李 瑩

由于我國(guó)老齡化趨勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)有企業(yè)職工社?；鹑笨诓粩鄶U(kuò)大的態(tài)勢(shì)使得社保支付壓力不斷增強(qiáng)，因此在社保基金當(dāng)前實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模結(jié)余的基礎(chǔ)上，如何更加科學(xué)有效地投資運(yùn)營(yíng)基金實(shí)現(xiàn)保值增值是當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下重要的研究課題。積極構(gòu)建一套完善的基金運(yùn)營(yíng)績(jī)效機(jī)制，對(duì)運(yùn)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行全面監(jiān)督，不但可以提高社保基金的配置效率與收益，還能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)把控，切實(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)職工社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。

一、國(guó)有企業(yè)職工社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)基本原則

（一）保障收益的前提下實(shí)現(xiàn)利益最大化

一般來(lái)說(shuō)，普通基金運(yùn)營(yíng)的最終目的是為了獲得豐厚的商業(yè)利潤(rùn)，而國(guó)有企業(yè)職工社會(huì)保險(xiǎn)基金作為具有一定特殊性的基金類型，是為了保障職工退休待遇而設(shè)定的，同樣也需要以實(shí)現(xiàn)基金自身的保值增值為核心目標(biāo)。因此，在對(duì)該類基金投資運(yùn)營(yíng)體系構(gòu)建的過(guò)程中需要能反映出社?；鸬耐度肱c回報(bào)兩者之間的關(guān)系，在實(shí)現(xiàn)基金基本收益的前提下，力爭(zhēng)投入最小化、收益最大化。

（二）保障社?；鸢踩?/h3>

國(guó)有企業(yè)職工社會(huì)保險(xiǎn)基金關(guān)系到相關(guān)勞動(dòng)者的切身利益，也是我國(guó)養(yǎng)老保障機(jī)制中的重要組成部分，這種特殊屬性就要求社保基金在投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中必須將風(fēng)險(xiǎn)控制在最小。同時(shí)，社保基金入市后也需要構(gòu)建一套可以及時(shí)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系，對(duì)基金的運(yùn)營(yíng)開展有效的評(píng)價(jià)與反饋，切實(shí)實(shí)現(xiàn)基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的可控與最小化。

（三）遵循穩(wěn)定性原則

盡管社會(huì)保險(xiǎn)基金需要通過(guò)一定的投資運(yùn)營(yíng)來(lái)獲取收益，但這筆收益的最終用途是為退休的企業(yè)職工提供養(yǎng)老保障。因此在進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)時(shí)要充分考慮社會(huì)消費(fèi)水平、通貨膨脹以及養(yǎng)老金替代率等經(jīng)濟(jì)因素，通過(guò)一系列穩(wěn)健的投資行為，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)職工退休待遇的全面覆蓋與有效支付，讓參保職工不但可以滿足基本的生活需要，還能享受到國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的利益。

（四）基金投資運(yùn)營(yíng)的動(dòng)態(tài)性

社會(huì)保險(xiǎn)基金的穩(wěn)定、可持續(xù)運(yùn)營(yíng)不僅取決于投資主體自身的運(yùn)營(yíng)能力與市場(chǎng)環(huán)境，還需要基金在委托、受托環(huán)節(jié)中得到高質(zhì)高效的銜接。另外，國(guó)有企業(yè)職工社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資配置環(huán)節(jié)也是一個(gè)動(dòng)態(tài)、長(zhǎng)期的過(guò)程，需要以國(guó)家相關(guān)政策為指導(dǎo)，并在市場(chǎng)環(huán)境下開展科學(xué)、合理的配置。這一要求就使得基金運(yùn)營(yíng)的績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制要依據(jù)基金不同時(shí)期的投資環(huán)境進(jìn)行適時(shí)的優(yōu)化調(diào)整，達(dá)到指標(biāo)體系的綜合平衡，確保社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)最終實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

二、當(dāng)前社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)中的缺陷

（一）信息披露不充分

社會(huì)保障是我國(guó)國(guó)有企業(yè)職工享有的基本福利，社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)狀況還密切關(guān)系著我國(guó)的民生問(wèn)題，因此相關(guān)的基金管理公司有義務(wù)、有責(zé)任及時(shí)向公眾披露社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的成本與收益。盡管我國(guó)目前已經(jīng)建立了全國(guó)社會(huì)保障監(jiān)督委員會(huì)，并頒布、實(shí)施了一系列規(guī)范制度，以此來(lái)充分體現(xiàn)與行使對(duì)該類基金的監(jiān)督與管控職能，但從實(shí)際運(yùn)行效果來(lái)看多處工作還未落到實(shí)處，尤其是在信息披露上，還存在著不充分、不及時(shí)的弊端，造成社?；鸬耐顿Y運(yùn)作得不到全面、有效的監(jiān)管，需要進(jìn)一步完善與優(yōu)化。

（二）投資渠道急需拓展

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理規(guī)模龐大且關(guān)系到社會(huì)的穩(wěn)定與廣大國(guó)有企業(yè)退休職工的切身利益，因此，目前國(guó)家對(duì)于基金投資運(yùn)營(yíng)的相關(guān)法律規(guī)范限制較為嚴(yán)格，也導(dǎo)致了基金投資渠道過(guò)窄，難以構(gòu)建成為高效、高收益的投資組合。尤其是在居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與銀行存款利率倒掛的情況下，社保基金結(jié)余及其貶值風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出正比關(guān)系，加之近年來(lái)我國(guó)人口趨于老齡化，高通脹率使得社會(huì)保險(xiǎn)的支付壓力不斷加劇。因此，為了緩解以上種種矛盾，國(guó)家應(yīng)對(duì)國(guó)有企業(yè)職工社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的限制作出及時(shí)調(diào)整，適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大投資范圍與比例，開拓多元化、多樣性的社?；鹜顿Y渠道。

（三）統(tǒng)籌缺乏頂層設(shè)計(jì)

我國(guó)國(guó)有企業(yè)職工社會(huì)保險(xiǎn)基金統(tǒng)籌層次設(shè)計(jì)不足是限制社保體系可持續(xù)健康發(fā)展的重要因素之一。由于我國(guó)各地之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異較大，不同地區(qū)企業(yè)職工的收入及繳費(fèi)水平不同，尤其在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，國(guó)有企業(yè)職工對(duì)統(tǒng)籌后的社保待遇的下降還存在一定憂慮。若不能對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金進(jìn)行全面分析、籌劃，做好頂層設(shè)計(jì)工作，那么必然會(huì)對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的社?；鹨?guī)模效率造成嚴(yán)重的影響與制約。還需要注意的是，統(tǒng)籌的層次設(shè)定過(guò)高，則難以實(shí)現(xiàn)有效的監(jiān)督管理；而層次過(guò)低則會(huì)提升國(guó)有企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三、社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)優(yōu)化途徑

（一）穩(wěn)健提高社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收益

我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的特殊性要求我們要對(duì)基金投資的安全性提出更高的要求，適當(dāng)控制基金，不要過(guò)多地投入風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域中?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)應(yīng)以政府債券或經(jīng)營(yíng)情況良好的優(yōu)質(zhì)公司債券等為主，這樣不但可以為社?；鸬陌踩蕴峁┹^高的保障，還能獲取穩(wěn)定收益。而針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資領(lǐng)域，也不能全面拒絕，而是要逐步放開并作為輔助投資，與穩(wěn)健型的社?；鹜顿Y方式相結(jié)合，避免盲目追求收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)，逐漸優(yōu)化社保基金的投資機(jī)構(gòu)。

（二）完善基金投資結(jié)構(gòu)，拓展基金投資渠道

為了盡快消除我國(guó)社會(huì)老齡化趨勢(shì)下越來(lái)越大的社保支付壓力，挖掘與開發(fā)實(shí)業(yè)投資渠道，擴(kuò)大對(duì)不動(dòng)產(chǎn)建設(shè)與私募股權(quán)的投資比例就變得十分有必要。積極構(gòu)建股權(quán)投資基金，并將社?；鹜断虼笮突?xiàng)目中，不但可以拉動(dòng)我國(guó)內(nèi)需，還可以有效實(shí)現(xiàn)社?；鸨Ｖ翟鲋档哪繕?biāo)。另外，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)職工社?；鸲嘣顿Y，將基金合理、科學(xué)地分配到不同的資產(chǎn)項(xiàng)目中，可以實(shí)現(xiàn)增加收益、分散風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。鑒于當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)成熟度有所欠缺，可以將社保基金投資債券的范圍逐步擴(kuò)大，還可以將社?；鹜斗庞跔I(yíng)運(yùn)能力與核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的央企以及民營(yíng)行業(yè)龍頭企業(yè)中。

（三）積極調(diào)動(dòng)社會(huì)監(jiān)督力量強(qiáng)化監(jiān)管

為了保障社?；疬\(yùn)行的安全性，還必須調(diào)動(dòng)社會(huì)力量對(duì)國(guó)有企業(yè)職工社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行監(jiān)督，促使其政務(wù)公開、透明，促進(jìn)基金運(yùn)行能力的提升，實(shí)現(xiàn)對(duì)社?；鹗褂们闆r的全面披露。另外，各地區(qū)也可以通過(guò)各類信息查詢系統(tǒng)、官方網(wǎng)站的在線投訴舉報(bào)和相關(guān)監(jiān)管熱線等渠道開展對(duì)社?；鸬谋O(jiān)督工作，讓社?；疬\(yùn)作在社會(huì)大眾的監(jiān)督之下并確?；鹜顿Y經(jīng)營(yíng)的規(guī)范化與合法化。從政府監(jiān)督角度來(lái)說(shuō)，要從源頭上控制風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的受托單位進(jìn)行嚴(yán)格的資格篩查、審核，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)操作行為必須依法嚴(yán)懲。

（四）提升統(tǒng)籌層次，開發(fā)社保基金收入新來(lái)源

國(guó)有企業(yè)社會(huì)保障基金運(yùn)營(yíng)管理要以實(shí)現(xiàn)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)為最終目標(biāo)，以此來(lái)強(qiáng)化社?；鹂绲貐^(qū)調(diào)節(jié)的功能，切實(shí)解決國(guó)有企業(yè)參保職工在不同區(qū)域間流動(dòng)的難題。在此統(tǒng)籌管理過(guò)程中還需要構(gòu)建中央與地方的風(fēng)險(xiǎn)及責(zé)任分擔(dān)以及相關(guān)的權(quán)利制約機(jī)制，調(diào)動(dòng)市級(jí)與縣級(jí)政府的推動(dòng)作用，逐步減少中央財(cái)政撥付，控制、降低社?；鸸芾盹L(fēng)險(xiǎn)。另外，國(guó)有企業(yè)還要以股權(quán)劃撥的方式來(lái)擴(kuò)展社會(huì)保險(xiǎn)基金收入來(lái)源，國(guó)有資產(chǎn)劃撥后流入社?；饍?nèi)有助于調(diào)節(jié)社保費(fèi)率，在緩解老齡化時(shí)代下的養(yǎng)老金空賬問(wèn)題的同時(shí)，還能減輕國(guó)有企業(yè)負(fù)擔(dān)，助力國(guó)有企業(yè)深化改革與產(chǎn)權(quán)多元化發(fā)展。總而言之，我國(guó)國(guó)有企業(yè)社?；鹂傤~還需要通過(guò)不斷拓展社?；鹗杖肱c保費(fèi)征繳力度來(lái)提供有力保障。

四、結(jié)語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)職工社會(huì)保障基金關(guān)乎民生大計(jì)，科學(xué)、有效地進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)可以促進(jìn)基金收益的提高，落實(shí)退休職工的保險(xiǎn)待遇，為社?；鹛峁┩暾?、安全性保障，對(duì)于穩(wěn)定及推動(dòng)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大意義。因此，為了進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)職工社?；鸨Ｖ翟鲋档暮诵哪繕?biāo)，就必須在保障基金來(lái)源的基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新金融工具，在積極拓展基金投資渠道的同時(shí)，完善投資運(yùn)營(yíng)管理過(guò)程中的監(jiān)管機(jī)制。還需要不斷優(yōu)化基金的管理運(yùn)營(yíng)措施，提高頂層設(shè)計(jì)水平，以實(shí)現(xiàn)社保基金的投資運(yùn)營(yíng)預(yù)期為基本目標(biāo)，助力社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。