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        漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)變遷及其歷史局限

        2020-11-18 05:50:36鄧亦武
        呼倫貝爾學(xué)院學(xué)報 2020年5期
        關(guān)鍵詞:漢冶萍盛宣懷股東大會

        鄧亦武 吳 巍

        (武漢理工大學(xué) 湖北 武漢 430070)

        公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)的一種制度安排,是權(quán)力結(jié)構(gòu)、決策結(jié)構(gòu)、執(zhí)行結(jié)構(gòu)和監(jiān)督結(jié)構(gòu)的有機結(jié)合,它們既相互配合又相互制衡,共同推動公司的有效運作。在現(xiàn)代企業(yè)中,股東大會作為公司的最高權(quán)力機構(gòu),代表著股東對公司財產(chǎn)擁有最終控制權(quán)和決策權(quán);董事會是公司的經(jīng)營決策機構(gòu),對股東大會負責,執(zhí)行股東大會的決議;監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機構(gòu),對股東大會負責,依法對董事會和經(jīng)理人員在企業(yè)的經(jīng)營中的行為進行監(jiān)督;經(jīng)理人員是公司決策的執(zhí)行者,對董事會負責,在公司章程和董事會授權(quán)范圍內(nèi)行使職權(quán),負責公司日常經(jīng)營和管理。[1]張維迎認為:“公司治理結(jié)構(gòu)狹義地講是指有關(guān)公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)力等方面的制度安排;廣義地講是指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排”[2]。作為近代最大的煤鐵聯(lián)營企業(yè)——漢冶萍公司,其治理結(jié)構(gòu)的變遷在晚清民國時期的企業(yè)中極具代表性。本文以漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)的變遷為研究對象,梳理分析其治理過程中的得失,希望對完善當今公司治理結(jié)構(gòu)有所裨益。

        一、漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)形成的歷史條件

        晚清時期,隨著西方公司制企業(yè)對中國影響的加深[3],中國人“仿西國公司之例”[4]開啟公司制實踐,對公司制的認識也逐步深入。輪船招商局是開中國公司制實踐先河的企業(yè),《招商局條規(guī)》第二十一條確立了每年召開一次股東大會,“本局凡有股份者,定于每年二月十五日午前,赴總局會議,風雨不改”[5]?!墩猩叹謼l規(guī)》還賦予股東大會對一些重大事情的決策權(quán)。輪船招商局治理機制的確立,標志著近代公司治理理念正逐步走向成熟。近代公司治理理念的形成以及企業(yè)公司制的實踐,為漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)的形成提供了效仿的榜樣。1904年清政府頒布《欽定大清商律》,由《商人通例》和《公司律》兩部法律組成,為漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)的形成創(chuàng)造了一個良好的法律環(huán)境。

        二、漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)的變遷

        (一)以總理、協(xié)理為主導(dǎo)的公司治理結(jié)構(gòu)的初創(chuàng)

        1904年頒布的《公司律》規(guī)定:公司內(nèi)部治理主體有股東大會、董事會、總辦或總司事人以及查賬人,如圖1所示;漢冶萍公司依據(jù)《公司律》的規(guī)定,建立了一個具有法人治理結(jié)構(gòu)、形式上具有分權(quán)與制衡色彩、并以章程的形式確立公司內(nèi)部三大治理主體之間的委托代理關(guān)系與相關(guān)制度安排的公司治理結(jié)構(gòu),如圖2所示。

        1908年4月,盛宣懷籌劃并頒布《商辦漢冶萍煤鐵廠礦有限公司推廣加股詳細章程》(以下簡稱《推廣加股詳細章程》),構(gòu)建起了股東大會、董監(jiān)事會和總理三層治理結(jié)構(gòu);股東大會對公司財產(chǎn)擁有最終控制權(quán),董事會擁有經(jīng)營決策權(quán),總理、協(xié)理人員擁有執(zhí)行權(quán),查賬董事由股東大會人員組成,類似現(xiàn)代公司的監(jiān)事會擁有監(jiān)督權(quán);上述四種權(quán)力相互制約,共同組成公司的治理結(jié)構(gòu)。漢冶萍公司章程雖未明確公司法人地位,但從其條例的內(nèi)涵來看,公司的法人地位實際已基本確立。

        漢冶萍公司依據(jù)《公司律》規(guī)定的股權(quán)平等原則,確立股權(quán)在公司經(jīng)營與監(jiān)督中的決定作用?!豆韭伞芬?guī)定:“無論官辦、商辦或官商合辦各項公司及各局均應(yīng)一體遵守商部定例辦理”,公司“附股人不論官職大小,或署己名,或以官階署名,與無職之附股人均只認股東一律看待,其余得余利暨議決之權(quán)以及各項利益,與他股東一體均沾,無稍立異”。[6]漢冶萍公司章程對股權(quán)問題也有相應(yīng)規(guī)定:“凡附本公司股份者,無論官商士庶,當守本公司呈部核定之章程。凡附本公司股份者,無論官商士庶,均認為股東一律看待,其應(yīng)得各項利益亦無等差”。[7]這表明凡是有一股以上的股東,皆可擁有被選舉為董事與查賬董事的權(quán)利。

        漢冶萍公司章程明確了股東大會在公司治理結(jié)構(gòu)中最高權(quán)力機關(guān)的地位?!氨竟疽毁归_會(股東會)議妥,即先選舉權(quán)理董事分任查賬,招股所收股銀由總協(xié)理及權(quán)理董事酌舉漢滬就近附股多數(shù)之股東至少三人,公同經(jīng)理,以重股本?!盵7]股東定期大會一年一次,在會議上對公司重大事項進行決策,比如選舉查賬人、選舉董事組成董事會,議決董事、查賬人之薪水,甚至是變更公司章程、停閉公司,以及增加股本、公司合并等重大事項。

        作為決策機構(gòu)的董事會在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮著重要作用,董事會對股東大會負責。董事代表股東行使對公司管理的權(quán)力,董事的主要任務(wù)是須常到公司與總、協(xié)理處理會議中提出的應(yīng)辦事項,若董事辦事不妥,眾股東可于會議時決議即行開除。顯然董事會對股東負責,并受股東大會監(jiān)督。

        經(jīng)理人員和查賬人在公司治理結(jié)構(gòu)中的地位和作用,彰顯了股份制公司治理結(jié)構(gòu)中的分權(quán)與制衡理念。公司章程規(guī)定:總經(jīng)理一人、經(jīng)理二人、由董事會延用,訂定合同,受監(jiān)督于董事會。經(jīng)理二人為辦事經(jīng)理,對于董事會同負完全責任。[8]查賬人的主要任務(wù)是監(jiān)察本公司股份、銀錢及廠礦出貨、售貨、材料、工程各項月結(jié)年結(jié)各表各冊是否符合。查賬人董事不能兼任,查賬人亦不能兼本公司之職員,其中查賬人任期一年,查賬人的薪酬問題亦由股東會議決。

        而在實際執(zhí)行層面上來看,從商辦注冊到1911年辛亥革命這段時期,漢冶萍公司雖依據(jù)《推廣加股詳細章程》規(guī)定召開了股東大會,成立董事會,但公司的主要決策和控制權(quán)仍在總、協(xié)理手上。在股東會和董事會未成立之前,漢冶萍廠礦一切事務(wù)及經(jīng)濟帳目,由現(xiàn)任總理盛宣懷主管。在實行公司制不久的一次股東大會上盛宣懷指出:“今天董事會成立了,靜聽查賬董事去查賬。以后所有公司的要緊事,我與協(xié)理李一琴必可告訴董事會,一步一步辦下去,做成一個中國第一好公司,想必你們股東多是喜歡的”[8]。盛宣懷一方面強調(diào)董事會的作用,另一方面又說以后公司所有的重要事情都由總理和協(xié)理告知董事會,在一定程度上反映了此時總理和協(xié)理在公司經(jīng)營和管理中的主導(dǎo)作用。甚至在股東選舉之前盛宣懷和李維格就開始商量董事的人選,這在一定程度上也說明盛宣懷此時對股東大會權(quán)力的認識是不完全清晰的。至此,一個以盛宣懷為總理、李維格為協(xié)理的商辦漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)正式形成。

        漢冶萍公司的治理結(jié)構(gòu)初步建立后開始發(fā)揮作用。1912年3月22日,漢冶萍公司召開臨時股東大會,就公司是否攬入洋股,進行投票議決,“投票反對合辦者,請書‘反對’兩字,贊成合辦者,請書‘贊成’兩字,投入簡內(nèi),當場共同開視,照股數(shù)全數(shù)核算多少決定?!盵7]1912年,針對湖北地方政府沒收漢冶萍公司的企圖,“大冶鐵礦坐辦劉維慶致電漢冶萍公司經(jīng)理,告知鄂省議會‘即日有人來冶沒收’,經(jīng)漢冶萍公司董事會臨時會議公議,先通電大總統(tǒng)、副總統(tǒng)、國務(wù)總理、參議院、工商部、湘贛兩都督,然后招集全體股東開特別大會,公籌對付’”。[7]可見,漢冶萍公司章程的制度和框架下的股東大會職能已比較成熟了。

        1911年辛亥革命爆發(fā),清政府下令將盛宣懷革職,“永不敘用”,盛宣懷逃往日本,漢冶萍公司各廠礦總辦也紛紛出逃,公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)缺位,經(jīng)營管理一度陷入癱瘓。

        (二)董事會負責的公司治理結(jié)構(gòu)(1912-1917年)

        1912年3月9日,流亡日本的盛宣懷提出重組董事會的方案:股東仍公舉董事九人,從其中選取一人為董事會會長、一人為董事會副會長,并推舉辦事董事四人。漢冶萍公司新的董事會由此組建。1912年4月13日,漢冶萍公司召開股東常會,此次股東大會決定:不用總、協(xié)理名目,另舉董事,公選總理、副總理;選舉趙鳳昌為董事會會長,推舉張謇為總經(jīng)理,李維格和葉景葵為經(jīng)理,并以趙鳳昌、王存善名義提出《董事會對于公司所負責任大綱》,之后又頒布了《漢冶萍公司機構(gòu)組成大綱》。大綱明確了經(jīng)理等人選由董事會委任,并對董事會負責,確立了董事會負責制的公司治理主體。辛亥革命后,董事會主要擔負起公司各廠礦恢復(fù)生產(chǎn)的責任。1913年7月18日,漢冶萍公司董事會董事曾聯(lián)名授權(quán)盛宣懷承辦對日借款事項,他們認為:“董事會有代表公司借款之權(quán)限,茲決議:與橫濱正金銀行及日本制鐵所訂立日金900萬元及日金600萬元之借款合同?!盵7]然而,漢冶萍公司股東聯(lián)合會于1913年12月2日才接收到董事會與日方簽訂的借款合同議案,即借款合同生效后,才獲得股東大會的通過,股東大會的地位遭到一定程度的弱化。

        1916年12月,漢冶萍公司召開董事會,要求“總、副經(jīng)理周巡廠礦,逐細調(diào)查”,借以定案實行公司改組新辦法。漢冶萍公司總經(jīng)理夏偕復(fù)、副經(jīng)理盛恩頤在會后向董事會匯報工作情況,并遞交經(jīng)理報告書等,言語間頗有愁惱之意味,并迫切希望董事會及董事“指導(dǎo)而董率之”。[9]為緩解公司資金壓力,董事會就向日借款達成共識。除了大額借款合同,同時附帶有“別合同”即《漢冶萍公司顧問工程師職務(wù)流程》,使日本人得以充當漢冶萍最高顧問工程師和會計顧問,實質(zhì)上掌握公司工程技術(shù)和財務(wù)全權(quán),由此日方勢力開始滲入到漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)中,董事會和經(jīng)理人員對技術(shù)、人事和財務(wù)的掌控力度逐漸喪失。

        (三)經(jīng)理負責的公司治理結(jié)構(gòu)(1918-1925年)

        1918年后,漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)再次重大調(diào)整,由董事會負責制變?yōu)榻?jīng)理負責制。公司業(yè)務(wù)直接由經(jīng)理負責,除廠礦的高級職員外,人事任命不再經(jīng)董事會批準。董事會雖仍擁有一定權(quán)力,但實權(quán)已逐漸落入經(jīng)理盛恩頤之手。公司董事會對盛氏昆仲寄予厚望,認為“盛氏昆仲能為補公(盛宣懷晚年自號補樓)第二,繼承先烈,是為策之最上……將盛氏大股東資格全權(quán)托付,而受托付者,自必負有全責”。[9]1918年1月27日,漢冶萍股東大會選舉孫寶琦、李經(jīng)方為董事會正副會長,夏偕復(fù)、盛恩頤分任總經(jīng)理和副經(jīng)理,選舉孫寶琦、李經(jīng)方、周晉鑣、盛恩頤、楊學(xué)沂、傅宗耀、張武鏞、沈敦和、邢冕之、陶湘、吳作鏌共十一名董事,沈鏞、謝綸輝、林熊征、劉燕翼四人為查賬人。

        20世紀20年代初,漢冶萍公司再度陷入經(jīng)營困境,向日本所借廠礦工程款九百萬日元不敷所需,缺口高達六百萬兩。因此,漢冶萍公司不得不再次向日本提出借款申請書,并派總經(jīng)理夏偕復(fù)赴日商談,這也成為盛恩頤取代夏偕復(fù)成為總經(jīng)理、把控公司大權(quán)的契機。1922年3月,總經(jīng)理夏偕復(fù)代表漢冶萍公司赴日商談借款事宜,提出向日借款五百萬兩,并“請求正金銀行提供一筆補充借款,期限38年,年息6厘”[9]。然而,此行夏偕復(fù)毫無所獲。為促成大借款,1924年9月22日,經(jīng)過多次赴日磋商,夏偕復(fù)于東京與日簽訂了《借款草合同》《追加合同》及簽署《附件》,這亦成為盛恩頤及其親信攻擊夏偕復(fù)的依據(jù)。1924年11月,盛氏愚齋義莊董事會致盛恩頤函中所附“意見書”中,指責草合同使“制鐵所一方之義務(wù)解除凈盡,而公司一方義務(wù)又為本條銀行同意所束縛,然則制鐵所完全自由,而公司反加限制”云云,在公司最大股東愚齋義莊強大的壓力下,1924年11月29日,漢冶萍公司股東大會召開,推舉孫寶琦、傅宗耀為正副會長,總經(jīng)理夏偕復(fù)最終被迫辭職,余缺由盛恩頤兼代。1925年10月13日,董事會任命盛恩頤為公司總經(jīng)理,趙興昌為襄理。此時,以總經(jīng)理盛恩頤為主導(dǎo)的公司治理結(jié)構(gòu)開始形成。公司股東大會將第十三、十四、十五、十六四屆股東大會合并,于11月29日在上海召開,專題討論借款問題。盛恩頤雖利用借款之事扳倒了夏偕復(fù),但他仍需要借款來維持局面。雖然湖南股東代表張聲煥、股東秦待時、潘承鍔等就借款提出了異議,但股東大會在盛恩頤的操控下,未經(jīng)投票表決僅以起立方式強行通過了借款草合同。

        此外,1922年9月24日,漢冶萍“新股東聯(lián)合會成立”,新股東聯(lián)合會是指由一部分不當權(quán)的股東于當年8月間組成,因區(qū)別于原來的組織,故稱“新股東聯(lián)合會”,間接削弱了董事會職權(quán)。他們極力反對時任公司總經(jīng)理的夏偕復(fù)向日借款活動。1922年11月,漢冶萍公司老股東亦對董事會“二年以來,既未報告帳略,又不召集股東會議,大不信任”[10],股東們不承認借款事宜。因此,新老股東聯(lián)合會表面上實現(xiàn)了統(tǒng)一,董事會職權(quán)逐漸被虛置。

        (四)因日方勢力滲入公司治理結(jié)構(gòu)形同虛設(shè)(1926-1937年)

        1926年5月,因漢冶萍公司經(jīng)營受種種因素的影響,萍礦、冶廠依次停工,損失至巨,虧累益深,公司總經(jīng)理盛恩頤遂親赴日本借款。然而,就漢冶萍公司所借200萬日元款項,日方應(yīng)允,并簽訂合同、協(xié)定書與覺書等,成立整理委員會和工務(wù)所,日方漸次實現(xiàn)對公司管理權(quán)的包攬。從雙方所達成的公司整理委員會章程來看,章程規(guī)定“委員會委員分別為總經(jīng)理、副總經(jīng)理、最高顧問工程師、會計顧問;設(shè)干事二名,掌理會務(wù),以襄理及顧問部員一人任之(該部員由顧問推薦,委員長委任之);同時,會議時列席委員每人有一議決權(quán),凡議案無論可決可否,必須以三人以上同意為決定”[10],日方人員已完全進入到最高管理層和決策層,在公司決策的時候,完全可以否決漢冶萍公司作出的決策;在襄理等管理人員任免上,打破了原由公司董事會或者總經(jīng)理任免的權(quán)限,股東大會、董事會、總經(jīng)理等各自的分工,完全流于形式、形同虛設(shè)。此外,根據(jù)借款合同協(xié)定,經(jīng)漢冶萍公司整理委員會議決,“設(shè)置工務(wù)所,所長由工程顧問兼任;工務(wù)所既經(jīng)成立,所有關(guān)于工務(wù)技術(shù)、材料等事,俱應(yīng)歸并該所辦理”[10]。

        1931年,9.18事變爆發(fā)后,舉國震怒,國人將矛頭指向把鐵礦石售于日本的漢冶萍公司,日方也趁機調(diào)整對漢冶萍公司策略,日本建立鋼鐵壟斷企業(yè)——日鐵,從1934年2月1日始,將日本制鐵所與漢冶萍公司的債權(quán)關(guān)系,全部轉(zhuǎn)至日鐵,由日鐵全部繼承。在漢冶萍公司的控制和整理接管上,國民黨政府雖與日本政府進行了激烈的交鋒,但最終還是以失敗告終,日方真正實現(xiàn)了對漢冶萍公司經(jīng)營、決策、管理、財務(wù)等方面權(quán)力的全面控制,漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)已無實際意義。

        (五)漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)的終結(jié)(1938-1948年)

        日軍占領(lǐng)武漢和大冶后,漢冶萍公司總經(jīng)理盛恩頤與袁乃寬等漢奸相互勾結(jié),成立“華中礦業(yè)股份有限公司”。1938年11月7日,受日方召喚,盛恩頤東渡日本。陸軍省次官東條英機面令盛恩頤:“大冶陷落,蔣軍退卻,我軍占領(lǐng),以后冶礦概歸軍部管理。生產(chǎn)、運輸、管理等,漢冶萍不能參加與聞,盼公司當局接受遵行,此令?!盵10]漢冶萍被徹底剝奪了在大冶鐵礦的一切權(quán)力。1947年4月國民政府成立了“漢冶萍公司資產(chǎn)清理委員會”,1948年11月該委員會將漢冶萍公司收歸國有,其公司治理結(jié)構(gòu)亦歸于終結(jié)。

        三、對漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)變遷的評述

        (一)漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)變遷的特點

        從以上分析可知,漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了初創(chuàng)、中斷、調(diào)整、日方勢力滲入及終結(jié)等幾個時期,每個時期的治理結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不同的特點。在漢冶萍公司如此規(guī)模巨大的鋼鐵企業(yè)中建立公司治理結(jié)構(gòu)是非常必要的,它是近代民族工商企業(yè)管理的巨大進步。從漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)變遷的歷程來看,漢冶萍公司建立的較為完善的治理結(jié)構(gòu),對改善公司經(jīng)營管理發(fā)揮了相當程度的積極作用。在初創(chuàng)到日方勢力完全滲入公司之前這段時期,除了受戰(zhàn)爭因素影響而中斷外,公司治理結(jié)構(gòu)至少在形式上是比較完善的,治理結(jié)構(gòu)初創(chuàng)后,經(jīng)過兩次大的調(diào)整,各治理主體在公司治理結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)地位發(fā)生了明顯的改變,先后形成了董事會負責的治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)理負責的治理結(jié)構(gòu)。然而,在日方勢力完全滲入公司和日本全面侵華后,治理結(jié)構(gòu)遭到完全破壞,形同虛設(shè)。

        漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)的變遷及特點如表1所示。

        表1 漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)的變遷及特點表

        (二)漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)的歷史局限

        第一,漢冶萍公司董事會、董事和經(jīng)理人員頻繁更換,治理結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定,董事與經(jīng)理二位一體,權(quán)力制衡極不完善,董事會在公司治理結(jié)構(gòu)中的功能被弱化。1912年10月,盛宣懷悄然回滬,原董事會會長趙鳳昌即于1913年2月稱病辭職,并推選王存善為董事會會長。在王存善擔任董事會會長后,力推盛宣懷出任董事。盛宣懷在日本期間,目睹了董事會在企業(yè)中特殊地位,加之其本人在公司擁有相當實力,于1913年3月29日股東大會上再度當選為總理,雖盛氏力辭,但最終還是又被推選為會長,公司繼續(xù)實行董事會負責制,實則“盛一人負完全責任”。1913年4月4日,時任公司總經(jīng)理的張謇具書請辭。同年7月19日,李維格、葉景葵正式向董事會提出辭職,盛宣懷命王勛和于焌年代理經(jīng)理職務(wù),后盛宣懷萌生退意,1915年內(nèi)定孫寶琦為下屆董事會會長。董事會成立數(shù)年間,董事和經(jīng)理人員更換極為頻繁,公司內(nèi)外形勢愈發(fā)險惡。

        漢冶萍公司董事會一般在上海總公司召開,大多數(shù)董事居住在上海,對公司各廠礦的具體情況董事會只能通過電報、信件來了解,信息傳輸隔膜且效率低下,難以掌握公司各廠礦生產(chǎn)、銷售、運輸?shù)雀鱾€環(huán)節(jié)的完整信息,更不要說作出正確決策了?!安榍八膶脻h口總公司并無管理銀錢及商務(wù)員,漢廠、萍局各有管理銀錢及商務(wù)員,而上海總公司管理銀錢及商務(wù)員鞭長莫及,畛域自分。董事既不常川會議,總辦亦無隨時報告。論精神雖各盡其職,論形式跡似散漫無稽?!盵8]“故廠礦應(yīng)辦事件但憑報告,皆屬已成之局,即有準議,已在事后,每難換救其間?!盵7]公司各廠礦和決策機構(gòu)之間僅僅依靠信件、電報來反映問題、傳達命令和決策,往往貽誤時機。

        第二, 漢冶萍公司的經(jīng)理階層并非從企業(yè)外的專業(yè)人員中直接聘任,而是從建立公司治理結(jié)構(gòu)之前與本公司具有長期私人關(guān)系的公司早期管理者中聘任的。在中國近代早期的企業(yè)中,企業(yè)的主要管理者大部分由大股東或創(chuàng)辦人擔任,當他們沒有時間或無法擔任管理者時,往往就會從自己的老鄉(xiāng)、親戚、朋友中選拔,很少到企業(yè)外部直接聘任專業(yè)人員。漢冶萍公司即是如此。漢冶萍公司早期的管理者盛宣懷、李維格、林虎候等人在未建立公司治理結(jié)構(gòu)的官督商辦時期一直在管理漢冶萍公司各廠礦,他們在長期的經(jīng)營管理中與企業(yè)相關(guān)人員建立起來了盤根錯節(jié)的私人關(guān)系,漢冶萍公司建立公司治理結(jié)構(gòu)后,不管是董事會還是股東大會根本沒有能力對他們這些總理、協(xié)理等經(jīng)理階層的各種決策和行為進行有效監(jiān)督。

        第三,從資本構(gòu)成來說,對日借巨額款使公司治理結(jié)構(gòu)受到損害甚至形同虛設(shè)。在經(jīng)營過程中,公司經(jīng)常會遇到資金困難,在合理的范圍內(nèi)公司舉債經(jīng)營并到期還本付息,是一種正常的籌資行為,一般不會使治理結(jié)構(gòu)受到損害。但漢冶萍公司過度對日借款,導(dǎo)致公司資本構(gòu)成極不合理。公司的股本只有1380余萬元,其債務(wù)竟高達5000余萬日元,公司不僅要向日支付高額利息,還必須撥還債本,加重了公司負擔。因此,日本加速了對漢冶萍公司的控制,使其逐漸淪為日本鋼鐵生產(chǎn)之附庸,日本逐漸在漢冶萍公司治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮著舉足輕重的作用,而公司治理主體及其他利益相關(guān)者在公司治理中的作用較為有限,基本處于從屬地位。

        第四,少數(shù)大股東操縱著控制權(quán),而大多數(shù)中小股東處于相對無權(quán)地位,股東大會作用有限,使得公司的廣大股東不能利用股東大會對公司的治理產(chǎn)生效用。在漢冶萍公司招股的過程中盛宣懷利用個人關(guān)系游說了很多人購買股票,這些人也就成了股東了。所以,這些股東在選舉董事的時候,很容易受盛宣懷的意見左右,難以立足于公司的長遠利益按法定程序行使權(quán)力。同時,除了普通股東擁有部分股份之外,還有諸如商務(wù)部等政府機構(gòu)在漢冶萍公司中也占有股份,他們只等著紅利的發(fā)放,并不會關(guān)心公司長遠利益和決策?!胺补蓶|之于公司,有議決改革及查賬之權(quán),所以防辦事員之舞弊也。中國股東向來習慣放棄權(quán)責,股票到手,視同田業(yè),只求官息之得失,不問成效之有無?!盵7]有一些大股東,“股東內(nèi)雖有執(zhí)十萬至數(shù)十萬股票若干人,或為舊僚,或為華僑,或為富家子,或為善堂產(chǎn),皆無辦事興致。”[8]這些人并不關(guān)心公司的決策與發(fā)展,除了紅利并不在乎股東的法定權(quán)力,也沒有產(chǎn)生監(jiān)督董事和經(jīng)理的作用。

        第五,公司治理主體的宗族裙帶色彩濃厚,對公司治理結(jié)構(gòu)的合理性和規(guī)范性帶來負面影響。在公司第一次股東大會公布的500股以上的股東中,盛宣懷化名盛杏記和盛愚記赫然在列,盛氏家族中盛恩頤、盛重頤、盛昇頤、盛艾臣、盛揆臣和外甥顧潤章等亦名列其中。盛宣懷擔任督辦的招商局主要負責人,如總辦王存善、會辦陳輝庭、幫辦鄭觀應(yīng)、銀錢總董施祿生等都是擁股500股以上的大股東,在股東大會和董事會中地位十分重要。因此,在漢冶萍公司的股東中兩類人居多,一是盛氏家族成員及其親友,二是盛宣懷掌控之下的輪船招商局和電報局的負責人。盛宣懷擔任公司最高領(lǐng)導(dǎo)人長達二十年,其子盛恩頤又把持大權(quán)達二十年,盛氏家族如盛春頤、盛善懷、盛渤頤、盛銘等分別擔任公司總辦、稽查、冶礦礦長等要職,漢冶萍公司成了盛氏的世襲領(lǐng)地。在董事會層面,任漢冶萍公司董事會會長多年的孫寶琦,是盛宣懷姻親(兒女親家)。據(jù)當時報紙披露,“漢冶萍雖名商辦公司,其腐敗之習氣,實較官局尤甚”。公司職員,漢、冶、萍三處,統(tǒng)計不下千二百人,大半為盛宣懷之廝養(yǎng)及其妾之兄弟,純以營私舞弊為能”[11]。

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