馬宇穎，聶靜，丁勝，呂柳，曹福亮

（南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，南京210037）

隨著十三五環(huán)境保護規(guī)劃的提出，林木資源的保護與建設(shè)成為了生態(tài)文明建設(shè)的重點領(lǐng)域之一。家具制造業(yè)中實木家具與板式家具在家具市場中一直居于主體地位，木材是其不可或缺的主要原材料。家具制造業(yè)是木制板材工業(yè)體系的重要部門，是林業(yè)第二產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。提高家具制造企業(yè)的投入產(chǎn)出效率對林木資源的保護與建設(shè)具有重大意義。與此同時，由于環(huán)境承載壓力的不斷增大以及整體經(jīng)濟的快速增長，我國家具行業(yè)面臨著原材料短缺、勞動力成本上升、缺乏領(lǐng)導(dǎo)型品牌產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重引發(fā)的內(nèi)需開發(fā)不足等問題。為家具制造業(yè)探尋轉(zhuǎn)型升級、降本增效的途徑成為了廣大學(xué)者的研究課題。有學(xué)者針對一家家具制造上市企業(yè)——喜臨門研究其股權(quán)激勵政策對企業(yè)績效的影響，發(fā)現(xiàn)以喜臨門為代表的我國家具制造上市企業(yè)缺乏長期股權(quán)激勵手段，股權(quán)激勵手段單一（徐浩，2019）。有學(xué)者通過研究國外家具產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點，比較分析了我國家具制造業(yè)的不足：自主研發(fā)技術(shù)能力低下、產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展程度較低（李騰蛟、陳洪轉(zhuǎn)，2019）。還有學(xué)者用家具產(chǎn)品臺面的成本舉例，為家具制造企業(yè)進行成本分析，從生產(chǎn)數(shù)據(jù)分析、合同漏洞管理、人才引進政策、電子商務(wù)平臺擴展等方面探尋家具制造業(yè)加強成本管理的途徑（馮念，2019）。在這些學(xué)者的研究基礎(chǔ)上，本文立足家具制造業(yè)整個行業(yè)內(nèi)部的20家上市企業(yè)，由點至面，從個體的數(shù)據(jù)分析切入，找到整個行業(yè)的痛點。而選用的方法是主成分分析法，其優(yōu)點在于以降維的思想，解決數(shù)據(jù)信息重疊問題，高效率的反映原數(shù)據(jù)信息。以期為20家家具制造上市企業(yè)利益相關(guān)者提供決策參考依據(jù)，并探尋家具制造行業(yè)未來轉(zhuǎn)型發(fā)展方向。

1 基于主成分分析法家具制造業(yè)經(jīng)營績效評價體系的構(gòu)建

1.1 KMO和Bartlett的檢驗

KMO和Bartlett的檢驗是基于主成分分析的各變量在一定程度上相互獨立的假設(shè)，對選取的指標(biāo)的適用性的檢驗。如果KMO值大于0.8，則選取指標(biāo)非常適合主成分分析；如果KMO值在0.7與0.8之間，則為比較適合；如果其在0.6與0.7之間則表明可以進行主成分分析；若其小于0.6則說明所選的指標(biāo)不適合用于主成分分析方法。而Bartlett檢驗對應(yīng)p值大于0.05則說明不適合，小于0.05則適合。

1.2 基礎(chǔ)評價指標(biāo)選取

本文選取指標(biāo)時將上市企業(yè)素質(zhì)與業(yè)績并重，從營運能力、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、償債能力等方面選取評價指標(biāo)，并通過主成分分析后提取出8個有效指標(biāo)，分別為：A1銷售毛利率、A2營業(yè)利潤率、A3總資產(chǎn)利潤率、A4凈資產(chǎn)收益率、A5股東權(quán)益比率、A6流動比率、A7速動比率、A8利潤總額。

1.3 主成分的提取

通過計算得到各指標(biāo)的方差解釋率與特征根。其本質(zhì)為對原指標(biāo)數(shù)據(jù)進行了特定的正交變換，消除其相互交叉聯(lián)系的問題[1]。選取特征根大于1的指標(biāo)為主成分指標(biāo)。而主成分的方差解釋率是其對應(yīng)指標(biāo)評分權(quán)重的依據(jù)。

通過計算導(dǎo)出載荷系數(shù)矩陣。其中，共同度代表著研究項和主成分之間的關(guān)聯(lián)度，一般情況下應(yīng)當(dāng)都大于0.4，否則需對指標(biāo)進行刪減與調(diào)整。同時，結(jié)合主成分與分析項的關(guān)聯(lián)情況對各主成分進行命名。

通過計算導(dǎo)出成分得分系數(shù)矩陣，由此構(gòu)建主成分與研究項之間的關(guān)系等式，為樣本上市企業(yè)計算綜合得分并排名，從而進行具體分析。

2 家具制造上市企業(yè)經(jīng)營績效實證分析

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)庫的行業(yè)劃分，排除ST股，選取了20家家具制造上市企業(yè)作為樣本，分別為：帝歐家居、威華股份、美克家居、尚品宅配、喜臨門、索菲亞、我樂家居、大亞圣象、皮阿諾、宜華生活、志邦家居、江山歐派、德爾家居、菲林格爾、歐派家居、浙江永強、金牌廚柜、顧家家居、好萊客、德藝文創(chuàng)。而指標(biāo)數(shù)據(jù)則來源于中商產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫中各上市企業(yè)2018年的財務(wù)報表。

2.2 實證分析

2.2.1 KMO和Bartlett的檢驗結(jié)果

由導(dǎo)出結(jié)果顯示，KMO為0.615，大于0.6，滿足主成分分析的前提要求。同時數(shù)據(jù)通過Bartlett球形度檢驗(p=0<0.05)，說明研究數(shù)據(jù)適合進行主成分分析。

2.2.2 提取主成分

如表1所示，選擇特征根大于1的編號1、2為主成分[2]。而它們對應(yīng)的加權(quán)后方差解釋率即權(quán)重依次為：61.024/86.572=70.49%；25.548/86.572=29.51%。

表1方差解釋率

由表2可得：所有研究項對應(yīng)的共同度值都大于0.4，表明主成分可以有效的提取出研究項大部分信息。另外，主成分1對銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益比率、利潤總額的信息提取度都顯著高于主成分2，而這些指標(biāo)體現(xiàn)了上市企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、市場占有率、盈利能力、營運能力，所以將其命名為發(fā)展能力。至于主成分2，僅管其對銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、利潤總額的信息提取度為負(fù)值，但其對流動比率、速動比率的信息提取度較高，所以不可舍棄，并將其命名為償債能力。

表2載荷系數(shù)表格

2.2.3 綜合評分與排名

根據(jù)導(dǎo)出的系數(shù)矩陣，得到了2個主成分的數(shù)學(xué)表達式中標(biāo)準(zhǔn)化變量的系數(shù)，以此構(gòu)建評分計算式。由此得到20家家具制造上市企業(yè)經(jīng)營績效綜合評分與排名如表3所示。

表3 2018年20家家具制造上市企業(yè)經(jīng)營績效綜合評分與排名

由表3數(shù)據(jù)可知，家具制造業(yè)整體評分不高，且企業(yè)發(fā)展水平良莠不齊。2018年在20家上市企業(yè)中浙江永強與喜臨門都處于虧損狀態(tài)，其中喜臨門虧損最為嚴(yán)重。虧損即意味著盈利能力低下，而盈利能力是主成分1發(fā)展能力的主要構(gòu)成部分。這點在數(shù)據(jù)上的直接表現(xiàn)即為喜臨門主成分1的評分結(jié)果為負(fù)值。而上市企業(yè)是整個行業(yè)的領(lǐng)跑者，整個行業(yè)情況可想而知。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年12月家具制造企業(yè)數(shù)量為6 300，虧損數(shù)量為788。直至2019年10月家具制造企業(yè)數(shù)量為6 355，虧損數(shù)量為1 020，虧損面整體上升了3.54%。但是，由表3中主成分1得分情況可見，以尚品宅配、好萊客、索菲亞、歐派家居等為代表的定制家具上市企業(yè)盈利能力較強。

就主成分1得分情況分析而言，尚品宅配的得分遠高于其他家具制造上市企業(yè)。尚品宅配的總資產(chǎn)達到53.22億元，享有較大的規(guī)模效益。但美克家居、索菲亞、大亞圣象、宜華生活、歐派家居、顧家家居的總資產(chǎn)規(guī)模都大于尚品宅配，而發(fā)展能力得分卻遠低于它，其中與尚品宅配同樣居于廣東省的宜華生活最為明顯。宜華生活2018年總資產(chǎn)規(guī)模達到178.56億元，是尚品宅配的3.36倍，而發(fā)展能力得分只有其25.22%。從數(shù)據(jù)來看，其根源在于宜華生活的總資產(chǎn)利潤率與凈資產(chǎn)收益率過低，投入產(chǎn)出效率低下。這也體現(xiàn)了規(guī)模效率的內(nèi)在規(guī)律：生產(chǎn)要素條件若與生產(chǎn)規(guī)模不相適應(yīng)，只會適得其反，造成規(guī)模報酬遞減。而造成家具制造業(yè)規(guī)模報酬遞減的主要原因是受到技術(shù)與資源條件的制約。同時，整體技術(shù)的薄弱還反映出減排技術(shù)在家具制造業(yè)發(fā)展緩慢。隨著碳交易市場化體系的逐步完善[3]，家具制造業(yè)很有可能難以適應(yīng),行業(yè)發(fā)展將面臨更大的壓力。

就主成分2得分情況而言，除了尚品宅配，其他上市企業(yè)償債能力得分都在20以下，體現(xiàn)出家具制造業(yè)整體償債能力的薄弱。流動比率以2為基準(zhǔn)，樣本企業(yè)達標(biāo)率僅為20%；速動比率以1為基準(zhǔn)，樣本企業(yè)達標(biāo)率僅為30%，充分體現(xiàn)了家具制造上市企業(yè)整體資金流動性較差，其中喜臨門最為典型。而且好萊客、德爾家居的流動比率不低但速動比率較低，極大可能是由于存貨的過量積壓、滯銷導(dǎo)致的。如今，我國家具市場同質(zhì)現(xiàn)象嚴(yán)重，中低端產(chǎn)成品的產(chǎn)能過剩，林木資源沒有得到合理高效的運用。這不僅影響著家具制造業(yè)的經(jīng)濟效益，也會造成巨大的生態(tài)效益損失，降低了碳匯效益[4]。能否解決此現(xiàn)象是緩解家具制造企業(yè)存貨過量積壓、滯銷問題的關(guān)鍵。

3 建議

3.1 充分利用信息化管理技術(shù)推進定制家具規(guī)?；l(fā)展

主成分分析結(jié)果中主成分1得分前4名的上市企業(yè)的主營業(yè)務(wù)都是定制家具，已經(jīng)充分證明了定制家具的業(yè)務(wù)能力將會是家具制造企業(yè)占領(lǐng)市場份額、提升盈利能力的關(guān)鍵。而充分利用互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)構(gòu)建信息化管理技術(shù)系統(tǒng)，將會是定制家具規(guī)?；l(fā)展的關(guān)鍵，由此滿足人們?nèi)找嬖鲩L的個性化需求。家具制造企業(yè)應(yīng)將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)思維充分滲透到家具產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)、設(shè)計、運輸、服務(wù)、倉儲各個環(huán)節(jié)，例如將數(shù)控制造設(shè)備應(yīng)用于生產(chǎn)環(huán)節(jié)；將數(shù)字化協(xié)同設(shè)計技術(shù)運用于客戶需求采集與產(chǎn)品設(shè)計；將高速數(shù)據(jù)通訊3G技術(shù)運用于運輸環(huán)節(jié)等。

3.2 促進技術(shù)水平與生產(chǎn)規(guī)模相適應(yīng)

家具制造業(yè)與林業(yè)資源之間的相互作用關(guān)系是經(jīng)濟利用與消耗?，F(xiàn)今，國外頻發(fā)木材限制出口政策加上我國環(huán)境保護壓力的不斷加重，家具制造業(yè)唯有“開源”、“節(jié)流”才能抓住機遇，成功轉(zhuǎn)型升級?！伴_源”指加強技術(shù)投入，以創(chuàng)新驅(qū)動將傳統(tǒng)的消耗林木資源的家具制造走向綠色可回收的家具制造，不斷推進新材料的研發(fā)與運用?！肮?jié)流”也同樣依賴于技術(shù)的進步，通過提高技術(shù)水平，提高投入產(chǎn)出效率，從而減少資源浪費。同時可將碳減排目標(biāo)作為收益分配模式建立的重要參考指標(biāo)[5],提高能源利用率，適應(yīng)碳交易市場機制。另外，技術(shù)水平的發(fā)展與生產(chǎn)規(guī)模密切相關(guān)。當(dāng)下我國家具制造業(yè)存在著盲目擴大生產(chǎn)規(guī)模，而忽視技術(shù)研發(fā)，讓技術(shù)水平滯后于生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致規(guī)模不經(jīng)濟，林木資源浪費嚴(yán)重。綜上所述，加大技術(shù)研發(fā)投入，提高產(chǎn)品附加值，促進技術(shù)水平與生產(chǎn)規(guī)模相適應(yīng)是我國家具制造業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

3.3 加強供應(yīng)鏈管理，強化庫存控制

由主成分2得分表明我國家具制造業(yè)資金流動性較差，有存貨積壓的隱患。市場信息的不對稱性使得家具制造業(yè)需要通過存貨積壓來應(yīng)對市場需求的變化，由此造成了成本增加、資源浪費嚴(yán)重等問題。家具制造業(yè)可以通過與上游原材料供應(yīng)企業(yè)加強協(xié)作，構(gòu)建戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，實行代儲制庫存管理制度。家具制造業(yè)通過支付倉儲費，讓供應(yīng)商代為保管原材料，大大加強家具制造業(yè)對市場需求變化的適應(yīng)性，同時降低存貨量，加快企業(yè)資金流動，提升企業(yè)償債能力。