陳濤

摘要：上市公司目前普遍使用定向增發(fā)股票的方式實現(xiàn)自身價值的優(yōu)化。因此，對定向增發(fā)股票的長期表現(xiàn)情況進行總結研究，并針對上市公司創(chuàng)新發(fā)展的設計需要，制定股票長期表現(xiàn)問題的優(yōu)化處置策略，有助于上市公司更好地把握市場機遇。本文首先對定向增發(fā)股票對上市公司的積極意義進行了總結分析。并針對股票的長期表現(xiàn)情況，制定了上市公司定向增發(fā)股票工作的優(yōu)化處置策略，對確保上市公司的健康發(fā)展，具有重要積極意義。

關鍵詞：上市公司;定向增發(fā)股票;長期表現(xiàn)

引言

定向增發(fā)股票有助于上市公司價值的整體優(yōu)化。在當前上市公司所面臨的競爭環(huán)境日漸復雜的情況下，對股票的定向增發(fā)以及長期表現(xiàn)情況加以研究，并制定優(yōu)化策略，是很多上市公司工作人員重點關注的問題。

一、上市公司股票定向增發(fā)的重要意義

從當前上市公司創(chuàng)新發(fā)展的角度來看，提高公司的綜合價值是確保公司良性發(fā)展的關鍵。對股票進行定向增發(fā)，有助于上市公司更好地把握發(fā)展機遇，并在當前的市場中實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。從上市公司股票定向增發(fā)的實際情況來看，財務投資工作以及資產(chǎn)并購工作都可以為股票的定向增發(fā)提供幫助。在上市公司的總體資產(chǎn)規(guī)模偏大的情況下，資產(chǎn)的并購更加有助于上市公司把握市場機遇。上市公司在進行股票的定向增發(fā)過程中，整體上市的價值將可以得到更大程度的顯現(xiàn)，與上市公司業(yè)績變現(xiàn)需求相關的舉措可以在股票增發(fā)的過程獲得較為直接的支持。上市公司對于關聯(lián)交易的水平具備較高的關注，在當前上市公司所面臨的同行業(yè)競爭較為激烈的情況下，提高上市公司的內(nèi)部價值是公司經(jīng)營人員的普遍期待，股票的定向增發(fā)可以為上市公司有效掌控各類市場機遇提供較為完整的支持。在上市公司推進股票定向增發(fā)工作的過程中，流通股本成為影響上市公司總體發(fā)展水平的關鍵因素，因此，在上市公司的市值水平控制難度較大的情況下，實現(xiàn)對股票流動性的創(chuàng)新維護，有助于上市公司的良性發(fā)展（見圖1）。

二、基于長期表現(xiàn)的上市公司股票定向增發(fā)存在的問題

（一）折價股定向增發(fā)方案設計缺乏合理性

折價股的發(fā)放很大程度上影響著定向增發(fā)管理措施的實施質量。部分上市公司在進行股票的定向增發(fā)細節(jié)設計過程中，缺乏對折價股實際情況的考察，沒有從投資機會的角度實現(xiàn)對股票定向增發(fā)管理措施的合理規(guī)劃設計，難以為極端市場環(huán)境的有效應對提供幫助，也使得上市公司難以在股票定向增發(fā)管理措施的實施中實行對折價股管控措施的創(chuàng)新處置。部分折價股定向增發(fā)工作的實施缺乏對股票增發(fā)相關成本的關注，尤其對于折價股的套利水平缺乏全面的研究，無法在股票增發(fā)成本的管控方面取得進展，也使得折價的股票無法在套利問題控制方面取得積極成效，最終導致折價股增發(fā)工作難以在股票流通性控制方面取得進展，無法為折價股定向增發(fā)方案的創(chuàng)新構建提供必要支持。

（二）定向增發(fā)價值重估存在問題

現(xiàn)有的部分上市公司在進行股票的定向增發(fā)過程中，雖然進行了價值重估方案的設計，但缺乏對定向增發(fā)資產(chǎn)整合工作的關注，尤其對于投資機會的各方面影響因素未能實現(xiàn)必要的分析研究，無法在定向增發(fā)價值估測方面取得進展，也使得定向增發(fā)預期控制舉措的突出價值難以得到體現(xiàn)。部分上市公司對于定向增發(fā)價值重估的作用缺乏足夠的了解，在處理定向增發(fā)股票選擇的過程中，未能實現(xiàn)對增發(fā)方案審批程序合理性的有效分析，導致審批程序的構建無法在分類程序的管控方面取得進展，也使得定向增發(fā)價值的估測難以在股東大會等關鍵性決策過程中得到精準處置。

（三）股票定向增發(fā)與主題投資的銜接度不高

主題投資的合理化設計可以為上市公司股票增發(fā)管理提供完整的支持。但是，現(xiàn)有的一些上市公司在處理股票定向增發(fā)相關工作的過程中，缺乏對資產(chǎn)整合相關工作價值的分析考察，尤其對于上市公司所屬機構的價值關聯(lián)情況缺乏必要的總結研究，難以在資源整合戰(zhàn)略設計方面取得進展，也使得股票定向增發(fā)工作的實施難以為主題投資精準性建設提供必要支持。部分股票定向增發(fā)工作的實施缺乏對煤炭、電力等資源行業(yè)的有效研究，在通信和交通運輸?shù)惹熬拜^為開闊領域的研究存在不足，無法在各領域資源的創(chuàng)新性整合方面發(fā)揮積極影響，最終導致股票定向增發(fā)工作難以為主題投資方案的劃定提供必要關注，不利于股票定向增發(fā)相關舉措的創(chuàng)新調(diào)整。

三、基于長期表現(xiàn)的上市公司股票定向增發(fā)優(yōu)化策略

（一）提高折價股定向增發(fā)方案的設計合理性

對股票的長期表現(xiàn)進行創(chuàng)新分析，可以為股票定向增發(fā)問題的識別及改進措施的設計提供有力支持。在折價股制定定向增發(fā)方案的過程中，一定要將投資機會分析作為主要關注的內(nèi)容。從股票定向增發(fā)工作現(xiàn)有的表現(xiàn)情況分析角度出發(fā)，實現(xiàn)對股票增發(fā)管理方案的創(chuàng)新性設計，使定向增發(fā)工作的實施可以在投資機會管控方面取得更大的進展，并保證定向增發(fā)方案能夠為折價股投資舉措的創(chuàng)新性實施提供幫助。在進行折價股定向增發(fā)舉措設計過程中，一定要對市場環(huán)境進行深入的研究考察，尤其要對極端市場環(huán)境下，投資工作相關機遇的變化情況進行合理有效的總結，更大程度上實現(xiàn)對折價股投資舉措的優(yōu)化創(chuàng)新，并為股票定向增發(fā)價格的設計積累更加豐富的經(jīng)驗。折價股定向增發(fā)方案的設計還必須實現(xiàn)對折價股投資機會構成情況的關注，尤其要對認購群體的股票成本增發(fā)水平進行考察分析，確保股票成本的控制能力可以得到優(yōu)化改良。折價股定向增發(fā)工作的實施必須實現(xiàn)對價格股票增發(fā)價格的認知，尤其要對股票的解禁流通情況進行考察分析，以此實現(xiàn)對上市交易工作相關標準的創(chuàng)新處置，并為投資者更好地實現(xiàn)股票增發(fā)控制提供必要支持（見圖2）。

（二）提高股票定向增發(fā)價值重估水平

上市公司的工作人員一定要對股票定向增發(fā)的價值進行總結研究，尤其要對資產(chǎn)整合性質工作的突出價值進行考察分析，使股票定向增發(fā)工作的實施可以在價值估測方面取得進展，更大程度上滿足資產(chǎn)整合相關工作的處理需要，并為股票定向增發(fā)管理措施的合理構建提供更加成熟的保障。一定要加強對股票定向增發(fā)預期情況的研究，尤其要對股票定向增發(fā)過程中，對資產(chǎn)整合性質工作的實施情況加以研究，為上市公司投資機會的明確提供幫助，更好地滿足股票定向增發(fā)價值的重估需要。上市公司需要對定向增發(fā)方案的構成情況進行詳細的分析，尤其要對股票的審批程序組成情況進行創(chuàng)新性考察，使股票可以在充分明確審批程序的基礎上，實現(xiàn)對審批性質工作推進過程的創(chuàng)新性改造，為股票分類措施的進一步改進提供必要支持。要對股票增發(fā)方案的價值重估水平具備足夠的關注，憑借股東大會進行股票價值重估管理舉措的核準處理，為定向增發(fā)性質工作的開展提供更加完整的支持。

（三）提高股票定向增發(fā)與主題投資的銜接水平

股票定向增發(fā)工作的實施需要加強對主題投資相關工作的研究分析，尤其要對資產(chǎn)整合性質業(yè)務的突出價值進行考察分析，使符合資產(chǎn)整合相關舉措實施需要的工作可以在創(chuàng)新中得到優(yōu)化調(diào)整，更大程度上滿足主題投資工作的創(chuàng)新性開展需要。一定要加強對股票定向增發(fā)相關舉措的價值研究，尤其要對煤炭、電力等資源行業(yè)與上市公司在經(jīng)營性工作方面的重合性加以研究，使主題投資舉措的構建可以為股票定向增發(fā)管理舉措的改進提供幫助。一定要加強對交通和通信等業(yè)務的重視，尤其要對資產(chǎn)整合工作的側重點進行全面的考察研究，使股票定向增發(fā)策略的實施可以為主題投資相關業(yè)務的創(chuàng)新提供更加完整的支持，并在股票定向增發(fā)的過程中實現(xiàn)對關鍵性產(chǎn)業(yè)資源的優(yōu)化整合。

結語

對股票進行定向增發(fā)可以為上市公司更加有效地把控市場機遇提供有力支持。因此，在上市公司的經(jīng)營性工作壓力較大的情況下，對股票進行定向增發(fā)，有助于上市公司融資性質業(yè)務的優(yōu)化處理。對上市公司股票的長期表現(xiàn)進行創(chuàng)新性分析，并從上市公司長遠發(fā)展的角度出發(fā)，對股票的定向增發(fā)策略進行創(chuàng)新設計，對確保上市公司的優(yōu)化發(fā)展，具有重要積極意義。

參考文獻

[1]劉志洋，宋玉穎.金融機構股票增發(fā)行為與金融機構風險實證分析[J].蘭州商學院學報，2015，31（04）：71–78.

[2]俞靜，徐斌，王曉亮.大股東投機行為、市場擇機與定向增發(fā)公告效應研究[J].中南財經(jīng)政法大學學報，2015（05）：126–133+141.

[3]付雷鳴，萬迪昉，張雅慧.融資優(yōu)序理論新證：公司債、可轉債和增發(fā)股票宣告效應的比較分析[J].金融評論，2011，3（01）：101–114+125–126.

[4]童盼，王旭芳.公開增發(fā)市場反應與市場環(huán)境——基于投資者情緒的研究[J].中國會計評論，2010，8（01）：53–72.

陳濤

摘要：上市公司目前普遍使用定向增發(fā)股票的方式實現(xiàn)自身價值的優(yōu)化。因此，對定向增發(fā)股票的長期表現(xiàn)情況進行總結研究，并針對上市公司創(chuàng)新發(fā)展的設計需要，制定股票長期表現(xiàn)問題的優(yōu)化處置策略，有助于上市公司更好地把握市場機遇。本文首先對定向增發(fā)股票對上市公司的積極意義進行了總結分析。并針對股票的長期表現(xiàn)情況，制定了上市公司定向增發(fā)股票工作的優(yōu)化處置策略，對確保上市公司的健康發(fā)展，具有重要積極意義。

關鍵詞：上市公司;定向增發(fā)股票;長期表現(xiàn)

引言

定向增發(fā)股票有助于上市公司價值的整體優(yōu)化。在當前上市公司所面臨的競爭環(huán)境日漸復雜的情況下，對股票的定向增發(fā)以及長期表現(xiàn)情況加以研究，并制定優(yōu)化策略，是很多上市公司工作人員重點關注的問題。

一、上市公司股票定向增發(fā)的重要意義

從當前上市公司創(chuàng)新發(fā)展的角度來看，提高公司的綜合價值是確保公司良性發(fā)展的關鍵。對股票進行定向增發(fā)，有助于上市公司更好地把握發(fā)展機遇，并在當前的市場中實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。從上市公司股票定向增發(fā)的實際情況來看，財務投資工作以及資產(chǎn)并購工作都可以為股票的定向增發(fā)提供幫助。在上市公司的總體資產(chǎn)規(guī)模偏大的情況下，資產(chǎn)的并購更加有助于上市公司把握市場機遇。上市公司在進行股票的定向增發(fā)過程中，整體上市的價值將可以得到更大程度的顯現(xiàn)，與上市公司業(yè)績變現(xiàn)需求相關的舉措可以在股票增發(fā)的過程獲得較為直接的支持。上市公司對于關聯(lián)交易的水平具備較高的關注，在當前上市公司所面臨的同行業(yè)競爭較為激烈的情況下，提高上市公司的內(nèi)部價值是公司經(jīng)營人員的普遍期待，股票的定向增發(fā)可以為上市公司有效掌控各類市場機遇提供較為完整的支持。在上市公司推進股票定向增發(fā)工作的過程中，流通股本成為影響上市公司總體發(fā)展水平的關鍵因素，因此，在上市公司的市值水平控制難度較大的情況下，實現(xiàn)對股票流動性的創(chuàng)新維護，有助于上市公司的良性發(fā)展（見圖1）。

二、基于長期表現(xiàn)的上市公司股票定向增發(fā)存在的問題

（一）折價股定向增發(fā)方案設計缺乏合理性

折價股的發(fā)放很大程度上影響著定向增發(fā)管理措施的實施質量。部分上市公司在進行股票的定向增發(fā)細節(jié)設計過程中，缺乏對折價股實際情況的考察，沒有從投資機會的角度實現(xiàn)對股票定向增發(fā)管理措施的合理規(guī)劃設計，難以為極端市場環(huán)境的有效應對提供幫助，也使得上市公司難以在股票定向增發(fā)管理措施的實施中實行對折價股管控措施的創(chuàng)新處置。部分折價股定向增發(fā)工作的實施缺乏對股票增發(fā)相關成本的關注，尤其對于折價股的套利水平缺乏全面的研究，無法在股票增發(fā)成本的管控方面取得進展，也使得折價的股票無法在套利問題控制方面取得積極成效，最終導致折價股增發(fā)工作難以在股票流通性控制方面取得進展，無法為折價股定向增發(fā)方案的創(chuàng)新構建提供必要支持。

（二）定向增發(fā)價值重估存在問題

現(xiàn)有的部分上市公司在進行股票的定向增發(fā)過程中，雖然進行了價值重估方案的設計，但缺乏對定向增發(fā)資產(chǎn)整合工作的關注，尤其對于投資機會的各方面影響因素未能實現(xiàn)必要的分析研究，無法在定向增發(fā)價值估測方面取得進展，也使得定向增發(fā)預期控制舉措的突出價值難以得到體現(xiàn)。部分上市公司對于定向增發(fā)價值重估的作用缺乏足夠的了解，在處理定向增發(fā)股票選擇的過程中，未能實現(xiàn)對增發(fā)方案審批程序合理性的有效分析，導致審批程序的構建無法在分類程序的管控方面取得進展，也使得定向增發(fā)價值的估測難以在股東大會等關鍵性決策過程中得到精準處置。

（三）股票定向增發(fā)與主題投資的銜接度不高

主題投資的合理化設計可以為上市公司股票增發(fā)管理提供完整的支持。但是，現(xiàn)有的一些上市公司在處理股票定向增發(fā)相關工作的過程中，缺乏對資產(chǎn)整合相關工作價值的分析考察，尤其對于上市公司所屬機構的價值關聯(lián)情況缺乏必要的總結研究，難以在資源整合戰(zhàn)略設計方面取得進展，也使得股票定向增發(fā)工作的實施難以為主題投資精準性建設提供必要支持。部分股票定向增發(fā)工作的實施缺乏對煤炭、電力等資源行業(yè)的有效研究，在通信和交通運輸?shù)惹熬拜^為開闊領域的研究存在不足，無法在各領域資源的創(chuàng)新性整合方面發(fā)揮積極影響，最終導致股票定向增發(fā)工作難以為主題投資方案的劃定提供必要關注，不利于股票定向增發(fā)相關舉措的創(chuàng)新調(diào)整。

三、基于長期表現(xiàn)的上市公司股票定向增發(fā)優(yōu)化策略

（一）提高折價股定向增發(fā)方案的設計合理性

對股票的長期表現(xiàn)進行創(chuàng)新分析，可以為股票定向增發(fā)問題的識別及改進措施的設計提供有力支持。在折價股制定定向增發(fā)方案的過程中，一定要將投資機會分析作為主要關注的內(nèi)容。從股票定向增發(fā)工作現(xiàn)有的表現(xiàn)情況分析角度出發(fā)，實現(xiàn)對股票增發(fā)管理方案的創(chuàng)新性設計，使定向增發(fā)工作的實施可以在投資機會管控方面取得更大的進展，并保證定向增發(fā)方案能夠為折價股投資舉措的創(chuàng)新性實施提供幫助。在進行折價股定向增發(fā)舉措設計過程中，一定要對市場環(huán)境進行深入的研究考察，尤其要對極端市場環(huán)境下，投資工作相關機遇的變化情況進行合理有效的總結，更大程度上實現(xiàn)對折價股投資舉措的優(yōu)化創(chuàng)新，并為股票定向增發(fā)價格的設計積累更加豐富的經(jīng)驗。折價股定向增發(fā)方案的設計還必須實現(xiàn)對折價股投資機會構成情況的關注，尤其要對認購群體的股票成本增發(fā)水平進行考察分析，確保股票成本的控制能力可以得到優(yōu)化改良。折價股定向增發(fā)工作的實施必須實現(xiàn)對價格股票增發(fā)價格的認知，尤其要對股票的解禁流通情況進行考察分析，以此實現(xiàn)對上市交易工作相關標準的創(chuàng)新處置，并為投資者更好地實現(xiàn)股票增發(fā)控制提供必要支持（見圖2）。

（二）提高股票定向增發(fā)價值重估水平

上市公司的工作人員一定要對股票定向增發(fā)的價值進行總結研究，尤其要對資產(chǎn)整合性質工作的突出價值進行考察分析，使股票定向增發(fā)工作的實施可以在價值估測方面取得進展，更大程度上滿足資產(chǎn)整合相關工作的處理需要，并為股票定向增發(fā)管理措施的合理構建提供更加成熟的保障。一定要加強對股票定向增發(fā)預期情況的研究，尤其要對股票定向增發(fā)過程中，對資產(chǎn)整合性質工作的實施情況加以研究，為上市公司投資機會的明確提供幫助，更好地滿足股票定向增發(fā)價值的重估需要。上市公司需要對定向增發(fā)方案的構成情況進行詳細的分析，尤其要對股票的審批程序組成情況進行創(chuàng)新性考察，使股票可以在充分明確審批程序的基礎上，實現(xiàn)對審批性質工作推進過程的創(chuàng)新性改造，為股票分類措施的進一步改進提供必要支持。要對股票增發(fā)方案的價值重估水平具備足夠的關注，憑借股東大會進行股票價值重估管理舉措的核準處理，為定向增發(fā)性質工作的開展提供更加完整的支持。

（三）提高股票定向增發(fā)與主題投資的銜接水平

股票定向增發(fā)工作的實施需要加強對主題投資相關工作的研究分析，尤其要對資產(chǎn)整合性質業(yè)務的突出價值進行考察分析，使符合資產(chǎn)整合相關舉措實施需要的工作可以在創(chuàng)新中得到優(yōu)化調(diào)整，更大程度上滿足主題投資工作的創(chuàng)新性開展需要。一定要加強對股票定向增發(fā)相關舉措的價值研究，尤其要對煤炭、電力等資源行業(yè)與上市公司在經(jīng)營性工作方面的重合性加以研究，使主題投資舉措的構建可以為股票定向增發(fā)管理舉措的改進提供幫助。一定要加強對交通和通信等業(yè)務的重視，尤其要對資產(chǎn)整合工作的側重點進行全面的考察研究，使股票定向增發(fā)策略的實施可以為主題投資相關業(yè)務的創(chuàng)新提供更加完整的支持，并在股票定向增發(fā)的過程中實現(xiàn)對關鍵性產(chǎn)業(yè)資源的優(yōu)化整合。

結語

對股票進行定向增發(fā)可以為上市公司更加有效地把控市場機遇提供有力支持。因此，在上市公司的經(jīng)營性工作壓力較大的情況下，對股票進行定向增發(fā)，有助于上市公司融資性質業(yè)務的優(yōu)化處理。對上市公司股票的長期表現(xiàn)進行創(chuàng)新性分析，并從上市公司長遠發(fā)展的角度出發(fā)，對股票的定向增發(fā)策略進行創(chuàng)新設計，對確保上市公司的優(yōu)化發(fā)展，具有重要積極意義。

參考文獻

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