鐘麗娟

摘要：在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展中，經(jīng)濟(jì)主體具有多元化、復(fù)雜化的特征，在此種背景之下，經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中會(huì)面臨更多的信用風(fēng)險(xiǎn)問題。我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)問題逐漸受到政府部門、金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注，分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與信用風(fēng)險(xiǎn)度量以及管理等工作，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的作用。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境;信用風(fēng)險(xiǎn)度量;管理

信用風(fēng)險(xiǎn)的有效度量以及管理對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行具有重要的作用。現(xiàn)階段，多數(shù)學(xué)者主要通過動(dòng)態(tài)定量度量進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的度量分析。在宏觀的角度分析信用風(fēng)險(xiǎn)，可以全面、精準(zhǔn)的進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。

一、探究宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與信用風(fēng)險(xiǎn)度量

宏觀經(jīng)濟(jì)與信用風(fēng)險(xiǎn)具有相互影響的關(guān)系。信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)主要是對(duì)投資、消費(fèi)等方面產(chǎn)生的影響。信用風(fēng)險(xiǎn)的增加會(huì)導(dǎo)致投資以及消費(fèi)出現(xiàn)不同程度的萎縮。在社會(huì)發(fā)展中，投資以及消費(fèi)中信用的作用逐漸凸顯，銀行等金融機(jī)構(gòu)根據(jù)信用程度確定投資以及消費(fèi)借貸的比例。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資的影響

投資是在特定的時(shí)期中，在機(jī)器、設(shè)備以及原材料等資本貨物的各項(xiàng)費(fèi)用支出。其產(chǎn)出的結(jié)果在經(jīng)濟(jì)體系中，與在同期產(chǎn)生的支出價(jià)值等額以及存貨變動(dòng)形式等表現(xiàn)的部分產(chǎn)量。隨著信用風(fēng)險(xiǎn)增加，投資在不同程度上會(huì)出現(xiàn)一些萎縮問題;在信用風(fēng)險(xiǎn)降低時(shí)，則投資則就會(huì)與增長(zhǎng)逐步相同。信用風(fēng)險(xiǎn)在實(shí)際中對(duì)于投資產(chǎn)生的影響，主要表現(xiàn)在以下方面。

1. 信用風(fēng)險(xiǎn)影響投資收益

在信用風(fēng)險(xiǎn)的影響下，導(dǎo)致投資人對(duì)于投資收益要求嚴(yán)格，如果其無法滿足需求，投資人則不會(huì)投資，導(dǎo)致投資資金短缺的問題出現(xiàn)。

在整體上來說，信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)變化會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的波動(dòng)。而股票價(jià)格的變化則主要受到q效應(yīng)的影響。q效應(yīng)就是企業(yè)的市場(chǎng)間隔與資本當(dāng)期的重置成本，在q大于1時(shí)，新建設(shè)工廠、添加新的設(shè)備、擴(kuò)展企業(yè)的規(guī)模則可以獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益。而隨著社會(huì)投資凈增加時(shí)，社會(huì)的投資水平顯著提升，國(guó)民收入則也會(huì)增加。反之則會(huì)降低國(guó)民收入。

2. 信用風(fēng)險(xiǎn)影響投資心理

投資中會(huì)出現(xiàn)各種不確定性的因素，導(dǎo)致投資人在投資中受到主觀因素的影響，而降低投資積極性的問題。例如，如果進(jìn)行分析中，股票對(duì)于企業(yè)的估價(jià)并沒有反應(yīng)其長(zhǎng)期的盈利能力，僅表示了投資者自己的看法，則證券行業(yè)也會(huì)受到影響。

而在社會(huì)中存在的信用風(fēng)險(xiǎn)較為嚴(yán)重時(shí)，則就會(huì)影響投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的判斷，降低投資的積極性。

3. 信用風(fēng)險(xiǎn)影響投資結(jié)構(gòu)

信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資的主體結(jié)構(gòu)以及投資的方向都會(huì)產(chǎn)生一些影響。其中對(duì)于投資主體結(jié)構(gòu)的影響主要是在社會(huì)信用條件不斷惡化的過程中，一些投資者缺乏投資的信息，導(dǎo)致政府要進(jìn)行大量的投資，政府逐漸成為投資的主體，不利于生產(chǎn)力的提升。

而通過度量調(diào)查分析發(fā)現(xiàn)，在不同的行業(yè)以及地區(qū)中存在的信用風(fēng)險(xiǎn)具有一定的差異性，出現(xiàn)此種問題主要是因?yàn)樵诓煌袠I(yè)以及地區(qū)中的資金存在分布失衡的問題，造成了投資方向的不均衡。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)影響儲(chǔ)蓄變?yōu)橥顿Y的效率

金融中介機(jī)制就是投資轉(zhuǎn)化的機(jī)制，金融發(fā)展可以提升此機(jī)制的運(yùn)行效率，可以有效增加儲(chǔ)蓄，將儲(chǔ)蓄在最大程度上轉(zhuǎn)化為投資，進(jìn)而增加整體的資本。

如果信用風(fēng)險(xiǎn)過高則會(huì)在一定程度上影響金融中介機(jī)制的運(yùn)行效率，不利于儲(chǔ)蓄資金的投資轉(zhuǎn)化。整體上來說，我國(guó)銀行存在著一定的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、信用風(fēng)險(xiǎn)，無法承受一些較低的利差，在一定程度上會(huì)抑制中介機(jī)制的效率，無法合理的利用社會(huì)的生產(chǎn)潛力。

（三）消費(fèi)金融信用風(fēng)險(xiǎn)的成因

消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)行中存在中一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)。其中最為關(guān)鍵的就是信用風(fēng)險(xiǎn)問題。

消費(fèi)金融主要是通過信用貸款分析客戶的條件，綜合客戶的個(gè)人信息。信用狀態(tài)以及資產(chǎn)狀況進(jìn)行分析，通過貸后管理等方式達(dá)到降低客戶逾期幾率的目的。

（四）經(jīng)濟(jì)主體行為對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

1. 經(jīng)濟(jì)主體行為對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，政府、企業(yè)以及個(gè)人等相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的行為是導(dǎo)致各種信用風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。其信用行為會(huì)影響周邊的信用環(huán)境。

2. 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

一些地方政府的行為在一定程度上增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)存在的信用風(fēng)險(xiǎn)主要就是喪失償還能力、經(jīng)營(yíng)決策失誤以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等因素造成的企業(yè)償還能力不足的問題。

隨著經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整，部分企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中信用基礎(chǔ)不足，導(dǎo)致企業(yè)存在虧損等問題，在一定程度上增加了信用風(fēng)險(xiǎn)隱患問題。

3. 居民行為對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，人口結(jié)構(gòu)以及收入分配出現(xiàn)了一定的變化，個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)問題出現(xiàn)了整體性的變化，在這種變化中增加了信用風(fēng)險(xiǎn)問題。例如，男性信用風(fēng)險(xiǎn)顯著高于女性群體。而在26～36歲左右的群體中，其信用風(fēng)險(xiǎn)較低;在20～25歲左右的群體中，其信用風(fēng)險(xiǎn)較高。同時(shí)，婚姻狀態(tài)、職業(yè)、地域等因素都會(huì)影響信用風(fēng)險(xiǎn)。

4. 商業(yè)銀行行為對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

商業(yè)銀行具有一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其主要包括了貸款以及存款的流動(dòng)性。在符合借款要求企業(yè)進(jìn)行貸款的時(shí)候，銀行無法滿足貸款要求則會(huì)降低信用度。

同時(shí)，商業(yè)銀行中如果缺乏完善的內(nèi)部控制制度，也會(huì)增加信用風(fēng)險(xiǎn)問題。部分金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理不足，無法全面落實(shí)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制度;金融部門沒有及時(shí)對(duì)個(gè)人以及企業(yè)的信用狀態(tài)進(jìn)行分析等等也會(huì)增加信用風(fēng)險(xiǎn)隱患。

5. 操作風(fēng)險(xiǎn)增加信用風(fēng)險(xiǎn)隱患

操作風(fēng)險(xiǎn)就是在現(xiàn)有的程序以及系統(tǒng)存在問題狀態(tài)下，造成的損失風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行如果缺乏完善的內(nèi)控制度，則就會(huì)導(dǎo)致合約缺陷問題，進(jìn)而增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。部分金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理混亂，沒有全面落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制度，缺乏對(duì)信用制度的重視，信息交流以及溝通不足等，都會(huì)增加信用風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（五）信用風(fēng)險(xiǎn)與貨幣政策關(guān)系研究

信用風(fēng)險(xiǎn)約束貨幣供應(yīng)量之間具有一定的負(fù)向關(guān)系。二者之間的因果關(guān)系復(fù)雜，而在實(shí)際中二者呈現(xiàn)相互影響的關(guān)系。

貨幣供應(yīng)量在變化的過程中會(huì)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)反方向的風(fēng)險(xiǎn)變化。在進(jìn)行擴(kuò)張性的貨幣政策變化時(shí)，貨幣的實(shí)際供應(yīng)量相對(duì)較快，其資產(chǎn)的價(jià)格呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，債務(wù)人則可以提升自身的直接獲得能力，而債權(quán)人對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)哪芰Τ霈F(xiàn)波動(dòng)，降低了信用風(fēng)險(xiǎn)問題。

在進(jìn)行擴(kuò)張性的貨幣政策時(shí)，信用價(jià)的變化是符合貨幣政策的各項(xiàng)要求的。但是，在此種環(huán)境中無法補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)問題，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在擴(kuò)張時(shí)期呈現(xiàn)積聚的狀態(tài)。在貨幣政策出現(xiàn)變化，日益緊張的時(shí)候貨幣的供應(yīng)量會(huì)呈現(xiàn)快速的下降趨勢(shì)，資產(chǎn)的價(jià)格也會(huì)不斷的下降，這樣債務(wù)人的清償能力也會(huì)出現(xiàn)不同程度的下降，在債權(quán)人都與信用價(jià)差要求嚴(yán)格的時(shí)候，則就會(huì)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的上升。

信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于貨幣的供應(yīng)量出現(xiàn)了負(fù)面的沖擊。中央銀行在通過政策工具進(jìn)行貨幣存量目標(biāo)的處理中，在各種不確定因素的沖擊作用之下，無法進(jìn)行貨幣存量的控制。一般來說，信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)變化會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量無法根據(jù)中央銀行的需求出現(xiàn)變化。例如，在緊縮的經(jīng)濟(jì)時(shí)期，中央銀行會(huì)采取各種措施進(jìn)行處理，通過提升貨幣供應(yīng)量的方式達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。而這時(shí)，商業(yè)銀行如果認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)隱患較大，缺乏信貸擴(kuò)張的意愿，則中央銀行則無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)需求。反之，在經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)期，如果中央銀行希望可以利用貨幣供應(yīng)量調(diào)整的方式達(dá)到經(jīng)濟(jì)降溫的目的，則商業(yè)銀行對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷相對(duì)樂觀，會(huì)出現(xiàn)過度房貸的問題，在這時(shí)貨幣供應(yīng)量則就會(huì)高于中央銀行的預(yù)期需求。

綜上，在多種因素的作用之下，信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷出現(xiàn)不同程度的變化，則使中央銀行進(jìn)行貨幣供應(yīng)量的調(diào)控難度會(huì)不斷的提升。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與信用風(fēng)險(xiǎn)管理

為了合理的規(guī)避在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下的信用風(fēng)險(xiǎn)問題，就要對(duì)其系統(tǒng)分析，采取有效的管理對(duì)策與手段。

（一）關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

宏觀經(jīng)濟(jì)周期以及相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策會(huì)在不同程度上影響信用風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)周期會(huì)對(duì)社會(huì)總需求，達(dá)到影響企業(yè)收入以及償債能力的目的，進(jìn)而對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行優(yōu)化。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策利用調(diào)整貨幣供應(yīng)量的方式對(duì)貨幣供求關(guān)系、融資環(huán)境的優(yōu)化。貨幣供求關(guān)系會(huì)影響利率的變化，進(jìn)而導(dǎo)致借債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策會(huì)影響企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

因此，借貸、金融以及監(jiān)管三方在進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)度量以及管理中，要綜合分析宏觀因素對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的變化。

（二）基于企業(yè)管理者進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)管理者進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，要分析自身的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營(yíng)效益等因素，分析宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)而造成的影響。在繁榮時(shí)期會(huì)出現(xiàn)違約點(diǎn)減小的問題，企業(yè)則可以利用增加負(fù)債的方式進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)展，這樣則不會(huì)增加企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化時(shí)，會(huì)出現(xiàn)違約點(diǎn)上升的問題，如果在這時(shí)借債，則就會(huì)增加企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在實(shí)際中要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行分析，對(duì)企業(yè)的債務(wù)狀況進(jìn)行系統(tǒng)分析，合理調(diào)整，達(dá)到信用風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。

（三）基于金融以及監(jiān)管部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理

金融以及相關(guān)監(jiān)管部門，要做好監(jiān)督管理，對(duì)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估分析，要保障銀行快車滿足最低的資本充足率的需求。

1. 金融部門進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)于銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生一定的影響。我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款率在宏觀經(jīng)濟(jì)的影響之下，在出現(xiàn)失業(yè)率降低、貨幣供應(yīng)增加等問題時(shí)，銀行的不良貸款率與呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。因此，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，金融機(jī)構(gòu)以及相關(guān)監(jiān)理部門要綜合宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，合理的分析。

在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行時(shí)，企業(yè)收入以及盈利水平會(huì)出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)在增大，銀行等金融機(jī)構(gòu)要合理的進(jìn)行貸款管理。而不良宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境在一定程度上會(huì)降低隱患的貸款質(zhì)量，增加隱患的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2. 監(jiān)管部門

監(jiān)管部門要做好監(jiān)督管理，降低風(fēng)險(xiǎn)隱患問題。在經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)時(shí)，企業(yè)的償債能力會(huì)不斷提升，而隨著企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)降低，企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)自然就會(huì)降低。在這時(shí)要重點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)過度投資以及隱患過度擴(kuò)展信貸的問題。

在企業(yè)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，要分析在資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫之后出現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)值縮水問題。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對(duì)因?yàn)榕菽鴮?dǎo)致的沖擊，要對(duì)隱患資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)進(jìn)行分析，使得銀行的資本可以滿足監(jiān)管的各項(xiàng)需求。

3. 完善市場(chǎng)機(jī)制以及信用數(shù)據(jù)

完善市場(chǎng)機(jī)制。對(duì)市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行完善，使得其符合MM-KMV模型。此模型是建立在嚴(yán)格的假設(shè)基礎(chǔ)之上，其涉及到無交易成本、資產(chǎn)可自由買賣等內(nèi)容。涉及到大量的信息數(shù)據(jù)，而如果這些數(shù)據(jù)不完善，則會(huì)降低模型的精準(zhǔn)性。在實(shí)際中，要不斷的強(qiáng)化我國(guó)市場(chǎng)機(jī)制的建業(yè)，構(gòu)建一個(gè)公開、透明的市場(chǎng)環(huán)境。

建立完善的歷史違約數(shù)據(jù)庫(kù)。通過違約數(shù)據(jù)庫(kù)為各個(gè)模型提供信息，將違約距離轉(zhuǎn)換為經(jīng)驗(yàn)違約概率，可以為風(fēng)險(xiǎn)模型的應(yīng)用提供精準(zhǔn)、全面的信息數(shù)據(jù)。

三、結(jié)語(yǔ)

在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中信用風(fēng)險(xiǎn)是常見的風(fēng)險(xiǎn)問題。因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)具有一定的破壞性，即便是小規(guī)模的違約也會(huì)造成嚴(yán)重的損失問題。加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下信用風(fēng)險(xiǎn)的分析，了解二者的關(guān)鍵，通過科學(xué)的方式進(jìn)行管理，可以有效的降低在宏觀環(huán)境之下對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)造成的影響，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)化具有積極的意義。

參考文獻(xiàn)：

[1]羅亞麗.地方商業(yè)銀行客戶行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理及研究[D].昆明：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2019.

[2]張燁.SZ銀行個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn)的度量與控制[D].南京：南京航空航天大學(xué)，2019.

[3]朱蘇陽(yáng).宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)視角下我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理[D].杭州：浙江大學(xué)，2019.

[4]韓婷婷.基于改進(jìn)CPV的我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試實(shí)證研究[D].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2018.

[5]王文倩.“和萃2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”信用風(fēng)險(xiǎn)的度量與防范[D].武漢：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)，2018.

（作者單位：江蘇省揚(yáng)州市政府信息資源管理中心）