田燁凱

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷發(fā)展，商品期貨市場(chǎng)獲得了人們廣泛的關(guān)注與重視，商品期貨的發(fā)展趨勢(shì)良好。但是，雖然我國(guó)商品期貨市場(chǎng)一直處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，但是也會(huì)受到多種因素的影響而發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。因此，本文對(duì)商品期貨市場(chǎng)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了介紹，并提出了幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，希望促進(jìn)商品期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

一、引言

商品期貨作為一種金融產(chǎn)品，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的推動(dòng)下?tīng)I(yíng)造了繁榮時(shí)期，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了十分重要的促進(jìn)作用。為此，我們需要在進(jìn)行商品期貨買(mǎi)賣(mài)的過(guò)程中，充分分析市場(chǎng)中各種因素帶來(lái)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與預(yù)防工作，最大限度的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，采取有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，進(jìn)而保證商品期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

二、商品期貨含義與種類(lèi)

“商品期貨”的本質(zhì)是一種金融產(chǎn)品，需要商品的買(mǎi)賣(mài)雙方在制定的時(shí)間內(nèi)完成實(shí)物性商品交易。期貨不同于現(xiàn)貨，期貨的交易是以某種商品作為標(biāo)簽去簽訂的可交易化合約，主要的商品期貨種類(lèi)包括大豆、石油、債權(quán)等等，只要是可以進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)并簽訂期貨合約的都可以作為商品期貨的買(mǎi)賣(mài)對(duì)象。投資者可以根據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)和行情發(fā)展而進(jìn)行不同的投資，并從中賺取利潤(rùn)。

在商品期貨種類(lèi)當(dāng)中，農(nóng)副產(chǎn)品期貨占據(jù)了大部分的市場(chǎng)份額，其構(gòu)成也是最復(fù)雜的，既包括了各種農(nóng)作物商品，例如小麥、大豆、玉米等，又包括了畜牧、家禽等動(dòng)物，例如雞、鴨、牛、羊等，同時(shí)還有部分農(nóng)副產(chǎn)品加工商品，例如大豆油、調(diào)味品等。農(nóng)副產(chǎn)品期貨具有種類(lèi)復(fù)雜多樣的特點(diǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)也是比較大的。金屬產(chǎn)品期貨則主要為銅、鐵、鋼等常見(jiàn)金屬，也包括金、銀等稀有金屬。能源產(chǎn)品期貨指的是原油商品，例如柴油、汽油等，是能源商品期貨中的核心商品。除此之外，注入木材、聚酯類(lèi)等化工產(chǎn)品及林業(yè)產(chǎn)品等也有著很高的交易率。

三、商品期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)分析

商品期貨顧名思義是一種商品，只要是商品就會(huì)存在結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，商品期貨的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)指的是商品期貨在交易的過(guò)程中需要由交易雙方共同承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)損失，尤其是商品期貨的購(gòu)買(mǎi)人，需要承擔(dān)大部分的交易風(fēng)險(xiǎn)。因此商品期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理是十分有必要的，并且是一項(xiàng)長(zhǎng)期且復(fù)雜的管理工作，在商品期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展與變化的推動(dòng)下，商品期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的管理工作必將迎來(lái)更多的困難挑戰(zhàn)與壓力，需要根據(jù)主要風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型制定完善的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，以此才能保證商品期貨安全交易。商品期貨的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)主要可以分為三種類(lèi)型。

（一）無(wú)限制投資導(dǎo)致的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

無(wú)限制投資導(dǎo)致的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)需要從商品期貨的本質(zhì)來(lái)看，其根本目的就是減少投資者的風(fēng)險(xiǎn)，在最大限度上預(yù)防和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。但是，商品期貨市場(chǎng)的行情瞬息而變，投資者的投資行為會(huì)受到個(gè)人因素，市場(chǎng)因素等多方面因素的影響，投資行為可能出現(xiàn)錯(cuò)誤或者偏差，使得投資者的資金遭受損失，部分投資者會(huì)在投資過(guò)程中發(fā)生負(fù)面心理，從而使得期貨市場(chǎng)穩(wěn)定性被破壞。另外，商品期貨市場(chǎng)中還經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一個(gè)存在僥幸心理的人，他們存在著違法獲取利益的心理，會(huì)采用各種投機(jī)倒把的行為去謀取個(gè)人利益，也會(huì)給商品期貨市場(chǎng)造成不良影響，導(dǎo)致嚴(yán)重的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

（二）市場(chǎng)信息不可靠導(dǎo)致的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)信息不可靠是造成商品期貨風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，期貨市場(chǎng)信息的準(zhǔn)確性與可靠性是市場(chǎng)發(fā)展前提，如果投資者在投資前沒(méi)有對(duì)期貨市場(chǎng)的行情進(jìn)行了解，就會(huì)發(fā)生投資盲目的問(wèn)題，在結(jié)算時(shí)會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定因素，從而使得結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)增大。另外，由于商品期貨市場(chǎng)不同于實(shí)物交易市場(chǎng)，商品買(mǎi)賣(mài)雙方分別處在不同的空間，對(duì)商品期貨產(chǎn)品的實(shí)際情況掌握程度不同，并且商品期貨市場(chǎng)的信息通常被少數(shù)人掌握在手中，從而導(dǎo)致商品期貨市場(chǎng)的交易行為出現(xiàn)寡頭博弈的問(wèn)題，長(zhǎng)此以往就會(huì)導(dǎo)致商品期貨市場(chǎng)穩(wěn)定性遭受破壞，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增加。

（三）商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性大

商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性大，在進(jìn)行商品期貨交易時(shí)，有些期貨合約的價(jià)值性高，流動(dòng)性就小，反之流動(dòng)性就大，使得期貨保值成本隨之增大，進(jìn)而導(dǎo)致結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)提高。

四、商品期貨市場(chǎng)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）充分發(fā)揮政府的監(jiān)督職能

商品期貨市場(chǎng)的交易與政府的監(jiān)管具有緊密的聯(lián)系，因此，為了有效控制商品期貨市場(chǎng)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，政府必須要加強(qiáng)對(duì)商品期貨市場(chǎng)的監(jiān)管，充分發(fā)揮出政府的監(jiān)督職能，以此對(duì)商品期貨市場(chǎng)中的一些壟斷交易、獨(dú)斷交易以及一些不理性的行為進(jìn)行實(shí)時(shí)的監(jiān)管，提高商品期貨市場(chǎng)的運(yùn)行效果，確保商品期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定與安全，降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)概率。另外，商品期貨市場(chǎng)的運(yùn)行會(huì)受到諸多因素的影響而發(fā)生結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，使得商品期貨市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)概率大增，對(duì)商品期貨交易造成不良的后果。商品期貨市場(chǎng)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)受到市場(chǎng)性情變化的影響，而且會(huì)受到金融風(fēng)暴的影響，在此情形下就必須依靠政府部門(mén)的監(jiān)督職能，加強(qiáng)政府對(duì)商品期貨市場(chǎng)的管理與風(fēng)險(xiǎn)防范，發(fā)揮出政府部門(mén)的主導(dǎo)作用，確保商品期貨市場(chǎng)穩(wěn)定的運(yùn)行。

（二）提高期貨市場(chǎng)的自律性

商品期貨的本質(zhì)依然是商品交易，目的是在交易中獲得利潤(rùn)，所以，無(wú)論是政府部門(mén)的監(jiān)管還是市場(chǎng)內(nèi)部的自我控制，都是需要借助外力進(jìn)行管理和控制的。為了進(jìn)一步提高商品期貨市場(chǎng)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理的效果與實(shí)效性，最重要的工作內(nèi)容就是提高期貨市場(chǎng)本身的自律性，要嚴(yán)格要求期貨市場(chǎng)中的投資者，要嚴(yán)格遵守商品期貨市場(chǎng)的運(yùn)行紀(jì)律，同時(shí)要開(kāi)展規(guī)范化與科學(xué)化的操作，進(jìn)而才能將影像商品期貨市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的人從市場(chǎng)中清除出去，有效控制商品期貨市場(chǎng)中各種違規(guī)操作現(xiàn)象的發(fā)生，提高期貨市場(chǎng)運(yùn)行效果，降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率。因此，隨著我國(guó)商品期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展，有關(guān)的管理部門(mén)以及政府職能部門(mén)等，要根據(jù)我國(guó)現(xiàn)階段商品期貨市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律和現(xiàn)狀，從商品期貨的發(fā)展角度入手，積極吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，采用先進(jìn)的管理策略與辦法，以維護(hù)商品期貨行業(yè)的共同利益為核心，不斷提高期貨市場(chǎng)的自律性，建立良好的市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境，繼而促進(jìn)商品期貨市場(chǎng)能夠穩(wěn)定、和諧的發(fā)展。

（三）加強(qiáng)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理

我國(guó)商品期貨的結(jié)算管理中心是商品期貨機(jī)構(gòu)，由國(guó)家組織并落實(shí)組織建設(shè)，同時(shí)需要對(duì)商品期貨的結(jié)算進(jìn)行有效管理，以此保證商品期貨的結(jié)算管理有效、科學(xué)、可靠，切實(shí)保證商品期貨投資者的資產(chǎn)安全和交易安全。為此，在對(duì)商品期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面管理的過(guò)程中，商品期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)需要從組織安排、人員管理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、信息公示以及銀行結(jié)算管理等多個(gè)方面入手，切實(shí)加強(qiáng)商品期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理，提高商品期貨結(jié)算管理效率與質(zhì)量，保證每一個(gè)工作環(huán)節(jié)都能落實(shí)到位，可以發(fā)揮出各自的管理效果和作用，確保商品期貨市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定與安全。另外，加強(qiáng)商品期貨結(jié)算結(jié)構(gòu)的內(nèi)部管理也是提升市場(chǎng)監(jiān)管實(shí)效性的前提保障，只有內(nèi)部管理到位，才能有效規(guī)避商品期貨市場(chǎng)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)商品期貨市場(chǎng)的運(yùn)行穩(wěn)定和安全。

（四）加強(qiáng)期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

商品期貨交易的主要操作者是投資者，因此投資者的期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)高低直接決定了整個(gè)商品期貨市場(chǎng)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。所以，在對(duì)商品期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的時(shí)候，要通過(guò)多種途徑向商品期貨投資者進(jìn)行結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)宣傳，提高投資者個(gè)人的商品期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，進(jìn)而提高整個(gè)商品期貨市場(chǎng)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制效果。國(guó)家有關(guān)部門(mén)或者商品期貨的結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)該定期在官方網(wǎng)站或者平臺(tái)上公示結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的內(nèi)容，并對(duì)投資者進(jìn)行定期的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)教育，以此不斷加強(qiáng)期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，保證商品期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

（五）加強(qiáng)商品期貨市場(chǎng)信息化建設(shè)

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)與科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，商品期貨市場(chǎng)需要積極引進(jìn)各種先進(jìn)的監(jiān)管軟件，并不斷完善市場(chǎng)監(jiān)管制度，建立基于信息化技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)以及大數(shù)據(jù)技術(shù)的現(xiàn)代化管理平臺(tái)，動(dòng)態(tài)監(jiān)管商品期貨市場(chǎng)的交易行為與信息傳播等方面內(nèi)容。與此同時(shí)，大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用可以幫助市場(chǎng)監(jiān)管人員對(duì)各種可能引發(fā)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行實(shí)時(shí)收集、分析與處理，進(jìn)而對(duì)商品期貨市場(chǎng)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，并以此為基礎(chǔ)制定科學(xué)、完善的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，提高商品期貨市場(chǎng)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與控制效果。商品期貨市場(chǎng)還應(yīng)該借助現(xiàn)有的先進(jìn)技術(shù)與軟硬件實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)行情的有效評(píng)價(jià)與預(yù)估，進(jìn)而為商品期貨投資者提供必要的信息支持，幫助其良好的分析商品期貨市場(chǎng)行情變化，有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（六）建立統(tǒng)一的結(jié)算資金管理系統(tǒng)

為了有效應(yīng)對(duì)商品期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大的問(wèn)題，有關(guān)部門(mén)需要結(jié)合商品期貨市場(chǎng)結(jié)算現(xiàn)存的問(wèn)題以及發(fā)展趨勢(shì)，建立統(tǒng)一的結(jié)算資金管理系統(tǒng)，進(jìn)而有效增加商品期貨市場(chǎng)資金的流動(dòng)性，也有助于商品期貨市場(chǎng)結(jié)算業(yè)務(wù)的公開(kāi)化與透明化，可以幫助商品期貨投資者更好的了解商品期貨，幫助他們豐富交易經(jīng)驗(yàn)，提高商品期貨經(jīng)營(yíng)技術(shù)，在經(jīng)營(yíng)中獲得成長(zhǎng)。同時(shí)，該系統(tǒng)的建立還可以借鑒國(guó)外優(yōu)秀的案例，又期貨交易所、金融機(jī)構(gòu)以及會(huì)員共同組成系統(tǒng)核心，共同管理與監(jiān)督該系統(tǒng)的實(shí)際運(yùn)用，提高對(duì)商品期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的管理水平，保證商品期貨市場(chǎng)有序運(yùn)行，為投資者營(yíng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境。

五、結(jié)語(yǔ)

總之，商品期貨市場(chǎng)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的控制工作具有很大的不確定性，需要根據(jù)不同時(shí)期市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)波動(dòng)進(jìn)行科學(xué)、合理的調(diào)整，并且結(jié)合以往的管理經(jīng)驗(yàn)，從風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)入手，做出有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，將商品期貨市場(chǎng)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受范圍內(nèi)，進(jìn)而提高商品期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)效性。

（作者單位：山東農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系）