陳靜

提要：未來(lái)技術(shù)升級(jí)以及商業(yè)模式的創(chuàng)新都將刺激更多的資本投入低軌衛(wèi)星這個(gè)領(lǐng)域。

低軌衛(wèi)星星座系統(tǒng)具備高穩(wěn)定性、低時(shí)延、不依賴地面基礎(chǔ)設(shè)施、輕量化終端以及全球覆蓋等優(yōu)點(diǎn)。隨著Starlink與OneWeb均計(jì)劃2021年左右提供全球服務(wù)，低軌衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。

華泰證券分析，鑒于軌道頻譜戰(zhàn)略重要性以及低軌衛(wèi)星相對(duì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，中長(zhǎng)期戰(zhàn)略看好低軌衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)。

目前國(guó)內(nèi)低軌衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)處于起步期，隨著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)被納入新基建范疇，未來(lái)技術(shù)升級(jí)以及商業(yè)模式的創(chuàng)新都將刺激更多的資本投入低軌衛(wèi)星這個(gè)領(lǐng)域，建議投資者關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。

技術(shù)方面，元器件和架構(gòu)的升級(jí)有效縮短了衛(wèi)星制造和迭代周期，助力高效能小型衛(wèi)星的批產(chǎn)。3GPP或?qū)⑿l(wèi)星通信技術(shù)納入5G標(biāo)準(zhǔn)，長(zhǎng)期來(lái)看衛(wèi)星通信或是6G核心技術(shù)之一。衛(wèi)星和運(yùn)載火箭的研制建議關(guān)注中國(guó)衛(wèi)星，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)還包括杰賽科技、海格通信、華力創(chuàng)通、華訊方舟、七一二;上游器件及配套重點(diǎn)推薦和而泰、菲利華，建議關(guān)注航天電器，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)還包括中航光電、天奧電子、鴻遠(yuǎn)電子、宏達(dá)電子、振華科技、亞光科技。

此外，北斗三號(hào)最后一顆衛(wèi)星發(fā)射，屆時(shí)北斗導(dǎo)航系統(tǒng)全球星座部署將全面完成，將正式開(kāi)始全球組網(wǎng)。隨著全球組網(wǎng)完成，預(yù)計(jì)北斗與5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等“新基建”技術(shù)方向?qū)⒓铀偃诤?，北斗產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)蓬勃發(fā)展，分析師建議重點(diǎn)關(guān)注海格通信等。

國(guó)信證券分析，北斗系統(tǒng)可以在空天互聯(lián)網(wǎng)終端啟動(dòng)接入網(wǎng)絡(luò)時(shí)，提供相關(guān)衛(wèi)星信息和終端位置信息，使得整個(gè)衛(wèi)星通信流程更加安全。一些老牌北斗廠商也一直是衛(wèi)星通信終端的供應(yīng)商，比如海格通信和華力創(chuàng)通一直提供軍用的衛(wèi)星通信終端。

5月26日，華力創(chuàng)通與銀河航天和信通院攜手完成了5G信號(hào)體制在低軌衛(wèi)星星座上應(yīng)用的技術(shù)實(shí)驗(yàn)。當(dāng)前中國(guó)小衛(wèi)星衛(wèi)星傳輸速率達(dá)到世界領(lǐng)先水平。華力創(chuàng)通主要承擔(dān)了系統(tǒng)有關(guān)專(zhuān)用測(cè)試設(shè)備、儀表和測(cè)試信號(hào)處理的研制研究，為該系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和保證系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行提供了關(guān)鍵技術(shù)支撐。

行業(yè)研判

中泰證券 面板行業(yè)拐點(diǎn)確立

6月上旬面板價(jià)格止跌超預(yù)期，主要源于：1.貿(mào)易沖突不確定性增強(qiáng)、面板價(jià)格處于低位、618等促銷(xiāo)活動(dòng)使品牌廠商備貨意愿加大;2.三星、LGD加快退出LCD領(lǐng)域帶來(lái)供給收縮;3.國(guó)內(nèi)新產(chǎn)線量產(chǎn)進(jìn)度受新冠疫情影響。下半年供需狀況繼續(xù)改善，面板價(jià)格止跌預(yù)示行業(yè)拐點(diǎn)正式確立。2021年迎來(lái)面板景氣大年，重點(diǎn)推薦京東方A、TCL科技。

安信證券 電解鋁板塊有望迎來(lái)重估

電解鋁板塊的重估配置機(jī)遇可以關(guān)注。一是內(nèi)需回暖疊加海外需求否極泰來(lái)，有望帶動(dòng)電解鋁需求不斷回升;二是供給端受停減產(chǎn)以及投產(chǎn)延后的影響，短期壓力相對(duì)較小，去庫(kù)仍在持續(xù);三是氧化鋁產(chǎn)能投放壓力較大，有望持續(xù)壓制電解鋁成本。前期滯漲的電解鋁板塊有望迎來(lái)重估。建議重點(diǎn)關(guān)注新界泵業(yè)（天山鋁業(yè)擬借殼）、神火股份和云鋁股份。

華安證券 中芯國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈將受益

中芯國(guó)際是國(guó)內(nèi)第一大晶圓代工廠商，在邏輯工藝領(lǐng)域，是中國(guó)大陸第一家實(shí)現(xiàn)14納米FinFET量產(chǎn)的集成電路晶圓代工企業(yè)，代表中國(guó)大陸自主研發(fā)集成電路制造技術(shù)的最先進(jìn)水平。中芯國(guó)際與各領(lǐng)域的龍頭公司合作，實(shí)現(xiàn)在特殊存儲(chǔ)器、高性能圖像傳感器等細(xì)分市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)。中芯國(guó)際回歸A股，借此帶動(dòng)以中芯國(guó)際為中心的半導(dǎo)體廠商的工藝迭代和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。推薦關(guān)注匯頂科技、韋爾股份、卓勝微、兆易創(chuàng)新、圣邦股份、立訊精密、歌爾股份、歐菲光、水晶光電。

投資策略

廣發(fā)證券 從修復(fù)中尋找“估值降維”

全球低利率將維持較長(zhǎng)時(shí)間。A股剔除金融盈利單季度轉(zhuǎn)正前維持資金面寬松。預(yù)計(jì)下半年逆全球化將進(jìn)一步升溫，但包括存量注冊(cè)制和中概股回歸等改革有望提升長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好中樞。避險(xiǎn)情緒有所消退，但全球政經(jīng)環(huán)境仍具有不確定性，市場(chǎng)將在長(zhǎng)賽道中尋找合理估值——即“估值降維”，沿著3條路徑展開(kāi)：1.居民消費(fèi)需求修復(fù)，從出行修復(fù)、竣工拉動(dòng)及線下修復(fù)的角度關(guān)注休閑服務(wù)、機(jī)場(chǎng)、家電、黃金珠寶;2.出口需求修復(fù)，內(nèi)供外需共振、居家消費(fèi)出口相關(guān)的消費(fèi)電子（蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈）、機(jī)械設(shè)備、白電;3.生產(chǎn)供給修復(fù)，估值較低+景氣度較好盈利修復(fù)的“周期三劍客”（重卡、建材、工程機(jī)械），以及受益場(chǎng)景革命的新基建。

主題投資方面，新能源車(chē)貫穿全年，關(guān)注中游電池環(huán)節(jié);國(guó)企改革全新起點(diǎn)，關(guān)注地方負(fù)債率高、競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域;央行數(shù)字貨幣增量落地，關(guān)注POS機(jī)具廠商環(huán)節(jié)。

中信證券 三季度后期 A股將趨勢(shì)性上漲

A股將在下半年開(kāi)啟中期上行的“小康?！?，政策驅(qū)動(dòng)基本面修復(fù)，A股在全球配置吸引力提升，寬松的宏觀流動(dòng)性向股市傳導(dǎo)，三大因素將共同驅(qū)動(dòng)A股上行。海外因素在三季度的擾動(dòng)依然比較頻繁;政策發(fā)力下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將在三季度快速恢復(fù)至正常水平，A股盈利增速將逐季抬升;全年流動(dòng)性整體依然寬松，明年會(huì)逐步回歸常態(tài)。

預(yù)計(jì)未來(lái)一年內(nèi)A股累計(jì)資金凈流入4400億元，下半年流入規(guī)模較大，外資和產(chǎn)業(yè)資本是重要的增量資金來(lái)源。預(yù)計(jì)三季度后期A股將開(kāi)啟一段持續(xù)數(shù)月的趨勢(shì)性上漲行情。建議三季度堅(jiān)持配置基建、醫(yī)藥和消費(fèi)，包括政策確定性高的新老基建，基本面穩(wěn)健的醫(yī)藥，以及業(yè)績(jī)確定性高的消費(fèi)龍頭;而四季度美國(guó)大選結(jié)束后，中美分歧有望迎來(lái)幾個(gè)月的緩和期。四季度起周期和科技會(huì)成為市場(chǎng)主線，可選消費(fèi)配置價(jià)值將提升。