范曳杉

今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)從年初的1517.18美元/盎司一路震蕩攀升，在8月7日創(chuàng)下新高2075.14美元/盎司，區(qū)間漲幅高達(dá)34.12%。之后開(kāi)始回調(diào)，一度跌至1862.32美元/盎司。

在經(jīng)歷了較大幅度的波動(dòng)之后，黃金的價(jià)格走勢(shì)曾一度趨于平緩。直到9月21日，現(xiàn)貨黃金連續(xù)跌破1940美元、1930美元、1920美元三大關(guān)口，最低跌至1911.40美元/盎司，跌幅超過(guò)2.2%。那么接下來(lái)，黃金的價(jià)格走勢(shì)又會(huì)如何呢？

投資不斷升溫 黃金零售卻受挫

自今年3月以來(lái)，黃金的價(jià)格就保持著上漲趨勢(shì)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度漲至2049.9美元/盎司，保持了9年的黃金歷史最高價(jià)也被成功刷新。但黃金的暴漲不僅沒(méi)有利好實(shí)體貴金屬市場(chǎng)，還引來(lái)了行業(yè)的一片哀嘆。

今年6月，珠寶企業(yè)周大福在發(fā)布的財(cái)報(bào)中就提及，公司營(yíng)業(yè)額受疫情、國(guó)際金價(jià)飆升等因素的影響，壓抑了黃金產(chǎn)品的零售需求。由中國(guó)黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)黃金年鑒2020》同樣指出，2020年預(yù)計(jì)黃金均價(jià)將同比大漲22%。

“現(xiàn)在金價(jià)多少錢(qián)一克”、“這條項(xiàng)鏈?zhǔn)遣皇亲憬鸬摹薄ⅰ敖饍r(jià)會(huì)不會(huì)跌”……網(wǎng)上搜索關(guān)鍵詞黃金，隨處可見(jiàn)類(lèi)似的關(guān)于黃金價(jià)格走勢(shì)的問(wèn)題討論，足見(jiàn)消費(fèi)者對(duì)黃金的熱情。

重慶江北觀音橋商圈一家金店的負(fù)責(zé)人表示，從今年4月開(kāi)始，金價(jià)一路高歌猛進(jìn)，價(jià)格雖然有些出乎意料，但綜合各方面的因素來(lái)分析，倒是也在情理之中。

該負(fù)責(zé)人指出，今年的金價(jià)與去年同期相比，不管是首飾類(lèi)的黃金還是投資金條類(lèi)的黃金，每克同比去年都漲了100多元。

在金融行業(yè)從業(yè)十余年的董緯認(rèn)為，今年的疫情和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境等綜合因素，是造成金價(jià)上漲的重要因素。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，自然會(huì)受到投資者的歡迎，加上近年來(lái)金價(jià)表現(xiàn)并不突出，存有較大的“估值洼地”等因素，這使得黃金成為眾多大類(lèi)資產(chǎn)配置中的超配品種。

在外界看來(lái)，金價(jià)不斷攀升，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)應(yīng)該是利好的消息，但業(yè)界專(zhuān)家卻建議投資者，需冷靜看待金價(jià)的走向趨勢(shì)，不可盲目。

多因素相互作用 影響金價(jià)走勢(shì)

除了理性投資外，金價(jià)的走勢(shì)同樣引人重視。從眼下的各個(gè)環(huán)境來(lái)判斷，有那么幾個(gè)重要因素還是影響著黃金的短期走勢(shì)：美聯(lián)儲(chǔ)利率決議、全球范圍內(nèi)疫情的反復(fù)、英國(guó)脫歐不確定性等。

其中，美聯(lián)儲(chǔ)近期展現(xiàn)給市場(chǎng)的底線(xiàn)思維是，除非經(jīng)濟(jì)面臨大幅觸底風(fēng)險(xiǎn)，或短期的市場(chǎng)流動(dòng)性鏈條如3月那般再遭破壞，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)再次下場(chǎng)擴(kuò)大政策邊際，這也就限制了市場(chǎng)債券利率進(jìn)一步走弱的空間。

道明證券（TD Securities）表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)重拾其極為寬松的貨幣政策立場(chǎng)，而美聯(lián)儲(chǔ)官員們也會(huì)給出較為鴿派的信號(hào)，這也會(huì)進(jìn)一步支撐貴金屬市場(chǎng)的表現(xiàn)。在這種情況下，金價(jià)或?qū)⒂瓉?lái)上行突破。

野村證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，近期的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議不會(huì)有什么重大宣布，重大的相關(guān)政策都要等到今年晚些時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)。同時(shí)建議投資者應(yīng)該關(guān)注更長(zhǎng)期的市場(chǎng)，因?yàn)槔蕦⒗^續(xù)維持低迷狀態(tài)。

匯豐銀行（HSBC）首席貴金屬分析師James Steel同樣指出，實(shí)際利率會(huì)維持在一個(gè)負(fù)值。而在這種環(huán)境之下，低利率也會(huì)使得黃金這種資產(chǎn)變得更有吸引力。

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行指出，隨著美股估值存疑，加之英國(guó)脫歐貿(mào)易的談判面臨著不確定性，可能也意味著近期全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)或?qū)⒚媾R壓力，有利于金價(jià)走勢(shì)。

國(guó)家注冊(cè)高級(jí)黃金分析師張波提出，全球新冠肺炎疫情形勢(shì)繼續(xù)惡化，尤其是歐洲多國(guó)正重演3、4月的"崩盤(pán)"，疫情二次暴發(fā)正卷土重來(lái)。同時(shí)，英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐擔(dān)憂(yōu)突然加劇，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等事件，均給予金價(jià)有力的支撐。

黃金后市的投資仍需謹(jǐn)慎

近期，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)伯克希爾-哈撒韋、橋水等發(fā)布的報(bào)告中顯示，“股神”巴菲特及橋水均在二季度加倉(cāng)黃金。其中，巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋二季度只有一項(xiàng)新建倉(cāng)——巴里克黃金；而橋水也在二季度大幅加倉(cāng)黃金ETF，占投資組合比例達(dá)到15.34%，持倉(cāng)價(jià)值超9億美元。

Wind數(shù)據(jù)也顯示，今年年初以來(lái)，黃金板塊累計(jì)上漲幅度近23.26%，跑贏上證綜指約13個(gè)百分點(diǎn)。從具體表現(xiàn)來(lái)看，上半年的黃金板塊整體維持寬幅震蕩格局。

盡管有不少消費(fèi)者抱著“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的樂(lè)觀心態(tài)入市，但還是有部分投資者對(duì)黃金的未來(lái)市場(chǎng)感到擔(dān)憂(yōu)。

某家金店的負(fù)責(zé)人認(rèn)為，雖然不斷地有資金流入市場(chǎng)，但目前的金價(jià)已經(jīng)處于高位，加之全球經(jīng)濟(jì)增速還有可能持續(xù)走低的現(xiàn)狀，這決定了未來(lái)黃金價(jià)格大幅上行空間不是特別大。

事實(shí)上，面對(duì)“瘋狂上漲”的黃金，眾多機(jī)構(gòu)都發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。早在7月28日金價(jià)達(dá)到歷史之最時(shí)，上海黃金交易就已發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示，提示投資者提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，合理控制倉(cāng)位，理性投資。

同時(shí)，業(yè)界專(zhuān)家也建議，無(wú)論金價(jià)未來(lái)是漲是跌，投資者都需冷靜應(yīng)對(duì)，需真正理解黃金投資的特點(diǎn)，尤其要回避一些投資的誤區(qū)，比如以金飾品價(jià)格購(gòu)買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品作為一種投資，應(yīng)保持謹(jǐn)慎、理性投資態(tài)度。