陳志軍

2020年6月3日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱「中國(guó)證監(jiān)會(huì)」）發(fā)佈《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)於全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱「《轉(zhuǎn)板上市意見(jiàn)》」），就全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱「新三板」）掛牌公司向證券交易所轉(zhuǎn)板上市做出原則性規(guī)定，為後續(xù)上交所、深交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)證券登記結(jié)算公司等依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)及《轉(zhuǎn)板上市意見(jiàn)》，制定或修訂有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，打下了制度基礎(chǔ)。下文即結(jié)合現(xiàn)有法律規(guī)定，對(duì)轉(zhuǎn)板上市意見(jiàn)的主要規(guī)定做簡(jiǎn)要介紹。

制度出臺(tái)背景

2013年12月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)佈《國(guó)務(wù)院關(guān)於全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》（國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào)），提出「在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司，達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易。」

2015年6月11日，國(guó)務(wù)院發(fā)佈《國(guó)務(wù)院關(guān)於大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2015〕32號(hào)），強(qiáng)調(diào)要「加快推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)?！?/p>

2019年12月27日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱「股轉(zhuǎn)公司」）發(fā)佈《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱「《分層管理辦法》」），正式設(shè)置基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層，同時(shí)再次強(qiáng)調(diào)「符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)規(guī)定的精選層掛牌公司，可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易?！?/p>

2020年3月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)佈《關(guān)於就〈中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)於全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)〉公開(kāi)徵求意見(jiàn)的通知》，就《轉(zhuǎn)板上市意見(jiàn)》的草案稿向社會(huì)公開(kāi)徵求意見(jiàn)，並於徵求意見(jiàn)期間收到來(lái)自企業(yè)、證券公司、基金公司、行業(yè)自律組織及社會(huì)公眾的意見(jiàn)共計(jì)13 份，在認(rèn)真研究採(cǎi)納相關(guān)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，出臺(tái)了此次《轉(zhuǎn)板上市意見(jiàn)》。

主要制度安排

根據(jù)《轉(zhuǎn)板上市意見(jiàn)》，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)新三板轉(zhuǎn)板上市做出了下述制度安排：

（一）轉(zhuǎn)入板塊範(fàn)圍

試點(diǎn)期間，符合條件的新三板掛牌公司可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

（二）轉(zhuǎn)板上市條件

申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市的企業(yè)應(yīng)當(dāng)為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上。掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的，應(yīng)當(dāng)符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件。轉(zhuǎn)板上市條件應(yīng)當(dāng)與首次公開(kāi)發(fā)行並上市的條件保持基本一致，交易所可以根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求。

（三）轉(zhuǎn)板上市程序

轉(zhuǎn)板上市屬於股票交易場(chǎng)所的變更，不涉及股票公開(kāi)發(fā)行，依法無(wú)需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或註冊(cè)，由上交所、深交所依據(jù)上市規(guī)則進(jìn)行審核並作出決定。轉(zhuǎn)板上市程序主要包括：企業(yè)履行內(nèi)部決策程序後提出轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)，交易所審核並作出是否同意上市的決定，企業(yè)在新三板終止掛牌並在上交所或深交所上市交易。

（四）轉(zhuǎn)板上市保薦

提出轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)的新三板掛牌公司，按照交易所有關(guān)規(guī)定聘請(qǐng)證券公司擔(dān)任上市保薦人。鑒於新三板精選層掛牌公司在公開(kāi)發(fā)行時(shí)已經(jīng)保薦機(jī)構(gòu)核查，並在進(jìn)入精選層後有持續(xù)督導(dǎo)，對(duì)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的保薦要求和程序可以適當(dāng)調(diào)整完善。

（五）股份限售安排

新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的，股份限售應(yīng)當(dāng)遵守法律法規(guī)及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定。在計(jì)算掛牌公司轉(zhuǎn)板上市後的股份限售期時(shí)，原則上可以扣除在精選層已經(jīng)限售的時(shí)間。上交所、深交所對(duì)轉(zhuǎn)板上市公司的控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等所持股份的限售期作出規(guī)定。

相關(guān)問(wèn)題介紹

（一）如何成為新三板精選層掛牌公司

如上所述，新三板公司在申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市前，須先在精選層連續(xù)掛牌一年以上。因此，新三板公司欲實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市的第一步，應(yīng)該是先在精選層掛牌。

根據(jù)《分層管理辦法》，新三板設(shè)置基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層，且相關(guān)層級(jí)的進(jìn)入條件和要求也按照前述層級(jí)的排列順序逐步提高。

因此，公司在新三板掛牌時(shí)，可以先進(jìn)入基礎(chǔ)層，之後在滿足《分層管理辦法》第十一條、第十二條規(guī)定的條件後進(jìn)入創(chuàng)新層，也可以在掛牌之日直接按照《分層管理辦法》第十四條規(guī)定的條件進(jìn)入創(chuàng)新層。而在進(jìn)入創(chuàng)新層後，相關(guān)掛牌公司在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月，且在滿足《分層管理辦法》第十五條、第十六條規(guī)定的條件後，可以申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行並進(jìn)入精選層。

（二）現(xiàn)階段科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的上市條件

根據(jù)上述《轉(zhuǎn)板上市意見(jiàn)》，符合條件的新三板掛牌公司申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的目標(biāo)板塊為上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板，且應(yīng)當(dāng)符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件。因此，以下列表簡(jiǎn)要說(shuō)明現(xiàn)階段科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的主要上市條件（幣種：人民幣元）：