尚盟恩　郭以安

賽富亞洲投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱

北京中環(huán)世貿(mào)第20層，在被外界譽(yù)為“風(fēng)投教父”的閻焱的辦公室里，那幅電影《教父》的海報(bào)依然掛在墻上。隨著話題的展開(kāi)，思想深刻、睿智的閻焱越發(fā)流露出真誠(chéng)的性情，專訪時(shí)間從1小時(shí)延長(zhǎng)至近3小時(shí)。中途他因臨時(shí)接電話離開(kāi)，當(dāng)返回后，他主動(dòng)要求延長(zhǎng)采訪時(shí)間彌補(bǔ)，投資界大佬對(duì)時(shí)間上亦是“一諾千金”。

現(xiàn)如今，賽富亞洲投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱已很少再接受媒體的采訪，留給外界的依然是他的神秘，眼光老到，話語(yǔ)犀利，以及他拒絕平庸、愛(ài)折騰的個(gè)性標(biāo)簽。知名投資人王功權(quán)評(píng)價(jià)“閻焱是我最敬佩的重量級(jí)投資家之一”，不僅是因他的專業(yè)能力、成功業(yè)績(jī)，更因他有謙虛的為人態(tài)度，深刻的思想水平和社會(huì)責(zé)任感以及商界江湖上的領(lǐng)袖心懷。

閻焱是資格最老的一批中國(guó)風(fēng)投人，是真正意義上的行業(yè)大佬，他見(jiàn)證了國(guó)內(nèi)創(chuàng)投從無(wú)到有、從草莽階段到步入成熟的發(fā)展歷程，也為中國(guó)風(fēng)投業(yè)開(kāi)創(chuàng)了諸多先河，貢獻(xiàn)過(guò)多起著名投資案例。

成為投資人之前，他的人生賽道與身份轉(zhuǎn)換精彩而極致。在早年，他做過(guò)“插隊(duì)下鄉(xiāng)”的知青農(nóng)民，也做過(guò)專業(yè)排球運(yùn)動(dòng)員。1977年，在恢復(fù)高考的第一年，閻焱以安徽省總分第二名的成績(jī)考進(jìn)南京航空學(xué)院，大學(xué)畢業(yè)后，做過(guò)兩年的飛機(jī)設(shè)計(jì)工程師。1984年，他跨界高分考入北京大學(xué)社會(huì)學(xué)系，研究生師從費(fèi)孝通，想做一名社會(huì)學(xué)學(xué)者;之后，又考入美國(guó)普林斯頓大學(xué)攻讀國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治學(xué)博士，做過(guò)世界銀行研究員，以及美國(guó)智庫(kù)哈德遜研究外交政策的研究員。1994年，他進(jìn)入投資圈，一扎就是26年。

閻焱認(rèn)為，投資是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)積累和知識(shí)閱歷相結(jié)合的事。豐富的人生閱歷，讓他的投資人生更從容，也更專注和專業(yè)。對(duì)于愿景，閻焱稱，賽富不是追求成為最大的基金公司，但一定是業(yè)界最專業(yè)的投資基金之一。

未來(lái)五至十年或是風(fēng)投的黃金期

中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，是與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展同步，也歷經(jīng)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等幾波浪潮。

在閻焱1994年加入AIG亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，任職北亞和大中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)還沒(méi)有開(kāi)始，中國(guó)創(chuàng)投尚處在啟蒙時(shí)期，市場(chǎng)接近空白。隨著中國(guó)第一批互聯(lián)網(wǎng)公司在上世紀(jì)90年代末期創(chuàng)立，風(fēng)險(xiǎn)投資是這些互聯(lián)網(wǎng)公司的投資人，風(fēng)投才漸為人所知。

但真正讓風(fēng)投一舉成名的，是閻焱2004年投資盛大、締造了中國(guó)最年輕首富陳天橋的經(jīng)典一戰(zhàn)。當(dāng)時(shí)，受到孫正義賞識(shí)的閻焱已進(jìn)入到軟銀亞洲基金。2005年，軟銀收購(gòu)日本電訊，暫時(shí)從投資領(lǐng)域退出，閻焱將軟銀亞洲更名軟銀賽富，從軟銀中獨(dú)立，掀起業(yè)界熟知的“VC獨(dú)立運(yùn)動(dòng)”。

在中國(guó)風(fēng)投歷史上，這是兩起標(biāo)志性事件。“一個(gè)是讓國(guó)際資本知道在中國(guó)做風(fēng)投可以賺大錢(qián);另一個(gè)是歷史上首次出現(xiàn)了以中國(guó)內(nèi)地人組成的群體，開(kāi)始到國(guó)際市場(chǎng)上獨(dú)立融資和投資，并且異軍突起。”閻焱說(shuō)。

第二個(gè)階段是中國(guó)進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，自從2007年左右蘋(píng)果推出智能手機(jī)開(kāi)始，此后十年間是中國(guó)VC開(kāi)始爆發(fā)的黃金年份，隨著“雙創(chuàng)”熱潮，進(jìn)入一個(gè)全民創(chuàng)投的加速時(shí)代。而近幾年，自銀行資管新規(guī)之后，資金源頭收緊，風(fēng)投業(yè)放慢腳步、回歸理性，行業(yè)進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期。眼下，又經(jīng)歷“后疫情常態(tài)化”，未來(lái)的創(chuàng)投市場(chǎng)與機(jī)會(huì)又將如何？

閻焱提供了兩個(gè)觀點(diǎn)。第一，今后五至十年，可能也是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資最好的時(shí)間周期。但是，能賺到錢(qián)的一定是少數(shù)的“聰明人”，因?yàn)橐粋€(gè)“聰明人”明白自己的投資半徑，不會(huì)為超出自己能力和范疇的財(cái)富而焦慮。這一觀點(diǎn)很像他往年曾說(shuō)過(guò)的“適合創(chuàng)業(yè)的只是少數(shù)人”。

其次，過(guò)去中國(guó)風(fēng)投主要依靠并強(qiáng)調(diào)商業(yè)模式的創(chuàng)新與變革，而今后，風(fēng)投主題將會(huì)回歸到硬科技投資。從機(jī)會(huì)上來(lái)講，過(guò)去的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)更多帶來(lái)的是To C業(yè)務(wù)的發(fā)展;但是物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，To B類型的企業(yè)將會(huì)崛起。從領(lǐng)域上，與5G物聯(lián)網(wǎng)，生物基因醫(yī)療技術(shù)等相關(guān)的，都是未來(lái)有機(jī)會(huì)的領(lǐng)域。

從投資人角度，閻焱認(rèn)為，有硬技術(shù)的公司和“平臺(tái)型公司”，在未來(lái)五至十年可能發(fā)展更好。過(guò)去的傳統(tǒng)企業(yè)大多是產(chǎn)品公司，阿里騰訊頭條美團(tuán)等都是平臺(tái)型企業(yè);蘋(píng)果既是平臺(tái)又是產(chǎn)品型公司，這類平臺(tái)型公司具有強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)，商業(yè)模式具有極大的可擴(kuò)充性。過(guò)去的巨頭公司是產(chǎn)品型公司，主要是以生產(chǎn)出爆款產(chǎn)品打天下，但如今的時(shí)代不同，更需要平臺(tái)加速的生態(tài)系統(tǒng)。

未來(lái)投資邏輯不變，但要求更專業(yè)

中國(guó)風(fēng)投20多年發(fā)展史，歷經(jīng)了互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和人工智能大數(shù)據(jù)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的三個(gè)重要時(shí)期，也充分享受到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和全球互聯(lián)網(wǎng)的紅利。如今，中國(guó)有接近1.5萬(wàn)家基金，股權(quán)投資資本量11.6萬(wàn)億元人民幣。據(jù)清科研究中心的最新數(shù)據(jù)，2001年上榜的機(jī)構(gòu)到2019年榜單中僅剩11家，主流機(jī)構(gòu)不斷更迭。雖然大浪淘沙，閻焱所統(tǒng)領(lǐng)的賽富基金是這份榜單上的常青樹(shù)。

“除了賽富，另一個(gè)是IDG。為什么我們連續(xù)上榜？”閻焱總結(jié)稱，一是成立時(shí)間早，二是回報(bào)穩(wěn)定而優(yōu)秀。相比而言，市場(chǎng)上不少機(jī)構(gòu)起伏波動(dòng)較大，從投資人角度來(lái)說(shuō)，基金的回報(bào)和穩(wěn)定性是第一位的。

閻焱認(rèn)為，投資在本質(zhì)上有投機(jī)的屬性，需要盈利;但又不能只有投機(jī)?！巴稒C(jī)的正面作用，是讓整個(gè)市場(chǎng)效率提升、活躍起來(lái)。但是一個(gè)優(yōu)秀的投資人，不能只有投機(jī)，還要看能否培養(yǎng)和鍛造出一些長(zhǎng)青企業(yè)?！遍愳捅硎?，后者是投資與投機(jī)的區(qū)別。真正的投資人要看穿這個(gè)時(shí)代，比投機(jī)者要看得更遠(yuǎn)一些。而且投資人要有好的品德和修為，這些又與投資人性格、閱歷和知識(shí)儲(chǔ)備有關(guān)，“生活閱歷越豐富、經(jīng)歷越多，越容易成為一個(gè)好的投資人”。

賽富基金的收益穩(wěn)定，也與閻焱的個(gè)人管理風(fēng)格緊密相關(guān)。他自評(píng)為是一個(gè)非常仔細(xì)、追求嚴(yán)謹(jǐn)、關(guān)注細(xì)節(jié)的人，“成功是在很多年的決策中不能出現(xiàn)重大的失誤，因?yàn)橹灰龀鲆粋€(gè)重大的錯(cuò)誤決策都可能導(dǎo)致全局的失敗。”

就投資風(fēng)格而言，賽富基金大部分資金是投在成長(zhǎng)期公司，但投資早期公司的數(shù)量更多。賽富的風(fēng)格是不跟風(fēng)、不扎堆、不趨眾，閻焱相信自己的獨(dú)立理性判斷，甚至?xí)ε疟娮h做出投資決策。比如，2008年金融危機(jī)時(shí)逆勢(shì)追加投資陷入困境的58同城、助其“滿血復(fù)活”。而且這20多年的投資風(fēng)格基本如此，只是關(guān)注領(lǐng)域有所不同。

對(duì)于未來(lái)的時(shí)代變化能否影響風(fēng)投機(jī)構(gòu)的投資策略？閻焱認(rèn)為，總投資的基本原則不會(huì)改變，還是會(huì)重點(diǎn)關(guān)注那些商業(yè)模式極具擴(kuò)展性，以及能夠解決具體生活中硬需求的公司。他認(rèn)為，任何時(shí)代，投資的本質(zhì)沒(méi)有變化，這種本質(zhì)就是洞察所投企業(yè)的商業(yè)模式、盈利模式有沒(méi)有快速?gòu)?fù)制和擴(kuò)張能力。

在他看來(lái)，應(yīng)對(duì)未來(lái)，投資本質(zhì)和原則不變，但是要結(jié)合行業(yè)整體趨勢(shì)，把自身投資團(tuán)隊(duì)變得更加專業(yè)。這要求在投資賽道上持續(xù)精耕細(xì)作。

關(guān)于創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新，他認(rèn)為創(chuàng)業(yè)就是創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)機(jī)遇，并把機(jī)遇變成商業(yè)價(jià)值的過(guò)程。創(chuàng)新主要有兩種，一種是中國(guó)以往多年里發(fā)展的商業(yè)模式創(chuàng)新，這種創(chuàng)新有很大一部分是國(guó)際化復(fù)制與本土化更新，這種應(yīng)用層面的創(chuàng)新土壤難以持續(xù)。在未來(lái)，作為世界大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)更需要原創(chuàng)性創(chuàng)新，在原創(chuàng)方面支撐自身體量系統(tǒng)，只有真正的技術(shù)創(chuàng)新，才能決定中國(guó)創(chuàng)新將走多遠(yuǎn)。