【摘要】農(nóng)業(yè)類上市公司的健康發(fā)展對(duì)精準(zhǔn)扶貧、鄉(xiāng)村振興以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有重大影響。本文以14家農(nóng)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，對(duì)其2017-2019年間公開(kāi)發(fā)行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，運(yùn)用因子分析法對(duì)其進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)并得出公司排名。結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部、外部的發(fā)展差異都比較大，盈利水平也處于低水平。因此建議農(nóng)業(yè)企業(yè)要關(guān)注自身發(fā)展戰(zhàn)略的正確性，要有長(zhǎng)遠(yuǎn)目光，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，企業(yè)與政府應(yīng)該繼續(xù)重視農(nóng)業(yè)科技，讓科技助力農(nóng)業(yè)企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】農(nóng)業(yè)類上市公司? 經(jīng)營(yíng)績(jī)效? 實(shí)證研究? 因子分析法

一、前言

（一）研究目的與意義

農(nóng)業(yè)是我國(guó)的基本，產(chǎn)業(yè)興旺是解決農(nóng)村一切問(wèn)題的前提。沒(méi)有產(chǎn)業(yè)支撐，鄉(xiāng)村振興也很難實(shí)現(xiàn)。作為我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)突出代表的農(nóng)業(yè)類上市公司，在我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化道路中起著示范作用。

此外，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)是精準(zhǔn)扶貧的一大力量，在目前全面建成小康社會(huì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之年，有必要對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行合理有效的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，幫助其了解過(guò)去生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀，挖掘自身潛力、提高公司管理水平，從而提高自身實(shí)力的目的，不僅有助于農(nóng)業(yè)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也有助于推動(dòng)脫貧攻堅(jiān)的勝利和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。

（二）文獻(xiàn)綜述

劉秀琴，王全喜，張光輝（2003）對(duì)深滬23家農(nóng)業(yè)類上市公司的1999-2002年3年的公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分類統(tǒng)計(jì)，得出主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，初步說(shuō)明我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及發(fā)展趨勢(shì)。彭源波于2012年采用因子分析法對(duì)2002-2006年24家農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析，指出我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司存在業(yè)績(jī)較差，可持續(xù)盈利能力低的現(xiàn)象。2013年，郝祥坤采用農(nóng)業(yè)上市企業(yè)上一年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析并進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)及排名。彭曉潔、高夢(mèng)婕（2014）運(yùn)用因子分析法對(duì)67家農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，得出我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效差距大，且發(fā)展不均衡的結(jié)論，并且給出了一些對(duì)策建議?！氨侈r(nóng)”現(xiàn)象也是農(nóng)業(yè)上市公司一個(gè)備受關(guān)注的問(wèn)題，。馬成志等（2017）對(duì)78家A股農(nóng)業(yè)上市公司采用因子分析法與改進(jìn)熵值法進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，發(fā)行農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展能力差，發(fā)展不均衡同時(shí)給出了對(duì)應(yīng)的對(duì)策建議。江恬（2020）對(duì)40家農(nóng)業(yè)上市公司用因子分析法進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效整體水平低，發(fā)展不均衡，并給不同子行業(yè)的農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行綜合排名，由高到低為漁業(yè)、畜牧業(yè)、農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)和林業(yè)，并給出了對(duì)策建議。

以上文獻(xiàn)對(duì)本文的研究有一定的參考借鑒價(jià)值，但農(nóng)業(yè)類包含農(nóng)、林、牧、漁和其他農(nóng)業(yè)類公司，農(nóng)業(yè)大門(mén)類中，真正的農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r如何？

（三）本研究的主要內(nèi)容

本文在充分閱讀文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用因子分析法，針對(duì)中國(guó)14家農(nóng)業(yè)類上市公司2015-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)測(cè)算農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，從四個(gè)方面選取9個(gè)指標(biāo)建立農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，并對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行分析，以期為農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展提供建議。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究方法

因子分析法可以找出影響因子，還可以在不丟失原始信息的前提下實(shí)現(xiàn)降維。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源與處理

農(nóng)業(yè)類上市公司是農(nóng)業(yè)企業(yè)的翹楚，并且考慮到其經(jīng)獨(dú)立的審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)，財(cái)務(wù)報(bào)表比較規(guī)范，數(shù)據(jù)比較可靠而且易于取得。因此本文從中國(guó)證監(jiān)會(huì)2020年第一季度《證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類結(jié)果》中的行業(yè)大類為農(nóng)業(yè)的15家上市企業(yè)中剔除*ST敦種，共選擇了14家農(nóng)業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，利用其公開(kāi)的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通過(guò)SPSS24.0來(lái)計(jì)算其各項(xiàng)指標(biāo)，從而得出結(jié)論。

注：本文中使用的相關(guān)的樣本數(shù)據(jù)均來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站提供的年報(bào)信息。

為避免數(shù)據(jù)處理時(shí)異方差的影響，首先要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后本文將標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)導(dǎo)入24進(jìn)行因子分析。

（三）指標(biāo)選取及模型構(gòu)建

本文在梳理和參考相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，考慮各個(gè)指標(biāo)的指標(biāo)性質(zhì)，構(gòu)建如下由4個(gè)一級(jí)指標(biāo)和9個(gè)二級(jí)指標(biāo)組成的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。

三、實(shí)證分析

（一）因子分析法評(píng)價(jià)

1.相關(guān)性檢驗(yàn)

首先，需要對(duì)數(shù)據(jù)相關(guān)性檢驗(yàn)，以確定所選樣本數(shù)據(jù)是否適合用因子分析，KMO檢驗(yàn)值為0.503，根據(jù)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)原則，通常當(dāng)KMO值大與0.5時(shí)，確認(rèn)原始數(shù)據(jù)之間具有相關(guān)關(guān)系，較適合進(jìn)行因子分析。而B(niǎo)artletts Test結(jié)果為顯著性水平小于0.05，因此本文數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析

2.公共因子提取及解釋

基于上述分析，利用SPSS軟件進(jìn)行計(jì)算，可以得到各因子的特征值和貢獻(xiàn)率，如表2所示。

根據(jù)因子提取原則，提取前三個(gè)因子，可以看到前三個(gè)因子對(duì)總方差的貢獻(xiàn)率達(dá)到84.363%，能夠較好地作為公因子代表所選取的9個(gè)指標(biāo)，以達(dá)到因子分析降維的目的。

3.建立因子載荷矩陣

根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣表，可知三個(gè)因子主要的指代含義。

4.計(jì)算因子得分

根據(jù)表2得分系數(shù)，可以得到下列三個(gè)模型：

F1=0.301X1+0.276X2+0.304X3-0.019X4-0.015X5+0.019X6+

0.01X7+0.065X8+0.269X9

F2=-0.015X1-0.088X2-0.01X3+0.387X4+0.397X5-0.02X6-

0.02X7+0.303X8+0.151X9

F3=0.011X1-0.029X2+0.006X3-0.077X4-0.044X5+0.434X6+

0.433X7+0.254X8+0.091X9

5.綜合得分

對(duì)各個(gè)公共因子的方差貢獻(xiàn)率進(jìn)行加權(quán)匯總，將權(quán)重?cái)?shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后，得到因子分析的綜合評(píng)價(jià)函數(shù)為

F=0.5325F1+0.4628F2+0.4269F3

根據(jù)上述分析，分別計(jì)算出三年中每家農(nóng)業(yè)類上市公司的各因子得分以及綜合得分，并對(duì)14家公司進(jìn)行綜合排序，如表3所示。

（三）經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析

1.綜合績(jī)效分析

據(jù)表3可知，在13家農(nóng)業(yè)類上市公司中，北大荒、隆平高科和眾興菌業(yè)等8家上市公司綜合得分為正數(shù)，而登海種業(yè)、萬(wàn)向德農(nóng)和雪榕生物等6家上市公司綜合得分為負(fù)數(shù)。通常，綜合得分為正數(shù)的公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好，而綜合得分為負(fù)的公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差。這表明在這14家農(nóng)業(yè)上市公司中，北大荒等8家公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好，登海種業(yè)等6家公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差。但是需要注意的是，排名第一的神農(nóng)科技的F值達(dá)1，而排在末位的北大荒的F值低到-1左右?？梢?jiàn)，農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效差異較大，而且優(yōu)劣分化嚴(yán)重。

2.因子權(quán)重分析

償債能力可以反映公司的承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力和到期支付債務(wù)的能力。其中眾興菌業(yè)等公司的因子得分較高，相較于其他企業(yè)，這些公司的償債能力較強(qiáng)。

盈利發(fā)展能力可以反映公司一定期間內(nèi)獲取利潤(rùn)以及其基于此的發(fā)展?jié)撃堋Ｆ渲新∑礁呖?、神農(nóng)科技和亞盛集團(tuán)等公司的因子得分較高說(shuō)明這些的企業(yè)盈利性較強(qiáng)，這與其從事農(nóng)產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)等附加值較高的業(yè)務(wù)有關(guān)，產(chǎn)品高附加值降低了自然風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了盈利能力;同時(shí)基于技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持，其核心競(jìng)爭(zhēng)力也相對(duì)較高，因此具有較高的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

營(yíng)運(yùn)能力可以反映公司營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益，其中北大荒的營(yíng)運(yùn)因子得分最為樂(lè)觀，表明其資產(chǎn)運(yùn)用得當(dāng)，效益較好。

3.各公司績(jī)效分析

綜合各公司三年績(jī)效排名分析，北大荒、隆平高科和眾興菌業(yè)等公司排名靠前，表明其經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好。但不可否認(rèn)的是北大荒只有營(yíng)運(yùn)因子得分很高，其他因子都為負(fù)數(shù)，表明此公司近年來(lái)發(fā)展不均衡，需要進(jìn)一步調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。登海種業(yè)、萬(wàn)向德農(nóng)等公司排名靠后，經(jīng)營(yíng)績(jī)效不容樂(lè)觀，二者經(jīng)營(yíng)績(jī)效三個(gè)因子得分都為負(fù)值。

四、結(jié)論及對(duì)策建議

通過(guò)上述分析可知農(nóng)業(yè)公司大多盈利性較低，這是因?yàn)橐驗(yàn)檗r(nóng)業(yè)上市公司面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)除了市場(chǎng)方面外還有自然方面的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)容易收到不良影響。部分農(nóng)業(yè)上市公司為分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)開(kāi)始進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，但這些行業(yè)與農(nóng)業(yè)本身沒(méi)有太大的相關(guān)性，因此，由跨行業(yè)初期引發(fā)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，影響了農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效。所以，農(nóng)業(yè)上市公司在跨產(chǎn)品多元化經(jīng)營(yíng)時(shí)，要持謹(jǐn)慎的態(tài)度進(jìn)入新領(lǐng)域，注意評(píng)估相關(guān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展內(nèi)外部都很不平衡，這與企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和地域都有關(guān)系，為了更加穩(wěn)定的健康發(fā)展，農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該更加關(guān)注自身發(fā)展戰(zhàn)略的正確性，要有長(zhǎng)遠(yuǎn)目光，培育優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品品牌，助力企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

由于初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該努力提高自身科技水平，對(duì)初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行深加工，優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)鏈，以增加其經(jīng)濟(jì)增加值，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)。因此，政府應(yīng)該繼續(xù)加大對(duì)農(nóng)業(yè)科研的投入力度，并促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技推廣和科研成果的轉(zhuǎn)化，助力農(nóng)業(yè)企業(yè)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉秀琴，王全喜，張光輝.農(nóng)業(yè)行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2003（08）：32-33.

[2]彭源波.基于因子分析法的我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)[J].生產(chǎn)力研究，2012（01）：82-84+175.

[3]郝祥坤.創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系實(shí)證研究[D].山東農(nóng)業(yè)大學(xué)，2013.

[4]彭曉潔，高夢(mèng)捷.基于因子分析法的農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2014（11）：68-73.

[5]馬成志，李青，呂曉煥.農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)——基于因子分析與改進(jìn)熵值法的實(shí)證研究[J].江西農(nóng)業(yè)學(xué)報(bào)，2017，29（05）：133-138.

[6]江恬，陳歡.基于因子分析的農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)[J].統(tǒng)計(jì)與管理，2020，35（03）：70-74.

作者簡(jiǎn)介：段烈珍（1998-），女，山西省呂梁市人，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院本科生，研究方向：財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)。