言午

在上半年A股波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，醫(yī)藥股憑借強(qiáng)勁表現(xiàn)，成為震蕩市中的一抹亮色。數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)年內(nèi)漲幅處于所有行業(yè)榜首。借著這輪醫(yī)藥股行情，醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)普遍可圈可點(diǎn)，而其中擅長(zhǎng)挖掘優(yōu)質(zhì)白馬和細(xì)分龍頭的基金則積累了更大漲幅。

鵬華基金旗下鵬華醫(yī)藥科技和鵬華醫(yī)療保健兩只醫(yī)藥主題基金年內(nèi)回報(bào)率均超65%，成為今年主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中的佼佼者。

鵬華基金基金經(jīng)理金笑非在接受《英才》記者采訪時(shí)表示：“我的投資理念，總結(jié)起來(lái)就是一句話，基于高景氣度的基本面趨勢(shì)投資。包括三點(diǎn)，長(zhǎng)期硬邏輯，中期高景氣，短期好業(yè)績(jī)?！?/p>

長(zhǎng)期硬邏輯，核心是尋找需求，主要體現(xiàn)在長(zhǎng)期空間需求大，壁壘高，格局好三方面的優(yōu)秀賽道。

比如，半導(dǎo)體相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈，一些半導(dǎo)體公司當(dāng)前的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額可能很低，與國(guó)際相比技術(shù)優(yōu)勢(shì)不明顯，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這些外資占據(jù)主導(dǎo)份額的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，隨著國(guó)內(nèi)高端制造的升級(jí)，滲透率會(huì)提升，進(jìn)口替代會(huì)提升他們的規(guī)模和體量。

其次，壁壘高。“消費(fèi)類(lèi)企業(yè)主要看三個(gè)層面——品牌、產(chǎn)品、渠道，消費(fèi)資產(chǎn)最核心的壁壘來(lái)自于它的渠道，再往上升級(jí)一層是產(chǎn)品，產(chǎn)品要比別人優(yōu)質(zhì)，再往上升級(jí)一層就是品牌，品牌是最高級(jí)的壁壘，相當(dāng)于占據(jù)了消費(fèi)者的心理，消費(fèi)者愿意基于這個(gè)品牌來(lái)付出溢價(jià)，這是消費(fèi)資產(chǎn)的壁壘?！苯鹦Ψ钦f(shuō)道。

最后，行業(yè)格局好。市場(chǎng)相對(duì)成熟，存量競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較少，格局比較穩(wěn)定。在格局比較穩(wěn)定的行業(yè)里，龍頭企業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)是非常明顯的。

所謂中期高景氣，分為兩個(gè)重要的方面，第一是由需求的高增長(zhǎng)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，具有持續(xù)向好的周期，時(shí)間維度越長(zhǎng)越好。第二是時(shí)間周期相對(duì)比較長(zhǎng)，時(shí)間周期越長(zhǎng)，景氣度持續(xù)性越好。

短期好業(yè)績(jī)，是指時(shí)間維度以季度來(lái)計(jì)算，如果這個(gè)季度業(yè)績(jī)好，會(huì)在持續(xù)跟蹤。

金笑非

金笑非在采訪中表示，“A股在短期內(nèi)，仍然會(huì)處于一個(gè)震蕩狀態(tài)，但長(zhǎng)期來(lái)看，還是呈現(xiàn)比較樂(lè)觀的局勢(shì)?！?/p>

疫情的發(fā)生，對(duì)外商直接投資產(chǎn)生了顯著影響。金笑非表示，今年一季度受疫情影響，外商投資出現(xiàn)下滑，但中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景和韌性、持續(xù)改善的營(yíng)商環(huán)境和不斷擴(kuò)大的對(duì)外開(kāi)放政策，以及完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈和優(yōu)質(zhì)的要素資源，仍然對(duì)外資具有多重吸引力。而隨著中國(guó)疫情基本得到控制，未來(lái)中國(guó)外商投資將會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的狀態(tài)。

在金笑非看來(lái)，“投資要做到長(zhǎng)期跟蹤，多維度的研究，深度的研究，基于對(duì)長(zhǎng)期硬邏輯的研究，篩選出賽道好的股票，再進(jìn)行長(zhǎng)期的跟蹤，然后長(zhǎng)期持有具備這些硬邏輯的公司作為底倉(cāng)?！?/p>

“研究是投資的基石，在基石的框架下，進(jìn)行深度挖掘，基于自身的儲(chǔ)備，結(jié)合自身理念有目標(biāo)的去選擇?！苯鹦Ψ翘寡裕雽?dǎo)體、創(chuàng)新藥、醫(yī)療消費(fèi)等符合長(zhǎng)期硬邏輯的框架，都是他比較看好的板塊。