沐恩

震蕩市把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

主持人：節(jié)后指數(shù)如期出現(xiàn)反彈，這也符合你節(jié)前的預(yù)判，但似乎不是很強(qiáng)！

袁月：是的，節(jié)前市場(chǎng)雖然連續(xù)調(diào)整，但量能是萎縮的，當(dāng)市場(chǎng)情緒持續(xù)低迷時(shí)，再結(jié)合部分指標(biāo)，也就意味著離反彈不遠(yuǎn)了，這次的走勢(shì)也不例外。至于反彈的力度，還是要結(jié)合當(dāng)前的情況來(lái)判斷。

節(jié)后兩個(gè)交易日，滬指在金融權(quán)重股的帶領(lǐng)下漲幅較大，甚至可以說(shuō)是發(fā)力過(guò)猛，這種情況下對(duì)于量能的要求比較高，顯然目前不具備這種能力，那么連續(xù)震蕩也是大漲后的常規(guī)走勢(shì)，這個(gè)位置震蕩或者回調(diào)一下也不是不可以，畢竟指數(shù)的空間不要預(yù)期過(guò)高，更多還是把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，這也許就是四季度的主旋律。創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)會(huì)和主板同步，但因?yàn)榻灰滓?guī)則的不同，對(duì)機(jī)構(gòu)和游資的吸引力可能會(huì)更強(qiáng)。

主持人：近期公布的手機(jī)銷量繼續(xù)下滑，并且蘋果新機(jī)的亮點(diǎn)也不多，就產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)是不是偏利空？

?袁月：對(duì)于今年手機(jī)銷量下滑，市場(chǎng)早有預(yù)期，預(yù)計(jì)全年手機(jī)銷量同比去年大致下滑20%左右，這個(gè)范圍內(nèi)就是正常的。關(guān)鍵在于要尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，比如增量市場(chǎng)。通過(guò)數(shù)據(jù)也能看到，5G手機(jī)連續(xù)4個(gè)月占比超過(guò)六成，這對(duì)比之前來(lái)說(shuō)就是增長(zhǎng)。

對(duì)于本周蘋果發(fā)布的新機(jī)，確實(shí)因缺少創(chuàng)新、減配、價(jià)格貴等因素遭到部分消費(fèi)者的吐槽，回顧之前發(fā)布的新機(jī)，也有類似的言論出現(xiàn)，但最終都沒(méi)有改變銷量不錯(cuò)的事實(shí)。客觀來(lái)說(shuō)，當(dāng)前指望蘋果能發(fā)布“黑科技”也不現(xiàn)實(shí)，但蘋果終究是蘋果，獨(dú)特的“魅力”使其擁有一大批忠實(shí)用戶，尤其這是蘋果的首款5G手機(jī)，銷量值得期待。從目前的備貨量看，較上一代機(jī)型還略有增加。

短期走勢(shì)弱確實(shí)有發(fā)布會(huì)低于預(yù)期的因素，但這和中期關(guān)系不大，一旦預(yù)定量和銷量正?；蛘叱A(yù)期，對(duì)于真正受益的公司在業(yè)績(jī)上都會(huì)得到體現(xiàn)。此外，對(duì)于消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，不是只有手機(jī)，其它類似耳機(jī)等產(chǎn)品也值得持續(xù)跟蹤，本周手機(jī)業(yè)務(wù)占比較低的龍頭公司，股價(jià)走勢(shì)也是要更強(qiáng)一些，這些都是有內(nèi)在邏輯的。

新能源維持高景氣度

主持人：在新能源汽車、光伏之后，本周風(fēng)電也漲幅居前，這三個(gè)方向都是在之前的文章中你分析過(guò)的。

?袁月：確實(shí)，新能源板塊應(yīng)該是近期最持續(xù)的熱點(diǎn)了，這離不開(kāi)國(guó)內(nèi)外政策的支持，部分行業(yè)的發(fā)展也在加速，從而提升市場(chǎng)的預(yù)期。但對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，還是要分清短中期的邏輯。尤其是不要漲時(shí)看漲、跌時(shí)看跌。

比如政策規(guī)劃肯定是偏中期的，但多數(shù)資金的行為是偏短期的，或者說(shuō)短期走勢(shì)會(huì)因情緒被放大，從而透支中期的空間。新能源車、光伏近期的漲幅都比較大，雖然中期邏輯依舊通順，確定性也比較高，但面對(duì)短期的走勢(shì)，確實(shí)找不到安全邊際，更多只是適合持有。

主持人：那風(fēng)電相對(duì)來(lái)說(shuō)位置更低，是不是還有機(jī)會(huì)？

袁月：對(duì)于風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈很多投資者并不熟悉，畢竟不如新能源汽車和光伏熱度高。比如包括整機(jī)，零部件則有塔筒、葉片等。從基本面看，雖然政策支持力度也比較大，但風(fēng)電龍頭公司和鋰電、光伏的龍頭相比，無(wú)論從技術(shù)水平、市場(chǎng)地位、競(jìng)爭(zhēng)格局以及財(cái)務(wù)狀況等方面看，差距都是比較大的，確定性有差距，需要投資者不斷跟蹤。

本周風(fēng)電板塊走強(qiáng)，邏輯上可以歸結(jié)為兩點(diǎn)：一是產(chǎn)業(yè)政策逐步加碼甚至是超預(yù)期的，這更容易刺激資金情緒，但剛才說(shuō)了，這是偏中期的邏輯。第二點(diǎn)是作為新能源的方向之一，在新能源車和光伏持續(xù)上漲后，風(fēng)電也存在補(bǔ)漲需求，這可能更多是偏短期的，對(duì)于補(bǔ)漲，預(yù)期不要過(guò)高。

總之，對(duì)于新能源這個(gè)大方向依舊看好，只是每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域所處的發(fā)展階段并不相同，不能一概而論。并且同一行業(yè)內(nèi)，分化也是很嚴(yán)重的，這在股價(jià)走勢(shì)上體現(xiàn)的比較明顯，尤其是在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，資金肯定首選確定性最高的龍頭，而二線、三線品種表現(xiàn)得并不好。當(dāng)然，對(duì)于龍頭也不要在短期漲幅較大的情況下追買，雖然之后的調(diào)整也不會(huì)帶來(lái)估值特別合理的機(jī)會(huì)，但至少調(diào)整后安全邊際會(huì)更高，這些都是投資者需要注意的。