諸建芳

荀玉根

金改、牛市、預期差，是看好券商的三條邏輯。

中央提出“雙循環(huán)”，將著眼要素市場化改革和擴大終端消費需求，以新型城鎮(zhèn)化、產業(yè)鏈整固和消費升級，疏通國民經濟循環(huán)中的堵點，助力實現(xiàn)高質量發(fā)展。

改革開放初期，中國市場相對較小，勞動力資源相對豐富，但資金、技術、市場需求都相對匱乏，因此采取了“兩頭在外、大進大出”的國際大循環(huán)戰(zhàn)略，通過參與全球市場分工、利用海外的資金和技術，促進國內經濟發(fā)展。

經過四十余年的發(fā)展，中國已經成為全球第二大經濟體、第一大出口國，勞動密集型產業(yè)得到大發(fā)展，并積累了豐富的外匯儲備。近年來，中國國民經濟結構不斷調整，轉型升級非常迫切，中國在全球分工體系中的地位也逐漸變化，在已經成為“世界工廠”之后逐漸表現(xiàn)出越來越強的消費潛力，“國際大循環(huán)”戰(zhàn)略已經現(xiàn)出不適之處。一方面，中國對外需依賴程度較高，但傳統(tǒng)行業(yè)的競爭力隨著人口紅利減退已呈下降趨勢，并且高附加值產業(yè)的參與度還有所不足;另一方面，國內的經濟循環(huán)沒有完全打通，國民經濟在“生產、分配、流通、消費”等環(huán)節(jié)受到了阻礙。

中央提出“逐步形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”，針對的是在“十四五”時期可能出現(xiàn)的國際國內宏觀環(huán)境的新變化?！半p循環(huán)”的戰(zhàn)略構想也將成為中國“十四五”規(guī)劃的核心發(fā)展方向之一。

當今世界正經歷“百年未有之大變局”。新冠肺炎疫情使這個大變局加速變化，全球進入動蕩變革期。國內外很多產業(yè)的發(fā)展因非經濟因素而受到沖擊，不可避免地會在一定時期內面對逆風逆水的外部環(huán)境。

國際宏觀經濟環(huán)境的變化具體體現(xiàn)在三個方面：一是全球化進程面臨較大挫折;二是中美關系進入新階段，戰(zhàn)略博弈開始多于合作共贏;三是全球貨幣體系可能出現(xiàn)新變化，全球資本可能會進一步向潛在增速較高、主權風險較低的經濟體流動。

“十九大”后中國社會主要矛盾發(fā)生了重要轉變，站在第二個百年奮斗目標和“十四五”時期的起點上，經濟發(fā)展會更加依靠豐富的人力資本提升潛在增速，服務業(yè)比重、消費比重還將趨勢性提高，但收入分配問題、區(qū)域發(fā)展差異等也造成了我國發(fā)展的不平衡和不充分。

“雙循環(huán)”戰(zhàn)略將深挖國內要素和內需市場的潛力，促使國內都市圈發(fā)展、產業(yè)整固和消費升級，并以更高水平的開放參與國際市場。通過制度和技術讓土地、勞動、技術、金融、大數(shù)據(jù)等要素更好地流通，促進市場做大做強;通過提供更多種類商品和更廣更全的服務，以匹配日益增長的消費需求。

在這樣的戰(zhàn)略發(fā)展下，預計國內循環(huán)將呈現(xiàn)三個特點：一是都市圈的發(fā)展將重塑區(qū)域投資及資源分配格局，打造新的增長極并帶動消費增長。在未來五到十年，中國城鎮(zhèn)化率有望提升至70%左右，勞動人口結構將進一步調整，公共設施服務也將進一步完善，城鄉(xiāng)戶籍二元結構將隨著要素市場化改革而不斷優(yōu)化。

二是通過“補短板、鍛長板”的產業(yè)升級，提升供給體系對國內需求的適配性，產業(yè)鏈得到鞏固并向附加值高的兩端延展。從全球產業(yè)價值鏈分布來看，中國目前已經是全球三大產業(yè)中心之一，但從發(fā)展的角度來看，仍有進一步鞏固升級的空間。通過增強產業(yè)整固能力，可以進一步融入復雜的全球價值鏈體系。

三是隨著人民美好生活需要的增加，消費規(guī)模和結構會持續(xù)不斷升級。在暢通國內循環(huán)的基礎上，中國將以更高水平的開放，通過商品貿易、服務貿易、對外投資、技術合作等多種方式，基于“一帶一路”、雙邊、多邊自貿區(qū)等多種途徑，更深層次地參與國際市場。以“內循環(huán)”帶動“雙循環(huán)”，中國對全球經濟的帶動作用料將進一步提升。