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        綠色金融下中小企融資約束研究

        2020-11-23 07:30:10李明玉
        當(dāng)代縣域經(jīng)濟 2020年11期
        關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行融資金融

        李明玉

        綠色金融這一理念是基于金融經(jīng)濟的高速發(fā)展及生態(tài)文明的建設(shè)需求而出現(xiàn),它的原理是通過施行相關(guān)激勵機制,將資本市場中的資金引入到綠色產(chǎn)業(yè)中,讓綠色產(chǎn)業(yè)獲得充足的資金與資源,以促進低碳經(jīng)濟和循環(huán)經(jīng)濟的高速發(fā)展。由于發(fā)展時間過短,綠色金融對中小企業(yè)的融資約束影響,國內(nèi)關(guān)于該方面的研究成果也相對較少,故需要認真審視和分析兩者間的聯(lián)系性,才能保證以綠色金融為主導(dǎo)的資本市場環(huán)境下中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的順利開展。

        綠色金融的變量

        綠色金融是一種特殊的金融業(yè)務(wù),金融部門在構(gòu)建融資方案時,除需考慮收益問題外,還要把環(huán)境保護作為基礎(chǔ)考慮內(nèi)容納入其中。這表明,在綠色金融中,金融部門需將潛在的環(huán)境影響因素放到明面,從與環(huán)境條件關(guān)聯(lián)的風(fēng)險、回報和成本對企業(yè)的日常運作和投資決策展開分析,讓企業(yè)在展開融資經(jīng)營活動時也能對生態(tài)環(huán)境起到保護作用。有學(xué)者認為,綠色金融具備雙重含義,第一層含義是企業(yè)所承擔(dān)的社會責(zé)任,指公司通過對經(jīng)濟資源的有效利用來促進環(huán)保和經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展,第二層含義則是金融業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展。

        從第一層含義出發(fā),企業(yè)在開展金融業(yè)務(wù)時需將資金引流到資源節(jié)約技術(shù)的開發(fā)及生態(tài)環(huán)境的保護中,通過日常運營來幫助市場和消費者建立起綠色消費理念。從第二層含義出發(fā),企業(yè)在推行綠色金融的過程中需要確保金融業(yè)在日常業(yè)務(wù)中的長遠發(fā)展,避免因為重視短期利益而大量進行投機行為,阻礙企業(yè)對長期利益的獲取。

        結(jié)合上述要求,可以大致分析出利益獲取是企業(yè)融資和綠色金融的主要關(guān)聯(lián)點,而借款、企業(yè)規(guī)模、運營能力、業(yè)務(wù)盈利、償債能力等則是其中的變量,借款屬于被解釋變量,企業(yè)的規(guī)模、運營能力、業(yè)務(wù)盈利、償債能力等則屬于控制變量,這些變量也會對企業(yè)的融資行為產(chǎn)生約束影響。

        綠色金融對中小企融資約束

        信息的對稱是企業(yè)控制成本的關(guān)鍵指標(biāo)之一,從性質(zhì)上來講,綠色金融所反映的是企業(yè)對資金的利用情況,是否能有效利用資金又取決于企業(yè)的治理水平,而企業(yè)是否能做到信息對稱則取決于自身的信息披露機制是否完善。在綠色金融中,這一條件進一步衍生為環(huán)境信息的披露水平。環(huán)保部曾于2013年對企業(yè)環(huán)境信息的披露作出了相應(yīng)規(guī)定。目前,我國大約有26%的上市公司披露了環(huán)境信息,環(huán)境信息披露指數(shù)與披露水平是公司綠色金融情況的直接反映。那么,綠色金融制度是否被企業(yè)的治理水平所影響或者促進?或者綠色金融是否能夠?qū)ζ髽I(yè)的融資約束起到緩解作用?

        筆者根據(jù)學(xué)者王康仕等人的計算模型設(shè)計了一個用于計算投資和現(xiàn)金流關(guān)聯(lián)的模型,以it作為總資產(chǎn)衡量,I表示企業(yè)的資金支出,以C表示現(xiàn)金流量,以S表示企業(yè)的規(guī)模,R表示企業(yè)的資產(chǎn)收益,T表示企業(yè)的固定資產(chǎn)占比,G表示企業(yè)成長性,L表示企業(yè)負債率,最終得到公式:

        借助該公式模型,以衡量企業(yè)總資產(chǎn)中的固定、無形和其他長期資產(chǎn)的支付現(xiàn)金及處置這些資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額。

        根據(jù)該公式,再結(jié)合學(xué)者吳以恒所提供的關(guān)于浙江省各中小企業(yè)的融資情況分析,發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)的融資約束和綠色金融之間確實存在有均衡關(guān)系,且這種關(guān)系并非短期影響,而是長期且穩(wěn)定的因果關(guān)系。企業(yè)的規(guī)模、負債率、盈利能力是公司貸款融資的格蘭杰原因(諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主克萊夫·格蘭杰開創(chuàng)的用于分析經(jīng)濟變量之間因果關(guān)系檢驗,下同?!幷咦ⅲ?,而公司如果加強信息披露,增強自身的運營能力、業(yè)務(wù)盈利、償債能力,則可以促進綠色金融,同時擴大企業(yè)的融資規(guī)模,降低融資約束。

        綜合而言,控制變量是影響企業(yè)融資和綠色金融的關(guān)聯(lián)點,而企業(yè)的治理水平則是綠色金融的格蘭杰原因,即企業(yè)如果能夠擴大自己的規(guī)模和盈利能力則可以促進綠色金融的發(fā)展。但是,從公式來看,尚無法確定綠色金融是公司盈利能力、負債率等因素的格蘭杰原因,即表明暫無直接證據(jù)證明企業(yè)的融資規(guī)模會對綠色金融的發(fā)展產(chǎn)生直接影響。

        企業(yè)融資并不會直接影響到綠色金融,但是企業(yè)自身治理及盈利水平的提升會促進綠色金融的發(fā)展。同樣,綠色金融也可以減少企業(yè)信息不對稱問題,增強金融機構(gòu)的貸款意愿,緩解中小企業(yè)的融資約束。因此,中小企業(yè)在以綠色金融為主導(dǎo)的資本市場中,并不是融資越多,企業(yè)的資金利用率和“綠色信貸”就會隨之加強,相反,企業(yè)必須先提升自己的資金利用率和“綠色信貸”,融資能力才能加強。

        加強對綠色金融政策的宣傳與支持。因綠色金融對企業(yè)貸款融資有促進作用,并且長期均衡關(guān)系明顯,所以國家應(yīng)加強綠色金融政策的宣傳與支持。從國外綠色金融發(fā)展經(jīng)驗來看,德國政府積極制定有關(guān)的政策,建立具有政策性的生態(tài)銀行,分別給予節(jié)能項目、環(huán)保項目對應(yīng)的金融優(yōu)惠,針對環(huán)保節(jié)能績效理想的項目來說,能夠給予持續(xù)時間達到十年,貼息利率在1%以下的信貸優(yōu)惠,對應(yīng)的利率差額主要是通過政府財政支出進行彌補。國家可以嘗試借鑒德國的發(fā)展戰(zhàn)略,綜合利用信貸優(yōu)惠、稅收減免、貼息貸款等途徑,引導(dǎo)各個企業(yè)主動響應(yīng)綠色金融戰(zhàn)略,同時大力挖掘社會資本,進一步加大綠色金融支持力度。

        針對中小企業(yè)制定差異化金融政策。為全面調(diào)動更多商業(yè)銀行參與綠色金融的能動性,國家央行應(yīng)當(dāng)致力于推出綠色金融相關(guān)的扶持政策,致力于完善綠色金融有關(guān)的風(fēng)險評級標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)目錄指引等,同時綜合參考各個商業(yè)銀行實際情況,針對綠色信貸的規(guī)模進行放寬,并根據(jù)綠色行業(yè)實際情況,制定差異性的信貸政策,使得各個商業(yè)銀行發(fā)展綠色金融能夠獲得相應(yīng)的經(jīng)濟效益。從商業(yè)銀行的層面來看,應(yīng)當(dāng)綜合參考中小企業(yè)實際情況,設(shè)計具有差異性的金融服務(wù)支持政策,致力于為中小企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)提供更好的支持。對于各個中小企業(yè)無形資產(chǎn)定價面臨諸多困難的現(xiàn)狀,相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)與商業(yè)銀行之間進行深入的合作,共同建立相應(yīng)的擔(dān)保政策、知識產(chǎn)權(quán)抵押政策等,并逐步完善對應(yīng)的產(chǎn)權(quán)評估平臺、交易平臺等,以此來明確相應(yīng)的細節(jié),推動綠色金融的有序發(fā)展。

        推進金融機構(gòu)向綠色金融創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。各個商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)針對經(jīng)營理念、服務(wù)模式進行改革創(chuàng)新,致力于研發(fā)對應(yīng)的綠色金融產(chǎn)品,全面推動商業(yè)銀行朝著綠色金融進行轉(zhuǎn)型。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)嚴格遵循赤道原則,全面融入環(huán)保理念、生態(tài)文明理念,在金融服務(wù)中融入環(huán)境評估環(huán)節(jié)。其次,各個商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)主動嘗試融合綠色金融、金融創(chuàng)新以及綜合經(jīng)營,綜合利用現(xiàn)階段使用的各類金融工具,創(chuàng)新綠色金融模式,針對綠色金融市場進行拓展。最后,商業(yè)銀行需要重視制定具有差異性的發(fā)展戰(zhàn)略,對于綠色金融戰(zhàn)略的制定需要兼顧各個中小企業(yè)的實際情況,盡可能覆蓋不同中小企業(yè)、不同生命階段、不同規(guī)模的行業(yè)。

        加強綠色金融環(huán)境建設(shè)。盡快完善有關(guān)綠色金融的法律法規(guī)建設(shè),結(jié)合當(dāng)?shù)氐膶嶋H情況出臺相應(yīng)的實施細則,針對環(huán)保部門提供相應(yīng)的環(huán)境認證標(biāo)準(zhǔn),為綠色金融創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。與此同時,還需要大力推進信用體系建設(shè)工作,大力推進信息資源的共建共享流程,商業(yè)銀行在與環(huán)保部門合作的進程中,應(yīng)當(dāng)進行明確的責(zé)任分工,通過信息平臺進行信息的交流共享,共同構(gòu)建與中小企業(yè)相匹配的信用擔(dān)保體系,增強金融機構(gòu)參與綠色金融的積極性。

        (基金項目:江西省高校人文社會科學(xué)研究項目“綠色金融市場化融資與推動江西生態(tài)文明試驗區(qū)建設(shè)的作用研究”;項目編號:JJ162029)

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