戴倩

黨的十九大報告指出：“世界多極化、經(jīng)濟全球化、社會信息化、文化多樣化深入發(fā)展，全球治理體系和國際秩序變革加速推進，各國相互聯(lián)系和依存日益加深，國際力量對比更趨平衡，和平發(fā)展大勢不可逆轉(zhuǎn)。同時，世界面臨的不穩(wěn)定性不確定性突出，世界經(jīng)濟增長動能不足”。當今證券投資在中國發(fā)展迅速，逐漸成為了部分企業(yè)上市公司融資的重要手段，但據(jù)了解目前大多數(shù)個人投資者非常缺少投資這方面的能力，對待投資方面往往盲目跟風，缺乏理性，此論文主要研究在當今經(jīng)濟不確定性非常強的時代，如何通過現(xiàn)有理論和實際市場情況相結(jié)合來提高廣大投資者對證券風險中非系統(tǒng)性風險控制能力。

一、證券投資風險的特征

（一）客觀存在性。由于證券市場的盡切鹼因素是客觀存在的，通過其在時間和數(shù)量上積累，引發(fā)風險事故從而影響整個證券市場的價格波動，造成了投資者的實際收益與預期收益的偏差，所以證券投資風險也是客觀存在的，不以投資者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的。

（二）不確定性。股票的價格主要是依靠市場供求和行業(yè)本身是否吸引入氣，因此股票的價格是隨市場變化的，是買賣雙方爭奪的結(jié)果。受國家經(jīng)濟政策的改變、政券交易政策的變化等引發(fā)的證券投資中的風險影響因素過多，而不確定的影響因素所導致的結(jié)果自然也是不確定的。由風險因素觸發(fā)的風險事故，會引起投資者心理預期的改變，從而造成市場的價格波動，并進一步對投資者的投資收益產(chǎn)生影響，其具體表現(xiàn)為實際收益相對于預期收益的偏差。偏差可能是正的（高于預期），也可能是負的（低于預期），因此，證券投資風險具有不確定性。

（三）可測度性。盡管證券投資風險具有不確定性，但我們?nèi)匀豢梢酝ㄟ^一定的方法來對其大小進行測度。從統(tǒng)計學的角度來看，證券投資風險是實際收益與預期收益的偏離程度，偏離程度越高，風險越大，偏離程度越低，風險越小。同時，我們可以運用一定的統(tǒng)計方法對收集的歷史數(shù)據(jù)進行計算，從而實現(xiàn)這種偏離程度的量化。

（四）相對性。證券投資風險是相對的，由于投資者對風險偏好的不同，他們各自對風險也會采取不同的態(tài)度，風險承受能力強的為獲取高收益而敢冒高風險，風險承受能力低的為避免風險而寧可選擇低收益。因此，某一程度的證券投資風險在某些投資者看來很高，而某些投資者看來很低。

（五）危害性。雖然證券投資風險會給投資者的實際收益帶來一定的不確定性，但涉及到可能發(fā)生的損失和收益與投資者的預期偏差過大時，證券投資風險就具有一定的危害性。如前所述，當證券市場價格波動幅度過大時，容易引發(fā)過度的投機行為，投資者在盲目追漲的同時，往往會蒙受慘重的損失。另外，隨著證券市場內(nèi)在風險的進一步擴大，會引發(fā)金融風暴和經(jīng)濟危機，對國家的社會、經(jīng)濟、政治的穩(wěn)定造成相當大的危害。

（六）可防范性。盡管證券投資風險是客觀存在的，同時又帶有不確定性，甚至達到一定程度后更具危害性，但我們?nèi)匀豢梢圆扇∫欢ǖ姆椒▉矸婪逗鸵?guī)避證券投資風險，盡可能避免或減小風險帶來的損失和危害。

比如投資者可以借鑒現(xiàn)代投資組合理論，利用分散化投資來降低投資組合的風險，同時，他們也可以通過做空機制來對沖證券市場價格下跌所帶來的風險。政府可以通過對現(xiàn)行制度進行改革以及加強市場監(jiān)管力度，從根本上消除可能出現(xiàn)的證券投資風險。

二、探討證券投資的風險

（一）系統(tǒng)風險（Systemic risk）。系統(tǒng)風險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這些因素來自企業(yè)外部。系統(tǒng)性風險即市場風險，即指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。系統(tǒng)性風險包括政策風險、經(jīng)濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風險。

（二）非系統(tǒng)風險（Non-Systematic Risk）。非系統(tǒng)風險是可以抵消、回避的，因此又稱為可分散風險或可回避風險。非系統(tǒng)風險包括信用風險、經(jīng)營風險、財務(wù)風險等。非系統(tǒng)風險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險，純粹由于個股自身的因素引起的個股價格變化以及由于這種變化導致的個股收益率的不確定性，是個別公司或個別資產(chǎn)所特有的，所以也稱”特有風險”，由于非系統(tǒng)風險可以通過投資多樣化分散掉，也稱”可分散風險“。也可以通過分散化消除，因此一個充分的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)風險，假設(shè)投資人都是理智的，都會選擇充分投資組合，非系統(tǒng)風險將與資本市場無關(guān).市場不會對它給予任何價格補償。通過分散化消除的非系統(tǒng)風險，幾乎沒有任何值得市場承認的，必須花費的成本。

三、證券投資非系統(tǒng)性風險問題規(guī)避

信用風險是由于發(fā)行人到期不能還本付息而使投資人遭受損失。這種風險主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、資本大小、事業(yè)的前途和事業(yè)的穩(wěn)定性等影響。一般政府證券的信用風險小，屬于投資級證券;而那些信譽差、風險大的證券屬于投機級證券。證券投資者可以在充分了解投資公司信用程度之后再進行后續(xù)的投資活動，從根本上減少信用風險所帶來的證券問題。

經(jīng)營風險說的是公司經(jīng)營管理失誤而因其盈利水平的變化給投資者帶來的風險，它來自于企業(yè)內(nèi)部。大致有幾種情況：一是融資不當引起的財務(wù)風險;二是公司缺乏創(chuàng)新性，只滿足于當前的經(jīng)濟以及利潤水平;三就是銷售決策上產(chǎn)生問題，不科學，合理，沒有注重開辟新的市場。企業(yè)從這三點規(guī)避公司風險，投資者從這三點來衡量被投資企業(yè)的證券是否值得投資。

在中國金融市場發(fā)展的大環(huán)境下，政府相關(guān)部門應把風險教育和證券投資市場的穩(wěn)定發(fā)展作為推動經(jīng)濟發(fā)展的重中之重，各類金融部門要主動肩負起社會責任，通過自身豐富的知識以及廣泛的資源優(yōu)勢，能夠?qū)⒔鹑谥R等積極的宣傳給公眾，并保證形式的多樣化，滿足公眾的實際需，強化社會公眾的金融風險識別以及防范能力，這與長期發(fā)的利益需要是相滿足的。

投資者可通過多樣化的技術(shù)方法，總結(jié)以往經(jīng)驗，科學的測度風險，扎實利用統(tǒng)計學的相關(guān)知識，對收集的歷史數(shù)據(jù)進行分析和計算，尋找規(guī)律為投資作借鑒，組合投資分散風險，盡可能避免或減少風險帶來的損失和危害。人們應該具有風險意識，認清自己的實力和風險承受能力，審時度勢，做出謹慎的最優(yōu)選擇。

本文系大學生研究性創(chuàng)新性項目（X201913836010）研究成果之一。