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根據(jù)中華人民共和國商務(wù)部《2018年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，中國2018年末對外直接投資存量分布在全球188國家（地區(qū)），投資存量達(dá)到19822.7億美元。金額大，分布廣導(dǎo)致了境外投資對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大且風(fēng)險(xiǎn)管控難度大。另外，與國內(nèi)投資相比較，境外投資所處市場環(huán)境更復(fù)雜，且投資造成損失不可逆，因此基于不同類型東道國視角，對境外投資動(dòng)機(jī)及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析能夠更科學(xué)地構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，提高境外投資成功率與境外資產(chǎn)運(yùn)營效率，使我國企業(yè)境外資產(chǎn)得以保值升值。

一、對非洲國家的投資動(dòng)機(jī)及風(fēng)險(xiǎn)分析

新中國成立以來，由于相似的歷史遭遇，非洲國家對于中國成就目前的世界地位起到了舉足輕重的作用。另外，我國在2018年首次提出了建設(shè)“中非命運(yùn)共同體”的戰(zhàn)略目標(biāo)，這是首個(gè)把“命運(yùn)共同體”具體化的舉措。可見，非洲對于中國來說是一塊戰(zhàn)略新高地。非洲之所以對于中國如此重要，其原因在于非洲同中國只有互補(bǔ)而沒有任何思想觀念和利益關(guān)系上的沖突，由此可見，對非洲國家投資動(dòng)機(jī)及風(fēng)險(xiǎn)防范的研究具有重大意義。

（一）投資動(dòng)機(jī)

已有的文獻(xiàn)理論認(rèn)為境外投資的動(dòng)因各有不同，由于非洲較為貧困，技術(shù)落后，所以并不存在技術(shù)尋求型動(dòng)機(jī)，本文主要探究市場動(dòng)機(jī)和資源動(dòng)機(jī)。

1.市場動(dòng)機(jī)

一方面，由于近年來中國對外投資政策的收緊，其對歐美國家的投資增勢放緩，因此，國內(nèi)企業(yè)紛紛將眼光投向了非洲國家，中國對非洲的投資規(guī)模業(yè)迅速提升。其中，中國同非洲進(jìn)出口總額則由2012年的1985.61億美元漲至2018年的2041.59億美元；中國對非洲直接投資凈額由2012年的25.17億美元，增長至2018年的53.89億美元，為2012年的兩倍以上（見表1），由此可見，非洲當(dāng)?shù)厥袌鰧χ袊唐返男枨笾鸩缴蠞q。

另一方面，中國企業(yè)可以通過非洲這一“橋梁”實(shí)現(xiàn)對給中國企業(yè)商品出口設(shè)置障礙國家市場的商品出口。例如，歐洲各國對中國紡織業(yè)出口限額，國內(nèi)市場競爭激烈，中國企業(yè)則通過在非洲投資建廠，不僅規(guī)避了貿(mào)易壁壘，而且享受了關(guān)稅免除。

表1 2012-2018年中國同非洲進(jìn)出口總額及對非洲直接投資凈額 單位：萬美元

2.資源動(dòng)機(jī)

首先，非洲礦產(chǎn)資源豐富且儲量巨大。中國雖然也是礦產(chǎn)大國，但人口眾多，人均礦產(chǎn)資源匱乏。隨著非洲礦產(chǎn)資源開發(fā)相關(guān)法律規(guī)范化以及投資環(huán)境的改善，非洲正逐步成為中國礦產(chǎn)企業(yè)開發(fā)的重點(diǎn)地區(qū)之一。

另外，隨著我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，我國人工成本不斷上漲，中國原本擁有成本優(yōu)勢的企業(yè)不得不尋求生產(chǎn)力成本更為低廉的國家，非洲則提供了這一平臺。通過將生產(chǎn)場地遷移至非洲，不僅人力成本降低，而且享受了關(guān)稅優(yōu)待，更有利于非洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加固了我國與非洲各國的貿(mào)易合作伙伴關(guān)系。

（二）風(fēng)險(xiǎn)識別

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

軍事風(fēng)險(xiǎn)是非洲相對于其他國家所特有也是最突出的政治風(fēng)險(xiǎn)，雖然非洲國家在長期爭取民族解放和國家獨(dú)立的過程中，軍事穩(wěn)定形勢取得了一定的進(jìn)展，但如今的非洲政治局勢仍然不容樂觀。極端的宗教和民族主義、內(nèi)戰(zhàn)與軍事政變、政治性大規(guī)模騷亂以及恐怖主義威脅仍然存在，這些軍事威脅一旦爆發(fā)，對非投資的中國企業(yè)將遭受巨大沖擊，無論是境外資產(chǎn)還是員工人身安全都無法得到保障。

2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)人均GDP的數(shù)據(jù)指標(biāo)來看，全球最貧窮的九個(gè)國家均位于非洲，也是全球發(fā)展中國家最為集中的地區(qū)。由于非洲地區(qū)長期受殖民統(tǒng)治再加上自然條件惡劣，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速緩慢、人均收入低下，進(jìn)而降低了我國企業(yè)對非投資的效率。另外，全球流動(dòng)性明顯收緊，非洲市場的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，例如加納和安哥拉等高債務(wù)問題的國家都是我國企業(yè)重點(diǎn)投資對象，對非投資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將取決于這些國家的債務(wù)高低。

3.法律風(fēng)險(xiǎn)

基于不健全的政治制度，非洲地區(qū)法律體系不夠成熟。成文的法律和形成習(xí)慣的法律交織，使得我國企業(yè)不了解非洲國家的法律而錯(cuò)犯。另外，東道國執(zhí)法機(jī)構(gòu)能力不足問題也會導(dǎo)致我國企業(yè)另類“違規(guī)”。雖然法律風(fēng)險(xiǎn)不如軍事風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式強(qiáng)烈，但給企業(yè)造成的沖擊并不亞于軍事風(fēng)險(xiǎn)。

4.醫(yī)療衛(wèi)生及氣候風(fēng)險(xiǎn)

作為非洲投資所特有的投資風(fēng)險(xiǎn)，非洲地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)落后、氣候炎熱潮濕以及疾病防范意識不夠等因素導(dǎo)致該地區(qū)遭受疾病肆虐，如2019年剛果遭受埃博拉疫情的襲擊，引發(fā)了全球公共衛(wèi)生組織的關(guān)注。非洲疫情一旦爆發(fā)，對于中國投資者來說將是重大挑戰(zhàn)。另外，炎熱的天氣、極低的降雨量以及土地荒漠化問題也會給對非投資企業(yè)帶來挑戰(zhàn)。

二、對韓國的投資動(dòng)機(jī)及投資風(fēng)險(xiǎn)分析

中國與韓國自1992年建立外交關(guān)系以來，中韓關(guān)系不斷升溫，同年雙方簽訂了《中韓貿(mào)易協(xié)定》，這一協(xié)定的簽署為日后中韓貿(mào)易打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但中韓貿(mào)易之間還是存在投資規(guī)模差距大的問題，故雙方在2012年5月啟動(dòng)了中韓自由貿(mào)易區(qū)的談判，并于2015年6月1日正式簽署中韓自貿(mào)協(xié)定（FTA），使得中國對韓投資環(huán)境改善，投資規(guī)模擴(kuò)大（見表2）。同時(shí)，韓國作為典型的新興經(jīng)濟(jì)體國家，對其投資動(dòng)機(jī)及風(fēng)險(xiǎn)研究極具價(jià)值。

（一）投資動(dòng)機(jī)

韓國相對于非洲發(fā)展中國家而言存在的投資動(dòng)機(jī)主要是技術(shù)動(dòng)機(jī)和市場動(dòng)機(jī)，而作為一個(gè)自然資源匱乏的國家，自身的工業(yè)原料都要依賴進(jìn)口，故不存在資源動(dòng)機(jī)。

1.技術(shù)動(dòng)機(jī)

韓國目前的汽車產(chǎn)業(yè)、電子產(chǎn)業(yè)以及光學(xué)產(chǎn)業(yè)等技術(shù)先進(jìn)，而中國這些產(chǎn)業(yè)相對而言較為落后。我國對韓投資主要方式是掌握企業(yè)的主要控制權(quán)，中國企業(yè)可以在對韓投資過程中學(xué)習(xí)韓國發(fā)達(dá)產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)技術(shù)，以自產(chǎn)代替進(jìn)口。在此同時(shí)，要注意避免韓國的產(chǎn)業(yè)保護(hù)主義，防止因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)保護(hù)主義影響中韓貿(mào)易關(guān)系，而近年來中韓自貿(mào)協(xié)定（FTA）的簽訂也為中國對韓投資提供了更大的便利。

表2 2011-2018年中國對韓直接投資流量及投資存量表 單位：萬美元

2.市場動(dòng)機(jī)

一方面，韓國不僅與中國簽訂了中韓自由貿(mào)易協(xié)定，也與美國和歐盟分別簽訂了韓美自由貿(mào)易協(xié)定和韓歐自由貿(mào)易協(xié)定，這就使原本因?yàn)檫M(jìn)口配額、進(jìn)口許可證以及征收關(guān)稅等貿(mào)易壁壘難以進(jìn)入美國和歐盟市場的中國企業(yè)通過在韓投資設(shè)廠來獲取進(jìn)口許可證以及關(guān)稅減免的優(yōu)惠政策。另一方面，由于韓國強(qiáng)烈的本土產(chǎn)業(yè)保護(hù)意識，中國產(chǎn)品出口韓國困難重重，韓國對中國設(shè)置的貿(mào)易壁壘已經(jīng)從進(jìn)口配額和征收關(guān)稅轉(zhuǎn)為識別更加模糊環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)以及反傾銷措施等。而中國企業(yè)通過對韓國直接投資設(shè)廠則可消除韓國本土排外意識，幫助中國企業(yè)成功立足于韓國市場。

（二）風(fēng)險(xiǎn)識別

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

對韓投資的政治風(fēng)險(xiǎn)分為兩個(gè)方面。一方面，長久以來的朝韓對峙造成的軍事局勢不穩(wěn)定進(jìn)而導(dǎo)致對韓投資環(huán)境安全性不高。而由于地理位置及抗美援朝的原因，韓國民眾普遍認(rèn)為中國對于朝韓對峙更偏向于朝方，使得韓國當(dāng)?shù)貙χ蟹狡髽I(yè)不信任。另一方面，韓國是一個(gè)財(cái)閥和政府相互制衡的國家，雖然韓國銀行是屬于國家，但該國少數(shù)財(cái)閥所掌控資產(chǎn)的負(fù)債率非常高，導(dǎo)致了對韓投資的不確定性。

2.文化風(fēng)險(xiǎn)

由于韓國民眾強(qiáng)烈的愛國情懷和獨(dú)特的地域文化，導(dǎo)致了其對韓國自身產(chǎn)業(yè)極強(qiáng)的保護(hù)性，如果中國企業(yè)盲目進(jìn)入韓國市場，將不可避免地與當(dāng)?shù)孛癖娖饹_突。同時(shí)，韓國是一個(gè)娛樂至上的國家，在取得民眾信任的同時(shí)也要處理好與新聞媒體的關(guān)系。另外，韓國將端午節(jié)、活字印刷等傳統(tǒng)中國文化申請為世界文化遺產(chǎn)，也給對韓投資造成很大影響。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

韓國近年來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，導(dǎo)致了其對他國企業(yè)對韓投資的輕視，這就使韓國關(guān)于他國企業(yè)對韓投資經(jīng)濟(jì)政策的不完善。當(dāng)外資進(jìn)入韓國市場之后，不完善的經(jīng)濟(jì)政策使得在韓外資運(yùn)營效率低，進(jìn)而導(dǎo)致了外資紛紛撤資退出韓國市場，這也就需要對韓投資的中國企業(yè)對韓國經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行適應(yīng)和遵守。

三、對德國的投資動(dòng)機(jī)及投資風(fēng)險(xiǎn)分析

就目前中國對發(fā)達(dá)國家投資形勢看來，已經(jīng)逐漸將投資重心轉(zhuǎn)向歐盟。雖然近些年來受到歐債危機(jī)和金融危機(jī)影響，對歐投資逐漸放緩，但德國憑借其強(qiáng)大的工業(yè)產(chǎn)業(yè)、穩(wěn)定的投資環(huán)境以及先進(jìn)的技術(shù)，仍然能占據(jù)2018年對歐投資流向第二名的位置，在逆勢中依然堅(jiān)挺。從對歐盟投資的行業(yè)分布來看，前五名的投資行業(yè)中，德國都是主要流向國家（見表3）。因此，該部分選擇德國作為代表以研究對發(fā)達(dá)國家投資動(dòng)機(jī)及投資風(fēng)險(xiǎn)分析。

不懈的學(xué)習(xí)與付出換來了如今的政通人和，公司也總結(jié)出一套行之有效的經(jīng)驗(yàn)做法，發(fā)表了《轉(zhuǎn)型期思想政治工作研究》《社企分離的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)》《關(guān)停僵尸企業(yè)的難點(diǎn)與對策》等多篇論文，公司也被評為江蘇農(nóng)墾“思想政治工作先進(jìn)單位”和南通市“文明單位”。

（一）投資動(dòng)機(jī)

德國自然資源較為貧乏，除硬煤、褐煤和鹽的儲量豐富外，在原料供應(yīng)和能源方面很大程度上依賴進(jìn)口，2/3的初級能源需進(jìn)口。據(jù)統(tǒng)計(jì)，德國在2019年中上旬就已耗盡2019年可用自然資源，因此對德投資動(dòng)機(jī)不存在資源動(dòng)機(jī)，但相比于韓國等新興經(jīng)濟(jì)體國家，對德投資動(dòng)機(jī)應(yīng)增加政策導(dǎo)向動(dòng)機(jī)，這也是發(fā)達(dá)國家所特有的投資動(dòng)機(jī)。

1.技術(shù)動(dòng)機(jī)

由于目前中國生產(chǎn)力成本升高、污染嚴(yán)重、要素配置亟需優(yōu)化，所以進(jìn)行供給側(cè)改革刻不容緩。另外大多數(shù)中國企業(yè)產(chǎn)品附加值低以至于轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫，其成功之關(guān)鍵在于技術(shù)引進(jìn)，品牌口碑的打造以及豐富管理經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)。一方面，德國作為歐盟核心成員國，是傳統(tǒng)的科技強(qiáng)國，加之歐洲前列的研發(fā)支出和高質(zhì)量教育水平帶來的龐大的高技術(shù)人才儲備，對其進(jìn)行直接投資并購可以使中國企業(yè)學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)，吸收培養(yǎng)高技術(shù)人才，完成轉(zhuǎn)型升級，實(shí)現(xiàn)要素配置最優(yōu)化。另一方面，德國在汽車制造業(yè)和運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)擁有奔馳、寶馬和阿迪達(dá)斯等國際知名的品牌，正是中國高端汽車品牌一汽紅旗和“國潮”引領(lǐng)者李寧可以學(xué)習(xí)合作的品牌，旨在打造出走出國門自主品牌。

2.市場動(dòng)機(jī)

德國作為機(jī)械設(shè)備制造大國，中國制造業(yè)企業(yè)通過對德投資將自身企業(yè)產(chǎn)品市場延伸至其他國家，規(guī)避對發(fā)達(dá)國家出口貿(mào)易高門檻，使中國企業(yè)產(chǎn)品更容易進(jìn)入發(fā)達(dá)國家市場。另外，德國國民高消費(fèi)能力和穩(wěn)定的物價(jià)水平也吸引著中國企業(yè)對德投資，提高在德國的市場占有率和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值，擴(kuò)大自身品牌海外影響力。

3.政策動(dòng)機(jī)

對德等發(fā)達(dá)國家的政策動(dòng)機(jī)主要是指區(qū)別于發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體國家所特有的投資動(dòng)機(jī)，由于本國經(jīng)濟(jì)水平高、產(chǎn)品品牌優(yōu)勢大，所以對外來投資者市場開放程度高以及優(yōu)惠政策力度大，德國對外資企業(yè)優(yōu)惠政策主要有以下兩點(diǎn)：首先，德國針對制造和研發(fā)相關(guān)的服務(wù)業(yè)企業(yè)實(shí)行降低投資和運(yùn)營成本的舉措，主要包括政策補(bǔ)貼、國家擔(dān)保和優(yōu)惠貸款等。其次，基于德國《對外經(jīng)濟(jì)法》的規(guī)定，本國企業(yè)所享受的待遇，外國投資企業(yè)也與之一樣。

（二）風(fēng)險(xiǎn)識別

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

由于德國僵硬的政府官僚主義，導(dǎo)致了中國企業(yè)對德投資市場份額競爭不公平性增加，德國政府習(xí)慣將社會資源掌握在自己手里以便于進(jìn)行分配，使得公平競爭秩序被打破，進(jìn)而造成社會不穩(wěn)定。中國企業(yè)對德投資不得不增加一定的公共服務(wù)費(fèi)以應(yīng)對政府官僚主義，使得投資利潤下降。在其它發(fā)達(dá)國家也存在類似情況，要將我國商品出口到某些國家，需要買通海關(guān)官員才能順利完成出口。

2.文化風(fēng)險(xiǎn)

與德國及其他發(fā)達(dá)國家相比，中國是社會主義國家且一黨治國，當(dāng)中國企業(yè)對德投資時(shí)，東道國企業(yè)會明顯感覺到文化入侵，造成不滿情緒，以至于對投資造成影響。另外，德國工會組織是歐洲甚至全世界最有權(quán)勢的工會組織之一，其有權(quán)參與立法并且不受政府干預(yù)，獨(dú)自簽訂合同。當(dāng)中國企業(yè)收購德國企業(yè)后，德國工會組織會組織罷工以尋求更高的福利待遇，例如2015年的德國鐵路工人罷工事件，就造成了兩敗俱傷的結(jié)果。因此，提前了解當(dāng)?shù)毓幕瘜σ?guī)避風(fēng)險(xiǎn)起到至關(guān)重要的作用。

表3 2018年中國對歐盟投資行業(yè)分布、投資占比及其主要流向表

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

近年來，德國經(jīng)濟(jì)面臨著公共消費(fèi)放緩以及人力資源缺口增大的現(xiàn)狀。雖然目前德國的國家宏觀經(jīng)濟(jì)依然堅(jiān)挺，但人力資源的缺口導(dǎo)致了受高等教育的學(xué)生嚴(yán)重不足，使原本工業(yè)科技發(fā)達(dá)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新能力下降。

4.來源國歧視風(fēng)險(xiǎn)

由于德國以及其他西方發(fā)達(dá)國家對中國的刻板印象，使得德國企業(yè)對中國投資者存在誤解和歧視，加之僵硬的官僚主義，中國企業(yè)能獲得的社會資源將大幅減少。另外，政府對于中國企業(yè)的管控和要求也會更高。該風(fēng)險(xiǎn)也是發(fā)達(dá)國家所獨(dú)有的投資風(fēng)險(xiǎn)。

綜上分析，得出如下結(jié)論：從投資動(dòng)機(jī)角度看來，對非洲等發(fā)展中國家最明顯的投資動(dòng)機(jī)是資源動(dòng)機(jī)，包括廉價(jià)的人力資源及豐富的自然資源；對韓國等新興經(jīng)濟(jì)體國家的投資動(dòng)機(jī)最突出的為技術(shù)動(dòng)機(jī)；而對德國等發(fā)達(dá)國家所特有的投資動(dòng)機(jī)為政策動(dòng)機(jī)，長時(shí)間穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的優(yōu)惠引資政策正是吸引中國投資者的原因。從投資風(fēng)險(xiǎn)角度來看，對非洲等發(fā)展中國家特有的投資風(fēng)險(xiǎn)為軍事風(fēng)險(xiǎn)；對韓國等新興經(jīng)濟(jì)體國家最突出的投資風(fēng)險(xiǎn)為政治及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；對德國等發(fā)達(dá)國家特有的投資風(fēng)險(xiǎn)為工會文化風(fēng)險(xiǎn)及來源國歧視風(fēng)險(xiǎn)。