元濤

提要：美元指數(shù)短期因?yàn)轵}亂可能會(huì)出現(xiàn)走弱，其他避險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)。

6月3日，紐約尾盤(pán)，美元指數(shù)跌0.36%，報(bào)97.3181;歐元兌美元漲0.56%，報(bào)1.1233;英鎊兌美元漲0.2%，報(bào)1.2576;澳元兌美元漲0.35%，報(bào)0.6922;美元兌日元漲0.21%，報(bào)108.9;離岸人民幣兌美元跌115個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.1186。

風(fēng)險(xiǎn)抬升

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再度抬升，首先是市場(chǎng)最為關(guān)注的中國(guó)香港問(wèn)題。

特朗普政府宣布將取消香港的特別關(guān)稅地位，并限制中國(guó)部分高校的留學(xué)生赴美讀研。但是針對(duì)香港的有關(guān)措施并未立即推出，也沒(méi)有對(duì)于中美貿(mào)易有進(jìn)一步的鷹派表態(tài)，市場(chǎng)解讀為利空出盡，風(fēng)險(xiǎn)偏好短期回升，美國(guó)股票市場(chǎng)在特朗普講話(huà)后上漲。

我們認(rèn)為，對(duì)于特朗普政府接下來(lái)的行動(dòng)不能抱有太高的樂(lè)觀預(yù)期，既然特朗普政府已經(jīng)明確表態(tài)要采取行動(dòng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)就會(huì)采取一系列的行動(dòng)，必要的法律流程開(kāi)始走起。預(yù)計(jì)近期表現(xiàn)較強(qiáng)的港幣還是會(huì)受到?jīng)_擊。因此香港在美國(guó)正式發(fā)表行動(dòng)宣言后，實(shí)際上就進(jìn)入到了中美對(duì)抗的風(fēng)暴中心。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)逐步會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。至關(guān)重要的地方在于，香港是最大的離岸人民幣市場(chǎng)，因此一旦香港真正被制裁，人民幣將面臨較大的貶值壓力，需要關(guān)注7.2的離岸水平關(guān)口。

騷亂升級(jí)

另一個(gè)比較重要的事件是美國(guó)騷亂。黑人被警察不當(dāng)執(zhí)法而死亡引發(fā)了美國(guó)的游行示威活動(dòng)爆發(fā)，并進(jìn)一步導(dǎo)致部分城市的動(dòng)亂升級(jí)為打砸搶燒等暴力行為。

疫情之下，原有的社會(huì)矛盾和種族矛盾被放大，大量增加的失業(yè)人員借機(jī)搶劫的行為已經(jīng)不僅僅是為黑人尋求正義，這是對(duì)于目前疫情引起的經(jīng)濟(jì)走弱、社會(huì)貧富差距巨大的不滿(mǎn)的一次爆發(fā)。

我們認(rèn)為動(dòng)亂在短期內(nèi)被控制住的可能性較高，特朗普政府表態(tài)將派出國(guó)民警衛(wèi)隊(duì)維護(hù)穩(wěn)定，這個(gè)騷亂的實(shí)際意義在于會(huì)使得11月大選的不確定性明顯增加，游行示威的攻擊點(diǎn)一方面是正義一方面是警察系統(tǒng)，還有一部分是針對(duì)特朗普政府。

特朗普的政策重心實(shí)際上從目前來(lái)看越是騷亂，越會(huì)迫使其政策轉(zhuǎn)移矛盾到其他方面。因此美國(guó)騷亂的升級(jí)將會(huì)使得特朗普把重心繼續(xù)轉(zhuǎn)到中國(guó)上，而并不是說(shuō)因?yàn)閲?guó)內(nèi)的局勢(shì)動(dòng)蕩而對(duì)于海外的事情要放一放。目前的騷亂在美國(guó)逐漸擴(kuò)大化，同時(shí)市場(chǎng)也會(huì)擔(dān)心騷亂對(duì)于大規(guī)模人群聚集引起的疫情反復(fù)，因此雖然我們可以判斷騷亂持續(xù)的時(shí)間預(yù)計(jì)有限，但是對(duì)于市場(chǎng)的沖擊會(huì)明顯上升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)因?yàn)轵}亂出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

我們認(rèn)為，美元指數(shù)短期因?yàn)轵}亂可能會(huì)出現(xiàn)走弱，而其他避險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)。

此外，短期經(jīng)濟(jì)重啟復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升，但是疫情二次暴發(fā)、反復(fù)暴發(fā)的可能性仍然不能排除，市場(chǎng)情緒也可能會(huì)有所調(diào)整。