盧治達(dá)

［京泰實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司，北京100023］

一、引言

資源型產(chǎn)業(yè)因?yàn)榫哂械湫偷幕A(chǔ)性和戰(zhàn)略性特征，所以對我國工業(yè)發(fā)展具有重要的推動作用，但是隨著全球資源條件、碳排放環(huán)境約束和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的日益緊迫，具有高能耗、高污染、高碳排放和低附加值的資源型產(chǎn)業(yè)已經(jīng)越來越不能適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。在后金融危機(jī)時代和我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，我國資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化是關(guān)系到我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵問題。碳金融作為旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融的一種新的交易活動，能夠?yàn)槲覈Y源型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和低碳化發(fā)展提供資金支持。我國碳金融市場設(shè)立以來，碳金融交易對資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化是否起到了有效的促進(jìn)作用？未來資源型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型將依賴于何種路徑？本文以CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）為例，通過省級面板數(shù)據(jù)模型考察碳金融發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的影響，并就碳金融推動資源型產(chǎn)業(yè)低碳化提出對策。

二、文獻(xiàn)回顧

經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展條件下，推進(jìn)資源型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型是十分必要的。作為低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主要內(nèi)容之一，資源型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需要碳金融的大力支持才能夠順利進(jìn)行。

從國外研究來看，在1998年，Jose Salazar（1998）[1]最早提出了環(huán)境金融的概念，并對環(huán)境金融進(jìn)行了定義，這一結(jié)論為碳金融發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。Eric Cowan（1999）[2]探討了環(huán)境金融作為環(huán)境經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)的交叉學(xué)科應(yīng)該如何為環(huán)境經(jīng)濟(jì)的發(fā)展融通資金，并在此過程中實(shí)現(xiàn)環(huán)境與金融的雙贏。其論述中已經(jīng)初步顯現(xiàn)出利用金融手段對綠色產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶植及對非環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)行遏制以實(shí)現(xiàn)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的思想。Nicholas Stern（2007）[3]首次詳細(xì)闡述了氣候變化對人類生活的威脅，并闡述了有關(guān)碳金融發(fā)展的原因等關(guān)鍵因素，基本具備了碳金融的雛形。Amy Tang et al.（2012）[4]分析得出，可以通過增發(fā)一種碳收益的融資工具來刺激更多的可再生能源。Liu Y et al.（2016）[5]利用湖北作為試點(diǎn)研究了碳交易計劃的評估體系。Zhang Y J et al.（2017）[6]等分析了環(huán)境的創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)的調(diào)整對碳減排的影響。

目前，我國也有不少學(xué)者對碳金融和產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。王修華、趙越（2010）[7]指出，因?yàn)樘冀鹑谑袌銎鸩捷^晚，作為國際碳減排資源的主要供應(yīng)方，中國在實(shí)際交易中卻處于被動地位，缺乏碳交易的主導(dǎo)權(quán)和話語權(quán)。王遙、劉倩（2010）[8]的研究認(rèn)為，中國的碳交易平臺結(jié)構(gòu)簡單、層次較低，且不統(tǒng)一，應(yīng)制定碳金融強(qiáng)度、減排的標(biāo)準(zhǔn)。碳金融有利于促進(jìn)各省份產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，已經(jīng)被實(shí)證檢驗(yàn)（楊大光、劉嘉夫，2012；梅曉紅，2015）[9-10]，CDM碳交易數(shù)據(jù)也常被用來做實(shí)證依據(jù)。朱俏俏等（2014）[11]通過時間序列計量分析方法考察了資源型產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)碳排放對工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，實(shí)證結(jié)果表明，在長期資源型產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)碳排放對工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長具有阻礙作用，并提出資源型產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級及高端制造業(yè)的發(fā)展路徑。薛繼亮（2015）[12]基于資源依賴和產(chǎn)權(quán)視角考察了資源型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的問題，實(shí)證研究結(jié)果表明，資源依賴并沒有對產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)績效表現(xiàn)出顯著的正向影響，而且資源依賴對于國有企業(yè)和非國有企業(yè)表現(xiàn)出不同的影響，提出資源型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型要發(fā)展混合所有制。惠寧等（2013）[13]總結(jié)了資源型產(chǎn)業(yè)的特征，考察了資源型產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中環(huán)境保護(hù)、裝備制造業(yè)發(fā)展等現(xiàn)實(shí)問題，并就規(guī)避資源型產(chǎn)業(yè)開發(fā)過程中的負(fù)外部性，提出通過經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償提升資源型產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益等方面的對策建議。彭佑元等（2016）[14]構(gòu)建演化博弈模型探討了資源型產(chǎn)業(yè)與非資源型產(chǎn)業(yè)均衡發(fā)展的內(nèi)部機(jī)理，研究表明，資源型產(chǎn)業(yè)和非資源型產(chǎn)業(yè)合作創(chuàng)新的概率與雙方收益系數(shù)及進(jìn)一步深化合作意愿系數(shù)正相關(guān)，與雙方合作成本系數(shù)負(fù)相關(guān)。呂陽、徐林（2017）[15]分析了創(chuàng)新發(fā)展對資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響作用。鄭婷婷等（2019）[16]以資源依賴為研究要點(diǎn)分析了其與信息化發(fā)展水平和生產(chǎn)率之間的關(guān)系。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究來看，碳金融對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的影響的相關(guān)研究還較少，特別是從定量分析方面對其進(jìn)行實(shí)證研究的文獻(xiàn)較為匱乏。本論文將基于全國省級CDM碳交易和資源型產(chǎn)業(yè)碳排放的面板數(shù)據(jù)模型，考察我國碳金融市場發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的影響，并據(jù)此提出通過碳金融推動資源型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的政策建議。

三、碳金融和資源型產(chǎn)業(yè)低碳化發(fā)展現(xiàn)狀

（一）碳金融市場發(fā)展現(xiàn)狀

碳金融市場一般包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易、低碳項(xiàng)目投資等減少溫室氣體排放的各種金融制度和金融交易活動。近些年碳金融市場中發(fā)展最快的當(dāng)屬CDM項(xiàng)目信貸融資，我國首次提出建立碳排放權(quán)交易市場是在“十二五”期間，碳排放權(quán)交易市場起步較晚，主要是依托清潔發(fā)展機(jī)制CDM開展，而且由于碳金融市場發(fā)展數(shù)據(jù)的可得性問題，所以本文主要依托CDM數(shù)據(jù)考察碳金融市場發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的影響。目前在國際碳排放權(quán)交易市場上，我國供給的大都是初級產(chǎn)品，這些初級產(chǎn)品被發(fā)達(dá)國家開發(fā)成高附加值的碳金融產(chǎn)品在國際碳金融市場上進(jìn)行交易，所以目前國際碳排放權(quán)的定價權(quán)還掌握在發(fā)達(dá)國家手中，我國碳金融市場的發(fā)展任重道遠(yuǎn)。

從截至2019年5月的我國各省份CDM批準(zhǔn)項(xiàng)目數(shù)來看，廣東、北京、上海、天津、浙江、江蘇等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的CDM項(xiàng)目批準(zhǔn)數(shù)量基本都低于平均水平，中西部省份大都處在前列。從CDM項(xiàng)目來看，新能源和可再生能源批準(zhǔn)項(xiàng)目數(shù)占到58.78%，節(jié)能和提高能效占到12.43%，因?yàn)槲覈男履茉?、清潔能源和可再生能源大都分布在中西部，所以中西部的CDM項(xiàng)目數(shù)遠(yuǎn)多于東部地區(qū)。

（二）資源型產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

本論文參考前期研究成果和資源型產(chǎn)業(yè)一般的分類方法，選擇煤炭開采和洗選業(yè)等12個產(chǎn)業(yè)作為研究對象。本部分通過規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的主要指標(biāo)考察我國資源型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

表1 資源型產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要指標(biāo)

從表1中經(jīng)濟(jì)績效水平來看，利潤率最高的為石油和天然氣開采業(yè)，高達(dá)27.26%；其次是有色金屬礦采選業(yè)，利潤率為9.25%；盈利水平最差的是石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)，只有0.19%，基本處于零利潤水平。整體來看，12個資源型產(chǎn)業(yè)中利潤率低于6%的有6個，只有1個產(chǎn)業(yè)高于10%，可以看出我國資源型產(chǎn)業(yè)整體的盈利水平并不高，有幾個產(chǎn)業(yè)處于較低水平，這也從側(cè)面反映出我國資源型產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展水平不高。由于《統(tǒng)計年鑒》并沒有工業(yè)增加值的數(shù)據(jù)，所以本部分使用能源消費(fèi)總量除以主營業(yè)務(wù)收入總額來考察單位產(chǎn)出的能源消耗水平。從表1中計算的結(jié)果來看，能源消耗水平最高的是黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，相當(dāng)于獲得1億元的收入要消耗掉相當(dāng)于1萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤的能源，能耗已經(jīng)處于很高的水平。整體來看，我國資源型產(chǎn)業(yè)的能耗水平差距不大。

（三）碳金融市場發(fā)展對資源產(chǎn)業(yè)低碳化的影響

目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于追求高質(zhì)量發(fā)展階段，對各類產(chǎn)業(yè)的要求不僅僅是追求高速度發(fā)展，而是更加注重綠色、低碳、創(chuàng)新發(fā)展。但是隨著我國城市化進(jìn)程的不斷加快，消費(fèi)升級等要求仍會增加對基礎(chǔ)工業(yè)的需求，再加上基礎(chǔ)工業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)改造、產(chǎn)業(yè)升級需要大量資金支持，從而迫使能源消耗依然較大。

碳金融的核心任務(wù)是推動可持續(xù)發(fā)展，碳金融市場的繁榮為清潔型產(chǎn)業(yè)和以資源節(jié)約型為特點(diǎn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供了資金保障，為各類產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供了融資支持，滿足了資金方面的需求，解決了資源型產(chǎn)業(yè)在逐步轉(zhuǎn)型道路上的障礙。一方面，碳金融的發(fā)展，幫助基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)解決資金問題，在轉(zhuǎn)型升級上得到有效保障；另一方面，碳金融市場的發(fā)展有利于各產(chǎn)業(yè)之間產(chǎn)生良性競爭，促進(jìn)創(chuàng)新型產(chǎn)品的研發(fā)，為資源型產(chǎn)業(yè)低碳化提供技術(shù)支撐。

四、模型構(gòu)建及實(shí)證分析

碳金融市場的發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化起到了重要的推動作用，主要表現(xiàn)在：第一，碳金融市場的建立和發(fā)展推動了資源型產(chǎn)業(yè)碳排放成本收益的轉(zhuǎn)化，使得碳排放權(quán)能夠進(jìn)入市場進(jìn)行交易，有利于微觀企業(yè)將碳成本轉(zhuǎn)化為碳收益；第二，碳金融市場中的項(xiàng)目融資、私募資金等形式的融資活動，有效推動了資源型產(chǎn)業(yè)的能源鏈由高碳化向低碳化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化；第三，碳金融市場的發(fā)展有利于資源型產(chǎn)業(yè)獲得先進(jìn)技術(shù)，特別是清潔發(fā)展機(jī)制CDM的作用，有效地推動了資源型產(chǎn)業(yè)低碳化技術(shù)由發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。綜上可以看出，碳金融市場的發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化具有顯著的正向影響。

（一）模型設(shè)定

我們借鑒Feder（1983）的兩部門模型，將碳金融市場和資源型產(chǎn)業(yè)這兩個部門看成一個整體，以此構(gòu)建兩部分模型考察碳金融市場的發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)的帶動作用。假定Yt為t時期碳金融和資源型產(chǎn)業(yè)兩部門的總產(chǎn)值，Ct、Rt分別為碳金融和資源型產(chǎn)業(yè)t時期的總產(chǎn)值，LCt、LRt、KCt、KRt代表碳金融和資源型產(chǎn)業(yè)t時期勞動和資本的要素投入量，則：

碳金融和資源型產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)分別為：

假設(shè)碳金融部門的產(chǎn)出Ct作為要素投入到資源型產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)中。為了使碳金融部門的外部效應(yīng)更貼近現(xiàn)實(shí)，通過適應(yīng)性預(yù)期將碳金融的本期產(chǎn)值連同歷史預(yù)期作為實(shí)際溢出：

修正后的資源型產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)為：

對式（1）（2）（3）（4）（6）求全微分得到：

實(shí)際中，不同部門有不同的資源配置和要素產(chǎn)出效率。借鑒兩部門模型的通行做法，假定碳金融與資源型產(chǎn)業(yè)的資本和勞動要素的邊際產(chǎn)出率差異值相等，再假定碳金融對資源型產(chǎn)業(yè)的外部效應(yīng)以不變彈性影響產(chǎn)出，對式（7）進(jìn)行變形和替換之后得到模型的最終形式：

其中(dY/Y)t表示產(chǎn)出增長率，(dL/L)t表示勞動投入增長率，(dK/Y)t表示資本存量變化與產(chǎn)出的比值，(dC/C)t·(C/Y)t表示碳金融產(chǎn)出對兩部門產(chǎn)出的占有率與其增長率的乘積，表示碳金融對兩部門的直接貢獻(xiàn)，模型說明碳金融的發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)的影響主要取決于資本和勞動的投入，跟碳金融的發(fā)展規(guī)模和發(fā)展速度也有直接關(guān)系。總的來說，碳金融市場對資源型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是有重要推動作用的，這可以作為本研究的重要理論基礎(chǔ)。由模型可以看出，碳金融對資源型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是可以通過計量經(jīng)濟(jì)模型去檢驗(yàn)的，下面將通過數(shù)據(jù)整理和變量選擇，就碳金融市場的發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)的推動作用進(jìn)行實(shí)證分析。

（二）計量檢驗(yàn)

1.模型構(gòu)建與變量選擇

本部分的模型形式設(shè)定為：

模型以CDM為例考察碳金融對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的影響，模型中被解釋變量PCERit代表資源型產(chǎn)業(yè)的單位GDP的能耗消費(fèi)量，CDMit代表每個省份獲批的清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目數(shù)量，ISit表示資源型產(chǎn)業(yè)占GDP的比重，RDit表示研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出總額，SORit表示國有企業(yè)比重，PROit表示利潤，αi代表各省份的固定效應(yīng)，用以控制不被觀察到的、不依時間變化的差異性，εit是誤差項(xiàng)，我們假定它的期望值為零，無序列相關(guān)，但可能會有異方差。

表2 變量描述與定義

2.數(shù)據(jù)來源

本論文使用的原始數(shù)據(jù)均來自中國清潔發(fā)展機(jī)制網(wǎng)，使用的CDM數(shù)據(jù)為各省份每年獲批的CDM項(xiàng)目數(shù)，其中2019年的數(shù)據(jù)截至5月份。其他數(shù)據(jù)來源還有2006—2019年《中國統(tǒng)計年鑒》《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計年鑒》《中國能源統(tǒng)計年鑒》及各省份《統(tǒng)計年鑒》，相關(guān)變量數(shù)據(jù)進(jìn)行了對數(shù)變換。

表3 變量相關(guān)系數(shù)表

根據(jù)變量的描述統(tǒng)計表，發(fā)現(xiàn)西藏自治區(qū)的單位GDP碳排放量、清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目數(shù)量、資源型產(chǎn)業(yè)研發(fā)支出等一系列指標(biāo)與其他省份存在較大差異，可以視為離群值，所以本部分后續(xù)的分析將以除西藏自治區(qū)以外的省份作為樣本。

通過表3中的相關(guān)系數(shù)可以看出，被解釋變量與解釋變量及各控制變量之間不存在異常相關(guān)關(guān)系或多重共線性。

3.回歸結(jié)果與解讀

本部分主要使用省級面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，面板數(shù)據(jù)模型的形式選擇主要有三種：固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型和OLS混合模型。本部分首先進(jìn)行了固定效應(yīng)模型檢驗(yàn)，似然比檢驗(yàn)結(jié)果顯示固定效應(yīng)模型優(yōu)于OLS混合模型，然后建立隨機(jī)效應(yīng)模型并進(jìn)行豪斯曼檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示排除隨機(jī)效應(yīng)模型，選擇固定效應(yīng)模型。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在區(qū)域性差異，表現(xiàn)為區(qū)域資源稟賦差異和地區(qū)發(fā)展不平衡，基于此本文分開研究相關(guān)性影響，得到結(jié)果如表4所示。

表4 總體回歸結(jié)果

從總體模型回歸結(jié)果來看，碳金融交易量對資源型產(chǎn)業(yè)能耗產(chǎn)生了顯著的負(fù)向影響，系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)，說明隨著CDM項(xiàng)目數(shù)的增加，我國整體資源型產(chǎn)業(yè)的單位GDP能耗顯著降低，說明碳金融對資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化具有良好的促進(jìn)作用。從其他變量的回歸結(jié)果來看，資源型產(chǎn)業(yè)所占比重對資源型產(chǎn)業(yè)能耗的影響并不顯著，研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出在1%水平上對資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化具有顯著負(fù)向影響，說明對于資源型產(chǎn)業(yè)低碳化需要通過技術(shù)創(chuàng)新大力推動資源型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。從國有企業(yè)比重來看，國有產(chǎn)權(quán)對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的影響顯著為正，說明資源型產(chǎn)業(yè)中的國有企業(yè)低碳化與民營企業(yè)、外資企業(yè)相比有待提升。

從三大區(qū)域回歸結(jié)果對比來看，CDM項(xiàng)目數(shù)對資源型產(chǎn)業(yè)的能耗都呈現(xiàn)顯著負(fù)向影響，說明三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域的碳金融發(fā)展能夠有效促進(jìn)資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化，這與全國總體回歸結(jié)果是一致的。三大區(qū)域的資源型產(chǎn)業(yè)占比對其能耗基本都沒有表現(xiàn)出顯著影響，而研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出對資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化都呈現(xiàn)出顯著影響，其中東部地區(qū)在1%水平上顯著為負(fù)，中部和西部地區(qū)都在10%水平上顯著為負(fù)，說明東部地區(qū)資源型產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入對其低碳化的作用更加明顯，這或許與東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、技術(shù)創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化率更高有關(guān)系，對于中西部地區(qū)需要進(jìn)一步加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新在資源型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的作用。從國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)比重來看，三大區(qū)域資源型產(chǎn)業(yè)中的國有企業(yè)對單位GDP能耗的影響都顯著為正，國有企業(yè)低碳化水平與民營企業(yè)、外資企業(yè)相比仍然有待提升。三大區(qū)域的利潤率對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的影響都不顯著，與總體回歸結(jié)果一致，說明對于資源型產(chǎn)業(yè)低碳化，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績效并沒有起到顯著推動作用，這或許與資源型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中的資金需要巨大，更多需要金融機(jī)構(gòu)支撐或者財政政策的支持有關(guān)，也說明通過碳金融推動資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的必要性。

表5 去除數(shù)據(jù)后總體回歸結(jié)果

為了進(jìn)一步增強(qiáng)結(jié)論的穩(wěn)健性，本文在西部、中部、東部數(shù)據(jù)上刪除兩個發(fā)展排名靠前的省份的數(shù)據(jù)，總體數(shù)據(jù)同樣也進(jìn)行刪除，最終把得到的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸。從表5的結(jié)果可知，本文所關(guān)注的核心解釋變量CDM在5%的顯著性水平下均顯著為負(fù)，這又進(jìn)一步表明碳金融發(fā)展能夠有效促進(jìn)資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化。

（三）研究結(jié)論分析

本文通過兩部門模型發(fā)現(xiàn)，一是碳金融的發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)的影響主要取決于資本和勞動的投入。目前隨著我國城市化進(jìn)程的不斷加快，對消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級等要求仍會增加對能源工業(yè)的生產(chǎn)需求，再加上基礎(chǔ)工業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)改造、產(chǎn)業(yè)升級需要大量資金支持，所以資本和勞動投入的支持是對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的有效保障。二是碳金融的發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)的影響與碳金融的發(fā)展規(guī)模和發(fā)展速度有直接關(guān)系，說明碳金融市場對資源型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是有重要推動作用的。

通過對近十年CDM項(xiàng)目數(shù)據(jù)和資源型產(chǎn)業(yè)單位能耗的省級面板數(shù)據(jù)考察了我國碳金融市場發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的影響，實(shí)證結(jié)果如下。

（1）碳金融對資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化具有顯著的正向影響，分地區(qū)的回歸結(jié)果與總體回歸結(jié)果基本一致，說明在我國進(jìn)行資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化需要碳金融進(jìn)行支持，有正向的影響。

（2）研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化具有顯著促進(jìn)作用，但是在西部和中部表現(xiàn)為負(fù)向的影響，我國西部地區(qū)發(fā)展相對落后，在技術(shù)、資金、創(chuàng)新等方面都發(fā)展相對較慢，在促進(jìn)西部地區(qū)發(fā)展上，仍需要基礎(chǔ)工業(yè)的發(fā)展來推動，所以研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入解決不了西部地區(qū)發(fā)展的根本問題?；貧w結(jié)果表明，需要通過大力發(fā)展碳金融市場、加大技術(shù)創(chuàng)新力度等來推動我國資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化。

（3）從國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)比重來看，國有企業(yè)對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化的影響顯著為正，說明資源型產(chǎn)業(yè)中的國有企業(yè)低碳化與民營企業(yè)、外資企業(yè)相比仍有待提高。我國大型重工業(yè)企業(yè)大多是國有企業(yè)，而國有企業(yè)的轉(zhuǎn)型面臨較大的難題，所以必須針對國有企業(yè)制定相應(yīng)的改革措施，才能整體提高資源型企業(yè)低碳化的程度。

（4）碳金融的發(fā)展對資源型產(chǎn)業(yè)整體盈利水平影響不顯著，說明在我國現(xiàn)有的狀態(tài)下，碳金融市場的發(fā)展仍十分欠缺，不能對資源型產(chǎn)業(yè)的盈利狀態(tài)產(chǎn)生顯著影響，所以在碳金融市場的發(fā)展上，仍有很大的進(jìn)步空間。

五、政策建議

在實(shí)證結(jié)論的基礎(chǔ)上，分別提出如下建議。

（1）要增加碳金融的支持力度，加快資源型產(chǎn)業(yè)低碳化發(fā)展。一是通過政策扶持碳金融推動資源型產(chǎn)業(yè)的低碳化。由于資源型產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)的市場失靈和市場負(fù)外部性問題，在資源型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程中必須發(fā)揮政府的作用，通過產(chǎn)業(yè)政策規(guī)劃設(shè)計，構(gòu)建資源型產(chǎn)業(yè)碳金融交易政策體系，通過政策推動碳金融和資源型產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展。通過碳金融市場交易量對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化影響的傳導(dǎo)機(jī)制，配合強(qiáng)制減排政策，淘汰高能耗、高污染、高排放、低附加值的落后產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)資源型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。目前金融機(jī)構(gòu)發(fā)展碳金融項(xiàng)目的市場激勵仍不足，缺少對碳金融風(fēng)險的補(bǔ)償機(jī)制和政策，需要形成有效的碳金融風(fēng)險補(bǔ)償、擔(dān)保與稅收減免等綜合配套政策。二是大力發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)的中介服務(wù)。CDM清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目的發(fā)展周期較長，專業(yè)性很強(qiáng)，而且要面臨較大的政策風(fēng)險和市場風(fēng)險，需要由成熟和專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)完成。國外的碳金融中介組織已經(jīng)發(fā)展得較為成熟，這也是國外碳金融產(chǎn)品和服務(wù)具有高附加值的原因之一。而我國的中介機(jī)構(gòu)還在起步階段，需要通過政府引導(dǎo)、加強(qiáng)相關(guān)人才培養(yǎng)等大力推動碳金融業(yè)務(wù)中介組織的發(fā)展。

（2）增加研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入對資源型產(chǎn)業(yè)低碳化具有顯著促進(jìn)作用。研發(fā)投入的增加可以影響創(chuàng)新機(jī)制，說明金融創(chuàng)新、科技創(chuàng)新在一定程度上影響資源化轉(zhuǎn)型，所以要大力推動碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。我國的碳金融市場發(fā)展處于起步階段，在產(chǎn)品設(shè)計和運(yùn)行機(jī)制上還比較單一，要加快研發(fā)創(chuàng)新碳金融衍生產(chǎn)品，最終形成以碳貨幣、碳期貨期權(quán)、直接投融資等金融工具為支撐的碳金融體系。要積極借鑒發(fā)達(dá)國家碳金融市場發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，建立碳交易統(tǒng)一報價和信息資源共享機(jī)制，結(jié)合我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的現(xiàn)實(shí)特征，注重產(chǎn)業(yè)低碳化需求與碳金融產(chǎn)業(yè)供給之間的契合，通過碳金融發(fā)展來大力推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和資源型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和低碳化。

（3）要激勵國有企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新。從研究結(jié)果來看，資源型產(chǎn)業(yè)中的國有企業(yè)低碳化與民營企業(yè)、外資企業(yè)相比仍有待提高。我國的國有企業(yè)大多是重工業(yè)企業(yè)，可以通過改變考核機(jī)制、增加優(yōu)惠政策等方式鼓勵國有企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。