言午

2020年以來，新發(fā)基金超額認購的現(xiàn)象呈井噴勢，市場更認可好的產(chǎn)品與優(yōu)秀的基金經(jīng)理，明星效應(yīng)顯著。作為基金產(chǎn)品的掌舵人，基金經(jīng)理的投資理念和投資手法決定了產(chǎn)品的表現(xiàn)。

博時基金基金經(jīng)理肖瑞瑾管理的博時回報混合自成立以來累計凈值上漲262.41%，其中2019年度收益95.21%，不僅在144只銀河證券同類產(chǎn)品中排名第一，且在參與銀河證券2019年業(yè)績排名的全市場混合基金中排名第8。

同時，他管理的博時科創(chuàng)主題3年封閉混合自2019年6月27日成立一年多以來也表現(xiàn)優(yōu)異，凈值累計漲幅達75.79%（數(shù)據(jù)來源：銀河證券、Wind，截至2020年7月22日）。

肖瑞瑾在接受《英才》記者采訪時表示，一個基金經(jīng)理有無明確且穩(wěn)定的投資理念是其能否長期獲益的基礎(chǔ)。

疫情的爆發(fā)造成全球股市劇烈波動，新冠疫情長時間持續(xù)蔓延對經(jīng)濟活動的影響深度要比SARS更嚴重。

股市下跌是對疫情不確定性的恐懼，而反彈是對流動性寬松的預(yù)期反應(yīng)。A股的流動性會受到外部資金的影響，但外資的持續(xù)買入加強了A股單邊趨勢的走向。

疫情之后市場的變化主要體現(xiàn)在兩方面，肖瑞瑾表示。一是，部分公司業(yè)務(wù)從線下往線上轉(zhuǎn)移更明確，拉動了對新基建的需求。二是，一些行業(yè)發(fā)生了龍頭集中、強者更強的馬太效應(yīng)。而一些風(fēng)險抵御能力比較差，資金實力不夠強的企業(yè)，疫情則導(dǎo)致了業(yè)務(wù)的縮減和停滯。反而是那些現(xiàn)金儲備能力比較強，自身體量比較大的企業(yè)，能夠在疫情的沖擊中完成市場份額的拓展和加強。

對于市場關(guān)注度較高的科技創(chuàng)新企業(yè)，肖瑞瑾表示：“著重配置行業(yè)龍頭股，但不能唯龍頭論?！?/p>

“要看行業(yè)龍頭與行業(yè)第二或第三名公司的差距是在縮小還是在變大，行業(yè)龍頭地位是在鞏固還是在削弱，行業(yè)龍頭是否會被其他行業(yè)降維打擊。

肖瑞瑾

因此，投資也不能唯龍頭論，要動態(tài)地看龍頭的變化，龍頭公司是持續(xù)增強自己的壁壘和優(yōu)勢，還是因為技術(shù)路線的變化以及市場規(guī)則的變化而被削弱，這種核心競爭壁壘的變化，是需要重點關(guān)注的?！?/p>

其次，要關(guān)注第二或第三名是否有彎道超車的機會。肖瑞瑾稱，“首先要買龍頭，目標很確定，能見度更高，但是收益率可能會一般。而當(dāng)遇到合適的機遇，不管是政策還是技術(shù)的變化，那么第二名就會隨時超車，行業(yè)競爭格局反轉(zhuǎn)，龍頭轉(zhuǎn)換。而這種機會一旦出現(xiàn)，對于所管理的基金而言，就會有一個比較高的超額收益。這兩個點是可以兼得的，不是相互排斥的，是一個邏輯?！?/p>

肖瑞瑾表示“確定了投資邏輯，關(guān)于具體的選股標準，還要看幾個具體指標?！币皇秦攧?wù)指標：比如ROE水平是不是在持續(xù)提升，這個隱含了企業(yè)增長的速度;現(xiàn)金流是否健康，關(guān)乎企業(yè)的生存與競爭力;資產(chǎn)負債機構(gòu)是否合理也是需要重點考慮的因素。

還要看公司的管理層，因為公司是管理層在運營，所以還要看公司的團隊架構(gòu)、董事長、總經(jīng)理等對公司運營及危機的處理能力。三是對手和客戶等如何評價，公司在供應(yīng)鏈中的地位;最后則是商業(yè)模式是否可持續(xù)，是否有利于社會進步，為社會帶來一些福祉的。

從投資角度看，未來他最關(guān)注三個行業(yè)，一是科技行業(yè)，不斷創(chuàng)新提高生產(chǎn)力;二是醫(yī)療行業(yè)，跟人類生存息息相關(guān);三是消費行業(yè)，生產(chǎn)力的提升，人民創(chuàng)造財富后必然是要消費。