陳 榮

一、國內(nèi)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式

（一）政府投融資模式

傳統(tǒng)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金大多為國家撥付的財政資金。很多市政單位會設(shè)置年度的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)預(yù)算資金和城市建設(shè)基金，作為交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源。在以政府為主體的投融資模式下，國家以股權(quán)方式入股資金，其他資本也可以享受股東的權(quán)益。在投資過程中，政府依靠良好的信用，可以在社會上融到較大額度的資金，同時也能夠減少財政資金投入不足的問題。政府融資的模式可以快速地獲取資金，而且融資過程比較簡單。政府自身的財力也會影響到融資過程，有的工程項目投資金額較大，但是政府的財政資金不足，就會導(dǎo)致融資過程的壓力較大，不利于后期項目的建設(shè)和運營。

（二）市場化的投融資模式

政府紛紛開放交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，引入外部的社會資本。很多民營企業(yè)憑借自身較強的經(jīng)營實力和較高的信譽度參與交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，企業(yè)通過在外發(fā)行股票獲取銀行的貸款，籌集建設(shè)資金。隨著投融資方式的市場化發(fā)展，投融資渠道也進(jìn)一步拓寬。當(dāng)前，企業(yè)的融資包括項目融資、私募基金、租賃融資、金融機構(gòu)貸款等。市場化的投融資模式的發(fā)展，可以吸引外部的投資者參與設(shè)施的建設(shè)，進(jìn)而減輕項目的投融資壓力，提高項目資金的使用效率。但是以企業(yè)的方式進(jìn)行融資，操作過程比較復(fù)雜，而且涉及的單位較多，會導(dǎo)致融資進(jìn)程比較緩慢。

二、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的問題

（一）政府投融資困難

近年來，隨著國內(nèi)建設(shè)材料價格的逐步提升，人工費用增加，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本日益提升。傳統(tǒng)的財政資金投資模式已經(jīng)很難滿足大項目建設(shè)的需要，部分項目仍然使用政府單一的投資方式，未建立社會融資模式，導(dǎo)致地方政府的財政壓力逐步加大。一些交通基礎(chǔ)設(shè)施的收益沒有達(dá)到預(yù)期的要求，影響政府的財政收入，使后期的項目建設(shè)投融資渠道收窄，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資形成惡性循環(huán)。

（二）融資市場不規(guī)范

目前，政府已經(jīng)認(rèn)識到科學(xué)的融資模式對加強交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要影響。交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資額度較大，而且回收期較長，投資風(fēng)險較大，導(dǎo)致部分社會上的投資者對交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資缺乏信心。

三、優(yōu)化交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式的探索

（一）優(yōu)化設(shè)計交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資機制

優(yōu)化投融資機制能夠緩解政府在交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資方面的壓力，政府要建立一個比較完善的項目投融資管理制度，以財政投入為基礎(chǔ)，引導(dǎo)社會資本參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。還要建立交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的產(chǎn)業(yè)基金平臺，使交通基礎(chǔ)設(shè)施有一定的公益性，同時也能夠滿足社會資本對利益的追求。社會資本參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時，要優(yōu)化配置資源，提高資金的使用效率，進(jìn)而為交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目提供更好的資金保障。

（二）應(yīng)用PPP投融資模式

目前，PPP模式在國內(nèi)城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中應(yīng)用比較廣泛，它可以有效解決政府部門交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的問題，而且還可以為社會資本提供一個新的投資渠道。PPP模式是指政府與社會資本建立合作關(guān)系，簽訂合作協(xié)議，引入社會資本投資運營和管理基礎(chǔ)設(shè)施，為資本提供資金投資渠道，提供相應(yīng)的設(shè)施運行服務(wù)。社會資本投資基礎(chǔ)設(shè)施可以享受實時運行帶來的收益。例如，陜西省政府負(fù)責(zé)交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運營管理，設(shè)施的物業(yè)服務(wù)可以由民營企業(yè)提供，這樣可以為民營企業(yè)帶來一定的經(jīng)濟收入。PPP模式可以幫助政府加大交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投資力度，還可以減輕交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)給政府部門帶來的財政壓力。應(yīng)用該模式可以加強政府與民營企業(yè)的合作，共同承擔(dān)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運營的風(fēng)險，共享交通基礎(chǔ)設(shè)施運營的收益［1］。

（三）應(yīng)用建設(shè)移交BT融資模式

應(yīng)用建設(shè)移交BT模式主要指政府將已建成的交通基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用回購的方式進(jìn)行管理，回購依靠政府財政撥款，與設(shè)施運營的收入抵扣。企業(yè)在投資時，獲得項目的建設(shè)權(quán)，政府負(fù)責(zé)運營管理，有效地發(fā)揮社會資本的作用，也可以降低設(shè)施建設(shè)中的風(fēng)險，有效減少社會矛盾。例如，國內(nèi)某一線省會城市，在建設(shè)污水處理廠和自來水廠時，就應(yīng)用了BT融資模式，吸引民營企業(yè)加入，拓寬自來水廠建設(shè)的資金來源。讓民營企業(yè)參與企業(yè)運營，不但不會不會影響政府對交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的管理權(quán)，還會加強民營企業(yè)與政府的合作，使交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目享受政府的優(yōu)惠政策，而且可以以政府的信用作為擔(dān)保向銀行貸款。

（四）應(yīng)用資產(chǎn)證券化ABS模式

在開展交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資過程中，要對投資風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)的分析，將資產(chǎn)重組打包，然后在金融市場上出售流通，幫助設(shè)施投資方在短期內(nèi)獲得現(xiàn)金收入。應(yīng)用ABS模式（以項目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式），可以將信托機構(gòu)作為融資的載體。利用信托公司在資本市場募集債券，保障交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金得到有力的支持。政府要以合同協(xié)議的方式，將交通基礎(chǔ)設(shè)施未來的一部分收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給信托公司，將資產(chǎn)收益作為償還物，在資本市場發(fā)行債券。

（五）應(yīng)用入股施工一體化模式

入股施工一體化模式主要指在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上引入信譽度較高、實力較強的工程建設(shè)單位，參與項目的入股，承建相關(guān)的工程建設(shè)項目。例如，國內(nèi)某城市建設(shè)地鐵時，引入中鐵集團(tuán)承建地鐵。地鐵建設(shè)單位將自己的建設(shè)資金投入項目，并持有股份，享受未來地鐵的收益。將項目投資單位與工程施工單位聯(lián)系在一起，形成利益共同體，可以保障工程質(zhì)量和項目建設(shè)進(jìn)度。由于交通基礎(chǔ)設(shè)施投資較大、維護(hù)費用較高，投資單位要從源頭解決設(shè)施的建設(shè)運維資金問題，走出資金困境。應(yīng)用入股施工一體化模式，由施工單位參股，減輕項目融資壓力，有利于項目獲得穩(wěn)定的資金回報。

（六）建立多元化市場投融資機制

政府大力鼓勵社會資本參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，參與運營。根據(jù)道路開發(fā)建設(shè)實際狀況，讓部分民營企業(yè)參與道路基礎(chǔ)設(shè)施部分項目的建設(shè)。社會資本與政府參與合資建設(shè)，并對收益權(quán)進(jìn)行拍賣［2］?？梢栽诮煌ɑA(chǔ)設(shè)施上適當(dāng)投放廣告，發(fā)展商業(yè)活動，加快投資建設(shè)資金的回流，鼓勵社會資本參與設(shè)施的運營管理，提高設(shè)施的運行效率，盡量減輕政府交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資壓力。

（七）創(chuàng)造良好的投融資環(huán)境

為了使交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資得到制度保障，政府要組織相關(guān)部門研究投融資機制，明確交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資方向，讓社會上的企業(yè)都能夠參與設(shè)施建設(shè)。政府要結(jié)合時代的發(fā)展要求，開放交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資市場，制定科學(xué)的決策機制，以提高交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的質(zhì)量，滿足社會的交通需求。隨著城市規(guī)模的不斷擴大，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資需求量也在逐步增大。政府還要加大對投資建設(shè)過程的監(jiān)管力度，幫助民營企業(yè)了解PPP、資產(chǎn)證券化等相關(guān)投融資機制。對于投融資建設(shè)中存在的問題，要制定相應(yīng)的解決方案，及時解決問題，創(chuàng)造良好的投融資環(huán)境。各級政府要認(rèn)識到交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要性，讓各部門加大配合力度，不斷優(yōu)化現(xiàn)有的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資管理機制，給予各企業(yè)更大的資金支持，將投融資工作落到實處［3］。各省區(qū)地方政府要根據(jù)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實際狀況，出臺相應(yīng)的改革機制，進(jìn)而保障交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作的順利開展。當(dāng)前，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資能夠?qū)⒔鹑凇①Q(mào)易和城市的運營結(jié)合起來，并且交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也會提供大量的就業(yè)崗位，提升區(qū)域經(jīng)濟水平。政府關(guān)注交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資渠道，有利于緩解自身的投資壓力。

四、結(jié)語

隨著國家交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐的加快，政府需要大量資金推動項目建設(shè)。地方政府應(yīng)擴大融資范圍，引入社會資本，加強與民營企業(yè)的合作，共同參與設(shè)施的建設(shè)和運營；應(yīng)用PPP模式 、BT模式和資產(chǎn)證券化模式，讓社會資本享受設(shè)施運營帶來的收益；利用民營企業(yè)專業(yè)的運營能力，提升交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的水平。政府要深化改革現(xiàn)有的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資機制，引導(dǎo)社會資本參與設(shè)施建設(shè)，確保交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)獲得資金支持。