左瀲格 夏潘捷 萬(wàn)昱霞 馮和晴

摘要：目前，隨著上市公司和證券市場(chǎng)的發(fā)展，盈余管理的問題成為了人們關(guān)注的焦點(diǎn)。為了維護(hù)上市公司良好的形象，不顧不良的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡意盈余操縱的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，沒有了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和法律法規(guī)約束的盈余管理就變成了一種會(huì)計(jì)利潤(rùn)的操縱。本文通過對(duì)Y公司案例的分析，探討長(zhǎng)期股權(quán)投資對(duì)于公司報(bào)表的影響以及如何規(guī)范長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算;并且以此案例探討如何使長(zhǎng)期股權(quán)投資會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更加改善完善，防止此類企業(yè)利用長(zhǎng)期股權(quán)投資的漏洞虛增利潤(rùn)欺騙市場(chǎng)行為再次發(fā)生。

關(guān)鍵詞：盈余管理;長(zhǎng)期股權(quán)投資

中圖分類號(hào)：F233?文獻(xiàn)識(shí)別碼：A?文章編號(hào)：2096-3157（2020）22-0097-03

一、盈余管理理論研究

1.理論概述

盈余管理是企業(yè)管理層在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和法律法規(guī)約束的范圍內(nèi)對(duì)盈余的操縱行為。由于信息不對(duì)稱，企業(yè)的內(nèi)部和管理層相對(duì)于其他的利益相關(guān)者，尤其是企業(yè)股東而言，掌握著更多企業(yè)未來(lái)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)信息資源。管理層通過盈余管理的方式將這種企業(yè)未來(lái)盈利能力的價(jià)值信號(hào)傳遞給股東，讓股東對(duì)于企業(yè)價(jià)值有新的調(diào)整認(rèn)識(shí)。

2.相關(guān)研究

國(guó)內(nèi)對(duì)盈余管理所持有的主要觀點(diǎn)和國(guó)外研究學(xué)者相似。國(guó)內(nèi)主要認(rèn)為企業(yè)管理層進(jìn)行盈余管理的原因有以下兩類：一是企業(yè)內(nèi)部的需要;二是企業(yè)外部的誘因。契約動(dòng)因和上市動(dòng)因是企業(yè)管理者進(jìn)行盈余管理中最主要的兩個(gè)內(nèi)部動(dòng)因。曹勇（2016）從契約動(dòng)因上來(lái)研究盈余管理，他得出的結(jié)論是，“委托-代理”的發(fā)展導(dǎo)致企業(yè)所有權(quán)和管理權(quán)是分離的，企業(yè)管理層作為公司掌握經(jīng)營(yíng)權(quán)的實(shí)際人員，會(huì)為了自身利益的最大化進(jìn)行非效益的盈余管理，使得企業(yè)中信息不對(duì)稱，從而使企業(yè)的利益受到損害。寧亞平（2005）認(rèn)為盈余管理的動(dòng)機(jī)是將賬面盈余調(diào)整到管理層所期望達(dá)水平。

通過上述對(duì)盈余管理定義的研究可以看出，盈余管理作為經(jīng)濟(jì)人和對(duì)企業(yè)信息最為了解的內(nèi)部人，管理層為了使企業(yè)的業(yè)績(jī)更加漂亮。會(huì)綜合權(quán)衡內(nèi)外部條件，作出自己的選擇。當(dāng)然，這種選擇不一定是舞弊，也有可能是盈余管理。盈余管理是指為了達(dá)成某種財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)果而刻意選擇會(huì)計(jì)政策或者業(yè)務(wù)調(diào)整手段。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告都是根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，而會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并沒有規(guī)定所有企業(yè)在任何時(shí)候都只能用一種會(huì)計(jì)政策，也就是說(shuō)，管理層有會(huì)計(jì)政策的選擇權(quán)。這種選擇權(quán)體現(xiàn)了管理層的意志，他們必定會(huì)選擇使其效用最大化或使企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值最大化。

二、案例分析

1.Y公司股權(quán)投資基本情況分析

Y股份有限公司（Youngor Group Co.，Ltd）成立于1998年，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)向社會(huì)發(fā)行A股5500萬(wàn)股上市交易。Y公司擁有服裝、地產(chǎn)、投資、紡織、貿(mào)易五大業(yè)務(wù)板塊，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括品牌服裝、地產(chǎn)開發(fā)和投資業(yè)務(wù)。1993年之后公司積極介入金融投資領(lǐng)域，讓金融投資產(chǎn)業(yè)成為集團(tuán)發(fā)展的重要組成部分。

（1）金融資產(chǎn)分布

2007年，Y公司金融資產(chǎn)總額達(dá)到近5年來(lái)的最高值，約165億元，同比增長(zhǎng)277.6%。主要原因是公司持有的中信證券市值增加，以及海明證券和金馬股份的公開認(rèn)購(gòu)。2008年，Y公司可供出售金融資產(chǎn)余額低于年初近118億元，下降71.68%。主要原因有兩個(gè)：一是減少中信證券及其持有的海通證券公司教學(xué)券的巨額虧損，使海通證券股價(jià)損失高達(dá)4.69億元;二是可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值大幅下降。2009年，資本市場(chǎng)開始復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，中國(guó)股市成交量穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)投資信心逐步恢復(fù)。這一年，Y公司還聘請(qǐng)了一家專業(yè)的投資管理公司來(lái)管理投資業(yè)務(wù)，并將參與私募股權(quán)和私人投資作為投資策略的重點(diǎn)。

2018年4月10日，Y公司發(fā)布的《關(guān)于變更對(duì)中國(guó)中信股份有限公司會(huì)計(jì)核算方法的公告》、《關(guān)于修改會(huì)計(jì)核算方法的決定》和《股權(quán)損益法》確認(rèn)了這一折扣。公司持有的中信股份對(duì)應(yīng)的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額計(jì)入2018年第一季度營(yíng)業(yè)外收入，增加當(dāng)期凈收入93.02億元?？鄢鲜龇墙?jīng)常性損益后，公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下降6216448400元。通過購(gòu)買1000多股，Y公司的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)約8.6646億元，從49.27%增至687.95%。在上一份年度業(yè)績(jī)報(bào)告中，較年輕的公司被中信金沙收購(gòu)。

Y公司能夠如此驚人的實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要?dú)w功于會(huì)計(jì)政策的作用。將原來(lái)的可出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入的其他綜合收益轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法的從而影響當(dāng)期利潤(rùn)，操縱經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。即，其他綜合收益本身不會(huì)反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，Y公司通過會(huì)計(jì)政策變更，通過對(duì)增加所持港股中信的股份將其轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法計(jì)量，成功避免了原有可供出售金融資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響。Y公司最開始將對(duì)中信的投資確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)，股票價(jià)格的漲跌所產(chǎn)生的其他綜合收益反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，以避免因市場(chǎng)波動(dòng)而導(dǎo)致業(yè)績(jī)的過大起伏。

在過去幾年中，中信銀行的凈利潤(rùn)約為400億美元。如果可以維持，這意味著Y公司每年可以增加超過20億香港元的投資收入。交叉點(diǎn)5%是影響較大的關(guān)鍵判斷。簡(jiǎn)單的買入或賣出最低報(bào)價(jià)單位，可以實(shí)現(xiàn)可供出售金融資產(chǎn)與長(zhǎng)期股權(quán)投資的隨機(jī)交叉，操縱利潤(rùn)的空間變大。

（2）OCE反映的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

在2018年4月10日，Y公司發(fā)布了中國(guó)中信股份有限公司會(huì)計(jì)變更辦法，在2018年3月29日決定將公司持有的香港中信股份有限公司會(huì)計(jì)方法從可供出售金融資產(chǎn)改為長(zhǎng)期股權(quán)投資，并采用衡平法認(rèn)購(gòu)折價(jià)損益。

Y公司最開始之所以將對(duì)中信的投資確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)，是因?yàn)楣善眱r(jià)格的漲跌所產(chǎn)生的其他綜合收益反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，以避免因市場(chǎng)波動(dòng)而導(dǎo)致業(yè)績(jī)的過大起伏。資產(chǎn)出售時(shí)，予以轉(zhuǎn)回，計(jì)入當(dāng)期損益。但是，可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備將影響當(dāng)期損益。

可供出售金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法兩種會(huì)計(jì)處理方法的主要區(qū)別在于，可供出售金融資產(chǎn)一般擁有6～12個(gè)月，以最新公允價(jià)值（市場(chǎng)價(jià)格）入賬。公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，并不會(huì)直接的影響當(dāng)期損益，但資產(chǎn)存在明顯減值跡象時(shí)，需要計(jì)提減值損失。長(zhǎng)期股權(quán)投資的權(quán)益法是按持股比例記錄被投資單位凈資產(chǎn)（權(quán)益）公允價(jià)值的份額，分享被投資單位的經(jīng)營(yíng)成果。二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)并不會(huì)影響賬面價(jià)值，適用范圍為對(duì)被投資單位有重大影響的情形。

Y公司的可供出售金融資產(chǎn)已被鎖定。要將增持中信證券股份5%以上的部分轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資，將可能引發(fā)減值的可供出售金融資產(chǎn)調(diào)整為相對(duì)穩(wěn)定的長(zhǎng)期股權(quán)投資，基本完成“爆發(fā)性淘汰”。未來(lái)中信股價(jià)的漲跌不計(jì)入Y公司的資產(chǎn)和利潤(rùn)，中信每年凈利潤(rùn)的5%也可直接計(jì)入Y公司的利潤(rùn)表。

2.利用股權(quán)投資進(jìn)行盈余管理的具體操作方式

Y公司在2015年4次購(gòu)入中信股份股票，其購(gòu)買價(jià)約為每股14港元，此時(shí)已達(dá)到了中信股份總股本的4.99%。2017年，中信股份在其年報(bào)中已有33.08億元的資產(chǎn)減值，由于此時(shí)Y公司將中信股份劃分為可供出售金融資產(chǎn)，并不影響企業(yè)的凈利潤(rùn)。

在2018年3月9日，Y公司購(gòu)入價(jià)值為1.15萬(wàn)港元1000股中信股份后，累計(jì)占股上升至5%之后，將中信股份可供出售金融資產(chǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期股權(quán)投資，計(jì)價(jià)方式由公允價(jià)值計(jì)價(jià)變?yōu)闄?quán)益法之后，每股10.98港元，變?yōu)橘~面凈資產(chǎn)，每股為18.94港元，每股股票瞬間多了8港元，Y公司2018年一季度凈利潤(rùn)也因此立馬升至93億元。

3.利用股權(quán)投資進(jìn)行盈余管理的實(shí)質(zhì)與內(nèi)涵

（1）經(jīng)濟(jì)角度：穩(wěn)定利潤(rùn)，緩解融資壓力

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》的規(guī)定，投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)采用權(quán)益法核算。在買進(jìn)1000股后成為中信大股東后，公司對(duì)中信股份的持股比例從4.99%升到了5%，達(dá)到了重大影響的分界線，可以采用權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資。

公司所持中信股份對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)可辨認(rèn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額 930210.84 萬(wàn)元，將計(jì)入當(dāng)期營(yíng)業(yè)外收入，相應(yīng)增加公司凈資產(chǎn) 930210.84 萬(wàn)元，增加公司凈利潤(rùn) 930210.84 萬(wàn)元（以審計(jì)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)），對(duì)公司 2018 年第一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。且公司在持有中信股份期間，將隨著中信股份所有者權(quán)益的變動(dòng)相應(yīng)調(diào)整增加或減少對(duì)中信股份投資的賬面價(jià)值，同時(shí)確認(rèn)當(dāng)期損益、其他綜合收益以及資本公積等。只花費(fèi)了一萬(wàn)元，第一季度就產(chǎn)生了99億元的利潤(rùn)。

（2）計(jì)量角度：股權(quán)投資操作的靈活性易操作

公司副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人吳某于 2018 年 3 月 20 日獲委任為中信股份非執(zhí)行董事;公司為中信股份第三大股東，且公司對(duì)中信股份的持股比例于 2018 年 3 月 29 日由 4.99%增加至 5.00%;根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 2 號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》的規(guī)定，投資企業(yè)對(duì)被 投資單位具有共同控制或重大影響的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)采用權(quán)益法核算;公司董事會(huì)根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，判定公司對(duì)中信股份的經(jīng)營(yíng)決策具有重大影響，應(yīng)當(dāng)將中信股份的會(huì)計(jì)核算方法由可供出售金融資產(chǎn)變更為長(zhǎng)期股權(quán)投資，并以權(quán)益法確認(rèn)損益，以更加合理、準(zhǔn)確地反映公司對(duì)中信股份股權(quán)投資的會(huì)計(jì)核算情況。

而對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響的長(zhǎng)期股權(quán)投資最少只需要5%的股份。本案例中，Y公司只花費(fèi)了1萬(wàn)元買進(jìn)了1000股股票便獲得了改變會(huì)計(jì)核算方法的權(quán)利。考慮到股權(quán)投資操作的靈活性，這實(shí)在過于方便操作。

4.利用股權(quán)投資進(jìn)行盈余管理的影響

Y企業(yè)利用長(zhǎng)期股權(quán)投資來(lái)進(jìn)行盈余管理，粉飾報(bào)表，虛增該公司的利潤(rùn)，不僅可能會(huì)受到證監(jiān)會(huì)的處罰以及眾多利益相關(guān)者的不滿，而且會(huì)對(duì)該企業(yè)信用造成不良影響。一方面，受到影響的投資者可能不會(huì)再信賴該公司，銀行以及其他可以貸款的機(jī)構(gòu)對(duì)公司貸款的審批程序會(huì)更加嚴(yán)格，公司的融資渠道會(huì)減少;另一方面，由于公司虛假提升自身的盈利能力和償債能力，證監(jiān)會(huì)以及有關(guān)監(jiān)管部門可能會(huì)加大對(duì)該公司的監(jiān)管力度。

同時(shí)，粉飾報(bào)表，虛增利潤(rùn)的行為會(huì)對(duì)投資者的決策產(chǎn)生影響，有些投資者可能會(huì)因此造成巨大損失。另外投資者受到了不公平待遇，在心理上需要承受巨大的壓力，一方面，會(huì)喪失對(duì)公司的信賴;另一方面，可能由于心理承受能力較弱做出一些極端的事情，對(duì)整個(gè)家庭乃至社會(huì)造成了極大的威脅。

三、對(duì)策及建議

1.減少會(huì)計(jì)準(zhǔn)則漏洞

企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告都是根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，而會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并沒有規(guī)定所有企業(yè)在任何時(shí)候都只能用一種會(huì)計(jì)政策，這也導(dǎo)致大量企業(yè)利用這方面漏洞通過盈余管理虛構(gòu)利潤(rùn)從而欺騙投資者達(dá)到籌集資金的目的。因此，不僅僅是像盈余管理一樣當(dāng)不良行動(dòng)發(fā)生時(shí)亡羊補(bǔ)牢，更重要的是防范于未然，在未造成損失時(shí)察覺并修改漏洞。

2.完善會(huì)計(jì)信息披露政策

盈余管理短期會(huì)改變報(bào)告盈利，長(zhǎng)期不可能增加或減少企業(yè)實(shí)際利潤(rùn)，它改變的僅是企業(yè)盈利在不同會(huì)計(jì)期間的分布。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，它涉及經(jīng)濟(jì)收益和會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的信號(hào)作用問題，能對(duì)投資者的決策產(chǎn)生影響。粉飾業(yè)績(jī)的管理者與投資者信息的不對(duì)等將會(huì)給投資者錯(cuò)誤的信號(hào)，誤解企業(yè)的盈利狀況從而對(duì)其進(jìn)行投資。完善信息披露政策刻不容緩，一方面組織廣大投資者受到欺騙，另一方面規(guī)范市場(chǎng)，防止類似舞弊現(xiàn)象再度發(fā)生。

3.完善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制

對(duì)于企業(yè)內(nèi)部而言，企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督要清晰職責(zé)、明確重點(diǎn)、完善制度、強(qiáng)化執(zhí)行，既要各司其職，又要協(xié)同配合，實(shí)現(xiàn)整個(gè)監(jiān)督工作體系協(xié)同有效運(yùn)轉(zhuǎn)，做到全覆蓋，防止漏洞和空白。另外，內(nèi)部監(jiān)督體系要切實(shí)發(fā)揮作用，規(guī)范制度建設(shè)，強(qiáng)化制度流程管控的剛性約束，加強(qiáng)對(duì)監(jiān)督工作的問責(zé)機(jī)制，增強(qiáng)制度執(zhí)行力，不能流于形式，要確保監(jiān)督及時(shí)、有效。對(duì)于一些可能粉飾利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)，要能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)并嚴(yán)格控制，確保公開的信息真實(shí)有效。

4.加大對(duì)上市企業(yè)信息披露的監(jiān)督和懲罰力度

財(cái)政部應(yīng)當(dāng)要對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)一步完善并嚴(yán)格規(guī)范成本法及權(quán)益法之間轉(zhuǎn)換要求。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該按照企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)范圍以及投資目標(biāo)等對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資轉(zhuǎn)化進(jìn)行可行性分析，并審查其的合法性和合理性。此外，監(jiān)管會(huì)可以加大對(duì)上市公司信息披露違規(guī)的處罰力度，通過增加大股東或?qū)嶋H控制人的連帶責(zé)任等方式，進(jìn)一步提高違法成本來(lái)減少類似事件的發(fā)生。同時(shí)，針對(duì)Y企業(yè)以公司年審會(huì)計(jì)師與管理層的溝通不當(dāng)來(lái)作為對(duì)中信股份會(huì)計(jì)核算方法變更事項(xiàng)不當(dāng)?shù)睦碛?，監(jiān)管會(huì)也應(yīng)該對(duì)審計(jì)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行明確其的職責(zé)邊界，對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師違規(guī)行為進(jìn)行一定的懲罰。

四、總結(jié)及展望

盈余管理作為一種企業(yè)管理層為滿足自身目的所采取的調(diào)整企業(yè)利潤(rùn)的手段，其主要?jiǎng)訖C(jī)是為了避免公司利潤(rùn)下降或者為了實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。適當(dāng)?shù)挠喙芾碓谝欢ǔ潭壬嫌欣谄髽I(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，然而過度的盈余管理會(huì)降低會(huì)計(jì)信息的可靠程度，對(duì)其他利益相關(guān)者的合法利益造成損壞。目前大眾認(rèn)可的長(zhǎng)期股權(quán)投資后續(xù)計(jì)量主要有權(quán)益法和成本法兩種模式。在實(shí)際的操作中，企業(yè)則會(huì)通過改變長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方式進(jìn)行利潤(rùn)操控。例如Y公司在趁著中信股票虧損后的低股價(jià)追加投資并借此公告調(diào)整核算方式，將可供出售金融資產(chǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期股權(quán)投資，并將計(jì)價(jià)方式由公允價(jià)值計(jì)價(jià)變?yōu)闄?quán)益法，從而在短時(shí)間內(nèi)大量虛增企業(yè)的凈利潤(rùn)。Y公司的這種進(jìn)行盈余管理的行為能夠在一定程度上緩解融資壓力，穩(wěn)定利潤(rùn)，從而保持管理層經(jīng)理的良好業(yè)績(jī)。而Y公司核算方式的變更歸根到底只是運(yùn)用數(shù)字游戲來(lái)影響短期內(nèi)公司的賬面損益，卻會(huì)造成信譽(yù)受損，同時(shí)會(huì)影響投資者和相應(yīng)的會(huì)計(jì)信息使用者的決策判斷。對(duì)于以后有可能出現(xiàn)的類似操控利潤(rùn)的現(xiàn)象，進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)信息準(zhǔn)則和信息披露政策對(duì)規(guī)范公司信息的可靠性有著重大意義。而企業(yè)內(nèi)部的自我監(jiān)督和人員職業(yè)道德培養(yǎng)則需要結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況進(jìn)行。大眾媒體和公眾的監(jiān)督和加強(qiáng)信息披露和懲罰力度亦能起到一定的督促企業(yè)規(guī)范運(yùn)行的作用，使得上市公司信息披露更加透明可靠。

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作者簡(jiǎn)介：

1.左瀲格，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)生;研究方向：長(zhǎng)期股權(quán)投資。

2.夏潘捷，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)生;研究方向：長(zhǎng)期股權(quán)投資。

3.萬(wàn)昱霞，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)生;研究方向：長(zhǎng)期股權(quán)投資。

4.馮和晴，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)生;研究方向：盈余管理。