1 緒論

1.1 研究背景及意義

現(xiàn)如今，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要被資金匱乏制約著，多數(shù)文化企業(yè)很難獲得快捷、高效的融資，難以提供滿足大眾需求的高品質(zhì)文化產(chǎn)品。拓寬融資渠道、健全融資體系以解決文化產(chǎn)業(yè)資金問題，成為文化產(chǎn)業(yè)管理學(xué)者研究的重點。

在這種文化產(chǎn)業(yè)融資不景氣的大環(huán)境中，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)運而生。娛樂寶是互聯(lián)網(wǎng)金融參與影視產(chǎn)業(yè)融資的成功案例，為普通投資者和文化企業(yè)間搭建起橋梁。娛樂寶的運作模式、經(jīng)營優(yōu)點和問題的研究能夠?qū)σ院笪幕a(chǎn)業(yè)資金問題的解決有著借鑒意義。

1.2 研究現(xiàn)狀

國外文化產(chǎn)業(yè)的相關(guān)融資主要以政府投資和銀行融資為主要方法。通過對外國文化產(chǎn)業(yè)融資的文獻閱讀，可以觀察出各國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展均離不開政府的政策制度支持，Pupek 從歐洲42 個國家的文化企業(yè)發(fā)展情況得出：多樣的融資方式可以為文化產(chǎn)業(yè)帶來更多發(fā)展機遇。

國內(nèi)對于文化產(chǎn)業(yè)融資領(lǐng)域研究的主要集中在問題及原因?qū)Σ摺⑷谫Y模式和融資效率等方面。國內(nèi)學(xué)者普遍認為我國主要融資問題是融資渠道單一。

1.3 研究思路與方法

本文主要立足于文化產(chǎn)業(yè)融資現(xiàn)狀和娛樂寶的經(jīng)營實際情況召開論述。首先分析傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)融資的四個模式的含義和優(yōu)缺點。其次探究新生代融資方式——娛樂寶的運作模式、發(fā)揮的作用和運營過程中展現(xiàn)出來的弊端。最后，在對前文分析總結(jié)的基礎(chǔ)上，為探索文化產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新提出對策。

研究方法本文主要采用文獻分析法和案例分析法。

2 文化產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)融資方式

2.1 內(nèi)源融資

內(nèi)源融資是指文化企業(yè)用本身擁有的資金進行投資的融資方式。

內(nèi)源融資有以下優(yōu)點：一是自主性高，內(nèi)源融資的資金來源于企業(yè)內(nèi)部，幾乎不受外界因素的干擾。二是融資成本低，公司直接使用手頭上現(xiàn)有的剩余資金進行投資。三是保護股東的收益，股權(quán)融資會稀釋公司的股權(quán)，從而減少股東的紅利，債權(quán)融資會支付銀行等借貸組織另外一部分利息。這兩種方式都減少了股東的利益和權(quán)力。

但是內(nèi)源融資受企業(yè)規(guī)模和盈利能力的限制非常大，中小型企業(yè)或者盈利不佳的公司沒有辦法調(diào)動公司內(nèi)部大量資金，無法大規(guī)模內(nèi)部融資。另外，公司內(nèi)部位高權(quán)重者可能會為了保護自身利益而阻撓內(nèi)源融資。

2.2 債務(wù)融資

債權(quán)融資是指文化企業(yè)向銀行等機構(gòu)或個人發(fā)放公司債券，籌得資金，并承諾在一定期限內(nèi)還本付息的融資方式。債務(wù)融資作為主要的融資方式，相對于其他融資模式來說更加的靈活，使用的范圍更加的廣泛。

銀行等信貸機構(gòu)具有信息搜集的優(yōu)勢。銀行能專業(yè)分析企業(yè)資金運作狀況，可以在貸款關(guān)系產(chǎn)生的期間內(nèi)考察和監(jiān)督企業(yè)，防止道德風(fēng)險。另外，銀行對理財?shù)臄?shù)據(jù)進行嚴(yán)格的把控，進而減少資金糾紛。最后，銀行的服務(wù)能力高，銀行能夠滿足不同顧客的不同需求，而且響應(yīng)國家的政策提供借貸款的優(yōu)惠，讓文化企業(yè)獲得更多的優(yōu)惠。融資企業(yè)應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟實力把借貸控制在合理范圍，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營不善時，沒有充足的盈余來償還貸款，大量的還款壓力反而會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

2.3 股權(quán)融資

股權(quán)融資又稱為權(quán)益融資，原有股東讓出部分權(quán)益，以增資的方式引進新的股東，公司股權(quán)的所有者共同分享公司盈利。因為國有文化企業(yè)文化資產(chǎn)需求多樣，涉及到各種各樣的行業(yè)渠道，所以一般再用借殼、整體上市等融資方式。民營文化企業(yè)形式比較簡單，一般采取直接上市方式。民營文化企業(yè)資產(chǎn)屬性單一、規(guī)模普遍比較小，有更強的資本需求，在IPO 資本市場啟動比較早，一般都可以直接上市。

資本市場向文化企業(yè)開放，豐富了文化產(chǎn)業(yè)的融資渠道，有利于幫助文化企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。但是也出現(xiàn)了一些問題：一是上市準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)高，很多中小型文化企業(yè)因為規(guī)模和盈利問題而被資本市場拒之門外；二是上市審批流程非常復(fù)雜，審批的過程降低文化企業(yè)的效率和靈活性。三是對于上市的文化公司來說，信息公開的成本非常高，增加了文化企業(yè)的工作量。

2.4 財政支持

因為中國文化產(chǎn)業(yè)起步比較晚，自身積累不足，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要投入大量的資金，以至于我國文化產(chǎn)業(yè)剛開始建立的時候就不是以企業(yè)的形式存在的，財政支持文化產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)由來已久。

財政的資金力量雄厚，能夠短時間內(nèi)提供大量的資金，文化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和由于其公共性，投資回報周期長，需要財政這種實力雄厚的公共資金投資。隨著財政支持的力度變大，各種相關(guān)政策也是不斷完善，政府通過財政直接支持、減免稅收和財政補貼等方式為文化企業(yè)提供資金支持。

但是，財政作為宏觀調(diào)控的手段，有可能會文化產(chǎn)業(yè)干預(yù)過多，不利于市場化的發(fā)展，收到財政支持的文化企業(yè)實力強勁，擠占了民營文化企業(yè)的發(fā)展空間。對于得到政府文化財政支持的企業(yè)，獨立自主性相應(yīng)變差，與要成為一個自主經(jīng)營，自負盈虧的企業(yè)目標(biāo)背道而馳。

3 娛樂寶在文化產(chǎn)業(yè)融資方面的探索

3.1 娛樂寶的運作模式

娛樂寶就其本質(zhì)來說是一款互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品。簡單來說，娛樂寶的運作機制就是將籌集起來的資金委托給信托保險機構(gòu)，再由信托機構(gòu)將其投放于特定的電影、電視和網(wǎng)絡(luò)游戲項目。經(jīng)過信托公司的專業(yè)化管理和運營，投資的項目產(chǎn)生收益，投資者會收到投資回報。

娛樂寶這種模式集中了保險行業(yè)、信托行業(yè)和網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)點。首先，娛樂寶是一個完全開放的網(wǎng)上融資平臺，可以將廣大網(wǎng)民轉(zhuǎn)化為投資參與者，聚集大量社會資本。另一方面，娛樂寶的資本運行實際上是交付給信托公司和保險公司，專業(yè)的資金管理和運營會降低投資的收益風(fēng)險，保障投資者的收益。

3.2 娛樂寶發(fā)揮的作用

3.2.1 融資作用

娛樂寶推行限額限量的方法，投資電影電視項目每份100 元，每人限購10 份，預(yù)期收益為7%上下，保證收益為3%以上。這樣只賺不虧宣傳吸引了很多社會資本。第一期項目上線77 個小時，22.38萬投資者就認購?fù)暧耙曧椖浚嫉觅Y金共7 300萬元。

娛樂寶破除了只有財力雄厚的人才能參與影視行業(yè)投資的刻板印象，普通大眾也可以投資影視節(jié)目。在對于大眾來說，根據(jù)自己的偏好來選擇心儀的項目進行投資，投資過程中有著絕對的自由，體現(xiàn)了絕對的平等。

3.2.2 宣傳作用

娛樂寶對其項目電影的營銷和對自身作為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的營銷方面體現(xiàn)出了強大的優(yōu)勢：通過為投資者提供影視相關(guān)的特權(quán)和優(yōu)惠，吸引了廣大網(wǎng)民參與投資。提出的福利主要有參加電影路演，近距離接觸影視主要演員，贈送電影周邊等等。這種帶有粉絲福利色彩的營銷方式，更是助力了粉絲經(jīng)濟，吸引了眾多粉絲參與到電影融資項目中來。各種實際物質(zhì)獎勵促進了融資產(chǎn)品的營銷和電影、電視網(wǎng)絡(luò)游戲的營銷。

3.3 娛樂寶運行中存在的主要問題

3.3.1 投資回報周期長

影視產(chǎn)業(yè)的投資回報的周期總體比較長，整個影視制作周期下來，一般都要達到兩至三年。之所以娛樂寶能夠保證投資者一年后取得收益，是因為本平臺融集的資金主要用于電影的宣發(fā)環(huán)節(jié)，這個環(huán)節(jié)是影視制作周期的后階段，并沒有真正參與到影視制作前期或者說是核心環(huán)節(jié)。

鴻雁計劃，是為解決資金回籠慢的問題，娛樂寶為發(fā)行方和聯(lián)合出品方提供的票房有限匯款結(jié)算服務(wù)，在電影上映一周后就可以收到相應(yīng)票房結(jié)算款，極大緩解出品方項目開發(fā)的壓力，但是不能實際解決電影制作周期長的問題。

3.3.2 影視投資風(fēng)險高

中國乃至世界的電影產(chǎn)業(yè)都呈現(xiàn)這種現(xiàn)象：好的電影賺的盆滿缽滿，而差的電影卻是無人問津。除了上映量和播出量的低下和不確定導(dǎo)致了影視項目的低收益。另外娛樂寶影視游戲類項目的本身缺乏清晰的回報模式和可評估的風(fēng)險參考，娛樂寶平臺上的項目沒有準(zhǔn)確提供明確的創(chuàng)作成本，發(fā)行成本，票房預(yù)估和產(chǎn)權(quán)收益等相關(guān)關(guān)鍵預(yù)測數(shù)據(jù)。對于娛樂寶和保險和信托機構(gòu)來說，他們要承擔(dān)項目收益不良好的結(jié)果，給予給購買方滿意的答案，限量限額的方法可以降低風(fēng)險，終究不能完全規(guī)避風(fēng)險。

3.3.3 易觸及法律紅線

證券法有規(guī)定：公開發(fā)行項目累計投資參與人數(shù)不得超過200 人，并且對資金總額的總數(shù)有明確的限制。但是包括娛樂寶在內(nèi)的文化產(chǎn)品融資因為資金需求量大，過程中會涉及很多融資方。如果按照此規(guī)定，很多文化產(chǎn)品融資行為已經(jīng)僭越了法律紅線。由此可見，完善針對性的法律文件對于影視文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來說都非常重要，這樣可以有效推動影視文化類融資的完善，同時也能夠保障投資者的利益。

4 文化產(chǎn)業(yè)融資方式發(fā)展的建議

4.1 政府支持和市場融資相結(jié)合

因為融資資金大和投資回報周期長的原因，社會和民間的資本很少流向文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，目前現(xiàn)實因素還不能允許財政完全退出文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。財政應(yīng)該實施重點扶持，同時讓大部分融資的資金來源于社會資金，文化企業(yè)積極使用債券，信貸和公募等手段吸引社會資金的流入。

4.2 開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)等新型融資平臺

娛樂寶采用“互聯(lián)網(wǎng)+融資”的方式，吸引大量社會資本流入。這樣的方式為文化產(chǎn)業(yè)的投融資提供了一個新的發(fā)展方向。利用網(wǎng)絡(luò)平臺的公開性，調(diào)動更多潛在投資者的參與。

4.3 以內(nèi)容為中心，以用戶為導(dǎo)向

文化產(chǎn)業(yè)的功能就是生產(chǎn)文化內(nèi)容，文化產(chǎn)業(yè)投融資要專注于高質(zhì)量文化產(chǎn)品的投資。文化產(chǎn)業(yè)的文化內(nèi)容不僅要為大眾所接受和喜愛，并且文化產(chǎn)業(yè)融資方式也要為大眾所認同和接受，娛樂寶就是充分調(diào)動了大眾的文化投資的獵奇心理，并且通過網(wǎng)絡(luò)便捷的途徑來降低投資者的參與門檻。

4.4 健全法律法規(guī)，完善制度保障

深入建立健全文化產(chǎn)業(yè)融資領(lǐng)域的相關(guān)法律法規(guī)，對于促進我國文化產(chǎn)業(yè)投融資困境具有直接的建設(shè)性作用。首先，明確相關(guān)法律使用的區(qū)間，而且應(yīng)該積極進行協(xié)調(diào)溝通減少相關(guān)法律上的空白。其次，要建立一種政府宏觀調(diào)控和市場主導(dǎo)相輔相成的格局。再次，法律法規(guī)應(yīng)該注重文化領(lǐng)域的風(fēng)險規(guī)避，保障投資者的收益，才能吸引更多的參與者。

5 結(jié)論

互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)點是成本低、效率高、傳播快、普及范圍廣等特點，但是缺乏安全性和風(fēng)險性和法律問題等問題。娛樂寶和保險公司和信托機構(gòu)協(xié)同的運作模式打開了新的空間，成為新的融資渠道。但是娛樂寶也有投資回報周期長，退出機制不靈活，相關(guān)法律法規(guī)不健全和風(fēng)險大的問題，所以，首先要促進政府支持和市場融資相輔相成，其次要利用新的融資平臺，而后要關(guān)注內(nèi)容、關(guān)注用戶，最后要完善相關(guān)法律法規(guī)。