王春莉

(廣西師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 廣西 桂林 541006)

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)在國(guó)際上的地位和影響力與日俱增，但是經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的背后也存在很多的隱患問(wèn)題，如環(huán)境污染、食品安全等社會(huì)問(wèn)題。近幾年來(lái)中國(guó)相繼發(fā)生重大污染事件，如2015年的甘肅銻泄漏事件、2016年的河北鋼鐵公司大氣污染事件、2017年的上海松江死豬事件。導(dǎo)致這些事件發(fā)生的主要原因是企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)不強(qiáng)，認(rèn)為履行社會(huì)責(zé)任會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的成本上升，進(jìn)而影響企業(yè)的利潤(rùn)，從而給企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效帶來(lái)不良影響。那么，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任真的會(huì)削弱企業(yè)的利潤(rùn)嗎，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效帶來(lái)不利影響嗎?我國(guó)證監(jiān)會(huì)為了使企業(yè)更加關(guān)注和重視企業(yè)社會(huì)責(zé)任，于2002年發(fā)布了《上市公司治理準(zhǔn)則》，并在其中提出了利益相關(guān)者的概念。利益相關(guān)者理論的引入使企業(yè)意識(shí)到在追求利潤(rùn)最大化、股東價(jià)值最大化時(shí)，還需要積極履行社會(huì)責(zé)任，這樣才能促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。由于重污染企業(yè)在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任方面，尤其是環(huán)境保護(hù)等方面任務(wù)艱巨，可以作為代表型企業(yè)進(jìn)行企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的研究。本文選取滬深A(yù)股市部分重污染企業(yè)數(shù)據(jù)，研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任如何影響公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，希望通過(guò)研究?jī)烧叩年P(guān)系，讓重污染企業(yè)更清楚兩者之間的關(guān)系，然后主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，這將會(huì)對(duì)改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量和提升生態(tài)文明建設(shè)起到重要作用。

二、文獻(xiàn)回顧

(一)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)涵

關(guān)于社會(huì)責(zé)任理論的研究，國(guó)外學(xué)者研究比較早，Sheldon,Bowen,Carroll等學(xué)者為此做出了重大貢獻(xiàn)。其中，歐利文·謝爾頓(Oliver Sheldon)首次提出“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”(CSR)概念。Carroll(1979)認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任分成四個(gè)層面，按照經(jīng)濟(jì)、法律、倫理和自愿責(zé)任(也稱慈善責(zé)任)的順序排列，構(gòu)成“金字塔”模型。在國(guó)內(nèi)，李冬生(2005)認(rèn)為企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重其長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃發(fā)展的責(zé)任，不但要承擔(dān)基本的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，還需要承擔(dān)與企業(yè)有密切關(guān)系的利益相關(guān)者的責(zé)任，如對(duì)員工，消費(fèi)者，債權(quán)人，社會(huì)公眾和環(huán)境等的責(zé)任。

(二)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系

關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證研究，得出兩者關(guān)系以正相關(guān)為主。宋建波等(2012)基于制造業(yè)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)增加企業(yè)的價(jià)值。齊殿偉等(2013)選取我國(guó)主板上市公司2009～2011年1206家公司為樣本，利用回歸模型對(duì)二者的關(guān)系進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響的研究中，得出結(jié)論為負(fù)向影響的或者兩者之間關(guān)系不確定的較少，但仍有少部分研究得出負(fù)相關(guān)或者無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系。Makni et al(2009)基于179家加拿大企業(yè)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任負(fù)向影響代表經(jīng)營(yíng)績(jī)效的財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)而得出企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任會(huì)減少企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)論。

綜上所述，由于樣本選擇，變量的差異，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間呈現(xiàn)不同的關(guān)系，但大多數(shù)都以正相關(guān)為主?，F(xiàn)有研究大多數(shù)把企業(yè)社會(huì)責(zé)任看成一個(gè)整體且研究對(duì)象較廣，而企業(yè)在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任時(shí)會(huì)涉及不同的利益相關(guān)者，他們對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的貢獻(xiàn)不盡相同；專門針對(duì)重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的研究也較少。出于目前我國(guó)環(huán)境污染嚴(yán)重、重污染企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任不足等現(xiàn)象的考慮，本文以滬深A(yù)股部分重污染企業(yè)為例，從利益相關(guān)者角度，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任分為企業(yè)對(duì)環(huán)境、股東等八方面的責(zé)任，分析其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。

三、實(shí)證分析

(一)模型構(gòu)建及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)為被解釋變量，以資本保值增值率(CP)、資產(chǎn)負(fù)債率(AL)、員工獲利水平(EI)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率(APT)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(OGR)、稅額繳納比率(TR)、捐贈(zèng)支出比率(SD)、環(huán)保執(zhí)行度(EN)為解釋變量，以企業(yè)規(guī)模(SZ)、是否國(guó)有控股(Owner)為控制變量。構(gòu)建如下模型

ROA=α0+α1CPi,t+α2ALi,t+α3EIi,t+α4APTi,t+α5OGRi,t+α6TRi,t+α7SDi,t+α8ENi,t+α9linSZi,t+α10Owneri,t+εi,t

(1)

ROE=β0+β1CPi,t+β2ALi,t+β3EIi,t+β4APTi,t+β5OGRi,t+β6TRi,t+β7SDi,t+β8ENi,t+β9linSZi,t+β10Owneri,t+εi,t

(2)

式中，i和t分別表示第i個(gè)企業(yè)和第t個(gè)年份，α0和β0為模型的截距項(xiàng)目，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，其中關(guān)于環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的數(shù)據(jù)來(lái)源于樣本公司的年報(bào)，并采用手工收集整理而得。

(二)實(shí)證結(jié)果分析

為分析重污染企業(yè)所承擔(dān)的各項(xiàng)責(zé)任對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生怎樣的影響，采用2011-2017年中國(guó)重污染行業(yè)224家上市公司面板數(shù)據(jù)對(duì)模型1和模型2進(jìn)行回歸分析，回歸分析結(jié)果如表1所示。所有解釋變量VIF<10，解釋變量之間不出現(xiàn)多重共線性問(wèn)題。整體上，重污染企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正向影響。大部分結(jié)果支持了文章最初提出的假設(shè)。資本保本增值率(CP)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率(APT)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(OGR)、稅額繳納比例(TR)、環(huán)保執(zhí)行度(EN)的回歸系數(shù)為正，這五個(gè)指標(biāo)與總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)的預(yù)期結(jié)果一致，分別驗(yàn)證了假設(shè)1、假設(shè)4、假設(shè)6、假設(shè)8。其中資本保本增值率(CP)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率(APT)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(OGR)、稅額繳納比例(TR)均與總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)在1%的水平上呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。環(huán)保執(zhí)行度(EN)與總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)在1%的水平上正向相關(guān)并且是顯著的，與凈資產(chǎn)收益率(ROE)在5%的水平上正向顯著相關(guān)。模型1與模型2的資產(chǎn)負(fù)債率(AL)的回歸分析系數(shù)均為負(fù)，驗(yàn)證了假設(shè)2。這表明了重污染企業(yè)履行對(duì)股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、政府、環(huán)境的社會(huì)責(zé)任可以提高企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

員工獲利水平(EI)與總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與假設(shè)3不符。這表明公司向員工支出越多，其成本高，從而導(dǎo)致利潤(rùn)降低，進(jìn)而負(fù)向影響重污染企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。同時(shí)也說(shuō)明我國(guó)重污染企業(yè)存在工資“剛性”現(xiàn)象，工資績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制不夠完善，無(wú)法及時(shí)反映經(jīng)營(yíng)效果。捐贈(zèng)支出率(SD)與總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)的回歸系數(shù)為負(fù)，且在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與假設(shè)7不符。從數(shù)據(jù)收集的過(guò)程來(lái)看，可能是由于重污染企業(yè)目前對(duì)捐贈(zèng)社會(huì)責(zé)任的披露不完善，數(shù)據(jù)收集存在誤差，會(huì)影響回歸分析的結(jié)果。但企業(yè)履行對(duì)社會(huì)的慈善捐贈(zèng)行為和對(duì)員工的責(zé)任，可以減少法律對(duì)其處罰的責(zé)任，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，可以提高企業(yè)的聲譽(yù)和知名度，對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生積極效應(yīng)。另外，在方差分析中，模型1的決定系數(shù)R2=0.6794,F值為93.18(P=0.000)；模型2的決定系數(shù)R2=0.6291,F值為74.74(P=0.000)。表明兩個(gè)模型的擬合優(yōu)度較好，方程總體回歸效果較好。

表1 重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響回歸結(jié)果分析

四、結(jié)論與對(duì)策

本文以2011—2017年滬深A(yù)股224家重污染企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建企業(yè)社會(huì)責(zé)任與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的多元回歸模型，分析重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。結(jié)果表明：大多數(shù)重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有正向顯著影響。其中對(duì)股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、政府、環(huán)境的責(zé)任與經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正向影響，對(duì)員工和社會(huì)的社會(huì)責(zé)任與經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)。

基于上述分析，提出如下建議：(1)重污染企業(yè)應(yīng)重視并加強(qiáng)對(duì)利益相關(guān)者的管理。首先，對(duì)投資者、債權(quán)人、供應(yīng)商和客戶等利益相關(guān)者的經(jīng)濟(jì)回報(bào)是反映企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況的重要指標(biāo)，也是評(píng)價(jià)企業(yè)是否能夠持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。其次，重污染企業(yè)還應(yīng)該強(qiáng)化對(duì)政府、社會(huì)公眾、環(huán)境等責(zé)任的履行，促使經(jīng)營(yíng)績(jī)效提升。再次，重污染企業(yè)在職工和社會(huì)利益方面，注重平衡各個(gè)利益相關(guān)者，避免由于職工獲利水平和捐贈(zèng)支出比率的高速增長(zhǎng)而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

(2)政府應(yīng)該積極發(fā)揮主導(dǎo)作用。首先，政府應(yīng)該派遣社會(huì)責(zé)任專家為企業(yè)講解社會(huì)責(zé)任、經(jīng)營(yíng)績(jī)效這兩者之間的關(guān)系，在社會(huì)上普及企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的義務(wù)所在以及不承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的嚴(yán)重后果，使重污染企業(yè)不敢逾越社會(huì)責(zé)任的道德底線。其次，政府還可以通過(guò)制定相關(guān)政策或是采取有關(guān)措施鼓勵(lì)企業(yè)承擔(dān)起自身的責(zé)任，讓企業(yè)覺(jué)得承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是一件利大于弊的事情。讓企業(yè)在公告企業(yè)報(bào)表時(shí)多披露一些關(guān)于社會(huì)責(zé)任履行情況的信息或發(fā)布《企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》，并要求企業(yè)對(duì)其發(fā)布的信息內(nèi)容的真實(shí)完整性負(fù)責(zé)。當(dāng)前我國(guó)沒(méi)有制定專門的規(guī)章制度強(qiáng)制企業(yè)發(fā)布有關(guān)社會(huì)責(zé)任履行情況的信息，也沒(méi)有要求第三方機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)責(zé)任信息進(jìn)行驗(yàn)證,因此政府應(yīng)該盡快構(gòu)建實(shí)施此方面的規(guī)章制度。再次，政府還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督，對(duì)重污染企業(yè)不惜以犧牲環(huán)境為代價(jià)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、損害職工利益、社會(huì)利益等違背社會(huì)責(zé)任的行為進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，絕不庇護(hù)。對(duì)社會(huì)責(zé)任履行情況較好的企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行表彰，營(yíng)造出重污染企業(yè)自覺(jué)履行社會(huì)責(zé)任的良好氛圍。

(3)社會(huì)各方應(yīng)該積極關(guān)注重污染企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任的履行情況并對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督。隨著互聯(lián)網(wǎng)等媒體技術(shù)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的社會(huì)公眾可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、電視等媒介了解社會(huì)上的信息，因此社會(huì)各方可以通過(guò)媒體等途徑監(jiān)督重污染企業(yè)是否承擔(dān)了自身所該承擔(dān)的責(zé)任，強(qiáng)大的輿論壓力使企業(yè)不敢隨意推脫社會(huì)責(zé)任，從而自覺(jué)履行社會(huì)責(zé)任。對(duì)于只著眼于當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)利益，不承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重污染企業(yè)，廣大媒體應(yīng)堅(jiān)決曝光，使其通過(guò)輿論的壓力而被迫承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任。對(duì)于投資者，應(yīng)樹立價(jià)值投資和責(zé)任投資理念，除了關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況外，還應(yīng)該關(guān)注企業(yè)在安全生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)等其他方面的責(zé)任態(tài)度與做法，以此來(lái)判斷是否對(duì)這家企業(yè)進(jìn)行投資。采取以上措施，不僅可以使重污染企業(yè)重視社會(huì)責(zé)任也可以提高社會(huì)各方的責(zé)任意識(shí)。