邊惠宗

10月市場(chǎng)有修復(fù)

一個(gè)階段性的行情需要滿足一個(gè)完整的運(yùn)行周期，而在后期往往會(huì)是一些防御性或補(bǔ)漲邏輯的板塊及個(gè)股來(lái)表現(xiàn)，此前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地開啟的創(chuàng)業(yè)板“三低”風(fēng)格炒作其實(shí)就已經(jīng)預(yù)示著階段性行情基本結(jié)束，所以自9月初展開了指數(shù)的兩波下跌。但從9月10日市場(chǎng)情緒觸及中期下限后，3波2段的回撤或已經(jīng)完成了2/3，科創(chuàng)板產(chǎn)生了強(qiáng)勁反彈，最先下跌、跌幅最大的科創(chuàng)板企穩(wěn)或預(yù)示著新的一個(gè)行情周期在孕育。

從大盤的量化數(shù)據(jù)來(lái)看，9月24日市場(chǎng)廣度再度進(jìn)入中期下限區(qū)間，這表明這里持續(xù)性下跌的可能性不大，但賺錢效應(yīng)較難大幅提升。市場(chǎng)廣度不會(huì)在下限區(qū)間內(nèi)長(zhǎng)期停留，預(yù)計(jì)近日會(huì)有一波情緒修復(fù)的行情。中長(zhǎng)期新高新低差值再度跌破零軸，以及趨勢(shì)廣度在50下方再度破低，這顯示一半以上的個(gè)股的中期趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束，這也是階段下跌后期的特征之一，接下來(lái)會(huì)有少部分個(gè)股還有破低走勢(shì)，但大多數(shù)個(gè)股會(huì)在低位構(gòu)筑底部。另外，滬深兩融余額水平以及兩融/市值占比值還較高，所以反彈容易遭遇拋壓，市場(chǎng)展開新的一輪主升勢(shì)必需要融資余額水平進(jìn)一步。

牛股有跡可循

10月掙一波短期來(lái)看中美關(guān)系仍是影響A股市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要因素，歐美二次疫情若確立，那也會(huì)影響國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，這是制約順周期行業(yè)繼續(xù)走強(qiáng)的依據(jù)之一。成長(zhǎng)股整體走強(qiáng)、市場(chǎng)上漲的必要條件是風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，或者流動(dòng)性再度邊際寬松，尤其是后者在短期內(nèi)很難出現(xiàn)，所以在存量格局中，重點(diǎn)是看存量資金的流向，去發(fā)掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，這更多的是需要自下而上的來(lái)做。而資金的流入必然會(huì)使得個(gè)股或板塊走勢(shì)在相對(duì)動(dòng)量上有顯著體現(xiàn)，相對(duì)動(dòng)量說(shuō)白了就是全市場(chǎng)的橫向比較來(lái)看它的“成績(jī)”是否優(yōu)秀以及這種“進(jìn)步”是如何完成的，來(lái)研判它未來(lái)是否繼續(xù)優(yōu)秀。

接下來(lái)的方向還是以“景氣+安全邊際”為綱，自下而上用“雙重動(dòng)量”去抉擇板塊和個(gè)股，尤其是用“相對(duì)動(dòng)量”去發(fā)現(xiàn)潛在大牛股，這可以通過(guò)RSM系統(tǒng)快速地捕捉到。比如，7月份的長(zhǎng)城汽車，近期的石頭科技、西部超導(dǎo)等，我在《邊學(xué)邊做》都提示過(guò)這個(gè)系統(tǒng)的相關(guān)信號(hào)和機(jī)會(huì)。10月或仍圍繞十四五規(guī)劃相關(guān)板塊展開，也就是說(shuō)要找可視度較高的催化劑，預(yù)計(jì)三代半導(dǎo)體還會(huì)再炒。盈利驅(qū)動(dòng)的板塊可能還是在汽車鏈、消費(fèi)電子、軍工、醫(yī)療等。

螞蟻金服、京東數(shù)科、吉利汽車等優(yōu)質(zhì)股票11月前后即將登陸科創(chuàng)板。首批4只科創(chuàng)50ETF發(fā)售后，構(gòu)成顯著的科創(chuàng)板邊際增量，而除了這些被動(dòng)配置資金外，一些主動(dòng)型資金也會(huì)逐漸加大對(duì)科創(chuàng)的布局。并且在10月末至11月初，科創(chuàng)板即將迎來(lái)第二波大額解禁，但規(guī)模小于7月，不排除還有進(jìn)一步的利好，從博弈的角度來(lái)看，科創(chuàng)板具有更多的盈虧比。因?yàn)槠湎鄬?duì)于爆炒的創(chuàng)業(yè)板垃圾股以及主板非硬核科技股而言具有一定安全邊際，逐漸開始具備一定的配置價(jià)值，科創(chuàng)板是引領(lǐng)科技股的排頭兵。

上證指數(shù)云趨勢(shì)圖

科創(chuàng)板石頭科技云趨勢(shì)圖