方月慶

摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，白酒行業(yè)進(jìn)入了黃金發(fā)展期，因此貴州茅臺(tái)酒股份有限公司的研究投資較有價(jià)值。本報(bào)告以貴州茅臺(tái)酒股份有限公司為研究對(duì)象，通過(guò)基本分析和技術(shù)分析貴州茅臺(tái)酒股份有限公司的投資價(jià)值，發(fā)現(xiàn)我國(guó)貨幣政策較為適中積極結(jié)構(gòu)化、財(cái)政政策較為穩(wěn)健積極、匯率較為波蕩起伏。所以從長(zhǎng)期來(lái)看，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司值得投資;從技術(shù)層面看，該股票呈現(xiàn)多頭趨勢(shì)，近期可以投資[1]。

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺(tái);基本面分析;宏觀經(jīng)濟(jì)分析;K線理論

一、貴州茅臺(tái)基本情況

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司是以“釀造高品味生活”為使命，以“愛(ài)我茅臺(tái)，為國(guó)爭(zhēng)光”為企業(yè)精神，以“工藝、環(huán)境、品牌、品質(zhì)、文化”為核心競(jìng)爭(zhēng)力，努力擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，立志發(fā)展壯大國(guó)酒企業(yè)。公司經(jīng)營(yíng)的主要范圍是茅臺(tái)酒生產(chǎn)的系列產(chǎn)品和產(chǎn)品的研制，公司集釀造生產(chǎn)、產(chǎn)品的包裝和銷售為一體。

二、貴州茅臺(tái)宏觀經(jīng)濟(jì)分析

（一）貨幣政策

在中美貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)期，面對(duì)變化多端的國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國(guó)的貨幣政策應(yīng)對(duì)空間充足，有較強(qiáng)能力應(yīng)對(duì)各種內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性。在黨中央以及國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，穩(wěn)健的貨幣政策在逆周期調(diào)節(jié)期間取得了積極有效的成績(jī)，明顯緩解了信用收縮風(fēng)險(xiǎn)，提高了市場(chǎng)信心，社會(huì)預(yù)期效果逆轉(zhuǎn)。 “總量穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)寬松”的貨幣政策給茅臺(tái)股份有限公司的股市市場(chǎng)帶來(lái)了較好的經(jīng)濟(jì)效果。為茅臺(tái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了有益的貨幣政策。

（二）財(cái)政政策

為了讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)一系列積極的財(cái)政政策。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，導(dǎo)致主要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向也發(fā)生了變化。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，財(cái)政政策有所擴(kuò)張。我國(guó)以穩(wěn)對(duì)的政策對(duì)沖外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)，以確定性的政策對(duì)沖外部環(huán)境的不確定性，推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。在穩(wěn)健的財(cái)政政策下，給貴州茅臺(tái)股市的經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)了穩(wěn)定性，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，讓股民對(duì)該股市情況具有信心，從而推動(dòng)該股份有限公司的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)周期分析

貴州茅臺(tái)屬于白酒行業(yè)，而白酒是消費(fèi)品的一種，擁有廣大的消費(fèi)群個(gè)體，因此白酒的生命周期可以視為無(wú)限。白酒行業(yè)普遍向好，優(yōu)質(zhì)白酒供求緊張，產(chǎn)品短缺的特征短期內(nèi)不會(huì)改變，市場(chǎng)基本面仍將穩(wěn)定，市場(chǎng)的需求還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。綜上，優(yōu)質(zhì)的防御品種，良好的基本面，市場(chǎng)資金配比逐漸加大，貴州茅臺(tái)能持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。“較低配備”，趁機(jī)加倉(cāng)，板塊逆勢(shì)上漲，漲幅波動(dòng)較大，充分把握住了此次機(jī)會(huì)，投資有效，獲得了絕對(duì)收益[2]。

三、貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)分析

（一）盈利水平

衡量盈利水平最重要的指標(biāo)便是凈資產(chǎn)收益率、毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率以及銷售凈利率，總資產(chǎn)收益率也是考慮盈利水平的指標(biāo)。

從2018年中期以來(lái)，貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)總成本在不斷下降，半年度凈資產(chǎn)收益有了較大幅度的增長(zhǎng)。凈資產(chǎn)收益率與銷售毛利率同步上升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與銷售凈利率同步增長(zhǎng)。

（二）營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力分析

經(jīng)過(guò)對(duì)茅臺(tái)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的對(duì)比與研究分析，我們可以看到茅臺(tái)企業(yè)本年度與之前年度總資產(chǎn)的變化，而且能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)與其他同類企業(yè)在資金利用上的區(qū)別與差異，從而促進(jìn)企業(yè)資金使用效率的提高[3]。

相比之下，較2018年中末期，茅臺(tái)企業(yè)在2019年第一季度，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有較大幅度的下跌，茅臺(tái)企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富和利潤(rùn)用了更多的資本。但茅臺(tái)股分在此期間是在對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行完整調(diào)節(jié)，以及對(duì)茅臺(tái)線上和線下經(jīng)營(yíng)的完善。所以在該期間茅臺(tái)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，但其實(shí)是為了進(jìn)一步的加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

企業(yè)的成長(zhǎng)能力是由多方面因素決定的，期中包括營(yíng)收增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率凈資本增長(zhǎng)率，從茅臺(tái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，以上三項(xiàng)指標(biāo)都有所上升，因此可以看出茅臺(tái)具有良好的成長(zhǎng)能力。

四、貴州茅臺(tái)投資分析

（一）k線分析

在2019年上年度，貴州茅臺(tái)多次為上影線陽(yáng)線，且最高價(jià)與最低價(jià)之間的距離較大，盤中沖高回落，常見(jiàn)于漲勢(shì)。同時(shí)也可以觀察到上影線較長(zhǎng)，下檔支撐力度比較強(qiáng)。

貴州茅臺(tái)股票在2019年一直都處在高位震蕩的走勢(shì)當(dāng)中。貴州茅臺(tái)目前高位放量滯漲的情況相當(dāng)嚴(yán)重，該走勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了近3個(gè)月，之前貴州茅臺(tái)股價(jià)受到漲價(jià)因素刺激一度沖高，導(dǎo)致部分市場(chǎng)投資者的投機(jī)目的較強(qiáng)紛紛買入該股。

機(jī)構(gòu)維穩(wěn)除了能夠維持貴州茅臺(tái)這只兩市價(jià)值投資消費(fèi)第一股的形象之外，剩下的只有出貨這種可能了。貴州茅臺(tái)在高位明顯就是做的箱體震蕩，股價(jià)在觸及箱體底部時(shí)立馬出現(xiàn)反彈，觸及頂部時(shí)開始回落。目前貴州茅臺(tái)的量能開始有了逐漸萎縮的趨勢(shì)，一旦股價(jià)在高位量能出現(xiàn)萎縮并且股價(jià)重心開始下移、高點(diǎn)逐步降低時(shí)，股票就如空中樓閣搖搖欲墜[4]。而貴州茅臺(tái)在2019年后的走勢(shì)很可能就如上所述股價(jià)開始慢慢走入下跌趨勢(shì)當(dāng)中，這是建立在股價(jià)的量能以及趨勢(shì)分析的基礎(chǔ)之上的，不排除再次出現(xiàn)各類消息刺激以及政策面的扶持導(dǎo)致股價(jià)可能再度沖擊新高。

五、投資建議

根據(jù)對(duì)貴州茅臺(tái)公司的財(cái)務(wù)分析和股票的K線圖分析，可以看出該公司經(jīng)營(yíng)情況良好，股價(jià)穩(wěn)重有升，適合中長(zhǎng)期持有，但受中美貿(mào)易影響可能短期內(nèi)會(huì)有波動(dòng)，希望投資者可以謹(jǐn)慎投資。

參考文獻(xiàn)：

[1]邊秀端，郭穎，王林瑩.貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略效果研究[J].河北企業(yè)，2020（03）：110-111.

[2]劉嘉森.貴州茅臺(tái)酒業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析研究[J].中國(guó)管理信息化，2020，23（05）：26-27.

[3]黃耀葦.EVA價(jià)值評(píng)估模型在企業(yè)評(píng)估中的應(yīng)用——以貴州茅臺(tái)為例[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2020（04）：72-75.

[4]邊秀端，郭穎，王林瑩.貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀分析[J].河北企業(yè)，2020（02）：32-33.