高瑞娟

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京100085）

1 利多因素助推，上半年玉米價格一路狂飆

2020 年上半年國內(nèi)玉米價格一路狂飆，月度均價已漲至近五年高位。一季度玉米價格觸底反彈。疫情下交通管制玉米現(xiàn)貨緊缺與穩(wěn)產(chǎn)保供政策博弈，玉米價格沖高回落。3月產(chǎn)區(qū)走勢分化，受東北加快市場化收購等國家利好政策支撐，“搶糧”現(xiàn)象拉動價格堅挺上行。華北自2月中旬高速公路免費政策實施，玉米價格開啟下行模式，一直持續(xù)到3 月下旬，貿(mào)易商及用糧企業(yè)建庫意愿增加，支撐價格止跌反彈，玉米價格底部抬升，山東深加工企業(yè)收購價格進(jìn)入“1 元”時代。二季度玉米價格持續(xù)攀升?；鶎佑嗉Z見底疊加臨儲拍賣提價傳聞及全球疫情發(fā)酵，多國發(fā)布糧食出口禁令，多重利多因素支撐貿(mào)易商挺價惜售，玉米價格漲至高位。5 月底臨儲玉米火爆開拍，連續(xù)前5 周拍賣維持高溢價高成交，提振貿(mào)易商看漲心態(tài)，玉米價格持續(xù)攀升，6月玉米均價較去年12月上漲250元/噸左右。南北港口糧價跟隨產(chǎn)區(qū)價格攀升至高位，6月港口均價較去年12月份上漲200～300元/噸。2020年上半年玉米均價1 960元/噸，環(huán)比上漲3.43%，同比上漲5.95%（圖1）。

圖1 2016-2020年（6月）全國玉米均價走勢圖

臨儲玉米成交異?；鸨Ｗ?月28日，臨儲玉米火熱開拍，截至6月23日，共投放5周，投放量1 988.3萬t，成交量1 987.89 萬t，成交率99.98%。臨儲玉米自開拍以來維持高成交高溢價的趨勢，連拍四周后，臨儲拍賣規(guī)則有所調(diào)整，拍賣保證金翻倍，由110 元/噸升至220 元/噸，付款期由30 d縮短至20 d，抬高了參拍門檻的同時促進(jìn)玉米變現(xiàn)流通。雖然政策調(diào)控加碼，第五拍賣成交仍維持高成交，但溢價小幅降溫。7月2日，臨儲玉米投放量增至410萬t，持續(xù)關(guān)注國家政策變動。

另外，除了臨儲玉米投放外，自5月25日，一次性儲備玉米開始投放市場，隨著成交率居高，投放量不斷加碼，截至6月23日，累計成交超510萬t，6月23日當(dāng)日成交達(dá)175萬t。政策糧加碼投放，需關(guān)注后期出庫后市場供應(yīng)壓力。

1-5月中國谷物進(jìn)口增加，高粱進(jìn)口已超去年全年進(jìn)口量。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年5月玉米進(jìn)口量為63.69萬t，同比下降14.68%，環(huán)比下降28.4%，1-5月累計進(jìn)口278萬t，同比增加16%。5 月高粱進(jìn)口量27 萬t，環(huán)比增加42.11%，1-5 月累計進(jìn)口109 萬t，已經(jīng)超過去年全部進(jìn)口量83.2 萬t。其中，美國高粱占到105.6 萬t，占96%，預(yù)計6-7月美國高粱到貨量仍不少。5月大麥進(jìn)口量51萬t，環(huán)比增加21%，1-5月累計進(jìn)口195萬t，同比下降32%（圖2）。

圖2 2011-2020年（1-5月）中國谷物進(jìn)出口數(shù)據(jù)

2 受現(xiàn)貨價格上漲帶動，期貨價格頻創(chuàng)新高

2020 年上半年受現(xiàn)貨價格上漲帶動，市場看漲情緒高漲，拉動主力合約強勢上漲，一再刷新歷史新高。一季度玉米現(xiàn)貨觸底反彈，提振期貨價格震蕩上漲。4月份受市場傳聞臨儲拍賣底價上調(diào)，期貨價格一路攀升，5 月期貨價格漲至高位疊加拍賣政策兌現(xiàn)臨近，期貨價格弱勢盤整，但臨儲拍賣政策公布且成交火爆，期貨價格不斷刷新歷史新高，6月19日，最高價達(dá)到2 149元/噸，創(chuàng)該合約新高。之后臨儲拍賣細(xì)則調(diào)整疊加市場傳聞?wù)紤]向國有進(jìn)口商額外發(fā)放500萬t玉米進(jìn)口配額沖擊市場看漲心態(tài)，期貨價格大幅下跌，考慮到現(xiàn)貨價格底部抬升，預(yù)計短期期貨價格在2 000～2 180元/噸區(qū)間運行。

3 企業(yè)開工率下降，玉米工業(yè)消費受限

2020 年上半年原料價格高位攀升，深加工產(chǎn)品雖跟漲，但漲幅有限，企業(yè)利潤壓縮，3 月開始步入虧損通道，持續(xù)虧損4個月，停機減產(chǎn)企業(yè)增多，開工率持續(xù)下降，限制玉米工業(yè)消費。一季度下游消費低迷，深加工企業(yè)盈利由盈轉(zhuǎn)虧。受交通管制影響，淀粉企業(yè)開工率大幅下降至40%左右。為支撐疫情防控，2月酒精企業(yè)復(fù)產(chǎn)提速，酒精企業(yè)生產(chǎn)75%含量的消毒酒精增加，無水酒精現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，支撐價格上漲，企業(yè)盈利持續(xù)向好。3月疫情好轉(zhuǎn)，企業(yè)開工率回升，產(chǎn)品庫存增加，但隨著玉米原料成本增加疊加終端走貨不暢，令企業(yè)盈利由2月的小幅盈利轉(zhuǎn)到步入虧損（圖3）。二季度隨著玉米價格漲至高位，企業(yè)原料庫偏緊，東北大多企業(yè)選擇停產(chǎn)限產(chǎn)，華北企業(yè)雖然持續(xù)虧損，但為保證市場占有率堅持虧損生產(chǎn)。拍賣政策落地后，高成交高溢價再次提振現(xiàn)貨價格，原料成本不斷飆升，企業(yè)虧損持續(xù)擴大，開工率呈下降趨勢。截至6 月底，全國淀粉企業(yè)開工率63%，同比下降2 個百分點，全國酒精企業(yè)開工率55%，同比下降9 個百分點（圖4）。臨儲玉米到貨成本高企，仍將對深加工價格形成較強支撐，未來價格易漲難跌，但企業(yè)運行壓力仍較大。

圖3 2016-2020年（6月）東北深加工企業(yè)盈利走勢圖

圖4 2016-2020年（6月）深加工企業(yè)開工率

4 生豬存欄緩慢恢復(fù)，支撐玉米飼用消費

2020年上半年全國生豬均價在34.03元/千克，外購出欄盈利頭均達(dá)到1400元左右，自繁自養(yǎng)頭均盈利達(dá)到2300元左右。生豬存欄恢復(fù)較母豬慢，隨著仔豬供應(yīng)量的增加，生豬存欄于2月份觸底，3月份以來保持連續(xù)增長。上半年母豬存欄受三元雜支撐持續(xù)恢復(fù)增長，生豬存欄在新生仔豬增加情況下逐漸增加。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年6月末，全國能繁母豬存欄較2019年底增加16.41%，同比增加13.65%；全國生豬存欄較2019 年底增加6.56%，同比下降25.44%（圖5）。生豬存欄緩慢增加，支撐玉米飼用消費。

2020 年上半年肉雞出欄量大幅波動，受新冠肺炎疫情影響，2月出欄和補欄困難，大量被推遲至3月份出欄，4月份達(dá)到低點，5-6 月份恢復(fù)至高位。據(jù)統(tǒng)計，上半年肉雞出欄量同比增幅4%左右。雞肉需求下降，肉雞養(yǎng)殖平均虧損0.62元/羽，環(huán)比下降125.2%，同比下降172.9%。6月底，種雞存欄處于多年高位，后期雞苗產(chǎn)量仍有增長空間。2020 年上半年開產(chǎn)雞群增加，養(yǎng)殖戶淘汰量不及預(yù)期，在產(chǎn)蛋雞存欄持續(xù)增加，5月突破12億羽；上半年需求整體不佳，雞蛋價格跌破成本線，蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)虧損。蛋雞、肉雞存出欄處于高位，提振飼料消費。

圖5 2016-2020年（6月）生豬和能繁母豬存欄量

5 受理免加征關(guān)稅，美國谷物進(jìn)口增加

國內(nèi)玉米價格漲至高位，美國谷物免加征關(guān)稅，價格優(yōu)勢明顯，進(jìn)口量增加。1 月15 日，中美雙方在美國首都華盛頓正式簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。自2月18日我國財政部公告稱開展對美加征關(guān)稅商品市場化采購排除工作，自2020年3月2日起，關(guān)稅稅則委員會受理免加征關(guān)稅進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品的申請，其中包括大豆、小麥、玉米和高粱。受免加征關(guān)稅刺激，進(jìn)口商采購積極性高漲，3 月下旬以來我國對美國高粱裝船力度加大。截至6月底，廣東港玉米價格在2 250元/噸，進(jìn)口美國玉米不加征25%關(guān)稅到岸完稅價1 500～1 600 元/噸，進(jìn)口優(yōu)勢明顯；進(jìn)口高粱到港報價2 050～2 150元/噸左右，仍有進(jìn)口優(yōu)勢（圖6）。

另外，1月15日，海關(guān)總署發(fā)布公告2020年第7號，允許符合相關(guān)要求的尼日利亞飼用高粱進(jìn)口，國家不斷拓展谷物進(jìn)口渠道，后期關(guān)注進(jìn)口高粱國別變化。

中國對澳大利亞大麥實施“雙反”。5月18日，商務(wù)部發(fā)布2020年第14號和15號公告，自2020年5月19 日起，對原產(chǎn)于澳大利亞的進(jìn)口大麥征收反傾銷稅和反補貼稅。反傾銷稅稅率為73.6%，反補貼稅率為6.9%，實施期限5年。中國對澳大利亞大麥實施“雙反”政策，澳麥進(jìn)口價格已沒有優(yōu)勢，未來將增加其他國家進(jìn)口量。

另外，根據(jù)海關(guān)總署公告，自2020 年5 月13 日起，允許符合相關(guān)要求的美國大麥進(jìn)口，在中美達(dá)成第一階段協(xié)議的背景下，中國進(jìn)口美國產(chǎn)品增加。據(jù)USDA 數(shù)據(jù)顯示，2019-2020 年度美國大麥產(chǎn)量369 萬t，加上期末庫存200萬t，不足600萬t，出口僅10萬t，實際可出口至中國的數(shù)量有限，但也意味著我國在擴大大麥進(jìn)口來源國，關(guān)注后期大麥的進(jìn)口格局變化。

圖6 2016-2020年（6月）全國主要谷物原料價格走勢圖

三省啟動托市收購，支撐小麥價格底部空間。1季度受交通管制影響，市場階段性供需偏緊，麩皮價格大幅上漲助推小麥價格偏強運行，隨著國家陸續(xù)出臺保供政策，小麥價格止?jié)q趨穩(wěn)。4月上旬受國外疫情影響，多國限制糧食出口，恐慌情緒升溫，國內(nèi)出現(xiàn)搶購囤糧現(xiàn)象，國內(nèi)面粉訂單量激增，企業(yè)開工率回升，對小麥的采購需求旺盛推動小麥價格上漲，隨后國家增加投放量有效補充市場糧源，穩(wěn)定市場價格。5 月中旬湖北新小麥已開始收割上市，隨著新小麥上市量的增加，價格弱勢下調(diào)。但隨著湖北、安徽、江蘇三省啟動2020年小麥最低收購價執(zhí)行預(yù)案加上各級儲備糧輪換補庫積極，不僅支撐麥?zhǔn)械撞?，同時也提振各市場主體收購新麥的熱情，在農(nóng)戶惜售與下游企業(yè)搶糧收購助推下小麥價格迎一波上漲。

2020年上半年全國小麥均價為2 339元/噸，環(huán)比上漲2.81%，同比下跌1.22%（圖7），三大主產(chǎn)區(qū)已啟動托市，支撐小麥價格底部空間，目前小麥價格仍明顯高于玉米價格，短期內(nèi)難以出現(xiàn)規(guī)模性飼用小麥替代玉米的情況，小麥飼用消費維持常態(tài)。

圖7 2016-2020年（6月）全國玉米小麥價格走勢圖

6 全球玉米產(chǎn)量上調(diào)，供應(yīng)仍顯寬松

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布6 月份供需報告，報告上調(diào)2020-2021年度全球玉米產(chǎn)量162萬t增至11.88億t，主要因巴西玉米產(chǎn)量調(diào)增100萬t。全球期末庫存下調(diào)175萬t降至3.38億t，因中國、阿根廷、南非和巴拉圭的庫存下降。中國方面，報告上調(diào)2020-2021年度中國玉米消費100萬t增至2.76億t，因飼用消費上調(diào)100萬t。期末庫存下調(diào)200萬t降至1.98億t。

國家糧油信息中心公布6月份玉米供需平衡數(shù)據(jù)。預(yù)計2020-2021玉米產(chǎn)量為26 100萬t，增幅0.1%。進(jìn)口玉米700萬t，比上年度增加200萬t。玉米總消費量為28 004萬t，同比增加809萬t，增幅3.0%。飼料消費為17 700萬t，同比增加500 萬t，增幅2.9%。玉米工業(yè)消費8 300 萬t，增幅3.8%。玉米市場產(chǎn)銷缺口為1 204萬t，缺口同比擴大586萬t。

7 價格底部抬升，玉米價格高位震蕩

供應(yīng)方面，國家政策要求穩(wěn)面積、穩(wěn)產(chǎn)量，同時要求鞏固“鐮刀彎”地區(qū)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整成果，加上大豆補貼高于玉米200 元，今年新季玉米種植面積較去年變動不大，或小幅下降。玉米產(chǎn)量穩(wěn)在2.6億t左右，按照1.77億t飼用消費及8 300 萬t 的工業(yè)消費來計算，加上食用及種用消費，預(yù)計年度玉米消費在2.8 億t，玉米供需缺口擴大至1 200萬t左右。2015-2018年玉米庫存居高，臨儲投放可以增加市場供應(yīng)，但2019年臨儲庫存降至5 700萬t左右，2020 年臨儲開拍成交火爆，目前經(jīng)歷前五拍，庫存降至3 700萬t，市場參拍熱情高漲，按目前投放量來看，8 月底9 月初前臨儲玉米將拍完，后期無政策糧補充市場，供應(yīng)趨緊，是推動價格上漲的主因之一。

需求方面，目前生豬養(yǎng)殖利潤仍處高位，穩(wěn)產(chǎn)保供政策提振下，生豬存欄緩慢恢復(fù)，蛋雞、肉雞存出欄處于高位，支撐飼用玉米消費。深加工企業(yè)連續(xù)虧損4 個月，開工率下降限制需求，工業(yè)消費小幅下降。玉米需求緩慢回升，供需缺口擴大支撐價格高位運行。

6 月底隨著玉米價格漲至高位，國家調(diào)控政策出臺，提高拍賣保證金、縮短付款期，變相地抬高參拍門檻的同時促進(jìn)玉米變現(xiàn)流通。同時增加一次性儲備玉米投放量且將7月2日臨儲投放量增至410萬t，政策糧投放不斷加碼，旨在緩解市場搶糧熱情。目前來看效果不太明顯，但溢價小幅降溫，關(guān)注后續(xù)國內(nèi)政策變化。

總體來看，目前價格底部抬升，預(yù)計下半年玉米價格高位震蕩，不排除政策糧集中出后，市場階段性回調(diào)。三季度將進(jìn)入新作生長炒作期，新季玉米種植面積下降及草地貪夜娥等減產(chǎn)炒作將增加，重點關(guān)注。

另外，4月有市場傳聞國家計劃增儲2 000萬t玉米；6月又有傳聞稱，中國政府考慮向國有進(jìn)口商額外發(fā)放500萬t玉米進(jìn)口配額。國內(nèi)產(chǎn)量趨穩(wěn)，隨著需求增加，未來進(jìn)口谷物將持續(xù)增加，今年受中美第一階段協(xié)議推進(jìn)及價格優(yōu)勢，中國進(jìn)口玉米及高粱明顯增加，但玉米仍有配額限制，后期關(guān)注進(jìn)口谷物及相關(guān)政策變化。