關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行探尋并找到辦法。

為了彌補(bǔ)此研究缺陷，本文構(gòu)建了存在上級(jí)銀行監(jiān)督與不存在上級(jí)銀行監(jiān)督的銀行博弈模型來(lái)對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行分析。

三、無(wú)監(jiān)督條件下的基層銀行博弈模型

對(duì)于無(wú)監(jiān)督條件下的博弈模型構(gòu)建，筆者將之分為完全信息條件下的博弈與不完全信息條件下的博弈兩種類型。

（一）完全信息條件下博弈的混合模型

為了分析兩基層銀行貸款供給的博弈狀況，可做如下假設(shè)：假設(shè)參與基層銀行分別為A、B，對(duì)于貸款，雙方均可選擇提供和不提供。雙方的支付矩陣如表1所示。

在表1中，Ui為參與者i提供貸款的收益，Ci為參與者i提供貸款的成本，并假定Ui> Ci，容易得出此博弈不存在純戰(zhàn)略納什均衡，但存在混合戰(zhàn)略納什均衡。

假定參與者i選擇提供貸款的概率為Pi，則選擇不提供貸款的概率為1-Pi。給定參與者A 提供貸款的概率PA ，參與者B 選擇提供（ PB = 1）與不提供（ PB=0）所獲得的期望收益分別為：

對(duì)于兩個(gè)基層銀行之間，由于相互之間信息了解很少，使得值很大，又由于基層銀行之間的弱競(jìng)爭(zhēng)性和排他性，折算到參與方的附加成本很大，根據(jù)式（2），≈0，≈0，即雙方在很大程度上都傾向于不選擇提供貸款。

上述分析表明：不管是在完全信息條件下，還是在非完全信息條件下，由于基層銀行利益的存在，各基層銀行均傾向于不提供貸款。這說(shuō)明，當(dāng)政府需要為治理民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)而要求銀行為民營(yíng)企業(yè)提供金融支持時(shí)，各基層銀行基于風(fēng)險(xiǎn)趨避理性不會(huì)為民營(yíng)企業(yè)提供幫助。

四、上級(jí)銀行監(jiān)督下各基層銀行貸款提供的博弈模型

該博弈格局參與主體為基層銀行以及代表政府利益的上級(jí)銀行。這是個(gè)不確定性的動(dòng)態(tài)博弈，基層銀行首先選擇是否提供貸款，隨后上級(jí)銀行可采取的策略主要有對(duì)基層銀行進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰。

與其他動(dòng)態(tài)博弈不同的是，此博弈格局中上級(jí)銀行扮演著管制者的角色，處于一種相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位，也就是說(shuō)上級(jí)銀行的策略既定后，基層銀行可選的策略很少，只能在既定范圍內(nèi)抉擇。在這種特殊格局下，博弈最優(yōu)均衡直接取決于上級(jí)銀行可選策略與現(xiàn)實(shí)條件配合的優(yōu)劣程度。

假設(shè)是各基層銀行提供貸款的成本，是上級(jí)銀行管制成本，是罰款。我們假定。在這個(gè)假設(shè)下，不存在純戰(zhàn)略納什均衡。

五、結(jié)論與啟示

為了探尋如何促使基層銀行主動(dòng)為民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)治理提供金融支持這一重要問(wèn)題，本文構(gòu)建了一個(gè)銀行博弈模型來(lái)對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行分析，得到了以下研究結(jié)論。

首先，當(dāng)不存在上級(jí)銀行監(jiān)督時(shí)，不管是在完全信息條件下、還是在非完全信息條件下，各基層銀行均傾向于不提供貸款。這說(shuō)明，當(dāng)政府需要為治理民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)而要求銀行為民營(yíng)企業(yè)提供金融支持時(shí)，各基層銀行基于風(fēng)險(xiǎn)趨避理性不會(huì)為民營(yíng)企業(yè)提供幫助。

其次，當(dāng)存在上級(jí)銀行監(jiān)督時(shí)，如果上級(jí)銀行監(jiān)督的概率小于一定數(shù)值，各基層銀行的最優(yōu)選擇仍是不提供;如果上級(jí)銀行監(jiān)督的概率較大，各基層銀行的最優(yōu)選擇才是提供貸款?？梢?jiàn)，當(dāng)政府需要為治理民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)而要求銀行為民營(yíng)企業(yè)提供金融支持時(shí)，如果上級(jí)銀行對(duì)基層銀行的貸款不提供行為進(jìn)行管制，基層銀行會(huì)為民營(yíng)企業(yè)提供貸款支持。

上述分析帶給我們?nèi)缦聠⑹荆寒?dāng)政府需要為治理民營(yíng)企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)而要求銀行為民營(yíng)企業(yè)提供金融支持時(shí)，各基層銀行由于理性行為會(huì)在貸款提供問(wèn)題上采取非合作博弈。為此，我們可以采取以下對(duì)策：首先，上級(jí)銀行必須作為代表民營(yíng)企業(yè)利益的博弈方，執(zhí)行各種制度規(guī)則，制止各基層銀行不提供貸款的行為;其次，應(yīng)成立一個(gè)主管民營(yíng)企業(yè)融資的委員會(huì)，成員單位包括發(fā)改委、經(jīng)貿(mào)委、人民銀行、各商業(yè)銀行、銀監(jiān)局等各機(jī)構(gòu)，由該委員會(huì)對(duì)各基層銀行的貸款供給進(jìn)行協(xié)調(diào)，從而有效遏制基層銀行貸款對(duì)民營(yíng)企業(yè)的惜貸現(xiàn)象，以治理民營(yíng)企業(yè)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]王芳，周紅.擔(dān)保方式效應(yīng)與獨(dú)立審計(jì)需求——基于中國(guó)債券市場(chǎng)的研究[J].會(huì)計(jì)研究，2015（07），71-78.

[2]何晶晶.巨人集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)案例分析報(bào)告——從企業(yè)危機(jī)管理動(dòng)態(tài)演進(jìn)的角度分析案例[J].經(jīng)營(yíng)管理者，2015（09），10-16.

[3]胡匯.企業(yè)內(nèi)部控制探討——以華源集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)為例[J].財(cái)會(huì)通訊，2015（03），86-88.

[4]王瑞娟，姬江帆.債券違約求償途徑及相關(guān)問(wèn)題探討[J].債券，2015（09），56-63.

[5]梁勇.加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[J].中國(guó)商貿(mào)，2014（31），38-39.

[6]馮麗艷，肖翔，張靖.企業(yè)社會(huì)責(zé)任影響債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在機(jī)制—基于經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的中介傳導(dǎo)效應(yīng)分析[J].華東經(jīng)濟(jì)管理;2016（04），140-148.

[7]林麗瓊，吳敬偉，劉松濤.什么導(dǎo)致了中國(guó)涉眾型民間債務(wù)違約事件頻發(fā)？——以354個(gè)網(wǎng)絡(luò)媒體報(bào)道為例[J].東南學(xué)術(shù)，2016（5），130-138.

[8]呂珂，李晗.淺議企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理及防范[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2010（02），54-55.

[9]李秉成，李旭峰.匯源果汁債務(wù)“技術(shù)性”違約案例分析[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)（理財(cái)版），2011（06），39-41.

[10]張繼德，鄭麗娜.集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架探討[J].會(huì)計(jì)研究，2012（12），50-54.

基金項(xiàng)目：浙江省社科規(guī)劃課題成果（課題名稱：浙江民企的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)研究;課題編號(hào)：20NDJC358YBM）。

張樂(lè)才單位：杭州行政學(xué)院;張薇單位：中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院