□ 王興艷

2019年，我國(guó)23家上市公司[1]鋼鐵營(yíng)業(yè)收入高達(dá)1.3萬億元，利潤(rùn)總額超過1 400億元，銷售毛利率平均超過10%。從各上市公司看，營(yíng)業(yè)毛利率從6.21%到16.68%不等，差距較大。下文將對(duì)各上市公司盈利能力進(jìn)行分類研究，并對(duì)盈利能力強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)分析。

一、上市公司經(jīng)營(yíng)情況

2019年，鋼鐵行業(yè)23家上市公司中，鋼鐵營(yíng)業(yè)收入超過2 000億元的僅有寶鋼股份1家，營(yíng)業(yè)收入1 000億～2 000億元的有河鋼股份、鞍鋼股份和華菱鋼鐵3家，營(yíng)業(yè)收入為500億～1 000億元的有太鋼不銹、首鋼股份、包鋼股份、山東鋼鐵和馬鋼股份5家，其他14家上市公司鋼鐵營(yíng)業(yè)收入均在100億～500億元。

從鋼鐵營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額來看，23家上市公司中，寶鋼位居首位，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為235.73億元；其次是河鋼股份和華菱鋼鐵，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為148.21億元和143.36億元；其他20家上市公司鋼鐵營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均不足百億元。

從各上市公司鋼鐵營(yíng)業(yè)毛利率來看，三鋼閩光的毛利率最高，達(dá)到14.98%，其次分別是南鋼股份（14.71%）、酒鋼宏興（14.45%）和華菱鋼鐵（14.07%），毛利率也均超過了14%。23家上市公司中毛利率最低的是本鋼板材，僅為6.21%。

從鋼鐵業(yè)務(wù)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重來看，包鋼股份和太鋼不銹主營(yíng)業(yè)務(wù)均屬于鋼鐵行業(yè)，杭鋼股份鋼鐵營(yíng)業(yè)收入僅占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的55.15%，其另外的主要業(yè)務(wù)是從事商貿(mào)行業(yè)，此外還有少量屬于環(huán)保及其他行業(yè)。2019年23家鋼鐵上市公司營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)情況見表1。

表1 2019年23家鋼鐵上市公司營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)情況

二、上市公司盈利能力分析

1.盈利能力指標(biāo)比較分析

從2019年鋼鐵上市公司的盈利能力來看，三鋼閩光盈利能力最強(qiáng)，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為10.71%，營(yíng)業(yè)凈利率為8.10%，營(yíng)業(yè)毛利率為14.53%，息稅前利潤(rùn)率為10.85%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為16.51%，每股收益為1.5元，各盈利指標(biāo)均位居首位。相比而言，八一鋼鐵、杭鋼股份和包鋼股份的盈利能力較差。其中，八一鋼鐵的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為0.57%，營(yíng)業(yè)凈利率為0.54%，息稅前利潤(rùn)率為2.21%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為0.59%，4項(xiàng)指標(biāo)均為23家鋼鐵上市公司的最低值。此外，23家鋼鐵上市公司中營(yíng)業(yè)毛利率最低的是杭鋼股份，其營(yíng)業(yè)毛利率僅為6.60%；每股收益最低的是包鋼股份，其每股收益僅為0.01元。2019年23家鋼鐵上市公司盈利能力指標(biāo)情況見表2。

表2 2019年23家鋼鐵上市公司盈利能力指標(biāo)情況

2.基于盈利能力的聚類分析

借助統(tǒng)計(jì)軟件SPSS19.0，選取上述營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、營(yíng)業(yè)毛利率、息稅前利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益6個(gè)盈利能力指標(biāo)，對(duì)23家上市公司進(jìn)行聚類分析。為了去除單位不統(tǒng)一對(duì)聚類的影響，首先對(duì)6個(gè)盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，然后利用標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)對(duì)23家鋼鐵上市公司進(jìn)行分類，得到如圖1所示的聚類結(jié)果。進(jìn)而將23家上市公司分為5類，分類結(jié)果如表3所示。

圖1 23家鋼鐵上市公司聚類分析

表3 2019年鋼鐵上市公司基于相關(guān)盈利指標(biāo)的分類

3.聚類結(jié)果分析

第一類公司僅三鋼閩光1家，其6項(xiàng)指標(biāo)均遙遙領(lǐng)先于其他公司，該類公司盈利能力最強(qiáng)；第二類公司也僅有沙鋼股份1家，6項(xiàng)指標(biāo)中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率和息稅前利潤(rùn)率3項(xiàng)指標(biāo)僅次于三鋼閩光，均位居第二位，另外營(yíng)業(yè)毛利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率也處于較高水平；第三類公司包括南鋼股份、華菱鋼鐵、韶鋼松山、新鋼股份和柳鋼股份共5家公司，該類公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為5.4%～8.5%，營(yíng)業(yè)凈利率為4.8%～7.1%，每股收益均在0.58元以上，總體而言盈利能力好于行業(yè)平均水平；第四類公司包括新興鑄管、寶鋼股份、首鋼股份、酒鋼宏興、太鋼不銹、包鋼股份和河鋼股份共7家公司，該類公司營(yíng)業(yè)毛利率均在10%以上，息稅前利潤(rùn)率為4.2%～6.0%，總體盈利能力略低于行業(yè)平均水平；第五類公司包括重慶鋼鐵、杭鋼股份、八一鋼鐵、安陽(yáng)鋼鐵、凌鋼股份、馬鋼股份、鞍山鋼鐵、山東鋼鐵和本鋼板材共9家公司，該類公司營(yíng)業(yè)毛利率均不足10%，息稅前利潤(rùn)率均低于4.5%，每股權(quán)益均不足0.3元，總體盈利能力較差。

三、重點(diǎn)企業(yè)分析

盈利能力往往與公司管理水平、技術(shù)創(chuàng)新能力、產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量、市場(chǎng)品牌影響力等多種因素密切相關(guān)，是其綜合競(jìng)爭(zhēng)力水平的重要體現(xiàn)。本文對(duì)盈利能力位于前兩類的三鋼閩光[2]（以下簡(jiǎn)稱“三鋼”）和沙鋼股份[3]（以下簡(jiǎn)稱“沙鋼”）進(jìn)行研究，分析2家公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以期為其他公司提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。

1.三鋼

（1）基本情況

三鋼是福建省唯一的長(zhǎng)流程鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)先進(jìn)的工藝技術(shù)及裝備水平，年粗鋼生產(chǎn)能力達(dá)1 000萬噸，是福建省最大的鋼鐵生產(chǎn)基地，產(chǎn)品覆蓋建材、中厚板、優(yōu)質(zhì)圓鋼、合金帶鋼、制品用材及煤化工產(chǎn)品六大系列，產(chǎn)品立足區(qū)域市場(chǎng)，并輻射廣東、江西、浙江、海南等周邊省份，服務(wù)于核電站、鐵路、高速公路、海底隧道、跨海大橋等眾多重點(diǎn)工程。

（2）競(jìng)爭(zhēng)力分析

三鋼圍繞管理、質(zhì)量與品牌、技術(shù)創(chuàng)新、區(qū)域、人才、資金、企業(yè)文化等方面打造自身優(yōu)勢(shì)，形成較強(qiáng)的企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)達(dá)到高盈利水平提供強(qiáng)有力的保障。

一是在管理方面，三鋼建立了MES、EMS、ERP管理系統(tǒng)，積極推動(dòng)自動(dòng)化和信息化建設(shè)；推進(jìn)“管理制度化、制度表單化、表單信息化”工作，實(shí)施精細(xì)管理；創(chuàng)新考核模式，強(qiáng)化供—產(chǎn)—銷快速聯(lián)動(dòng)；向行業(yè)標(biāo)桿學(xué)習(xí)，積極開展降本增效相關(guān)工作。

二是在質(zhì)量與品牌方面，三鋼鋼材產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)異，“閩光”品牌不僅在福建省內(nèi)享有盛譽(yù)，產(chǎn)品還多次獲得國(guó)家“金杯獎(jiǎng)”“全國(guó)實(shí)施用戶滿意工程先進(jìn)單位用戶滿意產(chǎn)品”“冶金行業(yè)品質(zhì)卓越產(chǎn)品”等品牌。公司在周邊市場(chǎng)具備充分的議價(jià)能力，多年來公司鋼材的噸鋼銷售價(jià)格均高于其他品牌50～100元。

三是在技術(shù)創(chuàng)新方面，三鋼不斷加強(qiáng)新產(chǎn)品研發(fā)和新技術(shù)開發(fā)，通過技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)攻關(guān)，在科技實(shí)力和創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)的同時(shí)，助推企業(yè)降本增效，并不斷優(yōu)化產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

四是在市場(chǎng)方面，三鋼擁有穩(wěn)定的銷售渠道、銷售隊(duì)伍和健全的銷售網(wǎng)絡(luò)，未來在基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)、保障性安居工程等領(lǐng)域?qū)⒗瓌?dòng)區(qū)域市場(chǎng)鋼材需求增長(zhǎng)，產(chǎn)品立足區(qū)域市場(chǎng)，同時(shí)輻射廣東、江西、浙江、海南等周邊省份，未來公司具有廣闊的市場(chǎng)空間和良好的發(fā)展機(jī)遇。

五是在人才方面，三鋼高度重視科技管理人才隊(duì)伍的建設(shè)，培養(yǎng)和儲(chǔ)備了一批優(yōu)秀的技術(shù)管理人才；通過市場(chǎng)化運(yùn)作，調(diào)動(dòng)員工積極性，鼓勵(lì)員工愛崗敬業(yè)、自我提升，打造優(yōu)秀員工隊(duì)伍；此外，發(fā)揮三明市的引才、聚才和留才優(yōu)勢(shì)，打造三鋼人才優(yōu)勢(shì)。

六是在企業(yè)文化建設(shè)方面，三鋼堅(jiān)持“綠水青山就是金山銀山”的綠色發(fā)展理念；以“打造精品鋼企、鑄就卓越品牌”為企業(yè)愿景，確立“精品”意識(shí)，實(shí)施“精品”戰(zhàn)略；以“為人至誠(chéng)、為業(yè)至精”為公司的核心價(jià)值觀，真誠(chéng)服務(wù)客戶，追求精細(xì)標(biāo)準(zhǔn)、精致作業(yè)、精益管理和精彩展示。

七是在資金方面，三鋼在銀行融資系統(tǒng)擁有良好的口碑，與金融系統(tǒng)建立了良好的合作關(guān)系，公司貸款利率基本控制在基準(zhǔn)利率水平；通過重大資產(chǎn)重組和再融資業(yè)務(wù)，減少公司關(guān)聯(lián)交易，降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，2019年資產(chǎn)負(fù)債率僅為36.8%，大大強(qiáng)化了公司的盈利能力，提升了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2.沙鋼

（1）基本情況

沙鋼擁有裝備先進(jìn)的長(zhǎng)短流程相結(jié)合的生產(chǎn)線和配套精整工序，主要從事優(yōu)特鋼的生產(chǎn)與銷售，年產(chǎn)優(yōu)特鋼320萬噸左右，產(chǎn)品包括汽車用鋼、工程機(jī)械用鋼、鐵路用鋼、彈簧鋼、軸承鋼、船用錨鏈鋼、高壓鍋爐管用鋼、管坯鋼等，主要用于機(jī)械制造、汽車、鐵路、機(jī)車、鍋爐、船舶等行業(yè)。

（2）競(jìng)爭(zhēng)力分析

沙鋼圍繞降本增效、改革創(chuàng)新、基礎(chǔ)管理、質(zhì)量攻關(guān)、安全環(huán)保、團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方面積極開展相關(guān)工作，確保企業(yè)效益最大化，提升企業(yè)盈利能力。

一是全員參與降本節(jié)支創(chuàng)新挖潛增效工作，積極開展負(fù)面清單管理活動(dòng)。其中，2019年共梳理降本項(xiàng)目276項(xiàng)，累計(jì)降本4.35億元。

二是不斷創(chuàng)新管理模式，全面提升管理水平。如實(shí)行精細(xì)化管理，促進(jìn)工序銜接；創(chuàng)新考核模式，調(diào)動(dòng)人員積極性；推行6S-TPM管理，提升設(shè)備管理水平；開展專項(xiàng)活動(dòng)及督查，促進(jìn)管理改進(jìn)；強(qiáng)化信息化和智能化建設(shè)，提升工作效率；等等。

三是注重產(chǎn)品質(zhì)量改進(jìn)，積極開展質(zhì)量提升攻關(guān)項(xiàng)目，強(qiáng)化過程質(zhì)量控制，通過采取工藝督查、產(chǎn)品審核等一系列措施，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量。

四是通過開展產(chǎn)學(xué)研合作，強(qiáng)化新產(chǎn)品開發(fā)能力，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

五是強(qiáng)調(diào)安全生產(chǎn)，認(rèn)真排查和化解安全隱患，積極推進(jìn)安全管理的信息化建設(shè)。

六是注重循環(huán)經(jīng)濟(jì)和綠色發(fā)展，加強(qiáng)資源的回收利用和環(huán)境治理常態(tài)化。

七是加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，通過公司培訓(xùn)、技能比武等活動(dòng)不斷提升人才技能水平。

八是在資金方面，沙鋼與三鋼類似，資產(chǎn)負(fù)債率不足35%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。○

四、結(jié)論

本文對(duì)23家鋼鐵上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行介紹，根據(jù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、營(yíng)業(yè)毛利率、息稅前利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和每股收益共6項(xiàng)盈利能力指標(biāo)對(duì)23家上市公司進(jìn)行聚類分析，并針對(duì)盈利能力突出的三鋼和沙鋼的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行研究分析。

建議國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)要立足自身特點(diǎn)，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)對(duì)標(biāo)挖潛，降本增效，向管理要效益；加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，打造名牌產(chǎn)品；降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用支出；注重人才隊(duì)伍建設(shè)和企業(yè)文化建設(shè)；發(fā)展綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)資源再利用；推進(jìn)企業(yè)信息化建設(shè)，提高企業(yè)智能化發(fā)展水平；等等?！?/p>