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        ST南風(fēng)盈余管理與自利性業(yè)績歸因同步性研究

        2020-11-30 09:00:59陳旭張曉玫王茜媛
        中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊 2020年29期

        陳旭 張曉玫 王茜媛

        摘?要:采用案例研究法,選取ST企業(yè)作為案例研究對象,分析ST南風(fēng)在面臨退市壓力情況下是否存在盈余管理行為以及業(yè)績歸因是否具有自利性。研究發(fā)現(xiàn):盈余管理與自利性業(yè)績歸因同步存在于ST南風(fēng)中,盈余管理調(diào)節(jié)企業(yè)利潤,自利性業(yè)績歸因掩飾盈余管理行為,兩者相互配合使企業(yè)得以避免退市,同時(shí)也對企業(yè)的信息披露質(zhì)量形成損害。這種同步性行為將影響投資者的投資決策,也不利于企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)自身存在的經(jīng)營問題和改善經(jīng)營狀況。

        關(guān)鍵詞:盈余管理?自利性業(yè)績歸因?同步性

        一、引言

        在資本市場中,投資者對上市公司的業(yè)績信息最為敏感,業(yè)績信息披露質(zhì)量對于資本市場有序運(yùn)行具有重要影響。在上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中,主要有兩種業(yè)績信息披露形式:一是以利潤表為主體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)形式,二是在“經(jīng)營情況討論與分析”中業(yè)績歸因體現(xiàn)的非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)形式(李曉慧,2012)[1]。然而在資本市場實(shí)務(wù)中,業(yè)績信息披露的可靠性程度往往并不能使人滿意,為了調(diào)節(jié)會計(jì)利潤進(jìn)行的盈余管理行為以及為掩飾盈余管理而產(chǎn)生的自利性業(yè)績歸因頻繁發(fā)生。

        盈余管理與自利性業(yè)績歸因?qū)?jì)利潤和財(cái)務(wù)信息的操縱在動機(jī)和源頭方面具有極高的關(guān)聯(lián)度。盈余管理的目標(biāo)是調(diào)節(jié)企業(yè)利潤,而自利性業(yè)績歸因則是對利潤數(shù)據(jù)及其變動做出的有利于管理層的解釋。在目前的研究中,已有相關(guān)學(xué)者發(fā)現(xiàn)了盈余管理與自利性業(yè)績歸因兩者復(fù)合式操縱企業(yè)利潤。孫蔓莉(2018)提出,盈余管理和自利性業(yè)績歸因兩者在企業(yè)中密切關(guān)聯(lián),相互依存、相互促進(jìn),它們對業(yè)績信息披露質(zhì)量的損害作用遠(yuǎn)大于單一業(yè)績操縱效果的簡單相加[2]。

        盈余管理與自利性業(yè)績歸因行為在被實(shí)施特別處理的上市公司中更有可能存在。這是因?yàn)椋?988年4月22日,滬深證券交易所宣布將對出現(xiàn)異常財(cái)務(wù)狀況的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理,這是一種風(fēng)險(xiǎn)警示制度,即ST與*ST制度。若上市公司在一定時(shí)期內(nèi)仍不能消除或改善被實(shí)施特別處理的因素,則會被限制交易、暫停上市甚至退市。因此,上市公司在面臨退市壓力的情況下通常會通過各種盈余管理手段使公司凈利潤達(dá)到交易所要求,甚至利用自利性業(yè)績歸因掩飾盈余管理行為,以避免被強(qiáng)制退市。

        二、案例公司選取及介紹

        (一)南風(fēng)化工基本狀況

        ST南風(fēng),全稱為南風(fēng)化工集團(tuán)股份有限公司,以下簡稱南風(fēng)化工。南風(fēng)化工的母公司是山西省國有資本投資運(yùn)營公司,第一大股東為國有法人山西焦煤運(yùn)城鹽化集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱山焦鹽化),主營業(yè)務(wù)為無機(jī)鹽化工業(yè)務(wù)和日用洗滌劑業(yè)務(wù),屬于日用化學(xué)產(chǎn)品制造業(yè)。公司于1996年4月2日注冊成立,1997年4月28日在深圳證券交易所(以下簡稱深交所)上市,股票代碼000737。目前,南風(fēng)化工擁有大型的無機(jī)鹽生產(chǎn)基地,也是國內(nèi)日用洗滌劑行業(yè)的龍頭企業(yè)。

        (二)南風(fēng)化工業(yè)績狀況

        南風(fēng)化工近年來業(yè)績狀況極不穩(wěn)定,曾兩次被深交所實(shí)施特別處理。根據(jù)南風(fēng)化工的財(cái)務(wù)報(bào)告,對其2013—2018年主要會計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理統(tǒng)計(jì)(見圖1)。南風(fēng)化工的營業(yè)收入逐年下降,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤均為負(fù)值。由此,可以初步判斷南風(fēng)化工多年來的經(jīng)營狀況較差,兩次“起死回生”有可能并不是因?yàn)閷?shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)情況的改善,而是為了避免退市進(jìn)行了相應(yīng)的盈余管理行為。因此本文選取南風(fēng)化工最近一次被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示年度,即2018年,追溯分析其2013—2018年六年的業(yè)績情況,挖掘其業(yè)績變動的根本原因,分析其是否存在盈余管理與自利性業(yè)績歸因行為。

        三、南風(fēng)化工盈余管理分析

        (一)南風(fēng)化工盈余管理動機(jī)分析

        眾所周知,一家企業(yè)上市需要經(jīng)歷證監(jiān)會十分嚴(yán)格的審查條件以及漫長的時(shí)間經(jīng)歷,企業(yè)的成功上市意味著可以大幅度提升知名度,且較為容易在證券市場上獲得相對穩(wěn)定安全的資金支持。但需要注意的是,企業(yè)的上市并不是一勞永逸的,因?yàn)楦鶕?jù)證券交易所的規(guī)定,若上市企業(yè)經(jīng)營不善,業(yè)績不能達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),則將面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說,受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)自身經(jīng)營戰(zhàn)略等條件限制,企業(yè)的經(jīng)營狀況難以在短時(shí)間內(nèi)得到改善,一旦被退市,企業(yè)若想再次上市是十分困難的。因此,南風(fēng)化工在被特別處理之后,并且經(jīng)營狀況在短時(shí)間內(nèi)不能得到改善的情況下,具有強(qiáng)烈的保殼動機(jī)進(jìn)行盈余管理。

        (二)南風(fēng)化工盈余管理識別分析

        根據(jù)上文分析可知,南風(fēng)化工的確存在盈余管理的相關(guān)動機(jī)以及進(jìn)行盈余管理行為的相關(guān)跡象,因此本文將利用南風(fēng)化工對外公布的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)以及國泰安數(shù)據(jù)庫中南風(fēng)化工所處行業(yè)數(shù)據(jù),借助行業(yè)橫截面的瓊斯模型,對南風(fēng)化工保殼的關(guān)鍵年度,即2018年是否存在盈余管理行為進(jìn)行檢驗(yàn)和度量,實(shí)現(xiàn)對該公司盈余管理空間的量化估計(jì)。因南風(fēng)化工主營無機(jī)鹽化工業(yè)務(wù)以及日用洗滌劑業(yè)務(wù),所以研究樣本選取2018年A股上市的所有化學(xué)原料及化工制品制造業(yè)的企業(yè),扣除數(shù)據(jù)缺失的公司,共計(jì)228家。瓊斯模型具體檢驗(yàn)過程略,檢驗(yàn)結(jié)果見表1。

        經(jīng)SPSS檢驗(yàn),顯著性水平Sig.小于0.05(見表1),說明樣本均值與檢驗(yàn)值存在顯著性差異,即南風(fēng)化工2018年操縱性應(yīng)計(jì)利潤相對同行業(yè)差別顯著。并且瓊斯模型對南風(fēng)化工財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的計(jì)算結(jié)果表明,2018年南風(fēng)化工的操控性應(yīng)計(jì)利潤為5.29億元,明顯高于行業(yè)平均值1.21億元。因此推斷該公司2018年度凈利潤存在盈余管理空間。

        (三)南風(fēng)化工盈余管理手段分析

        1.利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理

        非經(jīng)常性損益對企業(yè)利潤的影響是偶然的,無持續(xù)性。因此,通常情況下,未扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤不能代表企業(yè)真實(shí)的盈利能力。但由于2012年后深交所對于上市公司的監(jiān)管指標(biāo)并未要求“扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤”為正,只要求“凈利潤”為正即可,因此在企業(yè)自身經(jīng)營狀況未得到改善的情況下,上市公司經(jīng)常通過構(gòu)造大額非經(jīng)常性損益的方法提高凈利潤,以避免退市。

        對南風(fēng)化工2013—2018年非經(jīng)常性損益對利潤貢獻(xiàn)率進(jìn)行計(jì)算統(tǒng)計(jì)(見表2),在2018年,南風(fēng)化工非經(jīng)常性損益對當(dāng)年利潤的貢獻(xiàn)率高達(dá)185.69%,并且可以看出,2013—2018年南風(fēng)化工非經(jīng)常性損益項(xiàng)目對利潤調(diào)節(jié)作用明顯。

        南風(fēng)化工的非經(jīng)常性損益主要由非流動資產(chǎn)處置收益和政府補(bǔ)助兩部分構(gòu)成。非流動資產(chǎn)處置損益主要由公司變賣非流動資產(chǎn)產(chǎn)生,表現(xiàn)為資產(chǎn)重組、剝離資產(chǎn)等形式,而政府補(bǔ)助則是政府給予企業(yè)的一種補(bǔ)貼。南風(fēng)化工的母公司是山西省國有資本投資運(yùn)營公司,第一大股東為國有法人山焦鹽化,其發(fā)展情況與政府財(cái)政緊密相聯(lián)。這種具有政府色彩的企業(yè),在發(fā)生經(jīng)營困難、面臨退市的情況下往往會請求政府對其進(jìn)行補(bǔ)貼,使得可以利用政府補(bǔ)助調(diào)節(jié)利潤。2013—2018年南風(fēng)化工非流動資產(chǎn)處置損益與政府補(bǔ)助變化情況保持著高度一致的發(fā)展趨勢(見圖2),即同增同減,這種巧合實(shí)在讓人難以信服,南風(fēng)化工利用非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)企業(yè)利潤跡象十分明顯。

        綜上分析可知,多年來南風(fēng)化工在主營業(yè)務(wù)狀況并未得到改善的情況下,一直依靠資產(chǎn)重組、政府補(bǔ)助等手段調(diào)節(jié)非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理,以達(dá)到避免退市的目的。

        2.利用經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理

        經(jīng)常性損益雖然與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)具有直接關(guān)系,但其也能被利用進(jìn)行盈余管理。其中,最常用利用的便是各項(xiàng)資產(chǎn)的減值損失項(xiàng)目。這是因?yàn)槲覈髽I(yè)會計(jì)準(zhǔn)則中雖然有“資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)不得轉(zhuǎn)回”的相關(guān)規(guī)定,但主要是針對企業(yè)的長期資產(chǎn),而對于企業(yè)的流動資產(chǎn),如存貨、應(yīng)收賬款等發(fā)生的減值損失,若其價(jià)值在以后期間得以恢復(fù)時(shí),則允許在已計(jì)提減值準(zhǔn)備的范圍內(nèi)予以恢復(fù)。因此,在會計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi),利用對存貨、應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備,并在以后年度予以轉(zhuǎn)回的方法成為上市公司調(diào)節(jié)利潤進(jìn)行盈余管理的常用手段。通常表現(xiàn)為在公司經(jīng)營業(yè)績不佳時(shí)少計(jì)提減值損失來粉飾報(bào)表,或者更為高明的手法是,上市公司預(yù)計(jì)其經(jīng)營狀況短時(shí)間內(nèi)無法改善,為避免連續(xù)兩年虧損被退市的風(fēng)險(xiǎn),在前一年度大量計(jì)提減值準(zhǔn)備,一虧到底,而在即將被特別處理的重要時(shí)點(diǎn)再予以轉(zhuǎn)回,已到達(dá)扭虧為盈的假象。

        南風(fēng)化工2013—2018年資產(chǎn)減值損失主要由壞賬損失、存貨跌價(jià)損失兩項(xiàng)構(gòu)成,資產(chǎn)減值損失變化幅度較大(見表3)。尤其在2016-2017年度變化明顯,2017年較2016年增幅高達(dá)575.28%,但是這種大幅度的增加在財(cái)務(wù)報(bào)告中并沒有進(jìn)行具體的解釋。

        南風(fēng)化工壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比重在2013-2017年較為穩(wěn)定,均保持在40%左右,而在2018年壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比重則降到19.06%(見表4)。由此,對于上述這種明顯的變化,充分有理由懷疑南風(fēng)化工在2017年大幅度計(jì)提資產(chǎn)減值損失是公司管理層在知道其無法改變公司經(jīng)營業(yè)績的情況下利用大量計(jì)提資產(chǎn)減值損失降低利潤,并且在2018年少計(jì)提資產(chǎn)減值損失的方法來為2018年的盈利做好準(zhǔn)備。

        根據(jù)以上分析可知,南風(fēng)化工2013—2018年的經(jīng)營狀況本質(zhì)上并未得到明顯改善,營業(yè)收入逐年下降,扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤均為負(fù)值。此次“摘星”主要是通過重大資產(chǎn)重組、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目以及調(diào)節(jié)資產(chǎn)減值損失的經(jīng)常性損益項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理的功勞。由此可以確定,南風(fēng)化工存在盈余管理行為。

        四、南風(fēng)化工業(yè)績歸因分析

        在目前的研究分析中,已有相關(guān)學(xué)者發(fā)現(xiàn)了企業(yè)中盈余管理與自利性業(yè)績歸因兩者共同操縱企業(yè)利潤的現(xiàn)象。孫蔓莉(2018)指出案例公司首先通過盈余管理手段達(dá)到業(yè)績扭虧目標(biāo),再利用自利性業(yè)績歸因來掩蔽盈余管理,同時(shí)將公司業(yè)績改善引向成本控制和研發(fā)投入等方面的管理績效,誘導(dǎo)投資者對企業(yè)未來發(fā)展前景產(chǎn)生樂觀預(yù)期[2]。因此,在發(fā)現(xiàn)南風(fēng)化工的確存在盈余管理現(xiàn)象之后,本文將總結(jié)2013—2018年南風(fēng)化工業(yè)績歸因情況,進(jìn)一步分析南風(fēng)化工是否存在自利性業(yè)績歸因。

        (一)南風(fēng)化工各年度業(yè)績歸因狀況

        總結(jié)南風(fēng)化工2013-2018各年度財(cái)務(wù)報(bào)告中管理層對公司業(yè)績的歸因情況(見表5),南風(fēng)化工管理層對于公司的業(yè)績狀況的歸因解釋,各年度大同小異,即不論績優(yōu)績差,均歸因?yàn)橥獠拷?jīng)營環(huán)境差,而內(nèi)部經(jīng)營管理優(yōu)。并且,在各個(gè)年度的經(jīng)營情況討論與分析中,均表明“本年度經(jīng)營形勢嚴(yán)峻”。這種各年度基本一致的歸因解釋很難令人信服,對于真實(shí)的業(yè)績歸因狀況還需要根據(jù)相關(guān)年度的行業(yè)資料以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行佐證分析。

        (二)南風(fēng)化工業(yè)績歸因客觀性分析

        1.外部環(huán)境歸因分析。對于南風(fēng)化工的真實(shí)外部經(jīng)營環(huán)境,本文利用國泰安數(shù)據(jù)庫計(jì)算南風(fēng)化工所處的“化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)”的行業(yè)平均凈利潤作為參考指標(biāo),與南風(fēng)化工的凈利潤進(jìn)行對比,從而分析南風(fēng)化工業(yè)績歸因中的外部經(jīng)營環(huán)境因素是否準(zhǔn)確。

        南風(fēng)化工所處的行業(yè)平均凈利潤多年來變化較為平穩(wěn),總體上呈現(xiàn)上升趨勢,尤其是在2016年以后行業(yè)平均凈利潤開始有較為明顯的提升,而南風(fēng)化工的凈利潤總體上呈現(xiàn)“鋸齒狀”變化趨勢,與行業(yè)平均凈利潤發(fā)展趨勢差異很大(見圖3)。南風(fēng)化工在2018年被深交所實(shí)行*ST,其在“經(jīng)營情況討論與分析”中將業(yè)績不佳歸因?yàn)楫?dāng)年外部經(jīng)營環(huán)境惡劣。但對比行業(yè)數(shù)據(jù)可知,2017年,南風(fēng)化工所處的行業(yè)平均凈利潤有較大幅度的增長,說明南風(fēng)化工所處行業(yè)整體上發(fā)展較好。由此可知,南風(fēng)化工將業(yè)績不佳歸因?yàn)橥獠拷?jīng)營環(huán)境惡劣,“經(jīng)營情況討論與分析”中所表達(dá)的“本年度經(jīng)營形勢嚴(yán)峻”的說法是不準(zhǔn)確的,存在自利性業(yè)績歸因現(xiàn)象。

        2.內(nèi)部管理歸因分析。南風(fēng)化工在2018年再次扭虧為盈,于2019年4月“摘星”成功,對于這一關(guān)鍵年度的業(yè)績狀況,南風(fēng)化工管理層在財(cái)務(wù)報(bào)告“經(jīng)營情況討論與分析”中將內(nèi)部經(jīng)營管理歸因?yàn)椋?.積極推進(jìn)重大資產(chǎn)重組工作;2.深入推進(jìn)企業(yè)改革,激發(fā)企業(yè)活力;3.不斷加大經(jīng)營管理力度,全面提升運(yùn)營能力;4.加快發(fā)展鹽湖特色養(yǎng)殖項(xiàng)目,培育新興產(chǎn)業(yè)。其中,“深入推進(jìn)企業(yè)改革,激發(fā)企業(yè)活力”這一舉措過于抽象,無法進(jìn)行佐證分析,因此,本文將根據(jù)分析余下3條歸因是否準(zhǔn)確、真實(shí)來判斷南風(fēng)化工管理層在內(nèi)部經(jīng)營管理方面是否存在自利性業(yè)績歸因現(xiàn)象。

        (1)積極推進(jìn)重大資產(chǎn)重組工作。南風(fēng)化工在2018年12月完成重大資產(chǎn)重組,將其日化板塊的資產(chǎn)出售給其控股股東山焦鹽化。通過此次資產(chǎn)重組南風(fēng)化工獲得非經(jīng)常性損益4.95億元,占當(dāng)年利潤總額的比重高達(dá)174.39%。但需要注意的是,南風(fēng)化工此次出售的日化板塊,屬于南風(fēng)化工的一項(xiàng)不良資產(chǎn)。南風(fēng)化工的日用洗滌劑業(yè)務(wù)營業(yè)成本比例為54%,但其所占利潤的比例卻僅為32%(見表6)。從投資回報(bào)的角度來看,無機(jī)鹽化工業(yè)務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于日用洗滌劑業(yè)務(wù)。

        由此可知,南風(fēng)化工此次資產(chǎn)重組向其控股股東山焦鹽化出售了本來業(yè)績不佳的日化板塊,一方面剝離了不良業(yè)務(wù),減輕了上市公司經(jīng)營負(fù)擔(dān),更為重要的是,其通過此次資產(chǎn)重組,獲得了巨額非經(jīng)常性損益。

        (2)不斷加大經(jīng)營管理力度,全面提升運(yùn)營能力。南風(fēng)化工在2018年內(nèi)部管理歸因中提出其不斷加大經(jīng)營管理力度,全面提升運(yùn)營能力。因此,本文選取南風(fēng)化工2013—2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來判斷其營運(yùn)能力是否提升。

        南風(fēng)化工2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2017年的確有所提高(見表7)。但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受銷售收入和公司資產(chǎn)兩個(gè)因素共同影響。此次南風(fēng)化工總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升是因?yàn)橘Y產(chǎn)重組剝離了日用洗滌劑業(yè)務(wù),使公司資產(chǎn)及收入規(guī)模有所下降,其中收入變化比率為-2.24%,而資產(chǎn)的變化比率卻高達(dá)-22.62%。可見,2018年南風(fēng)化工總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高并非管理層所提及的“不斷加大經(jīng)營管理力度”,歸根結(jié)底,還是資產(chǎn)重組的“貢獻(xiàn)”。由此可知,公司管理層將2018年績優(yōu)歸因?yàn)椤安粩嗉哟蠼?jīng)營管理力度,全面提升運(yùn)營能力”的說法不準(zhǔn)確,存在自利性歸因現(xiàn)象。

        (3)加快發(fā)展鹽湖特色養(yǎng)殖項(xiàng)目,培育新興產(chǎn)業(yè)。南風(fēng)化工在2018年經(jīng)營情況討論與分析中提及“在不斷總結(jié)養(yǎng)殖經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,擴(kuò)大養(yǎng)殖面積,積極開發(fā)下游用戶,鹵蟲捕撈和銷售工作進(jìn)展良好?!边@一業(yè)績歸因在2018年報(bào)中首次提出,但由于年度報(bào)告中僅提及其培育的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好,并無具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行佐證,本文暫且利用其他業(yè)務(wù)收入毛利率來判斷這一新興業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r。經(jīng)計(jì)算可知,南風(fēng)化工2017、2018年其他業(yè)務(wù)毛利率分別為35.86%,33.46%,2018年較2017年有所下降。由此可見,南風(fēng)化工提及的發(fā)展鹽湖特色養(yǎng)殖項(xiàng)目,培育新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好的說法不準(zhǔn)確,這一業(yè)績歸因存在自利性傾向。

        在以上分析中,從外部環(huán)境和內(nèi)部管理兩個(gè)方面分別證實(shí)了南風(fēng)化工業(yè)績歸因并不準(zhǔn)確、客觀。2018年,南風(fēng)化工的業(yè)績歸因存在自利性傾向。

        五、研究結(jié)論與討論

        本文對南風(fēng)化工是否進(jìn)行了盈余管理以及是否存在自利性業(yè)績歸因進(jìn)行了分析。結(jié)果顯示,在盈余管理方面,南風(fēng)化工存在盈余管理的動機(jī),瓊斯模型證明在2018年也就是其“摘星”關(guān)鍵年度存在盈余管理空間,并且利用進(jìn)行重大資產(chǎn)重組、政府補(bǔ)助產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益以及調(diào)節(jié)資產(chǎn)減值損失產(chǎn)生的經(jīng)常性損益項(xiàng)目來調(diào)節(jié)當(dāng)年利潤,成功“起死回生”,避免退市。

        在業(yè)績歸因方面,本文利用國泰安數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)南風(fēng)化工所處行業(yè)的平均凈利潤,將其與南風(fēng)化工凈利潤比較分析。結(jié)果顯示,在行業(yè)平均凈利潤穩(wěn)中有升的情況下,南風(fēng)化工凈利潤則呈“鋸齒狀”發(fā)展趨勢,可見南風(fēng)化工將業(yè)績不佳歸因?yàn)橥獠拷?jīng)營環(huán)境惡劣與事實(shí)不符,而內(nèi)部經(jīng)營管理的諸多成效經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)多為通過盈余管理調(diào)節(jié)利潤形成,不能證明與管理層的經(jīng)營管理相關(guān),業(yè)績歸因自利性傾向明顯。

        2018年,南風(fēng)化工盈余管理與自利性業(yè)績歸因同步存在,具體形式為:南風(fēng)化工首先進(jìn)行盈余管理操縱利潤,成功避免退市,然后通過自利性的歸因表述掩飾盈余管理,兩者均對企業(yè)的信息披露質(zhì)量造成損害。盈余管理與自利性業(yè)績歸因的相互配合成為ST企業(yè)避免退市的“救命稻草”,在緩解投資者對管理層的不滿情緒,引導(dǎo)投資者對公司經(jīng)營狀況產(chǎn)生樂觀預(yù)期的同時(shí),也使得企業(yè)不能正視自身問題,無法改善經(jīng)營狀況,難以長遠(yuǎn)發(fā)展。

        參考文獻(xiàn):

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        [2]孫蔓莉,肖蕓,申世宏.業(yè)績歸因與盈余管理的“復(fù)合式”操縱研究——以廈華電子為例[J].會計(jì)研究,2018(06):26-31.

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        [4]孫蔓莉,鄭天驕.盈余管理對自利性業(yè)績歸因的促進(jìn)作用研究——以煤炭價(jià)格上漲為背景[J].財(cái)務(wù)研究,2016(02):25-32.

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        (陳旭,中鐵九局財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心。張曉玫、王茜媛,沈陽建筑大學(xué)管理學(xué)院)

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